５G通信・クラウド・セキュリティ 会社員を辞めた米国株投資家

ジュニパーネットワークス（JNPR）四半期決算｜23年2Qは+12%に減速

クラウド向け通信機器を製造するジュニパーネットワークスは、ルーターとスイッチでシスコに次ぐ上位企業です。セキュリティ関連は２２年後半も業績は悪くはないですね。２３年１Qの売上は前年比＋１７％、２Qは＋１２％に減速しています。

  • 「クラウド向けに機器を提供するが、業績は悪化し続けてる…」
  • 「株価は２０年の最高値から、８９％も暴落し割安だ….」
  • 「成長が期待される通信市場で、なぜ業績が低迷しているのか…」

ジュニパーネットワークスは、クラウドやプロパイダー企業に通信機器を提供する米国企業です。シスコが寡占化してる市場だが、ルーターやスイッチで上位企業に位置しています。５GやAI時代に向けて、通信機器の市場はまだまだ拡大しています。

個人的には、ジュニパーネットワークスは投資したい銘柄でないです。

なぜならば、売上高は減少傾向にあり、主力製品は競合にシェアを奪われているからです。クラウド向けに市場は拡大しているが、売上比率が最も高いルーターは過去４年で３２％も縮小しています。スイッチ市場の売上高もあまり伸びていません。

業績が低迷してる原因は、競合の競争力が高いからです。

ルーター市場では中国Huaweiがシェアを伸ばしています。スイッチ市場では、世界最速の機器を製造するアリスタとHuaweiが強いです。そのため、クラウドやプロバイダ向けは成長が続く市場だが、中長期的にはジュニパーネットワークスは低迷が続くと予想します。

ただ、２２年３Qの売上と利益は加速していますね。同社CEOによると、２２年後半も業績は強いと予想しています。２３年８月の予想PER１３倍と割安水準にあります。

JNPRの投資判断したい人向け
  1. JNPRの４半期決算（２３年４-６月）は？
  2. JNPRの過去１０年間の売上高や営業利益は？
  3. クラウド市場は拡大してるが、投資すべきでない理由は？

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ジュニパーネットワークス（JNPR）の四半期決算は？

ジュニパーネットワークス（JNPR） の四半期決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

４Qの内容は...
  1. 売上高：１４.４９億ドル（前年比＋１１％）
  2. 営業利益：—億ドル（—％）
  3. 純利益：１.８０億ドル（＋３５％）
  4. １株当たり利益：０.６５ドル（＋１６％）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

１Qの内容は...
  1. 売上高：１３.７２億ドル（前年比＋１７％）
  2. 営業利益：—億ドル（—％）
  3. 純利益：０.８５億ドル（＋５３％）
  4. １株当たり利益：０.４８ドル（＋５４％）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの内容は...
  1. 売上高：１４.３０億ドル（前年比＋１２％）◯
  2. 　Automated WAS Solutions：４.７４億ドル（＋２.５％）
  3. 　Cloud-Ready Data Center：２.００億ドル（−０％）
  4. 　AI-Driven Enterprise：３.７１億ドル（＋６３％）
  5. 　Hardware Maintenance：３.８４億ドル（＋１.５％）
  6. 　米国：８.４８億ドル（＋１３％）
  7. 　欧州中東：３.５４億ドル（＋５％）
  8. 　アジア：２.２６億ドル（＋２３％）
  9. 営業利益：１.４１億ドル（＋３１％）
  10. 純利益：０.２４億ドル（−７９％）
  11. １株当たり利益：０.０７ドル（−８０％）○

２Qの売上高は前年比＋１２％で１４.３０億ドル、営業利益は＋３１％で１.４１億ドルでした。２３年１Qと比較して、２Qの売上は減速していますね。営業利益率は９.８％と悪くはないですね。

クラウドとAI関連の売上は引き続き好調です。しかしながら、同社CEOは２３年後半の数四半期は業績が低迷すると述べています。

２３年２Q売上予想は、１３.８５億ドル（前年比−２.２％）と悪いです。

ジュニパーの CEO、ラミ・ラヒム氏は「チームの業績が引き続き好調で、供給の改善の恩恵を受けたため、6月四半期は予想を上回る成果を上げた」と述べた。 「私たちは、記録的な四半期を記録しただけでなく、3四半期連続で当社の最大かつ最も急速に成長している垂直分野であるエンタープライズ事業で経験した勢いに特に勇気づけられました。 当社の Mist AI プラットフォームは引き続き市場で勝利を収めており、第 2 四半期のフルスタックでの勝利数の記録とともに、ワイヤレス、有線スイッチング、SD-WAN 製品の記録的な収益を推進しています。 当社は現在、クラウドや、程度は低いもののサービスプロバイダーの顧客からの受注が短期的には低迷していることに直面していますが、エンタープライズの継続的な勢いと最終的には当社の業績が回復するという期待に基づいて、長期的な成長を実現する能力に引き続き自信を持っています。 クラウドビジネスです。」

「非 GAAP ベースの売上総利益率と営業利益率がいずれも当社のガイダンスの中間点を上回ったため、第 2 四半期にはさらに 4 分の 1 の収益性向上を実現しました。これにより、非 GAAP ベースの EPS を見通しの上限に向けて達成することができました」とジュニパー社は述べています。 CFO、ケン・ミラー氏。 「今後数四半期にわたって収益は困難になると予想されますが、2023年には非GAAPベースの営業利益率を100ベーシスポイント以上拡大することに引き続き取り組んでいきます。」

