オーバーシーズ（OSG）四半期決算｜22年1Qは+27%に加速

コロナ以降にコンテナ運賃が高騰し、ダナオス（DAC）などのコンテナ銘柄が短期間で１０倍にも高騰しています。コンテナに続きタンカー運賃も上昇基調にありますね。実際に、２２年１Qの売上は前年比＋２７％に上向いています。

オーバーシーズ・シップホールディング・グループは、原油や原油製品の海上輸送する米国企業です。所有するタンカー船は全部で２３隻、タグボート１０隻も保有しています。原油タンカー市況は、２２年中盤に上向き始めています。

個人的にはOSGは、投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、過去最低水準のタンカー運賃は、いずれ上昇すると思うからです。タンカー運賃は原油価格には依存しません。原油の海上運搬量（需要）と船舶数（供給）で決まります。世界の原油消費量の予測を見ると、２２年後半には過去最高を更新します。

実際に、足元のタンカー運賃は２２年に上昇を始めていますね。世界的な原油の需要は増え始めるも、船舶の注文数は歴史的低水準にあります。中国景気減速やロシア危機など懸念材料はあるも、２２年にタンカーの強気相場が訪れそうです。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

オーバーシーズ（OSG）の四半期決算は？

オーバーシーズ・シップホールディング・グループ（OSG）の四半期決算を紹介します。

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

２１年４Q決算（２１年１２月３１日）

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

１Qの売上高は前年比＋２７％で１.０３９億ドル、営業利益は０.０７７億ドルでした。２１年３Qや４Qと比較して、２２年１Qに売上は上向いています。また、営業利益率は７.４％に上向いていますね。

２１年後半はタンカー市況は不調だが、２２年には上向き始めています。同社CEOは、２２年のタンカー市況について強気に発言しています。

四半期中に、レイアップから2隻の船舶をサービスに戻しました。レイアップ中の残りの2隻は、2022年の第2四半期中にサービスを再開する予定です。

社長兼最高経営責任者のサム・ノートンは、本日発表された四半期決算について次のようにコメントしています。運転資金で。 OSGは、4四半期連続で、より優れたシーケンシャルTCEおよびEBITDAパフォーマンスを達成しました。これは、ビジネスを正常化された経済的に持続可能な状態に戻すための継続的な進歩の証拠です。これらの結果は、バランスシートの状態と市場環境の改善に内在する機会によって、長期的な事業戦略の潜在的な可能性を実現できるという新たな自信を与えてくれます。」

ノートン氏は、次のように述べています。実質的にすべての運航船がより強力な用船料でより高い利用率を実現するため、今後数四半期にわたってすべての重要な財務指標がさらに改善され、利用可能な現金残高が徐々に増加することを期待しています。」

参考：Overseas Shipholding Group Reports 1Q 2022 Results

２２年２Q決算（２２年６月…）

２２年２Q決算は、５月２３日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

オーバーシーズ（OSG）の損益計算書は？

オーバーシーズは１６年に１０ドルで上場しています。すぐに最高値１３ドルをつけるも、その後は一貫して下落基調にありますね。２２年５月は２.０ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は１３年をピークに減少しています。ただし、１９年を起点に少し持ち直していますね。コロナによる一時的なスポット価格の上昇により、営業利益率は１２.８％まで回復しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。１４年までのEPSは大きな赤字を垂れ流していましたね。OSGは船舶を処分することで、利益を改善しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字の年も多く全体的に不安定です。１６年以降に設備投資を縮小するも、営業CFは上向いていないですね。他のタンカー企業と比較しても、あまり良い数値とは言えません。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

オーバーシーズ（OSG）の注目ポイントは？

ティーケイ・タンカーズに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。 スコーピオ・タンカーズは石油タンカーを所有し、原油や石油製品を世界中に輸送する会社です。そのため、原油タンカーの運賃価格に比例して、売上高や利益が増えます。

注目１：原油タンカー船を２３隻保有している？

参考：Overseas Shipholding Group Inc.

