フォーティネットは、AI時代にも適応するサイバーセキュリティの米国企業です。２５年３Qの売上成長率は前年比＋１４％、４Qも＋１４％と好調が続きます。
- 「新興企業だが急速に成長し、株価は１０年で２５倍に増えた…」
- 「コロナで恩恵を受ける銘柄で、２０年３月から２倍に上昇…」
- 「AI恩恵を受ける銘柄、予想PERは２８倍は割高なのか…」
フォーティネットは、セキュリティ機器と関連ソフトを製造する米国企業です。複数のセキュリティ機能を１台に集約することで、利便性とコスト面で優れます。そのため、同社の売上高と利益は右肩上がりで増えています。
個人的には、フォーティネットは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、AIブームの恩恵を受けられる銘柄だが、その恩恵はそれほど大きくないからです。
フォーティネットの強みは、自社開発の専用チップ（SP5など）を搭載した「FortiGate」です。AIサーバーが生成する膨大なトラフィックを、超低遅延かつ低消費電力で処理できます。また、AIを使った高速サイバー攻撃に対して対峙するAI搭載型サービス（FortiGuard）の需要も大きいですね。
この分野で競合は、クラウドストライク（CRWD）、パロアルトネットワーク（PANW）です。両企業とも、AI＋クラウド市場でシェアを獲得しています。
２６年には、NVIDIAのBlueField-3 DPUにFortiGate VMも組み込まれます。
２６年１Qの売上予想は、１７.３０億ドル（前年比＋１２％）と横ばいですね。
２６年２月の予想PER２８倍は割高に感じないです。
- フォーティネットの４半期決算（２５年９-１２月）は？
- フォーティネットの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 営業利益率が２％から１８％に、大幅に上昇した理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
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フォーティネット（FTNT）の四半期決算は？
フォーティネット（FTNT）の四半期決算を紹介します。
２５年２Q決算（２５年６月３０日）
- 売上高：１６.３０億ドル（前年比＋１３%）
- 営業利益：４.５８億ドル（＋４％）
- 純利益：４.４０億ドル（＋１５％）
- １株当たり利益：０.６４ドル（＋１２％）
２５年３Q決算（２５年９月３０日）
- 売上高：１７.２５億ドル（前年比＋１４%）
- 営業利益：５.４７億ドル（＋１６％）
- 純利益：４.７４億ドル（−１２％）
- １株当たり利益：０.７４ドル（＋１７％）
２５年４Q決算（２５年１２月３０日）
- 売上高：１９.０５億ドル（前年比＋１４%）◯
- Product：６.９１億ドル（＋２０％）
- Service：１２.１３億ドル（＋１１％）
- 営業利益：６.２５億ドル（＋８％）
- 純利益：５.０６億ドル（−４％）
- １株当たり利益：０.６８ドル（＋０％）◯
３Qの売上高は前年比＋１６％で１３.３４億ドル、営業利益は＋１４％で３.０３億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qの売上も好調ですね。営業利益率は２２.７％と過去１０年で最も高い数値です。
セキュリティ関連企業は、在宅ワーク減少で懸念されていました。しかし、経済再開後も企業の設備投資は引き続き強いですね。ネットワークやプラットフォームは複雑になっており、より包括的に利用できるセキュリティソフトの需要は増しています。
２６年１Qの売上予想は、１７.３０億ドル（前年比＋１２％）と横ばいですね。
２６年通期は、７６億ドル（＋１３％）と横ばいです。
フォーティネットの創業者、会長兼最高経営責任者（CEO）であるケン・シーは次のように述べています。「ポートフォリオ全体にわたる幅広い需要に支えられ、売上高がガイダンスの上限を上回った第4四半期は、好調な業績を牽引する好業績となり、好調な年度末を迎えることができました。当社は、高成長の統合SASEおよびセキュリティオペレーション市場への投資を加速することで戦略を継続し、力強い勢いを維持しながらセキュアネットワーキングにおけるリーダーシップをさらに強化しています。55%のユニット市場シェアを誇るファイアウォール市場リーダーであるフォーティネットは、急速に拡大するSASE導入と高まる顧客需要を背景に、そのリーダーシップをSASEにも拡大する好位置に立っています。導入しやすいFortiSASEソリューションは、単一のFortiOSオペレーティングシステムを搭載しており、政府機関と公共機関の両方の導入をサポートし、競合他社よりも大幅に低い総所有コストで高いパフォーマンスを実現します。」
• AIファクトリー向けに分離されたインフラストラクチャの高速化を実現するNVIDIAとの統合ソリューションを発表しました。BlueField-3 DPUにFortiGate VMを組み込み、ファイアウォール、セグメンテーション、ポリシー適用をインフラストラクチャ内で直接提供することで、パフォーマンスの向上、分離の強化、運用の簡素化を実現します。
• Gartner Peer Insights™のセキュリティサービスエッジ部門でCustomers’ Choiceに3年連続で選出され、フォーティネットは同賞を受賞した唯一のサイバーセキュリティベンダーとなりました。
• Google Unified Securityのネットワーク保護に関する初の推奨パートナーに選出されました。FortiSASEとFortiGate NGFWがGoogle Cloud上でネイティブに統合ネットワークとセキュリティを提供していることが評価されました。
