バイオ・製薬業界 会社員を辞めた米国株投資家

リジェネロン（REGN）四半期決算｜21年4Qは+104%に加速

バイオ医薬品のリジェネロンは、抗体カクテルを製造しコロナ特需を受けた銘柄ですね。過去１０年で売上高は３０倍に急成長し、２１年３Qの売上前年比は＋５０％、４Qは＋１０４％に加速しています。

  • 「高齢化や現代病で、医薬品開発の需要はますます伸びるはず…」
  • 「世界２０位規模だが、売上は１０年で３０倍に拡大してる…」
  • 「コロナ特需もあり、２１年の営業利益率は５３％まで上昇…」

リジェネロン（REGN）は、バイオ医薬品を開発する米国の製薬会社です。２０年の売上高規模は世界で２０位前後、急成長している新興バイオ企業ですね。コロナ禍で抗体カクテルを開発し、コロナ特需を受けた銘柄のひとつです。

個人的には、リジェネロンは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、過去１０年で売上高は３０倍に増え、急成長しているバイオ企業だからです。コロナ後の変異株もあり、２１年４Qは前年比＋１０４％に再加速しています。営業利益率は５３％と過去最高に高い水準です。

ただし、短中期的な見通しは悲観材料が多いです。

コロナ関連の治療薬は競合も増え、２Qの２５億ドルから６億ドルまで急落していますね。変異株もあり４Qは持ち直すも、２２年は終息に向かうのは間違い無いです。また、主力製品であるアイリーアは特許が切れ、２１年以降は競合も誕生します。

２２年２月時点のPERは９倍と低いが、コロナ特需もあれ株価は買われすぎていますね。ただ、長期的には今後も事業を拡大しそうで、コロナ関連の売上が消失した後に投資を検討したい銘柄です。

REGNの投資判断したい人向け
  1. リジェネロンの４半期決算（２１年１０-１２月）は？
  2. リジェネロンの過去１０年間の売上高や営業利益は？
  3. 年率６０％で成長率は高く、経済再開後も好調を維持？

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

リジェネロン（REGN）の四半期決算は？

リジェネロン（REGN）の四半期決算を紹介します。

２１年２Q決算（２１年６月３０日）

２Qの内容は...
  1. 売上高：５１.３９億ドル（前年比＋１６３％）
  2. 　Net Product Sale：４１.３８億ドル（＋２３７％）
  3. 　　EYLEA：１４.７３億ドル（＋２７％）
  4. 　　Libtayo：０.７８億ドル（＋２３％）
  5. 　　Praluent：０.４２億ドル（−１１％）
  6. 　　REGEN-COV：２５.９１億ドル（—％）
  7. 　Collaboration：９.５４億ドル（＋８５％）
  8. 営業利益：３３.４７億ドル（＋４０９％）
  9. 純利益：３０.９９億ドル（＋２４５％）
  10. １株当たり利益：２７.９７ドル（＋２６７％）

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

３Qの内容は...
  1. 売上高：３４.５３億ドル（前年比＋５０％）
  2. 　Net Product Sale：２２.７９億ドル（＋５４％）
  3. 　　EYLEA：１４.７３億ドル（＋１２％）
  4. 　　Libtayo：０.７８億ドル（＋８％）
  5. 　　Praluent：０.４５億ドル（−８％）
  6. 　　REGEN-COV：６.７７億ドル（—％）
  7. 　Collaboration：１０.７３億ドル（＋６４％）
  8. 営業利益：１８.４７億ドル（＋７５％）
  9. 純利益：１６.３２億ドル（＋９３％）
  10. １株当たり利益：１４.３３ドル（＋９３％）

２１年４Q決算（２１年１２月３１日）

４Qの内容は...
  1. 売上高：４９.５１億ドル（前年比＋１０４％）
  2. 　Net Product Sale：３９.７５億ドル（＋１４５％）
  3. 　　EYLEA：１５.４７億ドル（＋１５％）
  4. 　　Libtayo：０.８１億ドル（＋９％）
  5. 　　Praluent：０.４０億ドル（−２７％）
  6. 　　REGEN-COV：２２.９８億ドル（１５倍）
  7. 　Collaboration：８.９０億ドル（＋３１％）
  8. 営業利益：２６.３９億ドル（＋１２６％）
  9. 純利益：２２.２９億ドル（＋９３％）
  10. １株当たり利益：１９.６９ドル（＋９２％）

４Qの売上高は前年比＋１０４％で４９.５１億ドル、営業利益は＋１２６％で２６.３９億ドルでした。２１年３Qよりも、４Qは売上と利益が加速していますね。営業利益率は５３％と過去最高水準です。

リジェネロンはコロナの抗体カクテルを開発しました。リジェネロンの抗体カクテルは、重篤患者向けに効果を発揮します。

抗体カクテルの売上は３Qに減速するも、変異株の拡大によりさらに増えていますね。３Qに６.７７億ドルだったが、４Qは２２.９８億ドルに増えています。ただ、変異株は毒性が弱まっており、２２年は徐々に沈静化することが予想できます。

「2021年、Regeneronは、目覚ましいEYLEAとDupixentの成長により、コアビジネス全体で強力な結果をもたらしました。また、数百万人の患者にREGEN-COVを提供することで、進行中のパンデミックへの対処を支援しました」と、Leonard S. Schleifer、MD、Ph.D。は述べています。 Regeneronの社長兼最高経営責任者。 「2022年も、EYLEAの成功を基に、Dupixentの承認と患者へのリーチを拡大し、Libtayoの新しい適応症を追求し、腫瘍学パイプラインからデータを読み取ることに引き続き注力します。これらはすべて、多様化した初期段階のパイプラインを前進させ続けます。 COVID-19のパンデミックと闘い、SARS-CoV-2に対する効果的な治療と予防的アプローチの重要な必要性に対処するための取り組みに引き続き取り組んでいます。オミクロン変異体に対するREGEN-COVの有効性が欠如していることを踏まえ、私たちは開発に懸命に取り組んでいますオミクロンおよび他のすべての懸念される変異体に対して活性のある次世代抗体。」