Outlook：

これらの指標は、収益とシェア数を除き、非 GAAP ベースで提供されます。 非 GAAP ベースの一株当たり利益は完全希薄化ベースです。 この見通しでは、米ドルの他の通貨に対する為替レートが現在の水準で比較的安定し続けると想定しています。

第 3 四半期については、特にクラウドと、程度は低いもののサービス プロバイダーの顧客の予約が引き続き低迷すると予想されます。 予約状況が軟調である主な原因は、顧客が以前に発注した注文を消化していることと、特定のプロジェクトが将来の期間にずれ込んでいることにあると当社は考えています。 当社では、マクロ経済環境は依然として厳しい状況にあり、顧客の支出に引き続き影響を与える可能性があると予想しています。 これらの要因は、当社の収益予想にマイナスの影響を与えています。

非 GAAP ベースの粗利益率は、2023 年第 3 四半期に若干増加すると予想されます。この予測では、サプライチェーン関連のコストは改善するものの、パンデミック前のレベルと比較して依然として高いと想定しています。

当社は今後も非 GAAP ベースの営業費用を慎重に管理し、継続的な減少が見込まれます。

参考：Juniper Networks Reports Preliminary 2Q 2023

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Q決算は、１０月２８日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ジュニパーネットワークス（JNPR）の損益計算書は？

ジュニパーネットワークスは９９年に１６ドルで上場しました。過去２０年で株価はあまり伸びていないですね。２０年３月は１７ドルに下落するも、２３年８月は２７ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、市場は拡大してるが売上は横ばいか下落してます。また、営業利益率も９.３％まで下落していますね。２１年１Qの営業利益率は４％です。業績が低迷している原因は、他の競合企業にシェアを奪われているからです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいが続き、EPSは若干下落傾向にありますね。営業利益率が切り下がっているため、EPSも長く低迷しそうです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１７年をピークに下落しています。設備投資が少ない優良ビジネスだが、営業CFは増えていません。低迷している原因は、他の競合にシェアを奪われているからですね。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ジュニパーネットワークス（JNPR）の注目ポイントは？

ジュニパーネットワークス（JNPR）の注目すべきポイントを紹介します。ジュニパーネットワークスは、クラウドやプロパイダー企業に通信機器を提供する米国企業です。シスコが寡占化してる市場だが、ルーターやスイッチで上位企業に位置しています。

注目１：スイッチ市場で３.７％、ルーターで１４％

参考：Cisco dominates Aussie networking infrastructure market

１８年１Q時点のスイッチとルーター、無線LANの市場シェアです。

調査会社IDCによると、スイッチ市場ではシスコが６６％で最大のシェアを持ちます。次いでHPEが７.４％、ジュニパーネットワークスが３.７％、アリスタが３.６％です。スイッチ市場では、高速通信に強いアリスタが急速にシェアを伸ばしています。

参考：アリスタ（ANET）四半期決算｜シスコからシェアを奪う最速スイッチ

ルーター市場では、シスコが７０％で最大のシェアを持ちます。次いで、ジュニパーネットワークスが１４％、ノキアが７.７％、中国Huaweiが４.７％のシェアを持ちます。シスコは無線LAN市場でも、５８％のシェアを持つ独占企業です。

参考：シスコ（CSCO）の四半期決算｜通信機器の独占企業で利益率は28%

ジュニパーネットワークスは、競合と比較してシェアを伸ばせていません。

注目２：売上比率が高いルーターは４年で３２％も縮小？

参考：Revenue of Juniper Networks 2015-2019

ジュニパーネットワークスの事業別の売上高です。

ジュニパーネットワークスは、大規模クラウドやプロバイダ向けにルーターやスイッチを提供しています。しかしながら、いずれの事業も売上高は縮小傾向にあります。特にルーターの売上高は、過去４年で３２％も縮小しています。

これは、市場が成長していないからではなく、競合にシェアを奪われているからです。中国Haweiなどの新興企業がシェアを伸ばしています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ジュニパーネットワークス（JNPR）決算は？

JNPRの注目ポイントは...
  1. ９９年に上場した、通信機器を製造する米国企業である
  2. クラウド向けに、スイッチとルーターを提供している
  3. スイッチ市場ではシスコが６６％、同社は３.７％のシェア
  4. ルーター市場ではシスコが７０％、同社は１４％のシェア
  5. １７年をピークに売上高は減速、営業利益率は９.３％に低下
  6. 売上比率が高いルーターは、過去４年で３２％も縮小した
  7. 競合のアリスタや中国Huaweiが、順調にシェアを伸ばしてる

個人的には、ジュニパーネットワークスは投資したい銘柄でないです。

なぜならば、売上高は減少傾向にあり、主力製品は競合にシェアを奪われているからです。クラウド向けに市場は拡大しているが、売上比率が最も高いルーターは過去４年で３２％も縮小しています。スイッチ市場の売上高もあまり伸びていません。

業績が低迷してる原因は、競合の競争力が高いからです。

ルーター市場では中国Huaweiがシェアを伸ばしています。スイッチ市場では、世界最速の機器を製造するアリスタとHuaweiが強いです。そのため、クラウドやプロバイダ向けは成長が続く市場だが、中長期的にはジュニパーネットワークスは低迷が続くと予想します。

ただ、２２年のネットワーク市況は強気に見ています。２２年２月の予想PER１６倍は割高ではないですね。

アリスタは、シスコからシェアを奪う形で急速に拡大しています。売上高は１０年で１６倍、営業利益率も３０％と高いです。クラウド向けの高速通信に強く、まだまだ成長余力が高いと言えます。

参考：アリスタ（ANET）四半期決算｜シスコからシェアを奪う最速スイッチ

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