コスモス・エナジー（KOS）四半期決算｜3Qは+130%に加速

コロナの影響でWTI原油価格は、２０年４月に１７ドルまで暴落しました。しかしながら、２１年４月には６０ドルまで急回復しています。原油価格が順当に回復するならば、コスモスエナジーなどの原油株は高騰するのでしょうか？

コスモスエナジーは、原油ガスを開発生産する米国企業です。探査や開発などの上流石油会社で、主に西アフリカのモーリタリアやセネガル、赤道ギニア、それからメキシコ沖で活動しています。

個人的には、コスモスエナジーは投資したい銘柄です。

なぜならば、原油価格高騰により、業績は大きく持ち直してるからです。２１年４Qの原油ガス事業は売上成長率＋１０８％、営業利益率は２７％と過去最高水準にあります。同社CEOによると、今後２年間で生産量は＋５０％も増加すると言います。

コロナの２０年以降、米国内のシェール原油が増えていません。そのため、米国外のアフリカや南米で活動する同社には追い風ですね。２２年１１月時点の予想PER２.８倍は十分に割安水準にあります。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

このブログを通じて、投資を教えて欲しいと多くの要望を頂きました。

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コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算は？

コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

２２年２Q決算（２２年６月３０日）

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋１３０％で４.５６億ドル、営業利益は３.２９億ドルでした。２２年１Qや２Qに続き、３Qも売上と利益は好調です。営業利益率は７２％と高いですね。

デリバティブ取引で、１.１３億ドルの利益を計上しています。

２２年４Qno生産量は６万バレル/日、２２年通期は６.４万バレル/日になる見込みです。

純生産量(2): 1 日あたりの石油換算で ~60,900 バレル (boepd)、2021 年第 3 四半期より ~20% 増加、~50,900 boepd の売上高により、四半期の終わりにはアンダーリフト ポジションになる

収益: 4 億 5,600 万ドル、または 1 株あたり 97.34 ドル (デリバティブによる現金決済の影響を除く)

制作費: 6,200 万ドル、つまり 1 本あたり 13.31 ドル

設備投資: 2 億 300 万ドル

生成されたフリー キャッシュ フロー(1) は約 3,200 万ドル (今年の最初の 9 か月で約 3 億 2,000 万ドル)

純レバレッジが約 1.5 倍に低下した状態での債務返済の継続

Greater Tortue Ahmeyim LNG プロジェクトのフェーズ 1 は、四半期末で約 85% 完了

当社の 2022 年第 3 四半期の業績について、アンドリュー G. イングリス会長兼最高経営責任者 (CEO) は次のように述べています。
「重要なことは、私たちは 3 つのコア開発プロジェクト (トーチュ フェーズ 1、ジュビリー サウスイースト、ウィンターフェル) で引き続き順調に進んでおり、2024 年までに生産量が全体で約 50% 増加することを期待しています。また、ウェストでの他のいくつかのガスの機会も進めています。アフリカは、2024 年以降も成長を牽引し、ポートフォリオのガスウェイトを引き続き増加させると考えています。
「特にアフリカではエネルギー需要が高まっており、Kosmos は、すべての利害関係者に価値を創造しながら、この増大する需要を満たすのに役立つ適切な時期に適切な戦略を持っています。私たちの資産基盤の質と差別化されたポートフォリオ内の豊富な機会を考えると、コスモスは手頃な価格で安全でクリーンなエネルギーを世界に提供する上で重要な役割を果たしていると確信しています。」

参考：Kosmos Energy 3Q 2022 Results

２２年４Q決算（２２年１２月…）

２２年４Q決算は、２３年２月８日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

コスモス・エナジー（KOS）の１０年の損益計算書は？

コスモスエナジーは２０１１年に１８ドルで上場しています。その後すぐに株価は下落し続け、２２年１１月は７.３ドル前後で推移していますね。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、業績は安定していません。１８年の売上高は最高値だが、世界経済の減速で再び失速しています。１９年の営業利益率は−２３％と全体的に赤字の年が多いです。エネルギーは中東やロシア、米国シェールが強く、その他は利益が得にくいですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。０８年の金融危機以降、エネルギー業界は不況だったと言えますね。BPSは下落基調にある上に、EPSは多くの年で赤字です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が多いですね。コスモスエナジーは、膨大な設備投資を必要とするビジネスです。なぜならば、メキシコ沖やアフリカ沖で海洋探査も行なっているからです。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

