アムジェン（AMGN）四半期決算｜23年3Qは+3.7%に減速

米国アムジェンは世界１位のバイオテクノロジーの会社です。大手製薬会社ランキングでも世界１２位に入るなど、着実に売上高を増やしています。経済再開後も業績は好調で２３年２Qは前年比＋５.９％、３Qは＋３.７％に減速しています。

アムジェンは１９８０年に米国で設立された、世界最大のバイオテクノロジー会社です。バイオ会社としては世界１位、製薬会社ランキングでも１２位にランクインします。日本市場では、アステラス製薬や武田薬品工業と提携しています。

アムジェン社は、長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、低迷する大手製薬の中でも２桁成長を維持し、高利益体質だからです。売上高は１０年で１.５倍に拡大し、２１年の営業利益率は３４％と高いです。バイオ２番手のギリアド社よりも業績は安定しています。

また、同社は安定したフリーCF稼ぎます。

他社を買収する資金も豊富な上に、年間１０億ドルを超えるブロックバスターを６製品も持ちます。主力製品のエンブレルは裁判で勝訴し、特許は２９年まで伸びましたね。２３年１１月の予想PERは１２倍と割安ですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

アムジェン（AMGN）の四半期決算は？

アムジェン（AMGN）の四半期決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２３年３Q決算（２３年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋３.７％で６５.４８億ドル、営業利益は−２４％で２０.２１億ドルでした。２３年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は減速しています。営業利益率は３０.８％と低下しています。

同社は全体的に低迷する大手製薬では、高い成長率を維持しています。

２３年通期の売上予想は、２８２億ドルに引き上げています。

ロバート・A・ブラッドウェイ会長兼最高経営責任者（CEO）は「われわれはパイプラインの進捗状況と第3四半期の営業成績に興奮している」と述べた。 「ホライゾン社の買収完了により、アムジェン社は当社の広範な革新的ポートフォリオに適合する希少疾病用医薬品を追加しました。」

・製品売上高が 5% 増加したことにより、総収益は 2022 年第 3 四半期と比較して 4% 増加して 69 億ドルとなりました。 製品売上高の伸びは 11% の数量増加によって牽引されましたが、正味販売価格の 3% 低下と推定売上控除の 3% の不利益な変更によって部分的に相殺されました。
・11% の量増加には、BLINCYTO® (ブリナツモマブ)、EVENITY® (ロモソズマブ-aqqg)、Repatha® (エボロクマブ)、および Nplate® (ロミプロスチム) による 2 桁の量増加が含まれます。
・米国の販売量は 11% 増加し、米国を除く 販売量は 12% 増加し、これにはアジア太平洋地域での販売量の 27% 増加が含まれます。
・GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は、AMG 340の開発中止の決定に伴う2023年第3四半期の純減損費用約6億5,000万ドルが原因で、3.98ドルから3.22ドルに19％減少しましたが、収益の増加によって部分的に相殺されました。
・GAAP ベースの営業利益は 27 億ドルから 20 億ドルに減少し、GAAP ベースの営業利益率は 11.7 ポイント減少して 30.9% となりました。
・非 GAAP ベースの EPS は、収益の増加により 4.70 ドルから 4.96 ドルに 6% 増加しましたが、営業費用の増加により一部相殺されました。
・非 GAAP ベースの営業利益は 33 億ドルから 34 億ドルに増加し、非 GAAP ベースの営業利益率は 0.5 ポイント減少して 52.0% となりました。
・当社は、2022 年第 3 四半期のフリー キャッシュ フローが 28 億ドルだったのに対し、2023 年第 3 四半期には 25 億ドルのフリー キャッシュ フローを生み出しました。

参考：AMGEN REPORTS THIRD QUARTER FINANCIAL RESULTS

２３年４Q決算（２３年１２月…）

２３年４Q決算は、２４年２月１日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

アムジェン（AMGN）の１０年間の損益計算書は？

アムジェンは１９８３年に０.３ドルでNasdaqに上場しています。株価は常に右肩上がりで上昇し、常に最高値を付けています。コロナ後も最高値を更新し、２３年１１月は２５５ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、業績は安定している上に売上も順調に増えています。売上高は過去１０年で１.５倍に拡大、営業利益率は４０％を上回ります。全体的に低迷している大手製薬会社の中で、２桁成長を維持しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）は、１８年以降に大きく減少しています。対して、EPS（１株あたり純利益）は、順調に切り上がっていますね。EPSは過去１０年で３倍に増えています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間の営業CFとフリーCF（営業CF−投資CF）は、一貫して右肩上がりです。バイオテクノロジーは、膨大な研究開発費を必要とする業種です。しかし、投資CFが小さいほど十分な営業CFを稼いでいます。

