米国ファイザーは世界２位の製薬会社で、１９年の売上高は５１７億ドルです。現代社会は不健康な食生活や世界中で高齢化が進む事で、医薬品の需要は年々増加する一方ですね。では、優良企業であるファイザーに投資すれば、私たちは利益を得られるでしょうか？
- 「高齢化や現代病で、医薬品開発の需要はますます伸びるはず…」
- 「世界２位の製薬会社なのに、PERは２３倍と割安である…」
- 「営業利益率は２６％と高く、優良ビジネスなのは間違いない…」
ファイザーは、１８４９年に米国で設立された世界２位の製薬会社です。１０億ドル規模のブロックバスターを開発するのは難しく、近年は有力な新薬を会社ごと買収して収益を上げています。この手法は「ファイザーモデル」と呼ばれています。
個人的には、ファイザー株は投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、コロナワクチンで売上が拡大するも、コロナ以前は減少していたからです。大手製薬会社は優良企業が多いが、その中でファイザーはマイナス成長でしたね。また、営業利益率は２５％前後と収益性も高くはないです。
ただ、短中期的にはまだまだ業績好調が続きそうですね。
コロナワクチンは２１年後半も好調で、４Qの売上は前年比＋５９５％でした。変異株が収束する兆しはなく、２２年前半も好調が続きそうですね。ただ、ファイザー自身もそうだが、経口治療薬を開発するなどワクチン自体の需要は減りそうです。
成熟した優良銘柄なのは間違いないが、積極的に投資したい局面ではありません。ただし、２２年２月の予想PER９倍は引き続き割安です。
- ファイザーの４半期決算（２１年１０-１２月）は？
- ファイザーの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 営業利益率が２６％の優良企業でも、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ファイザー（PFE）の１０年間の四半期決算は？
ファイザー（PFE）の四半期決算を紹介します。
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：１８９.７７億ドル（＋９２％）
- 営業利益：６２.３１億ドル（＋１０５％）
- 純利益：５５.６３億ドル（＋５９％）
- １株当たり利益：０.９８ドル（＋５８％）
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：２４１.０億ドル（＋１３４％）
- Vaccines：１４６億ドル（＋７４９％）
- Oncology：３１億ドル（＋１２％）
- Internal Medicine：２１億ドル（＋１％）
- Hospital：２４億ドル（＋３２％）
- Inflammation & Immunology：１１億ドル（−７％）
- Rare Disease：８.６９億ドル（＋１６％）
- 営業利益：８８.４３億ドル（＋４７８％）
- 純利益：７６.８７億ドル（＋１３２％）
- １株当たり利益：１.３４ドル（＋１２７％）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：２３８.３億ドル（＋１０５％）×
- Vaccines：１３９.１億ドル（＋５９５％）
- Oncology：３２.４億ドル（＋７％）
- Internal Medicine：２２.３５億ドル（−３％）
- Hospital：１８.８４億ドル（＋１％）
- Inflammation & Immunology：１２.３億ドル（−３％）
- Rare Disease：９.５０億ドル（＋１０％）
- 営業利益：３５.７８億ドル（＋４６４％）
- 純利益：３３.９３億ドル（＋３００％）
- １株当たり利益：０.５９ドル（＋２９３％）○
４Qの売上高は＋１０５％で２３８.３億ドル、営業利益は＋４６４％で３５.７８億ドルでした。２１年２Qと３Qに引き続き、４Qも売上と利益は好調です。ただし、営業利益率は１４.７％に低下しています。
コロナ治療薬もあり、売上高は大幅に増えています。変異株によるワクチンブースターもあり、４Qも力強く成長していますね。ただ、世界の最貧国向けには、無料で提供されるとしています。また、経口治療薬により、ワクチン自体の需要も減少するかもしれません。
２２年通期の売上予想は、１０００億ドルとしています。
ニューヨーク州ニューヨーク、2022年2月8日火曜日–ファイザー社（NYSE：PFE）は、2021年第4四半期および通年の堅調な財務結果を報告し、2022年の全社財務ガイダンスを提供しました（4）。さらに、ファイザーは、以前の2022年のComirnaty（1）の収益ガイダンスであるPfizer-BioNTech SE（BioNTech）COVID-19ワクチンを引き上げ、2022年の経口COVID-19治療であるPaxlovidの収益ガイダンスを初めて提供しました。2021年第4四半期の決算発表とそれに伴う経営陣からの準備された発言、およびファイザーのR＆Dパイプラインの四半期ごとの更新は、ファイザーのWebサイトにあります。
会長兼最高経営責任者のアルバート・ブーラ博士は、次のように述べています。感染症が発生したときに最悪の結果を回避するのに役立つ治療を提供するだけでなく。私たちは、これらの投資が報われるかどうかわからないまま、これらの目標を追求するために数十億ドルの資本を投入しました。その約束をしてから2年も経たない今、私たちはCOVID-19に対する最初のFDA認可ワクチン（パートナーであるBioNTechとの）とCOVIDの最初のFDA認可経口治療の両方を提供したことを誇りに思います」
ブーラ博士は次のように続けています。「これらの成功は世界に前向きな変化をもたらしただけでなく、ファイザーとその文化を根本的に変えたと信じています。会社のどこを見ても、これまでに達成したことに触発され、困っている患者の世界を変える可能性のある次のブレークスルーの一部になるという決意に満ちた同僚がいます。新年を迎えるにあたり、一緒に成し遂げることを楽しみにしています。
