コロナの影響でWTI原油価格は、２０年４月に１７ドルまで暴落しました。しかしながら、２１年４月には６０ドルまで急回復しています。原油価格が順当に回復するならば、コスモスエナジーなどの原油株は高騰するのでしょうか？
- 「コロナによる原油暴落で、株価は８０％も暴落している…」
- 「１７ドルだった原油価格は、２１年４月に６０ドルまで急回復…」
- 「バイデン政権の環境規制で、米国外の原油企業は最も恩恵を受ける…」
コスモスエナジーは、原油ガスを開発生産する米国企業です。探査や開発などの上流石油会社で、主に西アフリカのモーリタリアやセネガル、赤道ギニア、それからメキシコ沖で活動しています。
個人的には、コスモスエナジーは投資したい銘柄です。
なぜならば、原油価格高騰により、業績は大きく持ち直してるからです。２１年４Qの原油ガス事業は売上成長率＋１０８％、営業利益率は２７％と過去最高水準にあります。同社CEOによると、今後２年間で生産量は＋５０％も増加すると言います。
コロナの２０年以降、米国内のシェール原油が増えていません。そのため、米国外のアフリカや南米で活動する同社には追い風ですね。２２年５月時点の予想PER８.７倍は十分に割安水準にあります。
- コスモスエナジーの４半期決算（２２年１-３月）は？
- コスモスエナジーの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 商品高騰の恩恵で、２１年には原油も高くなる？
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では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
記事の内容を簡単に知りたい
コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算は？
コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：２.００億ドル（前年比−１１％）
- 営業利益：−０.２７９億ドル（前年度−０.３６４億ドル）
- 純利益：−０.２８５億ドル（前年度−０.３７３億ドル）
- １株当たり利益：−０.０７ドル（前年度−０.０９ドル）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：５.７２６億ドル（前年比＋５６％）◯
- Oil and gas：５.７２億ドル（＋１０８％）
- Gain on sales of assets：—億ドル（—％）
- 営業利益：１.５５７億ドル（前年度−０.１６２億ドル）
- 純利益：０.９８７億ドル（前年度０.０７９億ドル）
- １株当たり利益：０.２２ドル（前年度−０.１９ドル）◯
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：６.５９０億ドル（前年比＋２７３％）
- Oil and gas：６.５９０億ドル（＋２７３％）
- Gain on sales of assets：—億ドル（—％）
- 営業利益：０.１２８億ドル（前年度−１.０７４億ドル）
- 純利益：０.０１４億ドル（前年度０.９０７億ドル）
- １株当たり利益：—ドル（前年度−０.２２ドル）
１Qの売上高は前年比＋２７３％で６.５９０億ドル、営業利益は０.１２８億ドルでした。３Qや４Qは減速するも、２２年１Qは加速しています。ただし、営業利益率は１.２％と低いですね。
２２年１Qの生産量は７-７.３万バレル/日になる見込みです。
会長兼最高経営責任者のAndrewG.Inglisは、当社の2022年第1四半期の業績についてコメントし、次のように述べています。当社は、ポートフォリオのガス加重を増やしながら、2022年から2024年の間に生産量を約50％増加させる可能性がある、差別化されたポートフォリオへの投資を継続しています。これらのプロジェクトがオンラインになることによる設備投資の削減と組み合わされたこの生産の成長は、コスモスが株主のために重要で持続可能なキャッシュフローを生み出すことを可能にするはずです。
「当四半期のバランスシートは順調に進展し、RBLの再決定とRCFの借り換えが成功しました。また、当四半期の純負債は3億ドル以上削減され、EBITDAXの好業績と相まって削減に貢献しました。レバレッジは約1.9倍になります。年末までに1.5倍未満という目標を達成するために順調に進んでいます。
「債務を返済し、世界クラスのガス資産の豊富なポートフォリオに投資するための現金を生み出す低コストで利益率の高い石油資産により、私たちは適切なタイミングで適切なポートフォリオを持っていると信じています。私たちはエネルギー転換に適した立場にあり、コスト競争力があり地理的に有利なLNGを備えた現在の供給源からの多様化を目指す国々にエネルギー安全保障を提供する上で、ますます重要な役割を果たすと信じています。」
２２年２Q決算（２２年６月…）
２１年２Q決算は、８月１０日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
コスモス・エナジー（KOS）の１０年の損益計算書は？