では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

アムジェン（AMGN）の注目ポイントは？

アムジェンに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。アムジェンは世界最大のバイオ医薬品を開発する会社です。そのため、バイオ医薬品の市場が拡大すれば、アムジェンが得られる利益も大きくなりますね。

注目１：製薬会社ランキング世界１２位で２３３億ドル？

参考：【2020年版】製薬会社世界ランキング

２０１９年度の製薬会社売上高ランキングです。

世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドルです。２番手は米ファイザーで５１７億ドル、３番手はスイスのノバルティスで４７４億ドルと続きます。

バイオ医薬品を開発するアムジェンは、売上高２３３億ドルで１２位にランクインしていますバイオ医薬品２番手のギリアドは、売上高２２４億ドルで１３位です。

では、バイオ医薬品の世界シェアはどのようになっているのでしょうか？

注目２：バイオ医薬品の世界シェアは８％だけ？

参考：バイオ医薬品世界シェア（2018年）

２０１８年のバイオ医薬品の世界シェアです。

世界シェアを見ると、バイオ医薬品で最もシェアが大きいのはロシュ１５％ですね。次いで、２番手がアッビィ９％、３番手がアムジェン８％と続きます。従来型の医薬品を開発していた大手製薬会社も、バイオベンチャー企業を買収することで参入していますね。

バイオ医薬品は市場シェアを伸ばし、１７年には４９％を獲得しています。大手製薬会社もバイオ医薬品に参入しなければ生き残れません。

バイオ医薬品も「ジェネリック」と同様に後発薬「バイオシミラー」があります。しかしながら、バイオ医薬品の後発薬は、高額な製造工程が必要な上に正確に複製するのが難しいです。そのため、ジェネリック薬品よりも、比較的に独占できる期間が長い利点があります。

コストや複製の難しさが、バイオテクノロジー企業の営業利益率を高くしています。

バイオ医薬品の市場シェアは年々増加しています。

参考：2024年にはバイオ医薬品が従来型医薬品のシェアを上回る

では、アムジェンはどのような医薬品を開発しているのでしょうか？

注目３：主力製品エンブレルの特許は２９年まで？

参考：Amgen（アムジェン）の企業研究

アムジェンの主要製品は、「エンブレル」「オテズラ」「カイプロリス」の３つです。

関節リウマチの治療薬エンブレルの売上高は５２.２６億ドル、１９年度で売れた医薬品で６位です（参考：2019年 世界で最も売れた医薬品は）。エンブレルの特許裁判で勝訴した事で、特許期間は２９年となりました（参考：「エンブレル」の特許裁判で勝訴）。

エンブレルは２９年まで、アムジェンの主力製品となりそうですね。

乾癬治療薬のオテズラは、セルジーン社から買収しました。１９年度の売上高は１.７８億ドルと小さいが、２０年度に徐々に増やしています。特許期間は２８年まであり、２４年までに買収額をペイする計画です。

多発性骨髄腫のカイプロリスの売上高は１０.４４億ドル、特許は２７年までです。

では、アムジェンの地域別売上高はどうなっているのでしょうか？

注目４：米国市場の売上高が全体の７４％を占める？

参考：Amgen（アムジェン）の企業研究

アムジェン社の地域別の売上高です。

アムジェン社の売上高は、米国市場が全体の７４％を占めます。北米以外の残りの地域は２６％だけです。大手製薬会社と比較して設立年数が短いバイオテクノロジー企業は、海外展開が進んでいない会社が多いです。２番手のギリアドも北米市場が７４％を占めます。

楽観的に言えば、北米以外でまだまだ成長余力があると言えます。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：アムジェン（AMGN）の決算は？

アムジェン社は、長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、低迷する大手製薬の中でも２桁成長を維持し、高利益体質だからです。売上高は１０年で１.５倍に拡大し、２１年の営業利益率は３４％と高いです。バイオ２番手のギリアド社よりも業績は安定しています。

また、同社は安定したフリーCF稼ぎます。

他社を買収する資金も豊富な上に、年間１０億ドルを超えるブロックバスターを６製品も持ちます。主力製品のエンブレルは裁判で勝訴し、特許は２９年まで伸びましたね。２２年２月時点のPERは２３倍、予想PERは２２倍と割安です。

製薬業界では、ロイヤリティファーマ（RPRX）に投資したいです。なぜならば、特許を販売するだけで、設備投資を必要としない優良企業だからです。

参考：ロイヤリティ・ファーマ（RPRX）四半期決算｜21年2Qは+8%に減速