バオズンの四半期決算｜ブランド社向けにECサイトの運用代行

バオズン （NYSE：BZUN、HKG：9991）は、成長する中国のEC市場でブランド向けにECサイトを代行する会社です。国内や海外ブランド向けに、中国のEC市場の開拓を後押ししていますね。では、中国のEC市場が拡大を続けるならば、BZUN株を購入すれば利益を得られるのでしょうか？

中国のEC市場は世界最大規模で１兆９３４８億ドル、米国よりも４倍大きく、成長率も米国の２倍速で拡大している市場ですね。国内や海外ブランド社のEC代行業者であるバオズンは、EC市場拡大と共に売上を大きく伸ばす事が予想できますね。

しかしながら、個人的にはバオズンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、EC代行事業は利益率が低く、全体的に儲かりにくいビジネスモデルだからです。２００６年の創業以来、営業利益率は１桁台で１９年度は５.3％だけです。また、EC業界２番手のJDが倉庫の無人化やドローン配送を行うなど、競争優位性は高いとは言えません。

中国のECコマース関連は、アリババと比較するとどうしても劣ります。アリババのECコマースの営業利益率は３３％と高く、さらに利益率が高いクラウドに先行投資しているからです。中国のEC市場では、アリババとJDの２強を崩すのが難しいですね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

バオズン（BZUN）の四半期決算は？

バオズンの四半期決算を紹介します。

２０年１Q決算（２０２０年３月３１日）

２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）

０６年に創業したバオズンは、中国のECサイト全般の運用を代行する会社です。国内や海外のブランド向けに、ECサイトから店舗運営、それから倉庫や配送も代行します。扱うブランド品は多岐に渡り、アパレル、家電、エレクトロニクス、家庭用品、食料品、化粧品、ヘルスケア用品です。

２０年２Qの売上高は２６％増で２１.５億元、営業利益率は８８％増で１.６０億元です。

２０年１Qはコロナの影響で売上高成長率が減速するも、２Qには持ち直した事になります。中国のEC市場が拡大を続けるならば、バオズンの売上高も伸びる事が予想できます。

２０年３Q決算（２０２０年１０月末）

２０２０年１０月に公開予定。

では、バオズンの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

バオズン（BZUN）の１０年間の損益計算書は？

２０１５年に１０ドルで上場したバオズンは、１８年に最高値６２ドルを付けています。しかしながら、その後は株価が失速し、コロナ後の２０年１０月は３７ドル前後で推移していますね。

では、バオズンの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の売上高を見ると、順調に売上高が拡大している事が分かりますね。売上高は過去８年間で、７.６倍にも急拡大しています。しかしながら、売上高に対して、営業利益率は高いとは言えません。改善傾向にあるものの営業利益率は５.３％と低いです。

ブランド社のEC代行業は、利益が出ないビジネスモデルかもしれないですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）も、順調に成長軌道にあると言えますね。ただし、１株当たりの資産も純利益も決して高いとは言えません。例えば、バオズンのEPS４.７ドルに対して、EC最大手のアリババのEPSは５５ドルです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）も、まだまだ好調とは言えないですね。フリーCFの黒字化に成功したのは１９年ですね。倉庫や配送の設備投資も必要とするため、ある程度の投資CFが必要になりますね。

では、私たち投資家はバオズン株をどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

バオズンに投資する上で注目ポイントは？

バオズンに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。バオズンの事業は、ECサイトの運用を代行する企業です。そのため、中国国内のEC市場が拡大すれば、バオズンの売上高も伸びますね。

注目１：バオズンは中国最大のECサイト運行事業者？

参考：https://www.baozun.com/index.html

バオズンは、ECサイトの運用をサポートする会社です。

具体的にいうと、Eコマースのバリューチェーンにおいて、ブランド会社向けにITソリューション、店舗運営、デジタルマーケテング、カスタマーサービス、倉庫・配送センターなどの物流を提供します。オンラインだけではなく、オフラインでもサービスを提供していますね。

