AT&T（T）の四半期決算｜23年2Qは+0.9％に減速

通信キャリアのAT&Tは、５Gや在宅ワーク増加の恩恵を受ける銘柄ですね。米国は大手３社が寡占化していて、同社は業界最大手の通信企業ですね。２２年にメディア事業を切り離し、２３年１Qの売上は前年比＋１.4％、２Qは＋０.９％と低迷しています。

AT&T（T）は、米国の３大通信キャリアの最大手です。業界２位はベライゾン（VZ）で、業界４位のスプリントを買収したTモバイル（TMUS）が追随しています。１６年に買収したワーナーを売却するなど、近年は業界勢力図が変わりつつあります。

個人的には、AT&Tは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、通信業界は安定した成熟産業だが、３位のTモバイルが低価格競争を仕掛けているからです。Tモバイルはスプリントを買収したことで、業界シェアを２９％まで伸ばし、２位のベライゾンと並びます。

大手２社はメディア事業を積極的に買収してきましたね。

しかし、業界地図が一変したため不採算部門であるメディア事業を売却しています。AT&Tは３３年の連続増配で知られるが、２１年にワーナー事業を売却し、減配が見込まれています。そのため、配当目的で積極的に投資できる局面ではありません。

ただ、不採算部門を切り離すことで収益性は改善しそうです。主力の通信事業に専念するならば、増配志向が強まる可能性も否定できません。どちらに動くか先は読めないため、当面は業界の動向を注視したいですね。

２３年８月の予想PER６.５倍は割安なのは間違いありません。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

AT&T（T）の四半期決算は？

AT&T（T）の四半期決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの売上高は前年比＋０.９％で２９９億ドル、営業利益は＋２８％で６４億ドルでした。２２年４Qと２３年１Qに続き、２Qも横ばいです。営業利益率は２１.４％と高いですね。

無線通信事業は順調に拡大し、後払い電話の追加は＋４６.４万人、総加入者数は６２０万件に増えています。

採算性の低いメディア事業を切り離したのは、賢い選択肢だと思います。

• 売上高は299億ドル、前年比0.9%増
• 営業活動によるキャッシュは前年比 28.2% 以上増の 99 億ドル
2022 年上半期と比較して、2023 年上半期は 12 億ドル
• フリーキャッシュフロー*は42億ドルで、2022年上半期と比較して2023年上半期は10億ドル増加。 通年のフリー キャッシュ フロー* は 160 億ドル以上であると確信しています
• 営業利益は64億ドル、前年比29.3%増
• 通期の調整後EBITDA*の3%以上の成長に向けて順調に推移

「私たちが3年前に定めた方向性は確かであり、正しい軌道に乗っています。 昨年と比較して、モビリティ サービスとブロードバンドの収益は増加し、調整後 EBITDA は増加し、フリー キャッシュ フローは増加し、モビリティと消費者向け有線のマージンは増加し、顧客の生涯価値は増加しています」と AT&T の CEO、ジョン スタンキーは述べています。 「私たちは、収益性の高い 5G およびファイバーの顧客を追加し、正しい方法で成長することに重点を置いています。 また、より集中的かつ効率的な方法で会社を運営するという当社の継続的な取り組みを反映して、この期間に達成した60億ドルを超える20億ドル以上のコスト削減にも取り組んでいます。 この結果により、通期の財務見通しを達成することに完全な自信が持てるようになりました。」

参考：AT&T’s  Strategy Pays off with Strong 2Q Results

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Q決算は、１０月２７日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

AT&T（T）の損益計算書は？

AT&Tは８３年に４ドルで上場しています。９９年に最高値５７ドルを付けるも、その後は長く低迷していますね。２３年８月は１４ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、買収を通じて売上は増えています。１６年には映画制作のタイムワーナーを買収していますね。ただ、メディア事業は採算性が低く、営業利益率は１６％とベライゾン（VZ）と比較して小さいです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は３０％、BPSは横ばいでEPSは縮小しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、増加傾向にありますね。買収したメディア事業は不調でも、通信キャリアは安定して収益を得ていますね。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

AT&T（T）の注目ポイントは？

AT&T（T）の注目すべきポイントを紹介します。

注目１：ワイヤレス業界最大手で３９％を占める？

参考：Wireless subscriptions market share by carrier in the U.S.

ワイヤレス通信の加入者数の市場シェアです。

ワイヤレス通信は大手３社が寡占化しています。業界最大手はAT&T（T）が３９％、２位はベライゾン（VZ）が２９％、３位にスプリントを買収したTモバイルが２９％と続きます。Tモバイルがスプリントを買収したことで、２位と３位の差は縮小しています。

AT&Tとベライゾンがメディア事業を売却しているのは、業界の勢力図が変わってきたからです。

AT&Tは、ワーナーを分社化する予定です。

注目２：映画制作の業界２位のワーナーを売却する？

参考：Disney-Fox Deal to Shake Up the Movie Industry

映画業界の市場シェアの推移です。

１８年時点では、ディズニーのシェアは１位で１６％を占めています。２位はAT&Tが１６年に買収したワーナーで１５％、３位はソニーで１２％、４位はフォックスと続きます。ディズニーは１９年３月にフォックスを買収し、市場シェアは３３％を超えます。

一方で、AT&Tはワーナーをメディア大手ディスカバリーに２２年に売却します。これまで、メディアやコンテンツ事業を買収してきたが、一転して売却に動いていますね。

AT&Tは、高配当銘柄としても知られます。

注目３：１３年の連続増配銘柄で利回りは８.３％？

AT&Tの配当金と配当性向の推移です。

ベライゾンは３３年連続の増配銘柄として知られています。しかし、配当性向は比較的高く、１００％を超える年も少なくないです。２１年１２月時点の利回りは８.３％と高いが、減配を懸念され株価は下げています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：AT&T（T）の四半期決算は？

個人的には、AT&Tは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、通信業界は安定した成熟産業だが、３位のTモバイルが低価格競争を仕掛けているからです。Tモバイルはスプリントを買収したことで、業界シェアを２９％まで伸ばし、２位のベライゾンと並びます。

大手２社はメディア事業を積極的に買収してきましたね。

しかし、業界地図が一変したため不採算部門であるメディア事業を売却しています。AT&Tは３３年の連続増配で知られるが、２１年にワーナー事業を売却し、減配が見込まれています。そのため、配当目的で積極的に投資できる局面ではありません。

ただ、不採算部門を切り離すことで収益性は改善しそうです。主力の通信事業に専念するならば、増配志向が強まる可能性も否定できません。どちらに動くか先は読めないため、当面は業界の動向を注視したいですね。

業界３位のTモバイルが低価格帯でシェアを拡大しています。これは、最大手AT&Tと２位のベライゾンには好ましい状況ではありません。

参考：Tモバイル（TMUS）四半期決算｜21年3Qは+1.8%に減速