グラクソスミスクラインは世界５位、英国１位の大手製薬会社です。現代社会は不健康な食生活や世界中で高齢化が進み、医薬品の需要は年々増加しています。ただし、２１年２Qは前年比＋６％、３Qは＋４％と他の製薬企業より低調です。
- 「高齢化や現代病で、医薬品開発の需要はますます伸びるはず…」
- 「PERは１８倍と低く、配当利回りは常に５％を超えている…」
- 「過去１０年の営業利益率は、安定して２０％を超える優良企業だ…」
グラクソスミスクラインは、１９９９年に英国で設立した世界５位の製薬会社です。他の製薬会社と同様に合弁を繰り返しています。グラクソは粉ミルクの商標、スミスは薬局経営者の名前、クラインはその薬局に参加したパートナーの名前です。
個人的には、グラクソスミスクラインは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、業績が安定した高配当銘柄だが、１９年以降は伸び悩んでいるからです。１８年に２２％だった営業利益率は、２１年には１４％まで低下しています。業績が低迷している原因は、競合にシェアを奪われてる可能性があります。
同社の主力製品はHIV関連だが、競合ギリアド（GILD）と被ります。
１９年に失速する同社とは対照的に、ギリアドは１８年以降に売上と利益を伸ばしています。また、また、同社は年間１０億ドルを超えるブロックバスターが４製品しかないことも懸念材料です。
２１年１１月時点の予想PERは１３倍だが、欲しい銘柄ではありません。
- GSKの４半期決算（２１年７-９月）は？
- GSKの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 高配当銘柄だが、予想PER１３倍は割安なのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
グラクソスミスクライン（GSK）四半期決算は？
グラクソスミスクライン（GSK）の四半期の決算を紹介します。
２１年１Q決算（２１年３月３０日）
- 売上高：７４.１８億ポンド（前年比−１８％）
- 営業利益：１６.０９億ポンド（−３３％）
- 純利益：１０.７３億ポンド（−３１％）
- １株当たり利益：０.２１ポンド（−３２％）
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：８０.９２億ポンド（前年比＋６％）
- 営業利益：１９.７９億ポンド（＋２７％）
- 純利益：１３.９５億ポンド（−３８％）
- １株当たり利益：０.２８ポンド（−３７％）
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：９０.７７億ポンド（前年比＋４％）
- Pharmaceuticals：４４.９７億ポンド（＋５％）
- Vaccines：２１.７４億ポンド（＋７％）
- Consumer Healthcare：２５.０６億ポンド（＋３％）
- 営業利益：２６.５８億ポンド（＋８％）
- 純利益：１１.６８億ポンド（−６％）
- １株当たり利益：０.２３ポンド（−８％）
３Qの売上高は前年比＋４％で９０.７７億ポンド、営業利益は＋８％で２６.５８億ポンドです。マイナス成長だった２１年１Qと比較して、２Qと３Qの売上は上昇に転じていますね。営業利益率は２８％と過去１０年で最も高いです。
同社の事業は、製薬、ワクチン、一般消費者向け製品があり安定しています。ただし、主力のHIV製品はギリアド社（GILD）と被りますね。また、年間１０億ドルを超えるブロックバスターが４製品しかないことも懸念材料です。
２１年４Q決算（２１年１２月…）
２１年４Q決算は、２１年１月２６日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
グラクソスミスクライン（GSK）の損益計算書は？
グラクソスミスクラインは１９８０年に０.６ドルで上場しています。９８年に最高値６４ドルを付けるも、その後は長く低迷しています。コロナ後の２１年１１月は４３ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、比較的に安定した業績だといえますね。ただし、１９年以降は伸び悩んでおり、２１年の営業利益率も１４％に低下しています。競合ギリアド社にシェアを奪われている可能性があります。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたりの純利益）です。１６年を起点にBPSとEPSは順調に拡大しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、安定して推移していますね。しかし、１８年以降に営業CFが伸び悩んでいるのは懸念材料です。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いでしょうか？
グラクソスミスクライン（GSK）注目点は？
グラクソスミスクライン（GSK）の注目ポイントを紹介します。
注目１：製薬会社ランキング世界１１位で２４３億ドル？
２０１９年度の製薬会社売上高ランキングです。
世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドルです。２番手は米ファイザーで５１７億ドル、３番手はスイスのノバルティスで４７４億ドルと続きます。英グラクソスミスクラインは世界で５番手で４３１億ドルの会社です。
高配当銘柄として知られており、利回り５％以上の配当金を出します。では、グラクソスミスクラインはどのような製薬を開発しているのでしょうか？
注目２：HIV治療薬が売上高を牽引している？
参考：GSKの企業研究
- テリルジー：５.１８億ユーロ（US特許２０２７年）
- トリーメク：２５.４９億ユーロ（US特許２０２７年）
- ジングリックス：１８.１億ユーロ（US特許２０２６年）
グラクソスミスクラインの主要製品は、「テリルジー」「トリーメク」「ジングリックス」の３つです。
肺炎症などのCOPD（慢性閉塞性肺疾患）の治療薬テリルジーの売上高は５.１８億ユーロ、US特許は２７年です。HIV治療薬トリーメクの売上高は２５.４９億ドル、US特許は２７年です。帯状疱疹予防薬ジングリックスは１８.1億ユーロ、US特許は２６年ですね。
グラクソスミスクラインの売上を牽引してるのは、HIV関連のテビケイやトリーメクです。しかしながら、HIV関連の治療薬はギリアド社と競合します。また、年間１０億ドルを超えるブロックバスターが４製品しかないことも懸念材料です。
新薬が成長しなければ、グラクソスミスクラインの売上高は先細ります。
参考：ギリアド・サイエンシズの四半期決算｜世界２位のバイオ医薬品
では、グラクソミスクラインの地域別の売上高はどうでしょうか？
注目３：北米市場が売上高の３９％を占める？
参考：GSKの企業研究
グラクソスミスクラインの売上高は、全体的にバランスが良いですね。
売上高が最も高いのは米国市場で３９％、次に欧州が２６％と続きます。また、米国や欧州以外のその他地域が３５％もありますね。人口過密地域である中国やアジア地域で、売上高を伸ばせるかで今後の業績も変わりますね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：グラクソスミスクライン（GSK）決算は？
- １９９９年に英国で設立、世界５位の製薬会社である
- 前身の会社は、１７１５年のプラウ・コート・ファーマシー
- 高配当成熟株として知られ、配当利回りは５％以上である
- 年間１０億ドルのブロックバスターは、４製品しかない
- 株価は低迷し続け、１９９８年の最高値を下回る
- 主力のHIV治療薬は、バイオ大手のギリアドと競合している
- 高配当銘柄のため、PERは３７倍と製薬会社では割高である
個人的には、グラクソスミスクラインは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、業績が安定した高配当銘柄だが、１９年以降は伸び悩んでいるからです。１８年に２２％だった営業利益率は、２１年には１４％まで低下しています。業績が低迷している原因は、競合にシェアを奪われてる可能性があります。
同社の主力製品はHIV関連だが、競合ギリアド（GILD）と被ります。
１９年に失速する同社とは対照的に、ギリアドは１８年以降に売上と利益を伸ばしています。また、また、同社は年間１０億ドルを超えるブロックバスターが４製品しかないことも懸念材料です。
２１年１１月時点の予想PERは１３倍だが、欲しい銘柄ではありません。
世界１位の売上高の医薬品を持つ製薬企業はアッビィ（ABBV）です。アッビィも予想PER８倍と割安に放置されています。
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