コンテナ運賃の高騰に続き、バルク指数も大幅に上昇しています。２１年も需給はタイトで、２２年は世界的な経済再開が期待できます。２２年２Qの売上は前年比＋３４％、２２年３Qは−２３％に減速します。
- 「バルク指数が上昇し、株価は２０年５月から６倍に高騰した…」
- 「中国経済の減速や電力問題で、バルク指数は６０％も下落してる…」
- 「２１年のバルク市況は大幅に反転し、＋４.４％で成長する見通し…」
スター・バルクは、バルク船を運行するギリシャの海運企業です。鉄鉱石、石炭、穀物を運搬する大型バルク船から小型船も扱います。バルチック海運指数が大幅に上昇したことで、２２年も業績好調が続きますね。
個人的には、スターバルクは投資したい銘柄です。
なぜならば、バルク市況は２２年も引き続き、タイトな需給が続くからです。供給側の船舶には限りがあるため、世界経済が回復し需要が増えれば運賃も高騰します。２２年１Qの売上成長率は＋８０％、営業利益率は５０％と高いですね。
ただし、バルク指数は２１年１０月をピークに急落しています。
不調の原因は、中国経済の減速による構造的な問題です。中国経済は２１年後半に不動産バブル、電力問題で工場の稼働が抑制されています。２２年後半もバルク指数はどちらに振れるか読みにくい展開です。
ただし、同社のCEOは２３年も中国経済の回復で強気に見ています。２２年１１月予想PERは５.４倍と割安水準にあります。
- SBLK株の４半期決算（２２年７-９月）は？
- SBLK株の過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コンテナ運賃高騰に続き、バルク運賃はどこまで上昇する？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
スター・バルク（SBLK）の四半期決算は？
スター・バルク・キャリアーズ（SBLK）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：３.６０８億ドル（前年比＋８０％）◯
- 営業利益：１.８２２億ドル（＋２７６％）
- 純利益：１.７０４億ドル（＋３７７％）
- １株当たり利益：１.６７ドル（＋３６３％）◯
２２年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：４.１７億ドル（前年比＋３４％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：２.００億ドル（＋６１％）
- １株当たり利益：２.００ドル（＋５８％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：３.６４１億ドル（前年比−２３％）◯
- 営業利益：１.２４１億ドル（−４８％）
- 純利益：１.０９６億ドル（−５１％）
- １株当たり利益：１.０７ドル（−５１％）✖️
３Qの売上高は前年比−２３％で３.６４１億ドル、営業利益は−４８％で１.２４１億ドルでした。２２年１Qと２Qに続き、３Qの売上と利益は減速しています。営業利益率は３４％と高い水準にあります。
２１年９月３０日時点で、１２８隻のバルク船を保有します。
２２年３Qの平均タイムチャーターは、２４,３６５ドル（前年比−２１％）でした。４Qはすでに６６％の船舶が２２,７７２ドルに固定されています。
２１年４Qの配当金は２.００ドル（利回り２９％）だったが、２２年３Qは１.２０ドル（利回り２４％）に引き下げています。
同社のCEOは、中国経済の再開により２３年も強気です。
第 3 四半期中、Star Bulk は純利益 1 億 970 万ドル、TCE 収益 2 億 6670 万ドル、EBITDA 1 億 6380 万ドルを報告しました。四半期の TCE は 1 隻あたり 24,365 ドル / 日で、艦隊加重平均バルト指数を 50% 以上上回っています。第 4 四半期を見ると、1 隻あたり 22,772 ドル / 日という TCE で、利用可能な日数の約 66% をカバーしています。
当社の取締役会は、当社が定めた資本配分戦略に沿って、1 株あたり 1.20 ドルの配当を承認しました。今回の四半期配当は7回連続、方針策定以来9回目となります。
2021 年の初めから、上記の配当を含めて、株主に約 9 億ドルを分配する予定です。
資本構造の最適化を続けており、合計 9,600 万ドルに上る 3 件の追加の借り換えに合意しています。年初から、4 億 260 万ドルの借り換えに合意し、年間の利息費用を 490 万ドル削減しました。リスク管理の観点から、平均 46 bps で固定された 7 億 5,470 万ドルのスワップを保有しており、平均残存年数 1.4 年の間、利息コストの増加から会社を保護しています。
高硫黄燃料と低硫黄燃料の価格差が引き続き拡大しているため、スクラバーへの投資は、四半期の収益性に大きく貢献し、収益を強化し、季節的な景気後退時の下振れを防ぎます。
ドライバルクの受注高が史上最低であり、新しい環境規制が施行され、中国経済が徐々に再開されるとの期待により、世界的なマクロの不確実性にもかかわらず、ドライバルク市場の長期的な見通しについては引き続き楽観的です。
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２２年４Qは、２３年２月１７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
スター・バルク（SBLK）の１０年間の損益計算書は？