オーバーシーズが所有するタンカーと不定期船の割合です。

オーバーシーズは全部で２３隻を保有し、ATB（articulated tug barges）９隻も保有しています。ATBとは連結式タグボートで、大型船をロープで牽引するなど安全に離着岸できるようにサポートする船です。

定期船の売上高に占める割合は７１％と高いです。

では、過去１０年間の原油タンカーの市況はどうでしょうか？

注目２：原油タンカー運賃は過去１０年で最低水準？

参考：不定期船・タンカー運賃指標の推移（BDI／WS）

日本郵船による、不定期船（水色）とタンカー運賃（青色）の推移です。

タンカー運賃は、２０年３月に一時的に２００まで急騰しています。その理由は、２０年３月に陸上の貯蔵タンクが一杯になり、洋上タンカーのスポット価格が高騰したからです。しかしながら、５月以降はタンクの問題が解消され、運賃は過去１０年で最も低水準です。

世界的に原油の消費量が急減したことで、船舶の数が過剰だからです。

タンカー運賃は原油価格には依存せず、原油の海上運搬量（需要）と船舶数（供給）に依存します。２０年５月から原油価格は急回復しているが、原油タンカーの需給は緩いです。

コロナによる影響で、２０年の原油消費量は過去水準ですね。では、原油タンカーの運賃の指標は何を見れば良いのでしょうか？

注目３：タンカー運賃の指標はサイズ毎に確認できる？

参考：Tanker Worldscale Rate

原油タンカー運賃の指標を見るには、SIMPSONというサイトが掲示しています。船舶サイズごとに、過去６ヶ月間のタンカー運賃を調べられます。最も小さい３７０００サイズの運賃を見ると、２１年あたりから価格が上昇しています。

では、２０年３月のコロナショックでは、どれだけ石油需要が急落したのでしょうか？

注目４：２１年Q３にコロナ以前の水準まで回復する？

参考：World Crude Oil Supply and Demand Forecast, 2020-2021

２１年以降の原油の供給と需要予測です。

世界の原油消費量（緑色）を見ると、１９年Q４の１０１百万バレルから、２０年２Qに８４百万バレルまで急落しました。しかしながら、２１年Q３には９８百万バレルまで回復し、２２年Q３には過去最高水準を更新します。

消費量が回復するということは、原油タンカーの需要が上昇しますね。

需要が上昇する中でも、タンカーの供給量はあまり伸びません。なぜならば、コンテナ船やバルク船と同様に、環境規制で新しい船舶が作られていないからです。鉄鉱石の価格が２倍に上昇したことで、新たな設備投資には膨大な資金が必要になります。

そのため、コンテナやバルク運賃で起きた上昇は、いずれは原油にも波及します。

環境問題で原油の需要が落ち込んだように見えます。しかしながら、世界規模で見ると、原油の需要や消費量は伸び続けています。そのため、原油タンカーの数が増えなければ、タンカー運賃は上昇するしかありません。

参考：世界のエネルギー消費と資源

ティーケイ・タンカーズのチャーター料金は、前四半期と比較して増加しています。

まとめ：オーバーシーズ（OSG）の四半期決算は？

個人的にはOSGは、投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、過去最低水準のタンカー運賃は、いずれ上昇すると思うからです。タンカー運賃は原油価格には依存しません。原油の海上運搬量（需要）と船舶数（供給）で決まります。世界の原油消費量の予測を見ると、２２年後半には過去最高を更新します。

実際に、足元のタンカー運賃は２２年に上昇を始めていますね。世界的な原油の需要は増え始めるも、船舶の注文数は歴史的低水準にあります。中国景気減速やロシア危機など懸念材料はあるも、２２年にタンカーの強気相場が訪れそうです。

原油タンカーの大手は、ベルギーのユーロナブ（EURN）ですね。

参考：ユーロナブ（EURN）の四半期決算｜２０年４Qの売上高は−６１％