コンテナ運賃の高騰に続き、バルク指数も大幅に上昇しています。２１年も需給はタイトで、２２年は世界的な経済再開が期待できます。２３年１Qの売上は前年比−３８％、２３年２Qは−４３％に改善します。
- 「バルク指数が上昇し、株価は２０年５月から６倍に高騰した…」
- 「中国経済の減速や電力問題で、バルク指数は６０％も下落してる…」
- 「２１年のバルク市況は大幅に反転し、＋４.４％で成長する見通し…」
スター・バルクは、バルク船を運行するギリシャの海運企業です。鉄鉱石、石炭、穀物を運搬する大型バルク船から小型船も扱います。バルチック海運指数が大幅に上昇したことで、２２年も業績好調が続きますね。
個人的には、スターバルクは投資したい銘柄です。
なぜならば、バルク市況は２２年も引き続き、タイトな需給が続くからです。供給側の船舶には限りがあるため、世界経済が回復し需要が増えれば運賃も高騰します。２２年１Qの売上成長率は＋８０％、営業利益率は５０％と高いですね。
ただし、バルク指数は２１年１０月をピークに急落しています。
不調の原因は、中国経済の減速による構造的な問題です。中国経済は２１年後半に不動産バブル、電力問題で工場の稼働が抑制されています。２２年後半もバルク指数はどちらに振れるか読みにくい展開です。
ただし、同社のCEOは２３年も強気に見ています。２３年８月予想PERは５.４倍と割安水準にあります。
- SBLK株の４半期決算（２３年４-６月）は？
- SBLK株の過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コンテナ運賃高騰に続き、バルク運賃はどこまで上昇する？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
スター・バルク（SBLK）の四半期決算は？
スター・バルク・キャリアーズ（SBLK）の四半期決算を紹介します。
２２年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：２.９４８億ドル（前年比−４２％）
- 営業利益：８.８７８億ドル（−７２％）
- 純利益：０.８５７億ドル（−７２％）
- １株当たり利益：０.９０ドル（−７２％）
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：２.２４０億ドル（前年比−３８％）○
- 営業利益：０.５９３億ドル（−６８％）
- 純利益：０.４５８億ドル（−７３％）
- １株当たり利益：０.４４ドル（−７３％）○
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：２.３８０億ドル（前年比−４３％）○
- 営業利益：０.５７４億ドル（−７３％）
- 純利益：０.４４３億ドル（−７８％）
- １株当たり利益：０.４３ドル（−７８％）○
２Qの売上高は前年比−４３％で２.３８０億ドル、営業利益は−７３％で０.５７４億ドルでした。２２年４Qと２３年１Qに続き、２Qの売上と利益は減速しています。それでも、営業利益率は２４％と高い水準にあります。
２１年９月３０日時点で、１２８隻のバルク船を保有します。
２２年３Qの平均タイムチャーターは、２４,３６５ドル（前年比−２１％）でした。２３年２Qは平均１５,８３５ドル（前年比−４８％）と引き続き低下しています。
２１年４Qの配当金は２.００ドル（利回り２９％）だったが、２２年３Qは１.２０ドル（利回り２４％）に引き下げています。さらに、２３年２Qの配当金は０.４ドル（８.８％）まで低下しています。
同社のCEOは、中国経済の再開により２３年も強気です。
「スター・バルクは、2023 年第 2 四半期の純利益が 4,430 万ドル、日次 TCE が 15,835 ドルであると報告しました。当社の流動性状況と配当方針を考慮して、取締役会は 1 株あたり 0.40 ドルの配当を承認しました。 同社は継続的な配当と自社株買いを通じて、2021年以来10億ドル以上を株主に還元している。
当社は、船舶の S&P 価値の上昇を利用して、2012 年に建造された 5 隻の Supramax 船舶を売却することに同意し、機会を捉えて船舶を更新し続けています。 今年の初め以来、当社は合計で 7 隻の船舶を売却し、1 隻の船舶から保険金を受け取り、負債返済を差し引いた合計収益は 1 億 5,310 万ドルになりました。 この追加現金は配当に使用する必要はなく、車両の更新、債務の期限前返済、自社株買いなどの一般的な企業目的に使用できます。
ドライバルク商品に対する世界的な需要は引き続き堅調であり、マクロセンチメントの改善と良好な供給動向を考慮すると、季節的に貿易が強化される今年下半期には金利が改善すると予想されます。 スター・バルクは、市場機会を活用し、株主のための価値を創造し続けるために、自社のフリートを積極的に管理することに今後も注力していきます。」
２３年３Q決算（２３年９月…）
２３年３Qは、１１月１１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
スター・バルク（SBLK）の１０年間の損益計算書は？
スター・バルク・キャリアーズは０８年に１０２０ドルで上場しました。最高値は上場時点の１０２０ドルで、１６年に最安値２ドルを付けています。２０年１０月に反発し、２３年８月は１８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１９年の売上高が最高値ですね。２０年はコロナで落ち込むも、急速に業績を持ち直します。２１年１Qの売上高は前年比＋２４％、営業利益率も大きく改善し２４％と急上昇しています。