• FortiGate Ruggedシリーズが2025 Red Dot Product Design Awardを受賞しました。これはフォーティネットにとって2年連続の受賞であり、産業エッジにおける優れた設計、信頼性、パフォーマンスが評価されました。
２６年１Q決算（２６年３月…）
２６年１Q決算は、２月６日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
フォーティネット（FTNT）の損益計算書は？
フォーティネットは０９年に８ドルで上場しました。株価は順調に上昇し、常に最高値を更新し続ける銘柄です。２０年３月に８４ドルに下落するも、２３年１１月は５７ドル、２６年２月は８５ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高も利益も順調に増加しています。
特に営業利益率は好調で、２４年には３０％まで上昇していますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に増加しています。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
フォーティネット（FTNT）の注目ポイントは？
フォーティネット（FTNT）に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。フォーティネットは、セキュリティ対策ソフトと機器を販売する米国企業です。ファイアーウォールやVPN、アンチウイルスなどの統合脅威管理ツールを提供します。
注目１：マルウェア対策ソフトの市場シェアは？
２１年時点のマルウェア対策保護の市場シェアです。
マルウェア対策ソフトの市場で、フォーティネットはトップ企業のひとつです。競合企業には米国ノートン（NLOK）、マカフィー（MCFE）、コモド、チェコのAvast、ロシアのカスペルスキー、ルーマニアのBitDefender、スロバキアのESETがあります。
米国企業が最も多いが、歴史的に旧ロシア企業も強いですね。
フォーティネットの売上高成長率は、大手２社ノートンとマカフィーよりも高いです。フォーティネットは、複数のセキュリティ機能を１台に集約しているため、管理者の負担軽減や導入コスト削減などのメリットがある点が特徴です。
また、同社はセキリティ機器でも世界トップ企業です。
注目２：フォーティネットはセキュリティ機器で世界３位？
セキュリティティ機器の世界上位５社です。
業界最大手はパロアルトネットワークス（PANW）です。２番手にシスコ（CSCO）、３番手にフォーティネット、４番手にチェックポイント（CHKP）、５番手にソニックウォールと、米国企業５社がランクインします。
米国は２０年２Qの市場の４４％を占め、前年比＋１１.６％で拡大しています。日本の成長率は１４.１％、中国と日本を除くアジア太平洋地域は１０.２％です。
２０年１Qはマイナス成長だったが、２０年２Qは前年比＋１０％でした。これは、リモートワークを拡張し、オンプレミスのリソースを確保するための支出増加によるものです。コロナ禍から早く回復した中国市場では、２０年２Qもマイナス成長です。
では、フォーティネットの海外売上高はどのように推移してるでしょうか？
注目３：米国の売上比率が４割、欧州中東も４割を占める？
フォーティネットの地域別売上高の推移です。
２１年１Qの米国の売上高は前年比＋１９％で３億ドル、欧州や中東地域は前年比＋２１％で３億ドル、アジア太平洋地域は前年比＋２３％で１.５億ドルでした。全体的にバランスが良い上に、将来最も市場が大きいアジアでも順調に拡大しています。
では、セキュリティ市場は将来的にどれだけ拡大するのでしょうか？
注目４：年率１１.８％で２４年には２７０億ドル規模？
セキュリティ関連の市場規模の推移です。
PCやモバイル、通信量の増大に伴い、世界的にセキリティの重要度は増しています。２０年のセキュリティ市場は１６８億ドルです。年率１１.８％で拡大し、２４年には２７０億ドルになると試算されています。
資金力がある企業は買収を進め、寡占化していく事が予想できます。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：フォーティネット（FNET）の四半期決算は？
- ０９年に上場した、セキュリティ機器を製造する米国企業
- 複数のセキュリティ機能を１台に集約し、競争力が高い
- セキュリティ機器で世界３位、対ウイルスソフトの上位企業
- 売上高は１０年で６倍、競合マカフィー、ノートンよりも高い
- １５年の営業利益率は２.２％だが、２０年は１８％まで上昇
- EPS、BPS、フリーCFは右肩上がりの優良ビジネスである
個人的には、フォーティネットは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、AIブームの恩恵を受けられる銘柄だが、その恩恵はそれほど大きくないからです。
フォーティネットの強みは、自社開発の専用チップ（SP5など）を搭載した「FortiGate」です。AIサーバーが生成する膨大なトラフィックを、超低遅延かつ低消費電力で処理できます。また、AIを使った高速サイバー攻撃に対して対峙するAI搭載型サービス（FortiGuard）の需要も大きいですね。
この分野で競合は、クラウドストライク（CRWD）、パロアルトネットワーク（PANW）です。両企業とも、AI＋クラウド市場でシェアを獲得しています。
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