コスモス・エナジー（KOS）四半期決算｜3Qは前年比-11%に減速

コロナの影響でWTI原油価格は、２０年４月に１７ドルまで暴落しました。しかしながら、２１年４月には６０ドルまで急回復しています。原油価格が順当に回復するならば、コスモスエナジーなどの原油株は高騰するのでしょうか？

コスモスエナジーは、原油ガスを開発生産する米国企業です。探査や開発などの上流石油会社で、主に西アフリカのモーリタリアやセネガル、赤道ギニア、それからメキシコ沖で活動しています。

個人的には、コスモスエナジーは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、過去１０年間で赤字が多く、儲からないビジネスだからです。１９年の営業利益率は−２３％で、売上高も前年比で大きく減少しています。コロナ以前から純利益は赤字で、米国の大手石油会社とは異なります。

業績が不調な理由は、米国シェールで供給過多にあるからです。

また、アフリカで多くの油田を持つ同社だが、中東や米国と比較して採掘コストも高いです。バイデン政権の環境規制は追い風だが、安心して投資できる銘柄ではありません。原油市況が好調でも、２１年３Qは前年比−１１％で減速しています。

理由は不明だが、米国内の原油企業の方が業績は順調に回復しています。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算は？

コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算を紹介します。

２１年１Q決算（２１年３月３０日）

２１年２Q決算（２１年６月３０日）

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

３Qの売上高は前年比−１１％で２.００億ドル、営業利益は−０.２７９億ドルでした。好調だった２１年２Qと比較して、３Qの売上高は大幅に減速しています。営業利益率は−１３％と低いですね。

３Qの生産量４.９３万バレル/１日に対して、販売量は３.２７万バレルと少ないですね。４Qの生産量は７-７.２万バレルと予想しています。

販売量が低い理由は、よく分かっていません。

２１年３Q決算（２１年９月…）

２１年３Q決算は、１１月９日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

コスモス・エナジー（KOS）の１０年の損益計算書は？

コスモスエナジーは２０１１年に１８ドルで上場しています。その後すぐに株価は下落し続け、２１年１１月は３.５ドル前後で推移していますね。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、業績は安定していません。１８年の売上高は最高値だが、世界経済の減速で再び失速しています。１９年の営業利益率は−２３％と全体的に赤字の年が多いです。エネルギーは中東やロシア、米国シェールが強く、その他は利益が得にくいですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。０８年の金融危機以降、エネルギー業界は不況だったと言えますね。BPSは下落基調にある上に、EPSは多くの年で赤字です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が多いですね。コスモスエナジーは、膨大な設備投資を必要とするビジネスです。なぜならば、メキシコ沖やアフリカ沖で海洋探査も行なっているからです。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

コスモス・エナジー（KOS）の注目ポイントは？

コスモスエナジーに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。コスモスエナジーは南米のメキシコ湾や、アフリカ地域で原油やガスの開発を行います。そのため、原油価格や天然ガス価格が上昇すれば業績を押し上げますね。

注目１：モーリタリア/セネガルが生産の４８％を占める？

参考：KOSMOS 4Q 2020 Results

コスモスエナジーの地域別の生産量（石油換算バレル）です。

コスモスエナジーは、南米やアフリカで原油やガスの生産開発を行なっています。最も生産量が多い地域は、モーリタリア/セネガルで全体の４８％、ガーナ沖で２９％、メキシコ沖で１４％、赤道ギニアで７％です。

また、モロッコ、西サハラでも探査ライセンスを保有しています。

コロナからの経済回復期待でコスモスエナジーは、恩恵を受ける可能性が高いですね。また、バイデン大統領は、環境を理由にシェールガスやオイルの開発に反対しています。そのため、２１年以降は米国以外のエネルギー企業にプラスです。

では、エネルギー業界を左右する原油の市況はどうなっているのでしょうか？

注目２：２１年４月のWTI原油価格は６０ドルまで回復？

参考：WTI原油先物価格チャート 推移 動向

コロナ以降、WTI原油価格は一貫して上昇トレンドにあります。

世界各国のロックダウンで、WTI原油価格は２０年４月に最低水準１７ドルでした。しかしながら、原油価格は順調に回復し、２１年４月には６０ドルまで戻しています。ただし、今後の原油価格を予想するのは、中東や原油の専門家でも難しいです。

２１年の原油価格の予測は、専門家でも大きく異なります（参考：2021年原油価格）。

原油価格は在庫量に大きく依存するため、短期的には米国の原油在庫量が先行指標になります。

参考：米国 原油在庫量

個人的には、中長期的には原油価格は高騰すると見ています。

実際に、原油の需要と供給のトレンドは転換しています。

注目３：原油消費量の増加で在庫見通しは上方修正？

参考：在庫の減少を先取りした原油価格の今後

世界の原油価格は、私たちが想像するよりも早く回復する可能性が高いです。

EIA（米国エネルギー情報局）は、２０年５月に予想した商業用原油在庫の見通しを大きく上方修正しています。つまりは、EIAが予想するよりも経済回復が早く進み、原油の消費量が急激に増えている事を表していますね。原油の需要と供給が逆転するのは、１０年以上起きてない現象です。

また、歴史的なトレンドとして、全ての商品価格が高騰する確率が高いです。原油だけではなく、鉄鉱石、金、プラチナ、小麦、大豆など、多くの商品が高騰しています。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算は？

個人的には、コスモスエナジーは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、過去１０年間で赤字が多く、儲からないビジネスだからです。１９年の営業利益率は−２３％で、売上高も前年比で大きく減少しています。コロナ以前から純利益は赤字で、米国の大手石油会社とは異なります。

業績が不調な理由は、米国シェールで供給過多にあるからです。

また、アフリカで多くの油田を持つ同社だが、中東や米国と比較して採掘コストも高いです。バイデン政権の環境規制は追い風だが、安心して投資できる銘柄ではありません。原油市況が好調でも、２１年３Qは前年比−１１％で減速しています。

理由は不明だが、米国内の原油企業の方が業績は順調に回復しています。

原油企業に投資するならば、１番のお勧めはサンコア（SU）です。なぜならば、カナダの石油企業なので、米国の環境規制の影響を受けないからです。また、原油業界が１０年間低迷する中でも、黒字を維持してる数少ない銘柄です。

参考：サンコアエナジーの四半期決算｜２１年１月に原油は５２ドルまで回復？