太陽発電の制御装置を開発するエンフェーズ・エナジーは、欧州や米国の環境政策で最も恩恵を受ける銘柄です。コロナで業績は悪化するも、２３年２Qの売上成長率は＋３６％、３Qは−１３％に減速しています。
- 「コロナで急落するも、株価は１年で５倍に高騰してる…」
- 「業績が悪化するも、競合は前年比＋４６％に再加速…」
- 「最高値から株価は３０％も暴落、投資するチャンスか…」
ソーラーエッジは、太陽光発電の制御装置を製造するイスラエル企業です。制御装置や発電効率を制御するシステムを住宅や小規模施設に提供しています。米国の住宅用制御装置では６０％のシェアを持つが、世界市場では７番手です。
個人的には、ソーラーエッジは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、クリーンエネルギーは競合が多く、利益が得にくいビジネスだからです。また、太陽発電は中国企業が多く、価格競争に陥る可能性が高いですね。実際に、営業利益率や営業CFは低下傾向にあり、競合にシェアを奪われている可能性があります。
ただし、短中期的には業績も株価も上昇すると思います。
クリーンエネルギー銘柄の多くは、コロナによる景気低迷で業績を落としています。しかしながら、競合エンフェーズ・エナジー（ENPH）の業績は、２０年４Qに反転し力強く回復しています。ソーラーエッジの業績も同じ時期に反転していますね。
欧州や米国の環境政策の恩恵もあり、２２年は再び成長軌道に乗るかもしれません。
ただ、２３年１１月の予想PER２６倍は割安でないです。
- ソーラーエッジの４半期決算（２３年７-９月）は？
- ソーラーエッジの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- プラス成長に反転しそうだが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ソーラーエッジ（SEDG）の四半期決算は？
ソーラーエッジ（SEDG）の過去四半期の決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：９.４３億ドル（＋４３％）○
- 営業利益：１.４４億ドル（＋１８８％）
- 純利益：１.３８億ドル（＋３１８％）
- １株当たり利益：２.３５ドル（＋２９１％）○
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：９.９１億ドル（前年比＋３６％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１.２０億ドル（＋６９２％）
- １株当たり利益：２.６２ドル（＋１７５％）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：７.２５億ドル（前年比−１３％）
- 営業利益：０.２３億ドル（−８１％）
- 純利益：−０.３１億ドル（前年度０.５４億ドル）
- １株当たり利益：−０.５５ドル（前年度０.９１ドル）✖️
３Qの売上高は前年比−１３％で７.２５億ドル、営業利益は−８１％で０.２３億ドルでした。２３年１Qや２Qと比較して、３Qは減速していますね。営業利益率は３.１％と悪化しています。
ソーラーエッジは、欧州や米国政権の環境対策で恩恵を受ける銘柄です。経済再開に伴い、再び成長率は加速するも、４Qは再び減速しています。太陽光発電関連は企業によって、業績が大きく異なりますね。
２３年４Qの売上予想は、３.２５億ドル（前年比−６４％）と急減速します。
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月２日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
ソーラーエッジ（SEDG）の１０年の損益計算書は？
ソーラーエッジは１５年に２１ドルで上場しました。株価は横ばいで推移するも、１９年あたりから大きく上昇していますね。２０年３月は６９ドルに急落するも、２３年１１月は６１ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１９年まで売上と利益が上昇しています。２０年はコロナによる景気低迷で、大きく減速しています。クリーンエネルギー銘柄では珍しく、営業利益率は９.８％と高いです。
しかし、１７年が最高値で減少してる点は懸念材料です。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは順調に拡大していますね。EPSは１６年に黒字化するも、以降はあまり伸びていません。２０年の自己資本比率は４４％と高いです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１９年まで順調に上昇しています。しかし、投資CFも拡大し続けていることで、利益を圧迫しています。利益が縮小してるのは、競合企業との競争が激化してる可能性が高いです。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
