世界中のコンテナ運賃が高騰し、海運会社の株価が急上昇しています。ジムは２１年１月にIPO上場した海運銘柄です。２２年４Qは前年比−３７％、２３年１Qは−６３％に減速しています。
- 「２１年１月にIPOした、イスラエルの海運会社だ…」
- 「上海から北米向けが高騰し、欧州やアジアにも波及…」
- 「コンテナ運賃高騰で、21Q3は前年比＋209%成長だ…」
ジムは、コンテナ船を運行するイスラエルの海運会社です。創業は４５年と古いが２１年１月に再上場した銘柄ですね。ダナオスが同社の株を１０％ほど保有し、海運業界のデジタル化でアリババと提携しています。
個人的には、ジムは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、２２年もコンテナ市況は好調で、過去最高益を記録しているからです。２１年の営業利益率は５４％と過去最高に高いですね。中国経済減速などの不確定要素も大きいが、個人的には２２年もタイトな市況は続くと見ています。
ただ、FBX指数は２１年９月をピークに下落してる状況では、投資したい銘柄ではありません。２３年に新規造船が着水するため、更に市況が緩む可能性も高いですね。
- ジムシッピングの４半期決算（２３年１-３月）は？
- ジムシッピングの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 世界的なコンテナ運賃高騰は、いつまで続くのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ジム・シッピング（ZIM）の四半期決算は？
ジム・シッピング（ZIM）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：３７.１６億ドル（前年比＋１１３％）○
- 営業利益：２２.４２億ドル（＋２２８％）
- 純利益：１７.１１億ドル（＋１９０％）
- １株当たり利益：１４.１９ドル（＋１７６％）○
２２年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：３４.２９億ドル（前年比＋４３％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１３.３３億ドル（＋５０％）
- １株当たり利益：１１.０７ドル（＋４９％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：３２.２８億ドル（前年比＋２.９％）○
- 営業利益：１５.４４億ドル（−１７％）
- 純利益：１１.６６億ドル（−２１％）
- １株当たり利益：９.６６ドル（−２１％）○
２２年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：２１.８９億ドル（前年比−３７％）○
- 営業利益：５.８５億ドル（−７３％）
- 純利益：４.１７億ドル（−７６％）
- １株当たり利益：３.４４ドル（−７６％）○
３Qの売上高は前年比＋２.９％の３２.２８億ドル、営業利益は−１７％で１５.４４億ドルでした。２２年１Qと２Qに続き、３Qの売上と利益は急減速しています。営業利益率は４７.８％と依然として高い数値です。
ZIMは特に運賃が高騰している太平洋航路とアジア内で運行しています。その影響もあり、他の海運会社よりも成長率と収益性が高いです。
同社はの配当ポリシーは、利益の３０-５０％を目標としています。２２年３Qの配当金は、２.９５ドル（利回４３％）と高いですね。
２２通期年の調整後EBITDAは７５.５億ドルに引き下げています。
ZIM の社長兼 CEO である Eli Glickman は次のように述べています。 株主への現金還元は引き続き当社の優先事項であり、当社の好調な業績を利用して、約 7 億 6,900 万ドル、または 1 株あたり 6.40 ドルの第 4 四半期の配当を宣言できたことを嬉しく思います。 合計で、2022 年の総純利益の約 44% に相当する 20 億 4000 万ドルの株主配当を提供します。」
グリックマン氏は次のように付け加えています。 具体的には、魅力的な新造能力を確保し、コスト構造を改善するために、船舶調達戦略を強化しました。 また、ZIMがパフォーマンスを最適化して長期的に持続可能な株主価値を生み出すように、商業的プレゼンスを多様化しました。 当社のチャーターされた LNG を動力源とする新造能力は、2023 年以降のコスト構造を大幅に改善し、商業的見通しを強化し、ZIM とお客様の ESG 目標を前進させることが期待されています。 グローバルなニッチ戦略に沿って、ネットワークを継続的に見直して適応させ、変化する顧客のニーズに迅速に対応し、変化する市場ダイナミクスと新たな成長機会を活用し、収益性を最大化します。」
グリックマン氏は次のように締めくくっています。 通年では、18 億ドルから 22 億ドルの調整済み EBITDA、1 億ドルから 5 億ドルの調整済み EBIT を生み出すと予想しています。 2023年以降、デジタル戦略の活用、高品質で持続可能なフリートの運用、グローバルニッチ戦略のさらなる実施に注力することで、お客様に最高のサービスを提供し、株主のために長期的に持続可能な価値を生み出すことができます。」
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２２年４Q決算は、２３年２月１７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ジム・シッピング（ZIM）１０年間の損益計算書は？
ZIMは２１年１月２８日に１５ドルで上場しました。上場直後は１２ドルまで下落するも、２２年１１月は２６ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、２０年に売上と営業利益が大きく上昇しています。２１年TTMの売上高は前年比＋２３％で、営業利益率は２７％に急騰していますね。コンテナ運賃の世界的な上昇により、収益性を大幅に改善しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。２１年TTMのEPSは９.７ドルと大幅に上昇しています。また、自己資本比率も２０年の９％から、２５％に上昇していますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に上昇しています。コンテナ運賃が高騰する以前から、フリーCFは黒字ですね。２１年TTMの営業CFは、１９年の４.１倍に急拡大しています。運賃上昇が続く限りは、優良ビジネスだと言えそうですね。
