マイクロン（MU）四半期決算｜22年1Qは前年比+33%で好調

半導体メモリ市況は４年周期で動いています。経済再開後の２２年は５G、AI、EV、自動運転などの投資が加速し、周期のピークが訪れる年ですね。同社CEOは２２年は過去最高額の見通しで、２２年１Qは前年比＋３３％で好調が続きます。

マイクロン社は、半導体企業で売上高５位の製造メーカーです。DRAMなどのSSDメモリでは、サムソンを抑えて業界１位です。SSDは高速で動くためノートPCからの需要が高く、クラウドや５Gなどの大容量時代で重要度を増しています。

個人的には、マイクロン株は投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、SSDメモリの業界最大手で、強気相場では最も期待できる銘柄だからです。２１年１２月時点の予想PERは９倍と低く、２２年１Qの売上も前年比＋３３％、営業利益率は３４％と過去最高に高い水準です。

同社のCEOは、２２年の売上は過去最高に達すると述べています。

ただし、２１年１２月時点では積極的に購入したい銘柄ではありません。なぜならば、SSDメモリ市況は４年周期で動き、２２年にピークを付けるからです。そのため、２１年末に購入しても期待するほど株高は得られないですね。

同社の好業績は続くが、積極的に購入したい局面ではありません。同社は超景気敏感株として知られ、２２年の世界経済は良好だと示唆しています。

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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

マイクロン（MU）の四半期決算は？

マイクロン（MU）の四半期決算を紹介します。

２１年３Q決算（２１年５月３１日）

２１年４Q決算（２１年８月３０日）

２２年１Q決算（２１年１１月３０日）

１Qの売上高は前年比＋３３％で７６.８７億ドル、営業利益は＋２０３％で２６.３１億ドルでした。１Qと２Qに引き続き、売上も利益も加速しています。営業利益率は３４％と、過去と比較してもかなり高い水準です。

２１年後半の経済再開に伴い、半導体は業績がさらに加速しています。

特に好調なのは、５G、AI、EVなどの最先端のトレンド分野ですね。同社のCEOは２２年は過去最高の売上高で、１８年を超える見通しです。

マイクロンテクノロジーの社長兼最高経営責任者であるサンジャイメロトラは、次のように述べています。 「現在、業界をリードするDRAMおよびNANDテクノロジーを主要なエンドマーケットに出荷しており、データセンター、クライアント、モバイル、グラフィックス、および自動車の顧客に新しいソリューションを提供しています。 5G、AI、EVの採用などの強力な長期的トレンドが需要の伸びを後押ししているため、当社のテクノロジーリーダーシップと世界クラスの実行により、2022年度以降に重要な株主価値を創出することができます。」

カレンダー2021とカレンダー2022の業界ビットの需要と供給の伸びについての私たちの見方は、前四半期とほとんど変わりません。カレンダー2021のDRAM業界のビット需要の伸びは20％の低い範囲にあり、業界のNANDビットの需要の伸びは30％の高い範囲にあると予想されます。カレンダー2022の業界ビット需要の伸びは、それぞれの長期的なビット需要の伸びCAGRの見方に沿って、DRAMでは10代半ばから高位、NANDでは約30％になると予想しています。

2022年のカレンダーの潜在的な需要は、データセンターサーバーの展開量の増加、5Gモバイルの出荷、および自動車および産業市場での継続的な力によって牽引されると予想しています。メモリ以外の供給不足により、顧客の構築が制限され、多くのエンドマーケットで需要が押し出されています。これらの不足は私たちの需要にいくらかの変動を引き起こす可能性がありますが、2022年までに緩和され、メモリとストレージの需要の伸びをサポートすると予想されます。

今年のビット供給の期待に目を向けます。慎重な業界設備投資と非常に無駄のないサプライヤー在庫を考えると、22年には業界の需給バランスが健全であると予想されます。マイクロンのDRAMおよびNANDのCY22ビット供給の伸びは、業界の需要に沿ったものになるでしょう。 22年度は堅調な収益を上げ、下期はビット出荷の伸びが大きく、過去最高の売上高を達成する予定です。後半のビット出荷の増加は、メモリ以外のコンポーネントの不足が当社の供給と顧客の需要に与える影響を緩和するとともに、1αDRAMおよび176層NANDベースの製品の追加の製品認定によって支援されます。22年度に予想されるように、1αDRAMと176層NANDの継続的な増加により、フロントエンドのコストを大幅に削減できます。前述したように、サプライチェーンの回復力を高め、お客様にビジネスの継続性を提供するための取り組みは、幅広い業界と一致して、組み立ておよびパッケージングのコストの逆風です。全体として、年間のビットあたりのコスト削減は、22年度および長期的に業界と競争力があると予想しています。

設備投資に目を向けます。 22年度の設備投資は110億ドルから120億ドルの範囲になると予想しています。 DRAMとNANDの両方について、10年の半ばまで、ノードの移行だけでビット供給の成長を達成することを計画しています。この期間を超えて、DRAM用のグリーンフィールドウェーハ容量を追加する必要があると予想しています。ただし、NAND供給の成長については、ウェーハ容量を追加することなく、業界の需要の成長に対応するために継続的な3Dスケーリングで十分であると予想しています。私たちは最近、最先端のメモリ製造および研究開発（R＆D）に、今後10年間で世界で1,500億ドル以上を投資する意向を発表しました。研究開発への投資の一環として、アトランタに最先端のメモリ設計センターを設立する計画を発表しました。これらの発表は、メモリとストレージに対する持続的で長期的な需要の伸びに対する自信と、これらの投資から利益を生み出す能力を反映しています。将来の拡張をサポートするサイトを検討する際に、米国を含む世界中の政府と協力することを楽しみにしています。