ソーラーエッジ（SEDG）の注目ポイントは？
ソーラーエッジ（SEDG）の注目すべきポイントを紹介します。ソーラーエッジは、太陽光発電向けに、制御装置や発電を最適化するシステムを提供するイスラエル企業です。米国の住宅用制御装置では６０％のシェアを持つが、世界市場では７番手です。
注目１：マイクロインバーターは発電効率が高い？
ソーラーエッジは、インバーターシステムを提供する会社です。
近年広く普及し始めている、マイクロインバーターについて説明します。ソーラーエッジと競合エンフェーズ・エナジーは、太陽光発電のためのエネルギー管理技術を提供する企業です。具体的には、太陽光発電向けにマイクロインバーターを製造します。
マイクロインバーターとは、直流を交流に変換し発電の効率をあげる装置です。
従来のパワーコンディショナーの代わりに、欧米を中心にマイクロインバーターが急速に普及しています。集中的に変換するパワーコンディショナーよりも、各パネルで分散制御した方が発電効率が高いからです。
ソーラーエッジは、制御装置の製造を始め、発電効率を最適化するシステムを提供します。では、米国の住宅用変換装置では、どれくらいのシェアを持つでしょうか？
注目２：米国住宅用の変換装置で６０.５％のシェアを持つ？
調査会社による米国の太陽光インバータの市場シェアです。
ソーラーエッジと競合エンフェーズ・エナジー（ENPH）の２社で、住宅設備の８０％のシェアを持ちます。ソーラーエッジは競合のシェアを奪う形で急速に成長しています。１３年に４.５％だったシェアは、１９年には６０.５％まで伸びてます。
参参考：エンフェーズ（ENPH）四半期決算｜太陽発電装置で利益率24%
しかしながら、世界的な太陽光制御装置のシェアは７番手まで落ちます。
注目３：世界の制御装置市場では７位のシェアを持つ？
世界的な太陽光発電の制御装置の市場シェアです。
太陽光発電の制御装置で世界１位は、中国のHuaweiです。２位も中国でSungrow、３位は独国のSMA、４位はスペインのパワーエレクトロニクスと続きます。ソーラーエッジは７番手で市場シェアは大きくないですね。
太陽光発電市場は、アジア太平洋地域が最も大きく中国企業が強いです。では、世界的には、太陽光発電市場はどれくらい拡大するのでしょうか？
注目４：太陽発電は３０年に２.６倍の１５８２GW？
３０年までの世界的な太陽光の発電力の地域別推移です。
主要国の１９年の太陽光発電の容量は５９３GWです。しかし、３０年には２.６倍の１５８２GWに上昇すると試算されています。アジア太平洋地域が最も大きく、１８年時点で全世界の５８.１％を占めていますね。
中国、インド、日本市場が拡大し、さらに押し上げそうですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ソーラーエッジ（SEDG）の四半期決算は？
- １５年に上場した、太陽光発電関連のイスラエル企業
- 発電効率を制御するシステムを住宅や商業施設に提供
- 米国の住宅用の太陽光制御装置で、６０％のシェア
- 世界市場では７位、中国２社が４割を独占している
- 営業利益率は８％と高いが、１６年から減少してる
- 太陽光は中国企業が強く、価格競争に陥るかもしれない
個人的には、ソーラーエッジは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、クリーンエネルギーは競合が多く、利益が得にくいビジネスだからです。また、太陽発電は中国企業が多く、価格競争に陥る可能性が高いですね。実際に、営業利益率や営業CFは低下傾向にあり、競合にシェアを奪われている可能性があります。
ただし、短中期的には業績も株価も上昇すると思います。
クリーンエネルギー銘柄の多くは、コロナによる景気低迷で業績を落としています。しかしながら、競合エンフェーズ・エナジー（ENPH）の業績は、２０年４Qに反転し力強く回復しています。ソーラーエッジの業績も同じ時期に反転していますね。
欧州や米国の環境政策の恩恵もあり、２２年は再び成長軌道に乗るかもしれません。ただ、２１年２月の予想PER４２倍は割安だとは思いません。
エンフェーズ・エナジーも、太陽光発電向けに制御装置を開発する米国企業です。米国内のシェアはソーラーエッジより低いが、営業利益率は２４％と高いです。また、２０年３月に株価は急落するも、２１年には８倍に高騰しています。
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