では、私たち投資家はZIMをどう判断すれば良いのでしょうか？
ジム・シッピング（ZIM）の注目ポイントは？
２０年のコロナ危機以降、コンテナ船運賃は２〜３倍に高騰しています。そのため、２０年や２１年の海運業界は１０数年ぶりの強気相場が到来していますね。では、なぜコンテナ運賃は上昇しているのでしょうか？
注目１：世界コンテナ市場は２４年で５倍に拡大？
競合ナビオスの資料による、世界コンテナ取引量とGDP成長率です。
取引量を見ると、世界のコンテナ市場は一貫して上昇しています。９６年に４０万TEUだった取引量は、２０年には２００万TEUまで増えました。前年度を下回ったのは、リーマンショックの翌年とコロナ危機の時だけです。
取引量とGDP成長率は、相関関係にあることが分かりますね。
成長率は緩やかに減速傾向にあり、平均して年率６.５％です。１２年以降は平均を下回る成長率で、１８年はさらに大きく減速していますね。原因は中国経済減速と米中貿易摩擦、２０年はコロナ危機による経済停止です。
しかし、過去３年間の反動で２１年は５.５％まで回復する見込みです。
世界的な取引量の低下は、供給サイドの投資を鈍らせます。その結果、２１年は需要が爆発的に増加しコンテナ運賃の高騰が起きていると言えますね。運賃高騰に伴いZIMの売上高は前年比＋１１２％で伸びていますね。
他の海運会社よりも力強く成長している理由は、運行地域の恩恵も受けています。
注目２：太平洋航路の割合が最も多く４０％を占める？
ZIMの決算資料による、地域別の運行状況です。
２１年Q１時点で最も運行量が多いのは太平洋地域の３２８TEUです。次いで、アジア地域内が２０８TEU、大西洋、スエズ運河の航路と続きますね。太平洋地域は前年比＋４７％、アジア地域内は＋５７％です。
運賃高騰が最も大きく上昇しているのは、中国（アジア）から北米航路です。また、アジアはEC化が最も加速している地域で、コンテナ輸送の需要が高まっています。ZIMはアリババと提携し、デジタル面でアジアの物流を解消しています。
参考：アリババ、イスラエルの海運会社「ZIM」と提携 海上輸送も強化
太平洋航路とアジア内航路の増加が、高い利益率の要因だと予想できます。コンテナ運賃の高騰が続くが、新規造船の注文書はまだまだ低いです。
注目３：造船注文書は２１年７月で２０.３％に急騰？
現在の船舶に対する、新規造船の注文書数の推移です。
２０年の注文書フリート率は過去最低で９％だけでした。しかしながら、コンテナ運賃の高騰で２１年５月時点では１６.７％、７月で２０.３％と増えています。ただし、０８年の６１％と比較すると、大幅に少ない事を示しています。
過去最高水準の運賃でも、フリート率は低く抑えられています。その理由は、環境規制により新しい造船を作りにくい状況だからです。現在注文中の船舶が船に浸かるのは２３年以降です。そのため、コンテナの需給タイトはまだまだ続くと予想されています。
コロナ運賃の高騰は、２１年５月もまだまだ続いています。
注目４：コンテナ運賃指数は過去最高の５０６１ドル？
Freightos社が公表している指数FBX（コンテナ運賃指数）です。
FBXは、全世界の主要１４航路の４０フィートコンテナ1本の運賃を、１２社からヒアリングして平均値を算出しています。１９年に１２００ドルだったFBXが、２１年１月には４０００ドルまで上昇していることが分かります。
他には、上海発のコンテナ指数もあります。
注目５：上海発コンテナ指数は過去最高の３４３２ドル？
SCFIは、上海発のコンテナ運賃の指数です。
コンテナ船が１番最初に高騰したのは、中国の上海向けの運賃です。２０年４月以降に北米や欧州が経済停止した一方で、中国だけが生産を大幅に増やしていたからです。SCFIの指数を見ると、２０年初めから高騰し始め、２１年１月には少しずつ減少し始めています。
中国政府は、早い段階でコンテナ運賃の安定に動いています。世界中に製品を輸出している中国は、コンテナ運賃の暴騰が国内経済に悪影響を与えるからです。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ジム・シッピング（ZIM）の四半期決算は？
- １９４５年に設立された、イスラエルの海運会社である
- ２１年１月にNYSEに上場、ダナオスが１０％を保有している
- 海運だがハイテクに強く、２０年にアリババと提携した
- 世界の主要ルートをカバーし、海上輸送と物流サービスを展開する
- コンテナ運賃高騰で、２０年３Qの純利益は前年比3678%増えた
- 営業利益は急速に改善し、２０年３Qは９％から１４％へ
個人的には、ジムは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、コンテナ運賃はピークアウトし始めているからです。FBX指数は２１年９月２１日の１１１０９ドルから、１１月１２日は９４１１ドルと１６％も下落しています。世界経済は鈍化し始めたことで、２２年も下落トレンドは続くと思います。
ただ、前年比較では４倍以上の高い水準にあり好業績は続きます。
２１年３Qは前年比＋２０９％、営業利益率は５８％と過去にないほど好調です。ただし、超景気敏感株であるため運賃が下落に転じた後でも、安心して保有できる銘柄ではないですね。コンテナ需給関係はタイトでも、積極的に投資したい局面ではありません。
２１年１１月時点でPERは２.９倍と割安だが、投資したい銘柄ではありません。
ダナオスは、２０年８月から株価が２０倍にも高騰しています。また、ZIMの最大株主でもあり、１０％前後の株式を保有しています。
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