会計ソフトのADPは、安定した優良企業として知られています。売上高は常に増え続け、利益率も安定しています。２０年３月には１１２ドルまで急落するも、株価は反落し２倍に上昇していますね。不況時でも安心して保有できる数少ない銘柄です。
- 「２０年３月に急落するも、株価は戻し２倍に上昇した…」
- 「給与計算システムは乗り換えコストがあり、安定している…」
- 「会計ソフトは、２６年には１.８倍の２０４億ドル規模になる….」
ADPは、会計ソフトと関連した人材をアウトソースする米国企業です。給与計算アウトソーシングで世界１位の米国企業で、人事や税金、社会保険などの業務を一括して請け負います。ADP民間雇用者数の指標としても知られ、全米５０万社が同社を利用しています。
個人的には、ADPは長期保有したい銘柄です。
なぜならば、売上高と利益は常に右肩上がりで成長してるからです。売上成長率は高くはないが、業績が安定した超優良企業です。ADPは競争優位性が高く、他の企業が参入できない点も好材料です。
経済再開後も好調で、売上成長率は＋１０％前後を維持しています。
２３年８月時点の予想PERは２４倍と割高ではないです。２２年以降も安定して成長するのは間違いなく、株価が大きく下落する局面があれば購入したいです。
- ADPの４半期決算（２３年４-６月）は？
- ADPの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 安定した優良企業だが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
ADPの四半期決算は？
ADP の四半期決算を紹介します。
２３年２Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：４３.９１億ドル（前年比＋９.０％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：８.１３億ドル（＋１７％）
- １株当たり利益：１.９６ドル（＋１８％）
２３年３Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：４９.２８億ドル（前年比＋９.１％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１０.４３億ドル（＋１２％）
- １株当たり利益：２.５２ドル（＋１４％）
２３年４Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：４４.７７億ドル（前年比＋８.４％）◯
- Employer Services：２７.８４億ドル（＋７.３％）
- Interest on funds：２.３５億ドル（＋８６％）
- PEO Services：１４.５７億ドル（＋３.５％）
- 営業利益：１０.０５億ドル（＋２５％）
- 純利益：７.７６億ドル（＋２４％）
- １株当たり利益：１.８７ドル（＋２４％）◯
４Qの売上高は前年比＋８.４％で４４.７７億ドル、営業利益は＋２５％で１０.０５億ドルでした。２２年２Qや３Qに続き、４Qの売上と利益も安定しています。営業利益率は２２.４％と高いですね。
売上高の７割は、雇用社向けに会計ソフトを提供する事業です。PEO（Professional Employer Organization ）サービスとは、IT人材のアウトソーシングですね。コロナで人材不足もあり、アウトソーシングの売上が増えています。
２４年通期の売上予想は、前年比＋６-７％としています。
昨年の第 4 四半期と比較して、収益は 8% 増加して 45 億ドルとなり、実質的な固定通貨ベースでは 9% 増加しました。 純利益は24%増の7億7,700万ドル、調整後純利益は25%増の7億8,100万ドルでした。 調整後EBITは23%増加して10億ドルとなり、同四半期の調整後EBITマージンは270ベーシスポイント増加して22.5%となった。 当四半期の ADP の実効税率は、報告ベースおよび調整後ベースで 22.8% でした。 希薄化後EPSは25%増加して1.87ドル、調整後希薄化後EPSは26%増加して1.89ドルとなりました。
通年では、売上高は 9% 増加して 180 億ドルとなり、実質的な固定通貨ベースでは 10% となりました。 純利益は16%増の34億ドル、調整後純利益は16%増の34億ドルでした。 調整後EBITは15%増加して45億ドルとなり、その結果、調整後EBITマージンは130ベーシスポイント拡大して24.8%となった。 ADP の通年の税率は、実効ベースと調整ベースの両方で 23.1% でした。 希薄化後EPSは17%増加して8.21ドル、調整後希薄化後EPSは純株式数の減少を含めて17%増加して8.23ドルとなった。
ADPの社長兼最高経営責任者マリア・ブラック氏は、「当社の素晴らしい第4四半期決算により、今年も大成功を収めた。新規事業の予約は信じられないほど好調で、雇用主サービスの定着率も記録的な水準に戻り、当社の市場での強固な地位が強調された」と語った。 今後の展望に向けて、当社は、クラス最高の HCM テクノロジーでリードし、比類のない専門知識とアウトソーシング ソリューションを提供し、当社のグローバルな規模と範囲を活用して、当社のビジネス全体にわたるシンプルな優先順位を設定してリーダーシップを拡大することに重点を置いています。 顧客。」
