天然ガス会社であるデボンエナジーは、コロナからの回復で恩恵を受ける銘柄です。WTI原油価格はコロナ以前の水準に戻し、天然ガスも２.５倍に急回復しています。２２年４Qは前年比＋２％、２３年１Qは＋０.２％に減速しています。
- 「世界各国の経済活動再開で、資源株は必ず利益を得られる…」
- 「コロナで暴落するも、２２年２月に原油は９０ドルまで上昇…」
- 「株価はコロナ前の４分の１、高配当なのに割安に放置されてる…」
デボンエナジーは、シェールガスやオイルを生産するエネルギー会社ですね。天然ガスの割合が６割を占め、シェール革命を経て世界有数のエネルギー企業に成長しています。コロナによる経済再開からの回復で、最も恩恵を受けられる銘柄です。
個人的には、デボンエナジーは長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、米国や欧州で経済再開が進み、資源価格が急上昇してるからです。天然ガス先物価格は順調に回復し、２１年１１月には前年比で３倍にも上昇しています。最悪期２０年と比較して、２１年２Qは＋２９４％、３Qは＋２１１％、４Qは＋２３３％と好調です。
株価は上昇するも、２３年５月でも予想PER７.２倍と割安です。
また、中長期的にも同社の業績や株価を楽観的に見ています。なぜならば、世界的な環境規制により、石炭の代替として天然ガスの需要は増えるからです。また、欧州のロシア問題により、欧州は米国からの原油を増やしそうです。
- デボンエナジー株の４半期決算（２３年１-３月）は？
- デボンエナジー株の過去１０年間の売上高や営業利益は？
- シェール革命でも、デボンエナジーに投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
デボンエナジー（DVN）の四半期決算は？
デボンエナジー（DVN）の四半期決算を紹介します。
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：５４.３２億ドル（前年比＋５６％）◯
- Oil, gas and NGL sales：３６.８８億ドル（＋３９％）
- Oil, gas and NGL derivatives：２.４８億ドル（前年度−３.３５億ドル）
- Marketing and midstream revenues：１５.１６億ドル（＋３０％）
- 営業利益：２４.６５億ドル（＋１５５％）
- 純利益：１８.９３億ドル（＋１２５％）
- １株当たり利益：２.８８ドル（＋１３２％）◯
２２年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：４１.４２億ドル（前年比＋２％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１２.０１億ドル（−２０％）
- １株当たり利益：１.６６ドル（＋１９％）
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：３８.２３億ドル（前年比＋０.２％）◯
- Oil, gas and NGL sales：２６.７９億ドル（−１６％）
- Oil, gas and NGL derivatives：０.６４億ドル（前年度−６.８３億ドル）
- Marketing and midstream revenues：１０.８０億ドル（−１８％）
- 営業利益：１２.２４億ドル（−３％）
- 純利益：９.９５億ドル（＋１％）
- １株当たり利益：１.５３ドル（＋３％）◯
１Qの売上高は前年比＋０.２％で３８.２３億ドル、営業利益は−３％で１２.２４億ドルでした。２２年４Qと同様に、２３年１Qの売上も低調ですね。営業利益率は４３２％と十分に高いですね。
米国や欧州の経済再開で、エネルギー価格は順調に上昇しています。ただし、天然ガス先物価格は、２２年８月をピークに下落基調にあります。
２３年も引き続き、環境規制や脱炭素化は追い風です。
•石油生産量は、第 1 四半期に 1 日あたり 320,000 バレルの史上最高に達しました
• Exotic Cat Raider プロジェクトが主役の資本活動は、井戸あたり 1 日あたり 7,200 Boe という高いレートを達成しました
• 第1四半期の営業キャッシュフローは合計17億ドル、フリーキャッシュフローは6億6500万ドルに達しました
• 第 1 四半期の結果に基づいて、1 株あたり 0.72 ドルの固定および変動配当の支払いを宣言しました。
• 年初来で 6 億 9,200 万ドルの自社株買い戻し活動が加速
• 取締役会は、株式買戻しの承認額を 50% 増やして 30 億ドルにしました。社長兼最高経営責任者（CEO）のリック・マンクリーフは、次のように述べています。
「この堅実な業務遂行と低い再投資率により、Devon はさまざまな市況で 11 四半期連続でフリー キャッシュ フローを生み出すことができました。 この成功は、サイクルを通じて一貫して価値を創造する当社のビジネスモデルの持続性を示しています。
「このフリー キャッシュ フローの創出により、差別化された配当方針と自社株買いプログラムの加速により、2023 年には 10 億ドル以上の資本を株主に還元することができました。
「さらに、自社株買いプログラムで大きな進展があったことを考えると、取締役会が自社株買いの承認額を 50% 拡大して 30 億ドルに拡大したことを発表できることをうれしく思います。 この拡大されたプログラムは、当社が規律ある戦略の信条を実行し続けているため、1 株あたりの成長をさらに加速させるための追加の滑走路を提供してくれます」と Muncrief 氏はコメントしています。Outlook：
2023 年通年の間、デボンは、1 日あたり 643,000 から 663,000 Boe の範囲で生産を維持するという以前に発表された計画に変更を加えていません。 さらに、年間の設備投資総額は、36 億ドルから 38 億ドルの予想範囲にとどまっています。 2023 年のこれらの資本要件は、40 ドルの WTI 原油価格という低い価格水準で自己資金で賄われると推定されています。
２３年２Q決算（２３年６月…）
２３年２Q決算は、８月９日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