スター・バルク・キャリアーズは０８年に１０２０ドルで上場しました。最高値は上場時点の１０２０ドルで、１６年に最安値２ドルを付けています。２０年１０月に反発し、２２年１１月は１９ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１９年の売上高が最高値ですね。２０年はコロナで落ち込むも、急速に業績を持ち直します。２１年１Qの売上高は前年比＋２４％、営業利益率も大きく改善し２４％と急上昇しています。
バルク運賃はさらに上昇する見込みで、業績を押し上げますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。株式発行数は過去１０年で９７倍に増え、大きく希薄化が進みBPSは下落しています。ただし、自己資本比率は４８％と悪くはありません。
２０年のEPSは０.１ドルと、小さいながらも黒字化に成功しています。パンデミックはバルク企業にとって追い風でしたね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２０年に黒字化に成功しています。スターバルクは、新規株式を大量に発行することで資金調達してきました。しかし、黒字に成功した２１年も新たに株式を発行するとしています。
急速に市況が上向いているバルク船市場を考えると、悪い選択肢ではないと思います。では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
スター・バルク（SBLK）の注目ポイントは？
スター・バルクの注目すべきポイントを紹介します。
注目１：２１年Q４は前年比＋１６８％に加速？
スターバルクの四半期毎の売上高と成長率の推移です。
増資で資金調達を行いながら、ドライバルク船を増やし収益を増やしてきました。しかし、２０年の不景気で需要が急減し、２０年４Qは前年比−２５％でしたね。２１年のバルク市況は好調で、２１年４Qは＋１６８％に加速しています。
では、２１年のバルク市況のどのように予想されてるでしょうか？
注目２：バルク市況はリバウンドして４.４％に急回復？
２０年のバルク市況は、パンデミックにより−２.３％でした。しかしながら、２１年には大幅に反発し、＋４.４％に転換すると予想しています。
２０年は中国だけが世界経済を牽引し、記録的な量の鉄鉱石、大豆、ボーキサイトを輸入しています。しかしながら、２１年や２２年はワクチンの普及により、世界経済が力強く回復することを期待しています。その結果、バルク市況は大幅に回復すると見込みます。
では、バルク市況の動向を見るには、どの指数を見れば良いのでしょうか？
注目３：バルチック海運指数は２０年４月から４倍？
バルク市況を見る際には、バルチック海運指数が先行指標になります。
２０年３月に４２０ドルだった指数は、２１年５月は７倍の３１００まで上昇しています。バルチック指数は変動幅が大きく、０８年には１１０００ドルまで上昇する時期もありました。０８年の水準を超えるとは限らないが、まだまだ上昇する可能性は高いです。
なぜならば、供給サイドは依然として不足しているからです。そのため、需給が強くなるほど、バルチック指数も上昇します。需給サイドは米国や英国の経済再開、その後に続く欧州や日本、後進国など、引き上げる要因はたくさんあります。
では、供給サイドはどれくらいタイトなのでしょうか？
注目４：新規造船フリート率は過去最低の５.７％？
スターバルクの資料による、ドライバルク船の注文書フリート率です。
２１年１Q時点の新規注文フリート率は５.７％です。バルク船の運賃が大幅に上昇していても、２０年の９.１％よりも大幅に低いですね。これは、環境規制により海運会社が新規で注文しにくい状況が続いているからです。
鉄鉱石の価格は過去最高水準で、新規造船の価格も上がっていますね。
下半期の貨物市場の回復により、当社は株式の追加的な船舶買収を行い、プラットフォームを拡大すると同時に、当社のバランスシートの強さを維持することができました。私たちは業界の市場のダイナミクスについて引き続き楽観的であり、過去最低の注文書と環境規制により、将来のフリートの成長とすべての主要なドライバルク商品にわたる強力な需要のファンダメンタルズが制限されています。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：スター・バルク（SBLK）の四半期決算は？
- ２００６年に設立した、アテネの海運会社である
- 鉄鉱石、石炭、穀物などのバルク船舶を所有し運営してる
- 売上高は１０年で７倍に拡大するも、赤字幅が大きい
- ２０年後半は、中国が鉄鉱石や穀物を買い支えていた
- ２１年春以降は、世界経済が回復しバルク指数は上昇に転じる
- 鉄鉱石、プラチナ、大豆など、商品全般が高騰している
- ２０年のバルク市況は−２.３％だが、２１年は＋４.４％と予想してる
個人的には、スターバルクは投資したい銘柄です。
なぜならば、バルク市況は２２年も引き続き、タイトな需給が続くからです。供給側の船舶には限りがあるため、世界経済が回復し需要が増えれば運賃も高騰します。２１年４Qの売上成長率は＋１６８％、営業利益率は７０％まで上昇しています。
ただし、バルク指数は２１年１０月をピークに急落しています。
不調の原因は、中国経済の減速による構造的な問題です。中国経済は２１年後半に不動産バブル、電力問題で工場の稼働が抑制されています。ただ、１２月-１月は季節的に弱いシーズンであり、２月以降は持ち直すと見ています。
２月時点の予想PERは５.４倍と割安に放置されています。また、４Qに２ドルに増配したことで、配当利回りは２８％と引き続き高いです。
競合企業であるゴールデンオーシャン（GOGL）も、バルク市況の好調で恩恵を受けています。GOGLも４Qに増配しており、配当利回りは３０％を超えています。
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