エンブリッジ（ENB）四半期決算｜22年3Qは+0.9%に減速

コロナによる原油や天然ガス価格の暴落を受けて、エネルギー株に投資する人が増えています。エネルギーは割安な銘柄も多く、資源価格が戻れば利益を得られるリスクが少ない投資です。

エンブリッジは、１９４９年にカナダで設立されたエネルギー輸送会社です。カナダと米国を中心に輸送業を行い、北米で最長の原油と液体炭化水素の輸送システムを持ちます。主に、オンタリオ州、ケベック州、ニューヨーク州で配送サービスを提供しています。

個人的には、エンブリッジは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、売上高は右肩上がりで増えている上に、利益率も切り上がっているからです。原油価格が暴落した１５年以降も売上高は伸び続けていますね。また、１５年に６.８％だった営業利益率は、２１年には２０％まで上昇しています。

また、フリーCFが１８年に黒字化してる点も高く評価できます。

世界的な環境規制もあり、米国内での原油や天然ガス関連の投資は抑制されています。米国内で生産量が減少するならば、カナダのエネルギー企業はその恩恵を受けますね。

２２年１１月の予想PER１６倍は割安です。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

エンブリッジ（ENB）の四半期決算は？

エンブリッジ（ENB）の四半期決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

２２年２Q決算（２２年６月３０日）

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋０.９％で１１５.７億ドル、営業利益（EBITDA）は＋１４％で３７.５８億ドルでした。２２年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は減速していますね。営業利益率は３２.４％と高いですね。

コロナ禍で打撃を受けたのは、エネルギーサービス事業（小売や流通業）ですね。経済再開が進む２１年は急回復しています。米国は環境対策で投資を抑制しているため、カナダのエネルギー企業は恩恵を受ける可能性があります。

２２年４Q決算（２２年１２月…）

２２年４Q決算は、２３年２月５日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

エンブリッジ（ENB）の１０年間の損益計算書は？

エンブリッジのは０８年の原油価格高騰で２２ドルを付けています。最高値は５３ドルで、シェール革命ブームの１５年でした。コロナ禍は３０ドルに下落するも、２２年１１月は４０ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算を見ると、２０年に売上は減少するも一貫して右肩上がりです。また、利益率が上昇してる点も高く評価できますね。米国内は環境規制が厳しく、カナダのエネルギー企業は業績を伸ばす可能性が高いです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも、比較的には安定して伸びているといえます。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１８年から黒字化に成功しています。資源高が続く２２年以降は、現金を増やす可能性が高いですね。

では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いでしょうか？

エンブリッジ（ENB）の注目ポイントは？

エンブリッジに投資する上での注目ポイントを紹介します。原油や天然ガスの輸送業者であるエンブリッジは、資源の需要が増し価格が高騰すれば株価も上昇しますね。

注目１：米国は４５年ぶりに世界最大の産油国になった？

参考：米国のエネルギー政策の動向とその行方

米国は２０１８年に世界最大の産油国になりました。

１日当たりの石油生産量は、２０１３年にサウジアラビアやロシアを抜いています。２０１８年の年間平均生産量は１０９５万BDとなり、４５年ぶりに世界１位の産油国です。２０１９年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。

生産量が急増した理由は、２０１０年代に始まったシェール革命の影響が大きいです。シェール層から天然ガスを取り出す技術は、石油にも応用する事で生産量を増やしています。

また、天然ガスの生産量は、米国とロシアが中東諸国の４倍以上の生産量があります。シェール革命で天然ガスの生産量が増え続けている米国は、世界２位のロシアとも差を広げつつあります。

意外と知られてない事実だが、米国はすでに世界４番手の天然ガス輸出大国です。米国内で余った天然ガスは、液体化（LNG）して海外に輸出しています。

参考：世界の石油輸出額 国別ランキング・推移

では、原油や天然ガスの将来の見通しは、どのように予測されているのでしょうか？

注目２：３０年も原油やガスがエネルギーの８割を占める？

参考：世界のエネルギー消費量と人口の推移

再生可能エネルギーなど脱炭素化社会が言われています。

しかしながら、資源エネルギー庁の調査によると、２０３０年もエネルギーの中心は石油やガス、石炭などの炭素系が占めます。増加量が最も多いのはガスで、再生可能エネルギーの割合は２０３０年でも１０％もない事が分かります。

天然ガスの人気が高い理由は、石油よりも安い上に環境にやさしいからです。天然ガスは、石油よりも二酸化炭素排出量が３０％少なく、石炭よりも４７％も少ないです。原油や天然ガスの需要が高くなれば、パイプラインの運営や輸送業者であるエンブリッジは事業を拡大できますね。

では、エンブリッジの事業別の売上高を見てみましょう。

注目３：エネルギー小売業が売上高の５８％を占める？

エンブリッジは、カナダとアメリカで原油と天然ガスの輸送業者をしています。また、燃料の販売業者として、カナダ最大の天然ガス配送ネットワークも所有しています。

２０１９年度の売上高を見ると、エネルギー流通事業の売上高が最も多く全体の５８％を占めます。次に多いのが液体パイプライン事業で２０％、天然ガス輸送事業が１０％、天然ガス貯蔵事業が１０％を占めます。再生可能エネルギーを手掛けるも、売上は１％だけです。

では、売上高はどのように推移したでしょうか？

注目５：２１年３Qの売上前年比は＋２５％に回復

過去５年間の四半期決算の売上高推移と成長率です。

エンブリッジは、波がありながらも順調に売上高を増やしてきましたね。１９年２Qに売上高はピーク値を付けています。しかし、コロナの影響で２０年１Qは−６.５％、２Qは−４０％も売上高が減少しています。

特に減少している事業は、エネルギーの小売をしている流通事業です。

経済再開が進む２１年２Qは前年比＋３７％、３Qは＋２５％と回復していますね。米国内は環境規制で投資が抑制されるため、２２年はさらに業績が上向くかもしれません。

注目６：２１年３Qの配当利回りは６.３％もある？

エンブリッジは、過去１０年間で一貫して増配を続けています。

コロナ危機の２０年でも増配し、２１年３Qの配当利回りは６.３％と高いです。しかし、配当性向は１０９％と高い水準が続いていますね。株主還元的だと言えるが、財務的には健全ではないですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：エンブリッジ（ENB）の四半期決算は？

個人的には、エンブリッジは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、売上高は右肩上がりで増えている上に、利益率も切り上がっているからです。原油価格が暴落した１５年以降も売上高は伸び続けていますね。また、１５年に６.８％だった営業利益率は、２１年には２０％まで上昇しています。

また、フリーCFが１８年に黒字化してる点も高く評価できます。

世界的な環境規制もあり、米国内での原油や天然ガス関連の投資は抑制されています。米国内で生産量が減少するならば、カナダのエネルギー企業はその恩恵を受けますね。２１年１１月時点のPERは１７倍と低く、投資したい銘柄のひとつです。

米国の環境規制が続くならば、カナダのエネルギー企業は恩恵を受けますね。サンコアエナジー（SU）は、売上ベースではすでにコロナ以前の水準にあります。エクソンモービル（XOM）よりも利益率が高くお勧めです。

参考：サンコアエナジー（SU）四半期決算｜3Qは前年比+56%に減速