バルク運賃はさらに上昇する見込みで、業績を押し上げますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。株式発行数は過去１０年で９７倍に増え、大きく希薄化が進みBPSは下落しています。ただし、自己資本比率は４８％と悪くはありません。
２０年のEPSは０.１ドルと、小さいながらも黒字化に成功しています。パンデミックはバルク企業にとって追い風でしたね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２０年に黒字化に成功しています。スターバルクは、新規株式を大量に発行することで資金調達してきました。しかし、黒字に成功した２１年も新たに株式を発行するとしています。
急速に市況が上向いているバルク船市場を考えると、悪い選択肢ではないと思います。では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
スター・バルク（SBLK）の注目ポイントは？
スター・バルクの注目すべきポイントを紹介します。
注目１：２１年Q４は前年比＋１６８％に加速？
スターバルクの四半期毎の売上高と成長率の推移です。
増資で資金調達を行いながら、ドライバルク船を増やし収益を増やしてきました。しかし、２０年の不景気で需要が急減し、２０年４Qは前年比−２５％でしたね。２１年のバルク市況は好調で、２１年４Qは＋１６８％に加速しています。
では、２１年のバルク市況のどのように予想されてるでしょうか？
注目２：バルク市況はリバウンドして４.４％に急回復？
２０年のバルク市況は、パンデミックにより−２.３％でした。しかしながら、２１年には大幅に反発し、＋４.４％に転換すると予想しています。
２０年は中国だけが世界経済を牽引し、記録的な量の鉄鉱石、大豆、ボーキサイトを輸入しています。しかしながら、２１年や２２年はワクチンの普及により、世界経済が力強く回復することを期待しています。その結果、バルク市況は大幅に回復すると見込みます。
では、バルク市況の動向を見るには、どの指数を見れば良いのでしょうか？
注目３：バルチック海運指数は２０年４月から４倍？
バルク市況を見る際には、バルチック海運指数が先行指標になります。
２０年３月に４２０ドルだった指数は、２１年５月は７倍の３１００まで上昇しています。バルチック指数は変動幅が大きく、０８年には１１０００ドルまで上昇する時期もありました。０８年の水準を超えるとは限らないが、まだまだ上昇する可能性は高いです。
なぜならば、供給サイドは依然として不足しているからです。そのため、需給が強くなるほど、バルチック指数も上昇します。需給サイドは米国や英国の経済再開、その後に続く欧州や日本、後進国など、引き上げる要因はたくさんあります。
では、供給サイドはどれくらいタイトなのでしょうか？
注目４：新規造船フリート率は過去最低の５.７％？
スターバルクの資料による、ドライバルク船の注文書フリート率です。
２１年１Q時点の新規注文フリート率は５.７％です。バルク船の運賃が大幅に上昇していても、２０年の９.１％よりも大幅に低いですね。これは、環境規制により海運会社が新規で注文しにくい状況が続いているからです。
鉄鉱石の価格は過去最高水準で、新規造船の価格も上がっていますね。
下半期の貨物市場の回復により、当社は株式の追加的な船舶買収を行い、プラットフォームを拡大すると同時に、当社のバランスシートの強さを維持することができました。私たちは業界の市場のダイナミクスについて引き続き楽観的であり、過去最低の注文書と環境規制により、将来のフリートの成長とすべての主要なドライバルク商品にわたる強力な需要のファンダメンタルズが制限されています。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：スター・バルク（SBLK）の四半期決算は？
- ２００６年に設立した、アテネの海運会社である
- 鉄鉱石、石炭、穀物などのバルク船舶を所有し運営してる
- 売上高は１０年で７倍に拡大するも、赤字幅が大きい
- ２０年後半は、中国が鉄鉱石や穀物を買い支えていた
- ２１年春以降は、世界経済が回復しバルク指数は上昇に転じる
- 鉄鉱石、プラチナ、大豆など、商品全般が高騰している
- ２０年のバルク市況は−２.３％だが、２１年は＋４.４％と予想してる
個人的には、スターバルクは投資したい銘柄です。
なぜならば、バルク市況は２２年も引き続き、タイトな需給が続くからです。供給側の船舶には限りがあるため、世界経済が回復し需要が増えれば運賃も高騰します。２１年４Qの売上成長率は＋１６８％、営業利益率は７０％まで上昇しています。
ただし、バルク指数は２１年１０月をピークに急落しています。
不調の原因は、中国経済の減速による構造的な問題です。中国経済は２１年後半に不動産バブル、電力問題で工場の稼働が抑制されています。ただ、１２月-１月は季節的に弱いシーズンであり、２月以降は持ち直すと見ています。
２月時点の予想PERは５.４倍と割安に放置されています。また、４Qに２ドルに増配したことで、配当利回りは２８％と引き続き高いです。
競合企業であるゴールデンオーシャン（GOGL）も、バルク市況の好調で恩恵を受けています。GOGLも４Qに増配しており、配当利回りは３０％を超えています。
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