最高財務責任者兼最高財務責任者兼エグゼクティブバイスプレジデントのフランクダメリオは、次のように述べています。本日、来年のガイダンスを発行します。これが達成された場合、ファイザーの長い歴史の中で最高レベルの年間収益と調整後希薄化後EPS（3）を表すことになります。また、患者さん、株主の皆様をはじめ、社会に多大な価値を提供する一年を締めくくりました。 2021年には、30億回分のComirnaty（1）を製造するという目標を上回りました。これは、GlobalSupplyの同僚による記念碑的かつ前例のない成果です。最後に、私たちは戦略を前進させるために、ここ数ヶ月の複数の事業開発取引を通じて慎重に資本を投入しました。常にこの10年の後半以降の成長を促進することを目指しています。ファイザーの将来にこれほど自信を持ったことはありません。」第4四半期および通年の2021年と2020年（5）の結果を以下に要約します。
２１年４Qの決算（２１年１２月…）
２１年４Q決算は、２２年２月３日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ファイザー（PFE）の１０年間の損益計算書は？
１９７２年に０.７ドルでNYSEに上場しています。２０００年のITバブルで最高値４６ドルまで上昇するも、その後の株価は大きく低迷しています。リーマンショック以降から株価は再び上昇し、２１年１１月は４５ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は横ばいだが安定しています。２０年は在宅で治療薬の需要は減るも、２１年はワクチンで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。ファイザーはすでに成熟企業であり、BPSもEPSも横ばいが続きますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２０年まで減少傾向にあります。投資CFが少ないのは、積極的に競合他社の買収も行なうことで研究費を抑えています。ブロックバスター開発に集中するより、買収する方がリスクは低いです。
では、私たちはどのように投資判断をすれば良いのでしょうか？
ファイザー（PFE）の注目ポイントは？
ファイザー（PFE）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：製薬会社ランキング世界２位で５１７億ドル？
１９年１２月期決算の売上高ランキングです。
世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドルです。２番手に米国ファイザーで５１７億ドル、３番手にデンマークのノバルティスで４７４億ドル、そして４番手に米国メルクで４６８億ドルと続きます。
１９年の売り上げ成長率は、ファイザーだけが唯一マイナス成長でしたね。また、２１年頃にアップジョン事業を切り離すため、５番手くらいまで落ちます。
では、ファイザーの地域別の売上高を見てみましょう。
注目２：米国市場が売上高の４７％を占める？
| （百万ドル） | 20Q2 | 20Q3 | 前年比 | 割合 |
|---|---|---|---|---|
| 米国 | 5,850 | 5,716 | -2% | 47% |
| 欧州の先進国 | 2,135 | 2,087 | -2% | 17% |
| その他の先進国 | 1,585 | 1,634 | +3% | 13% |
| 後進国 | 3,110 | 2,694 | -13% | 22% |
| 合計 | 12,680 | 12131 | -4% | – |
ファイザーの地域別売上高の割合と前年比推移です。
ファイザーの売上高の４７％は米国市場が占めています。それ以外は、欧州の先進国が１７％、その他の先進国が１３％、新興国や後進国が２２％を占めます。
２０年Q３は不審だったため、全体的に売上高は落ち込んでいます。唯一プラス成長できたのは、その他の先進国だけでした。
注目３：主力３製品が売上高の２８％を占める？
- イブランス：４９億ドル（９％）
- エリキュース：４２億ドル（８％）
- プレベナー１３：５８億ドル（１１％）
- 合計：１４９億ドル（２８％）
ファイザーは主力の３製品が、売上高の２８％を占めます。
「イブランス」は、乳がん向けの治療薬で１９年に４９億ドル売り上げています。「エリキュース」は、心房細動の脳血栓症予防で４２億ドルです。「プレベナー１３」は肺炎の感染症予防で５８億ドルです。
しかしながら、これらの製品の特許は長くはありません。
イブランスのUS特許は２３年、エリキュースとプレベナー１３は２０２６年です。ブロックバスター（年１０億ドル以上の製品）が４〜６ないと、経営的に厳しくなりますね。特許切れは、全ての製薬会社にとって大きな課題です。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ファイザー（PFE）の四半期決算は？
- １８４９年に米国で設立、世界２位の製薬会社である
- 独バイオンテックと共同で、コロナのワクチンも開発している
- エリキュースなど主力３製品が、売上高の２８％を占める
- 競合他社を買収する事が多く、ファイザーモデルと呼ばれる
- 特許切れ薬品を扱うアップジョン事業を、２１年に切り離す
- 売上高は減少するが、営業利益率は大きく改善する
- 営業利益率は２６％と高いが、売上高は一貫して減少してる
個人的には、ファイザー株は投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、コロナワクチンで売上が拡大するも、コロナ以前は減少していたからです。大手製薬会社は優良企業が多いが、その中でファイザーはマイナス成長でしたね。また、営業利益率は２５％前後と収益性も高くはないです。
ただ、短中期的にはまだまだ業績好調が続きそうですね。
コロナワクチンは２１年後半も好調で、４Qの売上は前年比＋５９５％でした。変異株が収束する兆しはなく、２２年前半も好調が続きそうですね。ただ、ファイザー自身もそうだが、経口治療薬を開発するなどワクチン自体の需要は減りそうです。
成熟した優良銘柄なのは間違いないが、積極的に投資したい局面ではありません。ただし、２２年２月の予想PER９倍は引き続き割安です。
製薬業界では、ロイヤリティファーマ（RPRX）に投資したいです。なぜならば、特許を販売するだけで、設備投資を必要としない優良企業だからです。
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