鉄道会社のユニオン・パシフィックは、コロナ後に業績が期待できる銘柄ですね。営業利益率が４０％と高い優良企業だが、コロナ直後に売上高は前年比−２４％も落ちてます。経済再開後は好調が続いていたが、２３年３Qは前年比−１０％に減速しています。
- 「コロナで急落するも、株価は１年で２倍に高騰してる…」
- 「本格的に景気回復する２１年後半は、業績が期待できる…」
- 「鉄道は参入障壁が高く、利益率４０％を超える独占企業だ…」
ユニオン・パシフィックは、アメリカ西部２大鉄道会社の１つです。米国中西部に幅広く路線を敷設し、全長は８万キロです。競合企業は同じく中西部のBNSF鉄道で、バークシャーに０９年に２６３億ドルで買収された会社です。
ユニオン・パシフィックは、投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、営業利益率は４０％と安定してる上に、環境に易しい輸送手段だからです。航空機やトラック輸送と比較して、鉄道輸送は炭素排出量が少ないです。また、コロナ後の原油高により、鉄道輸送はさらに追い風になりそうです。
２２年３Qは前年比＋１８％と好調が続きますね。
１０年で３割前後の自社株買い、配当金も４倍の３.８ドルに増えていますね。２１年１０月時点で配当利回りは２.６％と少し低いが、配当性向は４０％前後と安定しています。２２年もさらなる増配と自社株買いを発表しています。
ただし、２３年に入り製造業を中心に米国経済は減速し始めています。それでも優良銘柄なのは間違いなく、２３年１０月時点の予想PER１９倍は割安です。
- UNPの４半期決算（２３年７-９月）は？
- UNPの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 営業利益率が４０％だが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ユニオン・パシフィック（UNP）の四半期決算は？
ユニオン・パシフィック（UNP）の過去四半期の決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：６０.５６億ドル（前年比＋３％）◯
- Bulk：１８.９７億ドル（＋４％）
- Grain products：９.４３億ドル（＋８％）
- Fertilize：１.８６億ドル（＋３％）
- Food & Refrigerated：２.６３億ドル（−１％）
- Coal & Renewables：５.０５億ドル（−１％）
- Industrial：２０.１７億ドル（＋５％）
- chemicals & plastics：５.３６億ドル（＋３％）
- Metals & minerals：５.３６億ドル（＋１１％）
- Forest products：３.３２億ドル（−９％）
- Energy：６.１３億ドル（＋１１％）
- Premium：１７.４２億ドル（＋３％）
- Automotive：５.８７億ドル（＋１７％）
- Intermodal：１１.５５億ドル（−３％）
- 営業利益：２２.９４億ドル（＋８％）
- 純利益：１６.３０億ドル（＋１３％）
- １株当たり利益：２.６７ドル（＋４％）○
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：５９.６３億ドル（前年比−５％）×
- Bulk：１７.５７億ドル（−３％）
- Grain products：８.９０億ドル（＋３％）
- Fertilize：１.８３億ドル（＋０％）
- Food & Refrigerated：２.５５億ドル（−６％）
- Coal & Renewables：４.２９億ドル（−１３％）
- Industrial：２０.８６億ドル（−１％）
- chemicals & plastics：５.４５億ドル（−２％）
- Metals & minerals：５.６２億ドル（＋０％）
- Forest products：３.４７億ドル（−１０％）
- Energy：６.３２億ドル（＋８％）
- Premium：１７.２６億ドル（−１１％）
- Automotive：６.２５億ドル（＋１１％）
- Intermodal：１１.５５億ドル（−２０％）
- 営業利益：２２.０４億ドル（−１２％）
- 純利益：１５.６９億ドル（−１４％）
- １株当たり利益：２.５７ドル（−１２％）×
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：５９.４１億ドル（前年比−１０％）×
- Bulk：１７.６６億ドル（−１０％）
- Grain products：８.２５億ドル（−６％）
- Fertilize：１.８３億ドル（＋９％）
- Food & Refrigerated：２.５９億ドル（−１１％）
- Coal & Renewables：４.８８億ドル（−２０％）
- Industrial：２０.５７億ドル（−６％）
- chemicals & plastics：５.５７億ドル（−４％）
- Metals & minerals：５.５６億ドル（−７％）
- Forest products：３.３３億ドル（−１５％）
- Energy：６.１１億ドル（−２％）
- Premium：１７.２２億ドル（−１２％）
- Automotive：６.０９億ドル（＋１％）
- Intermodal：１１.１３億ドル（−１８％）
- 営業利益：２１.７７億ドル（−１７％）
- 純利益：１５.２８億ドル（−１９％）
- １株当たり利益：２.５１ドル（−１８％）◯
３Qの売上高は前年比−１０％で５９.４１億ドル、営業利益は−１７％で２１.７７億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qの売上も減速していますね。営業利益率は３６.６％と強いが、引き続き減速しています。
２３年に入り、米国経済は減速気味ですね。同社の業績も経済減速を示唆する内容です。貨物量の減少とコスト増により、収益は悪化しています。
ユニオン・パシフィック・コーポレーション (NYSE: UNP) は本日、2023 年第 3 四半期の純利益が 15 億ドル、または希薄化後 1 株あたり 2.51 ドルであると報告しました。 これと比較すると、2022 年第 3 四半期の純利益は 19 億ドル、希薄化後 1 株あたり 3.05 ドルとなります。