参考：REGENERON REPORTS 4Q 2021 

２２年１Q決算（２２年３月…）

２２年１Q決算は、５月５日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

リジェネロン（REGN）の損益計算書は？

リジェネロンは９１年に１１ドルで上場しました。株価は順調に上昇し続け、常に最高値を更新する銘柄です。２０年１月は３３７ドルだったが、２１年２月は６２２ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上は順調に拡大しています。２１年に売上と利益が急騰したのは、コロナ抗体カクテルを製造したからです。注目すべき点は、コロナ以前から順調に売上を拡大していることです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は７２％と高く、２１年は大きく上昇していますね。BPSもEPSも順調に拡大していることが分かります。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。コロナ治療薬の恩恵があり、２１年は大きく営業CFが伸びていますね。投資CFが少ない上に、順調に事業規模を拡大してる点は高く評価できますね。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

リジェネロン（REGN）の注目ポイントは？

リジェネロン（REGN）の注目ポイントを紹介します。

注目１：製薬会社ランキング世界２０位で１３５億ドル？

参考：【2020年版】製薬会社世界ランキング

製薬会社の１９年１２月期決算の売上高ランキングです。

世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドルです。２位に米国ファイザーで５１７億ドル、３位にデンマークのノバルティスで４７４億ドル、４位に米国メルクで４６８億ドルと続きます。

１９年時点の売上に当てはめると、２１年の売上高は１３５億ドルで世界２０位にランクインします。過去１０年で３０倍に売上を増やし急成長しています。また、売上７位の仏国サノフィと提携していますね。

では、リジェネロンの主力製品はなんでしょうか？

注目２：主力３製品で売上比率８５％を占める？

参考：Regeneron （リジェネロン）の企業研究

主力製品の１９年売上高は...
  1. アイリーア：４６.４４億ドル（前年比＋１３％）
  2. デュピクセント：２３.１５億ドル（＋１５１％）
  3. LIBTAYO：３７億ドル（＋１１倍）
  4. 合計：１１６億ドル（売上比率８５％）

リジェネロンは主力３製品だけで、売上全体の８５％を占めます。

売上高に最も貢献しているのは、加齢黄斑変性のアイリーアです。これまで順調に売り上げを増やせたのは、アイリーアの貢献が大きいですね。しかし、特許は２３年と短く競合製品も発売されるため、今後は厳しくなります。

次に多いのが、アドピー治療薬のデュピクセントです。

サノフィと共同で発売し、前年比＋１５１％で急速に売上を増やしています。特許は３２年と長く、２６年には１００億ドルに達する試算です。ガンの治療薬であるLIBTAYOも出だしは好調で、売り上げを伸ばしそうですね。

デュピクセントの売上高は、提携先のサノフィに計上されています。デュピクセントの売り上げ成長率は、上位製薬企業の中でもトップクラスです（参考：Cancer drugs show big sales rise in 2020）。

注目３：Phase3の新薬開発は順調に進んでる？

参考：Regeneron （リジェネロン）の企業研究

リジェネロンのPhase3の新薬です。

注目４：バイオ医薬品で高い市場シェアを持つ？

参考：Biopharmaceutical and Vaccines- a Market 

世界のバイオ医薬品の市場シェアです。

世界シェアを見ると、バイオ医薬品で最もシェアが大きいのはロシュですね。次いで、２位がアボットから分社化したアッビィ（ABBV）、３位にアムジェン（AMGN）が続きます。リジェネロンは、急速にシェアを伸ばしてる新興バイオ企業ですね。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：リジェネロン（REGN）の決算は？

リジェネロンの注目ポイントは...
  1. ９１年に上場した、バイオ医薬品を製造する米国企業
  2. 売上規模は世界２０位前後、急成長している新興企業
  3. コロナ特需もあり、売上高は１０年で３０倍に拡大
  4. 主力製品が好調で利益率が高く、利益率は５５％まで上昇
  5. コロナ特需や主力製品の特許がきれ、２２年は重い展開

個人的には、リジェネロンは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、過去１０年で売上高は３０倍に増え、急成長しているバイオ企業だからです。コロナ後の変異株もあり、２１年４Qは前年比＋１０４％に再加速しています。営業利益率は５３％と過去最高に高い水準です。

ただし、短中期的な見通しは悲観材料が多いです。

コロナ関連の治療薬は競合も増え、２Qの２５億ドルから６億ドルまで急落していますね。変異株もあり４Qは持ち直すも、２２年は終息に向かうのは間違い無いです。また、主力製品であるアイリーアは特許が切れ、２１年以降は競合も誕生します。

２２年２月時点のPERは９倍と低いが、コロナ特需もあれ株価は買われすぎていますね。ただ、長期的には今後も事業を拡大しそうで、コロナ関連の売上が消失した後に投資を検討したい銘柄です。

バイオ医薬品は技術的にジェネリック化が難しく、化学医薬品と比較して比較的に攻勢を受けにくいです。米国に上場してるバイオ企業の大手は、アッビィ（ABBV）やアムジェン（AMGN）ですね。両企業とも利益率が高く安定しています。

参考：アムジェン（AMGN）四半期決算｜21年3Qは前年比+5%で好調

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