ADPの最高財務責任者であるドン・マクガイア氏は「実証済みのビジネスモデルを着実に実行した結果、2023年度には力強い売上高と利益の伸びがもたらされた」と述べた。 「2024年度の当社の見通しでは、顧客とその従業員が複雑で変化し続ける仕事の世界をよりよくナビゲートできるよう支援するという約束を果たし続ける中で、引き続き健全な収益成長、新規取引の増加、利益拡大が求められています。」
２４年１Q決算（２３年９月…）
２４年１Q決算は、１０月２７日に公開予定です。
ADPの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ADPの過去１０年間の損益計算書は？
ADPは１９８０年に０.８ドルで上場しました。株価は順調に上昇し、常に最高値を更新し続ける銘柄ですね。２０年３月は１０９ドルに下落するも、２３年８月は２５３ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は緩やかに上昇し安定していますね。１１年の営業利益率は１３％だったが、２０年は２１年まで上昇しています。競争力が高くコスト削減にも力を入れている事が分かります。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいだが、EPSは拡大傾向にありますね。BPSが増えていないのは、配当性向５０％前後で払い出してるからです。配当利回りは２％前後で、IT企業としては高いですね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に増加しています。会計ソフトを提供するADPは、設備投資が少ない優良ビジネスですね。競合企業はいるが、会社規模など完全には顧客が被っていません。また、給与システムは乗り換えコストも高いです。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ADPの注目すべきポイントは？
ADPに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ADPは、給与計算アウトソーシングで世界１位の企業です。人事や税金、社会保険など総務的な部分を請負うIT企業で、全米で５０万社を超える企業が顧客です。
注目１：ADPは会計ソフトで世界的なトッププレイヤー？
世界的な会計ソフトの市場シェア推移です。
細かい数値は公開されてないが、ADPは会計ソフトのトッププレイヤーですね。競合企業にはマイクロソフト、イントゥイット（INTU）、ワークデイ（WDAY）、オラクルやSAPもあります。
ADP社は全米で５０万社を超える企業を顧客としています。米国企業の多くの給与計算を引き受けているため、契約企業の雇用状況が把握できますね。雇用統計で使われているADP民間雇用者数は、ADP社によるものです。
個人向けスモールビジネスでは、イントゥイットの会計ソフトが強いです。
注目２：quickbooksは市場シェア６２％を独占してる？
米国の会計ソフト分野の市場シェアです。
インテュイットの会計ソフト「Quck Books」は、市場６２％を持つ独占企業です。２番手にはADPが１４％、３番手にはSage 50が１０％と続きます。ADP社の売上高はインテュイットの４倍で、中小企業の多くが同社の給与サービスを利用しています。
参考：イントゥイット（INTU）四半期決算｜会計ソフトで市場シェア62%
では、会計ソフト市場は今後どれくらいの規模で拡大するのでしょうか？
注目３：会計ソフトは２６年には１.８倍の２０４億ドル？
会計ソフトウェアの世界市場の推移です。
１８年の会計ソフトウェア市場は、１１０億ドルだと試算されています。２６年には１.８倍の２０４億ドルになると予想されています。クラウドやオンプレ環境のソフトウェアが、全体の６割を占める市場です。
フリーランスの増加もあり、会計ソフトの需要は世界中で増えますね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ADPの四半期決算は？
- ８０年に上場した、会計関連のアウトソーシングの米国企業
- 会計人材派遣で世界１位、２位は競合ペイチェックスである
- ２番手のペイチェックスは中小企業向けで、顧客層は被らない
- 会計ソフトは乗り換えコストが高く、経済的な堀は高い
- 売上高と利益は右肩上がり、営業利益率は２１％と高い
個人的には、ADPは長期保有したい銘柄です。
なぜならば、売上高と利益は常に右肩上がりで成長してるからです。売上成長率は高くはないが、業績が安定した超優良企業です。ADPは競争優位性が高く、他の企業が参入できない点も好材料です。
経済再開後も好調で、売上成長率は＋１０％前後を維持しています。
ただし、２２年２月時点の予想PERは２９倍と少し割高です。２２年以降も安定して成長するのは間違いなく、株価が大きく下落する局面があれば購入したいです。
競合のペイチェックスは、業界２番手で中小企業向けに特化しています。営業利益率は３５％前後と、ADPよりも利益率が高いビジネスですね。どちらの企業にも共通しているが、乗り換えコストが高く経済的な堀が高く安定しています。
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