クレド（CRDO）の四半期決算｜26年3Qは前年比+201%に減速

クレドは、AEC（アクティブ電気ケーブル）で世界１位の市場シェアを持つ米国企業です。２６年２Qの売上成長率は前年比＋２７２％、３Qは＋２０１％と高い水準を維持しています。

「AIデータセンターで需要が急増、売上成長率は＋２７７％…」
「AIバブル懸念はあるが、２６年度も高需要は続くのか…」
「株価は半年で４倍、予想PER２５倍は割高なのか…」

個人的には、クレドは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、クレドが製造するAEC（Active Electrical Cable）はAIデータセンター向けで需要が高く、市場シェア８８％を占める独占企業だからです。

NVIDIAのBlackwell（GB２００）では、コストと熱を抑えるために同一ラック内はAECやDAC（直接付着銅線）を使い、ラック間をAOC（光）で繋ぐという構成を用いています。通常の銅線では届かない距離（３-７m）を、クレドのリタイマー・チップを内蔵したAECがカバーしています。そのため、AECではほぼ独占的な立ち位置にいます。

クレドのAECは消費電力を半分に抑えつつ、８００Gという超高速通信を安定させています。

Rubin世代では、さらにクレド製品の需要は拡大します。

１.６T通信への移行では、電気信号の劣化が激しく、信号を整えるリタイマー・チップの搭載数が１ラックあたり数倍に増えます。Rubin世代では光通信も一部導入されるが、クレドは光モジュール内部のDSP（デジタル信号処理）チップも提供していますね。

NVIDIAの元エンジニアリング担当上級副社長（SVP）であるブライアン・ケラハー氏が、Credoの独立取締役に就任するなど、同社は深い関係で新しい技術の開発を進めています。

２６年４Qの売上予想は、４.３０億ドル（前年比＋１５２％）と好調です。

２６年５月時点の予想PER２５倍はまだまだ割安水準にあります。

CRDOの投資判断したい人向け

CRDOの４半期決算（２６年１-３月）は？
CRDOの過去１０年間の売上高や営業利益は？
Rubin世代でも、同社の銅ケーブルは使われるか？

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

記事の内容を簡単に知りたい

1 クレド（CRDO）の四半期決算は？
2 クレド（CRDO）の損益計算書は？
3 クレド（CRDO）の注目ポイントは？
- 3.1 注目１：AEC市場は年間成長率４５％で最も拡大する市場
- 3.2 注目２：世界光ファイバーの市場規模は３２.２億ドル？
4 まとめ：クレド（CRDO）の銘柄分析

クレド（CRDO）の四半期決算は？

クレド（CRDO）の四半期決算を紹介します。

２６年１Q決算（２５年９月３０日）

１Qの内容は...

売上高：２.２３億ドル（前年比＋２７７％）
営業利益：０.６０億ドル（前年度−１.４４億ドル）
純利益：０.６３億ドル（前年度−０.０９億ドル）
１株当たり利益：０.３４ドル（前年度−０.０６ドル）

２６年２Q決算（２５年１２月３０日）

２Qの内容は...

売上高：２.６８億ドル（前年比＋２７２％）◯
営業利益：０.７８億ドル（前年度−０.０８億ドル）
純利益：０.８２億ドル（前年度−０.０４億ドル）
１株当たり利益：０.４４ドル（前年度−０.０３ドル）◯

２６年３Q決算（２６年３月３０日）

３Qの内容は...

売上高：４.０７億ドル（前年比＋２０１％）◯
営業利益：１.４９億ドル（＋４７３％）
純利益：１.５７億ドル（＋４４１％）
１株当たり利益：０.８２ドル（＋４１２％）◯

３Qの売上高は前年比＋２０１％で４.０７億ドル、営業利益は１.４９億ドルでした。２６年１Qや２Qに続き、３Qの売上も好調ですね。営業利益率は３６.６％と過去最高に高い水準です。

クレドのAEC（アクティブ電気ケーブル）は、AIデータセンターに供給しています。同社は、AEC市場で支配的な世界シェアを獲得しています。この分野での競合は、ブロードコム（AVGO）とマーベル（MRVL）ですね。ただし、ブロードコムとマーベルがスイッチチップに強いのに対し、クレドはそれらを繋ぐインターコネクトに強みがあります。

また、PCleリタイマーに強いアステララボ（ALAB）も競合です。

アステララボがAIサーバー内部の接続に強いのに対し、クレドは外部ケーブル接続に強みを持ちます。

２６年４Qの売上予想は、４.３０億ドル（前年比＋１５２％）と好調です。

Credoの社長兼最高経営責任者（CEO）であるビル・ブレナン氏は次のように述べています。「第3四半期、Credoは再び過去最高の売上高4億700万ドルを達成しました。これは前四半期比50%以上、前年同期比200%増です。

AECとICの継続的な成長に加え、ZeroFlapオプティクス、ALC、OmniConnectを通じた3つの新たな数十億ドル規模のTAM拡大を発表したことで、拡大するAIインフラ環境において、革新と成長を続ける当社の能力に自信を持っています。」

Outlook

売上高は4億2,500万ドルから4億3,500万ドルの間と予想されます。GAAPベースの粗利益率は63.9%から65.9%の間、非GAAPベースの粗利益率は64.0%から66.0%の間と予想されます。GAAPベースの営業費用は1億2,550万ドルから1億2,950万ドルの間と予想されます。

参考：Credo Technology Group Holding Ltd Reports Second Quarter of Fiscal Year 2026 Financial Results

２６年４Q決算（２６年６月…）

２６年４Q決算は、２６年６月３日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

クレド（CRDO）の損益計算書は？

２６年２月は１２８ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上と利益は２５年に急激に上向いています。これは、AIデータセンター向けに、コネクター製品の需要が急増してるからですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

クレド（CRDO）の注目ポイントは？

クレド（CRDO）の注目ポイントを紹介します。

注目１：AEC市場は年間成長率４５％で最も拡大する市場

参考：Market Forecast for AEC, DAC, and AOC

AOC、DAC、AECの市場規模とシェアです。

AEC（有効電気ケーブル）は基盤が小さいですが、年間平均成長率は約45%になると予測されています。
DAC（直接付着銅線）は年間約25%の成長が見込まれています。
AOC（有効光ケーブル）は比較的大きな基盤を有しており、年間約15%の成長が見込まれています。

クレドが高い市場シェアを占めるが、AEC（Active Electical Cable）ですね。

Nvidiaのプラットフォームに採用されたことで、この分野はまだまだ成長余力が高いです。

注目２：世界光ファイバーの市場規模は３２.２億ドル？

参考：Why Wall Street Predicts Revenue Will Surge At This Maker Of Networking Device

AECチップ市場の市場予測です。

市場調査会社650 Groupによると、AECチップ市場は２３年の０.６８億ドルから、２８年には１０億ドル規模に達すると言います。

AECは「コモディティ製品ではない」

クレイグ・ハラムのアナリスト、リチャード・シャノン氏は、クレド社の利益率は堅調だと述べた。400ギガバイト/秒のネットワーク速度で動作するAECの需要は依然として高いものの、データセンターが800ギガバイト以上の速度にアップグレードされるにつれて、受注が増加するとアナリストは予想している。

シャノン氏はレポートの中で、「クレド社のAECはコモディティケーブル製品ではなく、投資家はそれをコモディティ製品として捉えるべきではない」と述べた。サーバーとスイッチの接続の多くはカスタマイズされ、ファームウェア／ソフトウェアの要素が多岐にわたるため、参入障壁が高まり、DACとの競争は800G世代では消滅する可能性が高い。

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