会計ソフトのADPは、安定した優良企業として知られています。売上高は常に増え続け、利益率も安定しています。２０年３月には１１２ドルまで急落するも、株価は反落し２倍に上昇していますね。不況時でも安心して保有できる数少ない銘柄です。
- 「２０年３月に急落するも、株価は戻し２倍に上昇した…」
- 「給与計算システムは乗り換えコストがあり、安定している…」
- 「会計ソフトは、２６年には１.８倍の２０４億ドル規模になる….」
ADPは、会計ソフトと関連した人材をアウトソースする米国企業です。給与計算アウトソーシングで世界１位の米国企業で、人事や税金、社会保険などの業務を一括して請け負います。ADP民間雇用者数の指標としても知られ、全米５０万社が同社を利用しています。
個人的には、ADPは長期保有したい銘柄です。
なぜならば、売上高と利益は常に右肩上がりで成長してるからです。売上成長率は高くはないが、業績が安定した超優良企業です。ADPは競争優位性が高く、他の企業が参入できない点も好材料です。
経済再開後も好調で、売上成長率は＋１０％前後を維持しています。
ただし、２２年５月時点の予想PERは２８倍と少し割高です。２２年以降も安定して成長するのは間違いなく、株価が大きく下落する局面があれば購入したいです。
- ADPの４半期決算（２２年１-３月）は？
- ADPの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 安定した優良企業だが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
ADPの四半期決算は？
ADP の四半期決算を紹介します。
２２年３Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：４５.１３億ドル（前年比＋１０％）◯
- Employer Services：２８.８２億ドル（＋７.８％）
- PEO Services：１５.１２億ドル（＋１４％）
- 営業利益：１１.８９億ドル（＋１１％）
- 純利益：９.２８億ドル（＋１４％）
- １株当たり利益：２.２１ドル（＋１６％）◯
２２年４Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：４１.２８億ドル（前年比＋１０％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：６.２６億ドル（＋１６％）
- １株当たり利益：１.５０ドル（＋２５％）
２３年１Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：４２.１５億ドル（前年比＋１０％）◯
- Employer Services：２７.９０億ドル（＋９％）
- PEO Services：１４.２９億ドル（＋１３％）
- 営業利益：１０.１０億ドル（＋１２％）
- 純利益：７.７９億ドル（＋１１％）
- １株当たり利益：１.８７ドル（＋１３％）◯
１Qの売上高は前年比＋１０％で４２.１５億ドル、営業利益は＋１２％で１０.１０億ドルでした。２２年３Qや４Qに引き続き、４Qの売上と利益も安定しています。営業利益率は２３.９％と高いですね。
売上高の７割は、雇用社向けに会計ソフトを提供する事業です。PEO（Professional Employer Organization ）サービスとは、IT人材のアウトソーシングですね。コロナで人材不足もあり、アウトソーシングの売上が増えています。
２３年通期の売上予想は、前年比＋８-９％に引き上げています。
２３年２Q決算（２２年１２月…）
２３年２Q決算は、１月２８日に公開予定です。
ADPの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ADPの過去１０年間の損益計算書は？
ADPは１９８０年に０.８ドルで上場しました。株価は順調に上昇し、常に最高値を更新し続ける銘柄ですね。２０年３月は１０９ドルに下落するも、２２年１１月は２３５ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は緩やかに上昇し安定していますね。１１年の営業利益率は１３％だったが、２０年は２１年まで上昇しています。競争力が高くコスト削減にも力を入れている事が分かります。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいだが、EPSは拡大傾向にありますね。BPSが増えていないのは、配当性向５０％前後で払い出してるからです。配当利回りは２％前後で、IT企業としては高いですね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に増加しています。会計ソフトを提供するADPは、設備投資が少ない優良ビジネスですね。競合企業はいるが、会社規模など完全には顧客が被っていません。また、給与システムは乗り換えコストも高いです。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ADPの注目すべきポイントは？
ADPに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ADPは、給与計算アウトソーシングで世界１位の企業です。人事や税金、社会保険など総務的な部分を請負うIT企業で、全米で５０万社を超える企業が顧客です。
注目１：ADPは会計ソフトで世界的なトッププレイヤー？
世界的な会計ソフトの市場シェア推移です。
細かい数値は公開されてないが、ADPは会計ソフトのトッププレイヤーですね。競合企業にはマイクロソフト、イントゥイット（INTU）、ワークデイ（WDAY）、オラクルやSAPもあります。
ADP社は全米で５０万社を超える企業を顧客としています。米国企業の多くの給与計算を引き受けているため、契約企業の雇用状況が把握できますね。雇用統計で使われているADP民間雇用者数は、ADP社によるものです。
個人向けスモールビジネスでは、イントゥイットの会計ソフトが強いです。
注目２：quickbooksは市場シェア６２％を独占してる？
米国の会計ソフト分野の市場シェアです。
インテュイットの会計ソフト「Quck Books」は、市場６２％を持つ独占企業です。２番手にはADPが１４％、３番手にはSage 50が１０％と続きます。ADP社の売上高はインテュイットの４倍で、中小企業の多くが同社の給与サービスを利用しています。
参考：イントゥイット（INTU）四半期決算｜会計ソフトで市場シェア62%
では、会計ソフト市場は今後どれくらいの規模で拡大するのでしょうか？
注目３：会計ソフトは２６年には１.８倍の２０４億ドル？
会計ソフトウェアの世界市場の推移です。
１８年の会計ソフトウェア市場は、１１０億ドルだと試算されています。２６年には１.８倍の２０４億ドルになると予想されています。クラウドやオンプレ環境のソフトウェアが、全体の６割を占める市場です。
フリーランスの増加もあり、会計ソフトの需要は世界中で増えますね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ADPの四半期決算は？
- ８０年に上場した、会計関連のアウトソーシングの米国企業
- 会計人材派遣で世界１位、２位は競合ペイチェックスである
- ２番手のペイチェックスは中小企業向けで、顧客層は被らない
- 会計ソフトは乗り換えコストが高く、経済的な堀は高い
- 売上高と利益は右肩上がり、営業利益率は２１％と高い
個人的には、ADPは長期保有したい銘柄です。
なぜならば、売上高と利益は常に右肩上がりで成長してるからです。売上成長率は高くはないが、業績が安定した超優良企業です。ADPは競争優位性が高く、他の企業が参入できない点も好材料です。
経済再開後も好調で、売上成長率は＋１０％前後を維持しています。
ただし、２２年２月時点の予想PERは２９倍と少し割高です。２２年以降も安定して成長するのは間違いなく、株価が大きく下落する局面があれば購入したいです。
競合のペイチェックスは、業界２番手で中小企業向けに特化しています。営業利益率は３５％前後と、ADPよりも利益率が高いビジネスですね。どちらの企業にも共通しているが、乗り換えコストが高く経済的な堀が高く安定しています。
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