コスモスエナジーは２０１１年に１８ドルで上場しています。その後すぐに株価は下落し続け、２２年５月は６.１ドル前後で推移していますね。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、業績は安定していません。１８年の売上高は最高値だが、世界経済の減速で再び失速しています。１９年の営業利益率は−２３％と全体的に赤字の年が多いです。エネルギーは中東やロシア、米国シェールが強く、その他は利益が得にくいですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。０８年の金融危機以降、エネルギー業界は不況だったと言えますね。BPSは下落基調にある上に、EPSは多くの年で赤字です。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が多いですね。コスモスエナジーは、膨大な設備投資を必要とするビジネスです。なぜならば、メキシコ沖やアフリカ沖で海洋探査も行なっているからです。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
コスモス・エナジー（KOS）の注目ポイントは？
コスモスエナジーに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。コスモスエナジーは南米のメキシコ湾や、アフリカ地域で原油やガスの開発を行います。そのため、原油価格や天然ガス価格が上昇すれば業績を押し上げますね。
注目１：モーリタリア/セネガルが生産の４８％を占める？
コスモスエナジーの地域別の生産量（石油換算バレル）です。
コスモスエナジーは、南米やアフリカで原油やガスの生産開発を行なっています。最も生産量が多い地域は、モーリタリア/セネガルで全体の４８％、ガーナ沖で２９％、メキシコ沖で１４％、赤道ギニアで７％です。
また、モロッコ、西サハラでも探査ライセンスを保有しています。
コロナからの経済回復期待でコスモスエナジーは、恩恵を受ける可能性が高いですね。また、バイデン大統領は、環境を理由にシェールガスやオイルの開発に反対しています。そのため、２１年以降は米国以外のエネルギー企業にプラスです。
では、エネルギー業界を左右する原油の市況はどうなっているのでしょうか？
注目２：２１年４月のWTI原油価格は６０ドルまで回復？
コロナ以降、WTI原油価格は一貫して上昇トレンドにあります。
世界各国のロックダウンで、WTI原油価格は２０年４月に最低水準１７ドルでした。しかしながら、原油価格は順調に回復し、２１年４月には６０ドルまで戻しています。ただし、今後の原油価格を予想するのは、中東や原油の専門家でも難しいです。
２１年の原油価格の予測は、専門家でも大きく異なります（参考：2021年原油価格）。
原油価格は在庫量に大きく依存するため、短期的には米国の原油在庫量が先行指標になります。
参考：米国 原油在庫量
個人的には、中長期的には原油価格は高騰すると見ています。
- バイデン大統領による環境規制で、米国シェールの生産量が抑制される
- コロナ危機が再燃すれば、先進国は再び大規模な財政出動に動き通貨安になる
- 経済環境が順調に回復すれば、原油や天然ガスの需要も急回復する
実際に、原油の需要と供給のトレンドは転換しています。
注目３：原油消費量の増加で在庫見通しは上方修正？
世界の原油価格は、私たちが想像するよりも早く回復する可能性が高いです。
EIA（米国エネルギー情報局）は、２０年５月に予想した商業用原油在庫の見通しを大きく上方修正しています。つまりは、EIAが予想するよりも経済回復が早く進み、原油の消費量が急激に増えている事を表していますね。原油の需要と供給が逆転するのは、１０年以上起きてない現象です。
また、歴史的なトレンドとして、全ての商品価格が高騰する確率が高いです。原油だけではなく、鉄鉱石、金、プラチナ、小麦、大豆など、多くの商品が高騰しています。
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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
まとめ：コスモス・エナジー（KOS）の四半期決算は？
- ２０１１年に創業した、原油ガスの米国の上流石油会社
- モーリタリアやセネガル、ギニア、メキシコ沖など米国外で活動
- 開発や生産の上流企業なので、原油価格の影響を受けやすい
- １７ドルまで暴落するも、原油は２１年４月に６０ドルまで回復
- ０８年の金融危機、米国シェールの供給過多で利益が出てない
- １９年の営業利益率は−２３％、自己資本比率は１１％しかない
- バイデン政権の環境規制は、米国外の石油生産者にプラス要因
個人的には、コスモスエナジーは投資したい銘柄です。
なぜならば、原油価格高騰により、業績は大きく持ち直してるからです。２１年４Qの原油ガス事業は売上成長率＋１０８％、営業利益率は２７％と過去最高水準にあります。同社CEOによると、今後２年間で生産量は＋５０％も増加すると言います。
コロナの２０年以降、米国内のシェール原油が増えていません。そのため、米国外のアフリカや南米で活動する同社には追い風ですね。２２年３月時点の予想PER５.２倍は十分に割安水準にあります。
原油企業に投資するならば、１番のお勧めはサンコア（SU）です。なぜならば、カナダの石油企業なので、米国の環境規制の影響を受けないからです。また、原油業界が１０年間低迷する中でも、黒字を維持してる数少ない銘柄です。
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