ユニオン・パシフィックのジム・ヴェナ最高経営責任者（CEO）は「当四半期はインフレ圧力の継続や積載量の減少など、多くの課題に直面した」と述べた。
「当四半期を通じて業務面で勢いが増し、お客様に優れたサービスを提供できる体制が整いました。 資産利用率の向上に伴い、運用および安全性の指標は確実な改善を示しています。 私たちは、鉄道の成長を推進する中で、安全性、サービス、運用の卓越性において最高であることに重点を置いた戦略に基づいてチームを調整しています。 私たちは日々の行動を通じて、今年を終えるにあたり改善を続けていきます。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年１月２０日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
ユニオン・パシフィック（UNP）の損益計算書は？
ユニオン・パシフィックは１９８０年に３ドルで上場しています。株価は右肩上がりで上昇し、常に最高値を更新する銘柄です。２０年３月は１１７ドルまで急落するも、２３年１０月は２１０ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書をみると、売上高は緩やかに減少しています。ただし、営業利益率は１１年の２９％から、２０年に４０％と切り上がっています。鉄道事業は新規参入が難しく、独占企業として知られています。
ただし、売上高は積載量は今後も緩やかに減少する事が見込まれます。景気減速や原油安による航空機やトラックの台頭など、大幅な成長は期待できない銘柄ですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSとEPSは緩やかに上昇傾向にありますね。EPSは過去１０年で２倍にも増えています。１０年で３割前後の自社株買い、配当利回りは４０％前後で安定しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、緩やかに上昇しています。営業CFはあまり伸びてないが、投資CFは縮小していますね。鉄道事業は維持管理に莫大な費用を必要とします。しかし、原油など原材料の低下で、投資CFは縮小しています。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
ユニオン・パシフィック（UNP）の注目ポイントは？
ユニオン・パシフィック（UNP）の注目すべきポイントを紹介します。ユニオン・パシフィックは、アメリカ西部２大鉄道会社の１つです。米国中西部に幅広く路線を敷設し、全長は８万キロです。競合企業はバークシャー傘下のBNSF鉄道です。
注目１：産業向けが３３％、バルクが３０％を占める？
ユニオン・パシフィックの事業別の売上高です。
売上比率が最も大きいのは、産業向けで全体の３３％を占めます。次いで、バルクが３０％、プレミアムが２９％と続きますね。産業向けは化学薬品や金属や鉱物、バルクは穀物や肥料や石炭を運びます。プレミアムは自動車やインターモーダル輸送です。
鉄道貨物で運ぶのは、即時性が低いバルクや金属鉱物が中心になります。近年はEコマース市場の拡大に伴い、コンテナの積載量が増えていますね。コンテナは即時性が高いため、航空機やトラックで運ばれます。
では、ユニオン・パシフィック市場シェアはどれくらいでしょうか？
注目２：アメリカ西部の２大鉄道会社のひとつ？
鉄道業界のトッププレイヤー企業です。
ユニオン・パシフィックは鉄道の上位企業です。競合企業には米国のBNSF鉄道、ノーフォーク・サザン鉄道、カナダのカナディアン・ナショナル鉄道があります。
ユニオン・パシフィックは、アメリカ西部２大鉄道会社の１つです。米国中西部に幅広く路線を敷設しており、その全長は８万キロにもなります。米国だけでなく一部カナダとメキシコにも接続しています。
競合となる西部の鉄道会社は、２０１０年にバークシャーに買収されたBNSF鉄道ですね。では、米国の鉄道事業はどれくらい市場が拡大するのでしょうか？
注目３：鉄道市場は５０８５億ドルで年率５.７％で拡大？
米国内の鉄道市場規模の将来予想です。
貨物と旅客鉄道は２０１６年時点で５０８５億ドル、年率５.７％で拡大すると試算されています。売上高の減少傾向は続くが、意外にも長期では鉄道業界の市場は拡大しています。
二酸化炭素排出量が少ない鉄道輸送は、航空機やトラックと比較して環境に優しいですね。また、バルクや産業用は鉄道で運ぶ方がコストメリットが高いですね。米国市場が成長するならば、鉄道貨物市場も拡大します。
バフェット氏も鉄道ビジネスには前向きです。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ユニオン・パシフィックの四半期決算は？
- ８０年に上場した、米国西部の２大鉄道企業である
- 競合は中西部のBNSF鉄道、バークシャーに買収される
- 積載量が減り売上高は減少、コロナでさらに減速してる
- 鉄道事業は参入障壁が高く、営業利益率は４０％と高い
- 長期的に売上増は見込めないが、自社株買いと配当重視
- 環境に優しい鉄道事業は、長期的にも市場は拡大してる
ユニオン・パシフィックは、投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、営業利益率は４０％と安定してる上に、環境に易しい輸送手段だからです。航空機やトラック輸送と比較して、鉄道輸送は炭素排出量が少ないです。また、コロナ後の原油高により、鉄道輸送はさらに追い風になりそうです。
２１年３Qは前年比＋１３％、４Qも＋１２％と好調です。
１０年で３割前後の自社株買い、配当金も４倍の３.８ドルに増えていますね。２１年６月時点で配当利回りは２％と少し低いが、配当性向は４０％前後で安定しています。２１年４Qもさらなる増配と自社株買いを発表しています。
石炭や金属資源の需要は高く、２２年も実体経済がいいことを示唆しています。安心して保有できる数少ない優良銘柄で、２２年１月時点の予想PERは２１倍と高くはないですね。
鉄道貨物とは対照的に、Eコマース拡大で海上や航空貨物の売上高は増えています。ユナイテッドパーセルは、米国最大の航空貨物でコロナ禍でも売上と利益が加速しています。ただし、競合企業も多く、ユニオンパシフィックよりも利益率は低いです。
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