バオズンが手掛ける事業は多岐に渡ります。主に、アパレル、家電、エレクトロニクス、家庭用品、食料品、化粧品、ヘルスケア用品、保険、自動車です。顧客には、オランダの家電大手PHILIPS、米国のNikeやディズニーなど海外ブランドも含まれます。

では、中国のEC市場規模はどれくらいあるのでしょうか？

注目２：中国のEC市場は米国の４倍、成長率は２倍？

参考：圧倒的に強い！世界を牽引する中国EC市場

GDP世界１位の米国を抜いて、実は中国は世界最大のEC市場大国です。

中国のEC市場規模は１兆９３４８億ドル、２位の米国は５８６９億ドルと大きく離している事が分かりますね。前年比でも中国は２７％増、アメリカは１４％増と成長率でも負けています。

経済大国である日本のEC市場は１１５４億ドルとかなり小さいです。中国のEC市場と比較して、１６分の１の大きさしかありません。また、前年比でも６％増など、今後もEC化が進まない事が分かっています。

２０２３年の中国のEC市場は、２倍の４兆１０００億ドルにも拡大すると予測されています。

中国は農村部を中心にオンラインショッピンが活発化すると見られています。また、経済成長が７％前後で進み、１人あたりのGDPは米国の６分の１しかありません。そのため、EC市場の伸び代はまだまだ大きいのが実情ですね。

EC市場が拡大を続ける限りは、バオズンの売上高も伸びると予想できますね。では、実際にバオズンはどのようにして売上高を伸ばしてきたのでしょうか？

注目３：コロナ後の売上成長率は２６％まで回復？

バオズンの四半期毎の売上高と成長率の推移です。

過去４年間は年率２０〜４７％の範囲で、売上高が拡大していますね。中国のEC市場の成長率２７％と相関して伸びている事がわかりますね。ただし、１９年は中国の景気後退により成長率も鈍化傾向にあります。２０年１Qはコロナの影響で一時的に落ち込み、２Qで持ち直したと言えそうですね。

２０年３Q以降は中国の景気が回復すれば伸びる、コロナの影響で回復しなければバオズンの売上高も落ちると予想できますね。個人的には、２０年後半と２１年の中国経済は強いと予想しているので、再び成長軌道に乗るではないかと思っています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

投資家はバオズン株を購入するべきか？

中国のEC市場は世界最大規模で１兆９３４８億ドル、米国よりも４倍大きく、成長率も米国の２倍速で拡大している市場ですね。国内や海外ブランド社のEC代行業者であるバオズンは、EC市場拡大と共に売上を大きく伸ばす事が予想できますね。

しかしながら、個人的にはバオズンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、EC代行事業は利益率が低く、全体的に儲かりにくいビジネスモデルだからです。２００６年の創業以来、営業利益率は１桁台で１９年度は５.3％だけです。また、EC業界２番手のJDが倉庫の無人化やドローン配送を行うなど、競争優位性は高いとは言えません。

急拡大する中国のEC市場で需要が高くても、今後も必要とされるかは分からないですね。バオズンに投資するならば、営業利益率が改善される事を見極めた上で購入するべきだと思います。

まとめ：バオズン（BZUN）の四半期決算は？

個人的には、バオズンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、EC代行事業は利益率が低く、全体的に儲かりにくいビジネスモデルだからです。２００６年の創業以来、営業利益率は１桁台で１９年度は５.3％だけです。また、EC業界２番手のJDが倉庫の無人化やドローン配送を行うなど、競争優位性は高いとは言えません。

中国のECコマース関連は、アリババと比較するとどうしても劣ります。アリババのECコマースの営業利益率は３３％と高く、さらに利益率が高いクラウドに先行投資しているからです。中国のEC市場では、アリババとJDの２強を崩すのが難しいですね。

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。