ガーミン(GRMN)四半期決算|22年1Qは+9%に加速

GPSを搭載する製品を製造販売するガーミンは、フィットネス製品も多くコロナ禍で恩恵を受けましたね。ただ、経済再開する21年後半は業績が減速しています。21年4Qの売上は前年比+3%、22年1Qは+9%に加速しています。

  • 「衛星通信銘柄で、株価は09年比で6倍に高騰している…」
  • 「ブランド化戦略に成功し、利益率はアップルより高い…」
  • 「営業利益率が25%だが、PER18倍は割高なのか…」

ガーミンは、GPS機能搭載の製品を開発製造する米国企業です。フィットネスやアウトドア向けのスマートウオッチ、航空機や船舶の衛星ナビも開発しています。とりあけ営業利益率が高く、iPhoneを製造するアップルよりも高いです

個人的には、ガーミンは長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、ブランド化戦略にも成功し、ガーミンは利益率が高いビジネスだからですGPSを活用した製品を開発しているため、他の企業が参入するのは難しいですね。売上高は順調に拡大している上に、営業利益率は25%と高いです。

ただ、22年後半の業績は、フィットネスを中心に減速気味です。

部門別で好不調はあるも、長期的にはまだまだ業績を伸ばしそうです。同社の製品は競争優位性が高く、利益率は20%を超えていますね。22年5月の予想PERは18倍で割安水準にあります。

株価が下がるようならば、投資を検討したい銘柄です。

GRMNの投資判断したい人向け
  1. ガーミンの4半期決算(22年1-3月)は?
  2. ガーミンの過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. 営業利益率が高く、アップルよりも優良企業なのか?

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20年3月に米国株を初めて、1.5年で運用額を10倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で200万円も損失を出しています

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。31歳で無収入で会社員を辞めた私は、2年6ヶ月後にアフィリで月130万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を10倍に増やしたでしょうか?

参考:【自己紹介】米国株1.5年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ガーミン(GRMN)の四半期決算は?

ガーミン(GRMN)の四半期決算を紹介します。

21年3Q決算(21年9月30日)

3Qの内容は...
  1. 売上高:11.92億ドル(前年比+7.4%
  2. 営業利益:2.83億ドル(−10%)
  3. 純利益:2.59億ドル(−17%
  4. 1株当たり利益:1.34ドル(−17%

21年4Q決算(21年12月31日)

4Qの内容は...
  1. 売上高:13.91億ドル(前年比+3%)◯
  2.  Fitness:4.70億ドル(+0%)
  3.  Outdoor:3.78億ドル(−8%)
  4.  Aviation:1.77億ドル(+13%
  5.  Marine:1.96億ドル(+14%
  6.  Auto:1.69億ドル(+21%
  7. 営業利益:3.15億ドル(−16%)
  8. 純利益:2.86億ドル(−15%
  9. 1株当たり利益:1.48ドル(−15%)✖️

22年1Q決算(22年3月31日)

1Qの内容は...
  1. 売上高:11.72億ドル(前年比+9%)◯
  2.  Fitness:2.20億ドル(−28%)
  3.  Outdoor:3.84億ドル(+50%
  4.  Aviation:1.74億ドル(+1%
  5.  Marine:2.54億ドル(+21%
  6.  Auto:1.38億ドル(+11%
  7. 営業利益:2.28億ドル(−9%)
  8. 純利益:2.11億ドル(−5%
  9. 1株当たり利益:1.09ドル(−4%)◯

1Qの売上高は前年比+9%で11.72億ドル、営業利益は−9%で2.28億ドルでした。21年4Qと比較すると、22年1Qは売上が少し加速していますね。営業利益率は19.4%と悪くはないですね。

経済再開した2Qは+52%と好調だったが、以降は成長率が減速していますね。部門別の売上を見ると、これまで好調だったフィットネスとアウトドアが減速してますね。

22年の売上予想は、55億ドル(前年比+12%)としています

22年2Q決算(22年6月…)

22年2Q決算は、7月28日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか?

ガーミン(GRMN)の10年の損益計算書は?

ガーミンは2000年に9ドルで上場しました。07年に最高値120ドルを付けるも、その後は長く低迷していましたね。20年3月は66ドルに下落するも、22年5月は114ドルで推移しています。

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、売上高が順調に伸びている上に利益率も高いことが分かります。19年の営業利益率は25%と、製造業にも関わらず高いですね。これは、iPhoneを製造するアップルよりも高い水準です

ガーミンはブランド化に成功させることで、競合企業を避けています。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)とEPS(1株あたり純利益)です。BPSもEPSも右肩上がりに増えています。利益率が高いビジネスで、EPSは5ドルを超えていますね。

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のフリーCF(営業CF−投資CF)は、順調に上昇しています。投資CFが少ない中で営業CFが増加し、優良ビジネスであることが分かります。GPSを活用しながらブランド化戦略にも成功し、競合がほぼいないからです

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか?