デボンエナジー（DVN）の１０年間の損益計算書は？
デボンエナジーは、１９８５年に５.５ドルで上場しました。しかし、０８年に最高値１２１ドルをつけた後は、長く低迷していますね。２３年５月は５１ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１５年以降に売上高と利益が大きく落ち込んでいますね。１５年以降に低迷した理由は、シェール革命で原油価格が３０ドルまで暴落したからです。その後は１７年に少し持ち直すも、２０年に底値をつけています。
２１年は資源高により、業績を利益を急回復しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも長く低迷していますね。ただし、２１年の自己資本比率は４１％と高く、倒産を危険視する水準ではないです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、長く低迷しています。米国ではシェールにより天然ガスの消費量が増えてるが、競争が激しく儲からないビジネスです。脱炭素化の流れもあり、投資CFを減らし事業自体を縮小しています。
では、私たち投資家はどのように評価すれば良いのでしょうか。
デボンエナジー（DVN）の注目ポイントは？
デボンエネジー（DVN）の注目ポイントを紹介します。
注目１：２１年４Qの売上前年比は＋２３３％に加速？
デボンエナジーの四半期毎の売上と前年比推移です。
コロナによる需要減で、２０年２Qは前年比−５４％に減速しています。原油価格は２０ドルまで急落し、活動を停止するシェール企業も多かったです（参考：米石油企業破綻、２９社に倍増）。
しかし、原油と天然ガス価格は上昇し、急回復が続いています。
２１年２Qの売上は前年比＋２９４％、３Qも＋２２４％、４Qも＋２３３％と好調です。売上高ベースでは、１８年の水準まで回復しています。２１年も資源高が続くならば、さらに回復が期待できますね。
では、天然ガス価格は今後どのように推移するのでしょうか？
注目２：天然ガスは２５年までに１.８倍上昇する？
世界銀行によると、２５年に向けて天然ガス価格は大きく上昇すると予想しています。欧州の天然ガス価格は２０年比で１.８倍の５.１ドル、米国の天然ガス価格は１.６倍の３.１ドルです。
個人的にも、原油と天然ガスは中長期的に上昇すると見ています。実際に、原油だけではなく、鉄鉱石、金、プラチナ、小麦、大豆など、多くの商品が高騰しています。
- バイデン大統領による環境規制で、米国シェールの生産量が抑制される
- コロナ危機が再燃すれば、先進国は再び大規模な財政出動に動き通貨安になる
- 経済環境が順調に回復すれば、原油や天然ガスの需要も急回復する
コロナ以降、天然ガスの価格は上昇傾向にあります。
参考：天然ガス先物 取引
では、米国はシェール革命を経て世界最大の産油国になりました。
注目３：米国は４５年ぶりに世界最大の産油国になった？
米国は２０１８年に世界最大の産油国になりました。
１日当たりの石油生産量は、２０１３年にサウジアラビアやロシアを抜いています。２０１８年の年間平均生産量は１０９５万BDとなり、４５年ぶりに世界１位の産油国です。２０１９年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。
生産量が急増した理由は、２０１０年代に始まったシェール革命の影響が大きいです。シェール層から天然ガスを取り出す技術は、石油にも応用する事で生産量を増やしています。
また、天然ガスの生産量は、米国とロシアが中東諸国の４倍以上の生産量があります。シェール革命で天然ガスの生産量が増え続けている米国は、世界２位のロシアとも差を広げつつあります。
意外と知られてない事実だが、米国はすでに世界４番手の天然ガス輸出大国です。米国内で余った天然ガスは、液体化（LNG）して海外に輸出しています。
米国の原油や天然ガスの生産量増を支えているのは、シェールオイルやガスですね。
注目４：シェールガスの生産量は右肩上がりで増加？
シェールガスの生産量は、一貫して上昇傾向にあります。
特に生産量が著しく増えているのは、AppalachiaとPermian地方ですね。１５年の原油価格暴落で、コストが高いシェールオイル やガスの生産量が一部の地域で鈍化しました。しかしながら、技術開発でコスト削減に成功した事で再び生産量は増加しています。
２０００年代始め、北米の天然ガス生産の主役はメキシコ湾の海上でした。しかしながら、シェール革命とその後の技術革新によるコスト削減で、米国内陸地に天然ガスの生産地が移動しています。メキシコ湾の天然ガス生産量は、２００２年から５分の１に低下しました。
米国内陸地に移動した理由は、シェールオイル やガスの方が生産コストが低いからです。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：デボンエナジー（DVN）の四半期決算は？
- １９７１年に設立された、独立系エネルギー会社である
- ２０１９年に７億５７００万バレルの石油換算を証明する
- テキサス州のバーネットシェールに最大の生産拠点がある
- 探鉱、開発、生産を行い、ブラジルとアンゴラにも油田がある
- 原油価格が暴落した１５年以降は、業績が低迷している
- コロナで業績が大きく落ち込むも、２０年３Qは−３８％まで回復する
個人的には、デボンエナジーは長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、米国や欧州で経済再開が進み、資源価格が急上昇してるからです。天然ガス先物価格は順調に回復し、２１年１１月には前年比で３倍にも上昇しています。最悪期２０年と比較して、２１年２Qは＋２９４％、３Qは＋２１１％、４Qは＋２３３％と好調です。
株価は上昇するも、２２年２月でも予想PER２１倍と割安です。
また、中長期的にも同社の業績や株価を楽観的に見ています。なぜならば、世界的な環境規制により、石炭の代替として天然ガスの需要は増えるからです。また、欧州のロシア問題により、欧州は米国からの原油を増やしそうです。
サンコアエナジーは、原油価格の回復で恩恵を受ける原油企業です。個人的には、エクソンモービルより営業利益率が高くお勧めです。
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