コスモス・エナジー（KOS）の注目ポイントは？

コスモスエナジーに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。コスモスエナジーは南米のメキシコ湾や、アフリカ地域で原油やガスの開発を行います。そのため、原油価格や天然ガス価格が上昇すれば業績を押し上げますね。

注目１：モーリタリア/セネガルが生産の４８％を占める？

参考：KOSMOS 4Q 2020 Results

コスモスエナジーの地域別の生産量（石油換算バレル）です。

コスモスエナジーは、南米やアフリカで原油やガスの生産開発を行なっています。最も生産量が多い地域は、モーリタリア/セネガルで全体の４８％、ガーナ沖で２９％、メキシコ沖で１４％、赤道ギニアで７％です。

また、モロッコ、西サハラでも探査ライセンスを保有しています。

コロナからの経済回復期待でコスモスエナジーは、恩恵を受ける可能性が高いですね。また、バイデン大統領は、環境を理由にシェールガスやオイルの開発に反対しています。そのため、２１年以降は米国以外のエネルギー企業にプラスです。

では、エネルギー業界を左右する原油の市況はどうなっているのでしょうか？

注目２：２１年４月のWTI原油価格は６０ドルまで回復？

参考：WTI原油先物価格チャート 推移 動向

コロナ以降、WTI原油価格は一貫して上昇トレンドにあります。

世界各国のロックダウンで、WTI原油価格は２０年４月に最低水準１７ドルでした。しかしながら、原油価格は順調に回復し、２１年４月には６０ドルまで戻しています。ただし、今後の原油価格を予想するのは、中東や原油の専門家でも難しいです。

２１年の原油価格の予測は、専門家でも大きく異なります（参考：2021年原油価格）。

原油価格は在庫量に大きく依存するため、短期的には米国の原油在庫量が先行指標になります。

参考：米国 原油在庫量

個人的には、中長期的には原油価格は高騰すると見ています。

実際に、原油の需要と供給のトレンドは転換しています。

注目３：原油消費量の増加で在庫見通しは上方修正？

参考：在庫の減少を先取りした原油価格の今後

世界の原油価格は、私たちが想像するよりも早く回復する可能性が高いです。

EIA（米国エネルギー情報局）は、２０年５月に予想した商業用原油在庫の見通しを大きく上方修正しています。つまりは、EIAが予想するよりも経済回復が早く進み、原油の消費量が急激に増えている事を表していますね。原油の需要と供給が逆転するのは、１０年以上起きてない現象です。

また、歴史的なトレンドとして、全ての商品価格が高騰する確率が高いです。原油だけではなく、鉄鉱石、金、プラチナ、小麦、大豆など、多くの商品が高騰しています。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

このブログを通じて、投資を教えて欲しいと多くの要望を頂きました。

２２年９月から、月５名を上限に個別コンサルしています。１２月分のコンサルも１１月２８日から募集を開始しています。また、１２月は決算期でないため、一時的に１０名に拡大します。それから、２２年１月は料金を２倍にするので、収入や資産に余裕がない人は、１２月がお試し価格で受ける最後のチャンスです。

締め切りは１１月３０日の２４時までです。

コンサルの詳細は以下の記事に記載しています。

参考：【5名限定で3000円】「個別コンサル」とライン追加のお願い

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まとめ：コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算は？

個人的には、コスモスエナジーは投資したい銘柄です。

なぜならば、原油価格高騰により、業績は大きく持ち直してるからです。２１年４Qの原油ガス事業は売上成長率＋１０８％、営業利益率は２７％と過去最高水準にあります。同社CEOによると、今後２年間で生産量は＋５０％も増加すると言います。

コロナの２０年以降、米国内のシェール原油が増えていません。そのため、米国外のアフリカや南米で活動する同社には追い風ですね。２２年３月時点の予想PER５.２倍は十分に割安水準にあります。

原油企業に投資するならば、１番のお勧めはサンコア（SU）です。なぜならば、カナダの石油企業なので、米国の環境規制の影響を受けないからです。また、原油業界が１０年間低迷する中でも、黒字を維持してる数少ない銘柄です。

参考：サンコアエナジーの四半期決算｜２１年１月に原油は５２ドルまで回復？