参考：View Prepared Remarks 21 Q3

２２年２Q決算（２１年２月…）

２２年２Q決算は、２２年３月２１日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

マイクロン（MU）の１０年間の損益計算書は？

マクロンは０８年に６ドルで上場しています。２０年３月は３８ドルに下落するも、２１年１２月は８７ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、同社は景気動向に影響を受ける銘柄です。半導体のメモリ市況は４年周期で、１８年に好調で営業利益率は４９％まで上昇していますね。２２年は再び周期のピークで、過去最高額の売上に達する見込みです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）は、比較的安定して推移していると言えます。しかしながら、EPS（１株あたり純利益）は安定しているとは言えません。それでも、４年周期でしっかりと成長してる点は高く評価できますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

フリーCF（営業CF−投資CF）も、安定して推移していません。営業CFは年度毎に大きく上下しています。ただ、２２年は再び上昇に転じる可能性が高いです。２２年の設備投資は１２０億ドル前後と、１５-２０％程度増やします。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか。

マイクロン（MU）の注目すべきポイントは？

マイクロンに投資する上で、注目すべき点を紹介します。

注目１：半導体業界で売上高５番目のメーカー？

参考：2019年半導体企業ランキング、Intelが首位返り咲き

１９７８年に設立された歴史ある半導体メーカーで、マイクロンは世界５位の売上規模です。

米国インテル、韓国サムソン、台湾TSMC、韓国SKに続き、米国で２番手の半導体メーカーですね。２０１９年の半導体業界は、米中貿易摩擦やスマホ販売不振で前年割れでした。トップ１５社の売上高は、前年比で１５％も減少しています。

米中貿易摩擦やメモリの販売不振で、マイクロンの売上高は３５％もマイナスです。では、マイクロン社はどんな半導体を販売しているのでしょうか？

注目２：SSD市場で業界１位のシェアで１９％を占める？

参考：PCの処理速度を左右するSSD、19年をシェア1位で折り返すのは？

マイクロン社は、SSDで業界シェア１位の半導体メーカーです。

SSDとは、半導体素子メモリを使う記憶媒体の事を指します。HDDとの違いは、容量では負けるが消費電力が少なく読み書きの速度が高速なので、ノートPCに使われています。マイクロンの主力事業は、計算時に使われるDRAMとデータ記憶容量に使われるNANDの２つです。

マイクロンの競合は韓国のサムソンで、首位は短期間でよく入れ替わります。では、マイクロン社の売上高の比率はどうなっているのでしょうか？

注目３：DRAMの売上高は６５％でNANDは３２％を占める？

参考：[米国株]マイクロンテクノロジーの決算(20年3-5月期)まとめ

マイクロン社は、SSDのDRAMとNAND製品を販売しています。

DRAMは売上高の６４％を占め、NANDは３２％を占めていますね。部門別に見ると、CNBC（コンピュータ＆ネットワーク）が４３％と多く、次にMBU（モバイル）向けが２７％、その次にSBU（ストレージ）が１６％と続きます。

注目４：メモリ市場は４年周期でブル相場に突入した？

事業別の売上高を見ると、２０年３Qの決算は大きく上向いている事が分かります。

モバイル端末向けやストレージ向けが、前年比で大きく成長していますね。ただし、半導体市場全体が大きく上向いている訳ではない点に注意が必要です。メモリー市場は４年周期で動き、２０２０年に買い替えサイクルで上げ相場に突入したからです（参考：メモリー市場は今も4年周期で動く）。

マイクロンの売上高が安定しないのも、主力のメモリ市場が４年周期で動いているからですね。

２０１９年６月頃に底をつけた半導体市場は、５G需要を受けて２０２０年に反転することは予想されていました。半導体市場を牽引するのは、４年周期で上げ相場にあるメモリー市場ですね。２０２０年３Q決算は、その結果が如実に現れた形になりましたね。

注目５：地域別売上高は米国が５１％を占める？

地域別の売上高は、米国市場が最も大きく５３％、次に中国が１５％、台湾が１２％、その次に香港、アジア太平洋と日本が続きます。

しかしながら、元々は米国よりも中国の売上げが５１％と多かったです。米中貿易摩擦の影響で、２０１８年７月に中国の裁判所からDRAMやNANDの販売差し止めを命じられ撤退しています。中国から締め出されるも、米国市場の売上を伸ばす事で業績を回復できました。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：マイクロン（MU）の四半期決算は？

個人的には、マイクロン株は投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、SSDメモリの業界最大手で、強気相場では最も期待できる銘柄だからです。２１年１２月時点の予想PERは９倍と低く、２２年１Qの売上も前年比＋３３％、営業利益率は３４％と過去最高に高い水準です。

同社のCEOは、２２年の売上は過去最高に達すると述べています。

ただし、２１年１２月時点では積極的に購入したい銘柄ではありません。なぜならば、SSDメモリ市況は４年周期で動き、２２年にピークを付けるからです。そのため、２１年末に購入しても期待するほど株高は得られないですね。

同社の好業績は続くが、積極的に購入したい局面ではありません。同社は超景気敏感株として知られ、２２年の世界経済は良好だと示唆しています。

２１年の半導体企業は、５Gやクラウド特需で最も恩恵を受ける業種です。５G関連であるブロードコムの業績も前年比＋１５％で好調です。

参考：ブロードコムの四半期決算｜５G恩恵を受けるがPER73倍は割高か？