ガーミン(GRMN)の注目すべきポイントは?

ガーミンに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ガーミンは、航空、船舶、自動車、フィットネスやスポーツ、アウトドアなどのさまざまな市場に向けて、GPS技術を提供しています。最近では、VisaやAmazon Music、Sportify、Suicaとも提携しています。

注目1:全地球GPSは25年に1287億ドルに拡大?

参考:Global GPS (Global Positioning Systems) Market Size

地球GPS(全地球測位システム)の市場規模です。

全地球測位システム(GPS)とは、地球上の4つ以上のGPS衛星への見通し線が途切れない場所で、衛星ナビゲーションを提供する事です。GPSは、世界中の軍事、民間、商用ユーザーに重要な機能を提供しています。

GPS市場は年率20.3%で拡大し、25年までに1287億ドルになると予想されています。用途で多いのは、消費者用デバイス、自立型追跡機器、自動車用GPS、持ち運び可能なGPSです。ガーミンは、シェアが最も多い消費者用デバイスを提供する企業です。

では、ガーミンの事業別の売上高を見てみましょう。

注目2:フィットネスの売上高が全体の28%を占める?

参考:GARMIN Quarterly and Annual Earnings

ガーミンの2019年度の事業別の売上高です。

最も売上比率が高いのはフィットネス、売上高10.4億ドルで全体の28%を占めます次いで、アウトドアが24%、航空機が20%、自動車が15%、船舶が13%と続きます。バランス良くリスク分散できている点も高評価です。

最も営業利益率が高いのはアウトドアで36%です。全ての事業の利益率が高く、全事業の営業利益率は25%もあります。

では、フィットネスの市場シェアはどれくらいあるのでしょうか?

注目3:スマートフィットネスでアップルと競合?

参考:Smart Fitness Market Recent Opportunities 

世界のスマートフィットネスの市場シェアです。

細かい数値は公表されてないが、ガーミンはスマートフィットネスのトップ企業です競合企業には大手IT企業のアップル、日本のソニー、韓国のサムソンやLGがあります。ガーミンは日本では広く知られてないが、世界的には有名なスマートウォッチのメーカーです。

アップルよりも高いシェアを持ちますね。

ガーミンはGPS機能搭載の様々な製品を開発しています。衛星ナビゲーション全般の製品販売で、高いシェアを持ちます。

注目4:衛星ナビゲーションの製品販売でトップシェア?

参考:Navigation Satellite Systems Market

衛星ナビゲーションシステムの市場シェアです。

細かい数値は公開されてないが、ガーミンは衛星ナビでトップシェアの企業です。競合企業には、5Gの通信機器に強いクアルコム(QCOM)、米国のロックウェル(ROK)、GNSSがありますね。

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20年3月に米国株を初めて、1.5年で運用額を10倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で200万円も損失を出しています

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。31歳で無収入で会社員を辞めた私は、2年6ヶ月後にアフィリで月130万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を10倍に増やしたでしょうか?

参考:【自己紹介】米国株1.5年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ:ガーミン(GRMN)の四半期決算は?

ガーミンの注目ポイントは...
  1. 2009年に上場した、GPS製品を製造開発する米国企業
  2. フィットネスやアウトドア、航空機や船舶のGPS製品を開発
  3. スマートフィットネスでは、アップルより高いシェアを持つ
  4. 売上高は伸び続け、営業利益率は25%とアップルより高い
  5. ブランド化戦略に成功し、投資CFが小さく営業CFが大きい
  6. GPS搭載の製品を開発するため、競合が参入しにくい

個人的には、ガーミンは長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、ブランド化戦略にも成功し、ガーミンは利益率が高いビジネスだからですGPSを活用した製品を開発しているため、他の企業が参入するのは難しいですね。売上高は順調に拡大している上に、営業利益率は25%と高いです。

ただ、22年後半の業績は、フィットネスを中心に減速気味です。

部門別で好不調はあるも、長期的にはまだまだ業績を伸ばしそうです。同社の製品は競争優位性が高く、利益率は20%を超えていますね。22年2月の予想PERは18倍で割安水準にあります。

株価が下がるようならば、投資を検討したい銘柄です。

営業利益率25%は製造業の中ではとりわけ高い水準です。iPhoneを製造しているアップルでも、営業利益率は23%前後で低下傾向にありますアップルの利益率が低下している理由は、韓国サムソンや中国Huaweiの格安スマホがシェアを伸ばしてるからです。

参考:アップルの四半期決算|5Gスマホが好調で中国売上が+56%に反発

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