配車サービスを提供するウーバーは、１９年まで２桁で売上高が拡大してきました。コロナで成長が鈍化するも、経済が再開する２１年は再び成長だ期待できる銘柄のひとつです。経済再開が進み２２年２Qは前年比＋１０５％、３Qは＋８１％と好調です。
- 「１９年５月に上場した、２桁成長の米国配車サービスである…」
- 「コロナ以前の売上高は、４年で３.６７倍に急拡大している…」
- 「PERは２５８３倍と割高だが、今後も成長するのは間違いない…」
ウーバーは、配車サービスとフードデリバーを提供する米国企業です。世界中の配車サービスは、タクシーの市場を奪う形で急速にシェアを拡大しています。ウーバーの売上高は４年間で３.６倍にも拡大していますね。
個人的には、ウーバーは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、競合であるリフト（LYFT）にシェアを奪われているからです。配車サービスは差別化が難しく、先行者利益を享受できる市場です。そして、市場が拡大した後は、価格競争に陥るしかありません。
リフトは価格優位で、近年急速にシェアを伸ばしていますね。価格競争に走ると、市場先行者であるウーバーも厳しい展開になります。
ただし、経済再開が進む２１年後半は、配車サービスが急回復しますね。２１年後半は配車もフード配達も好調で、４Qの成長率は前年比＋８２％に加速しています。また、物流の混乱で配達料が高騰し、貨物事業が＋２４５％で急成長しています。
貨物事業は、２２年も力強く成長しそうです。ただし、いずれの事業も参入障壁は高くはありません。上場以来黒字化したことがなく、引き続き割高にあると見ています。
２３年１１月の予想PER５８倍は割高です。
- ウーバーの４半期決算（２３年７-９月）は？
- ウーバーの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 経済が本格的に再開する２１年は、再び２桁成長に戻る？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ウーバー（UBER）の四半期決算は？
ウーバー（UBER）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：８８.２３億ドル（前年比＋２９％）◯
- Mobility：４３.３０億ドル（＋７８％）
- Delivery：３０.９３億ドル（＋２９％）
- Freight：１４.００億ドル（−２３％）
- 北米：５１.３２億ドル（＋１２％）
- 南米：５.６５億ドル（＋３１％）
- 欧州：２０.９４億ドル（＋８６％）
- アジア：１０.３２億ドル（＋４１％）
- 営業利益：−４.８２億ドル（前年度−２.６２億ドル）
- 純利益：−１.５７億ドル（前年度−５９.３０億ドル）
- １株当たり利益：−０.０８ドル（前年度−３.０４ドル）◯
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：９２.３０億ドル（前年比＋１４％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：３.９４億ドル（＋１１５％）
- １株当利益：０.３４ドル（＋１２４３％）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：９２.９２億ドル（前年比＋１１％）×
- Mobility：５０.７１億ドル（＋３３％）
- Delivery：２９.３５億ドル（＋６％）
- Freight：１２.８６億ドル（−２７％）
- 営業利益：１.７６億ドル（前年度１１.７６億ドル）
- 純利益：２.２１億ドル（前年度−１２.０６億ドル）
- １株当たり利益：０.１０ドル（前年度−０.６１ドル）◯
３Qの売上高は前年比＋１１％で９２.９２億ドル、営業利益は１.７６億ドルでした。２３年１Qや２Qと比較して、３Qの売上も減速していますね。営業利益率も１.８％と黒字に成功しています。
経済再開後の２３年は、タクシーも配達も好調です。
２３年４Qの予約注文は、３７０億ドルです。
・予約額は前年比 21% (「前年比」) 増の 353 億ドル、または固定通貨ベースで 20% 増加し、モビリティの総予約額は 179 億ドル (前年比 31% 増、または固定通貨ベースで前年比 30% 増) と配送でした。 総予約額は 161 億ドル (前年比 +18% または固定通貨ベースで前年比 +16%)。 同四半期の旅行件数は前年同期比 25% 増の 24 億件、つまり 1 日あたり平均約 2,700 万件に達しました。
・売上高は前年比 11% 増の 93 億ドルとなり、為替変動の影響を除いたベースでは 10% 増加しました。 モビリティとデリバリーを合わせた収益は前年比 21% 増の 80 億ドルとなり、為替変動の影響を除いたベースでは 20% 増加しました。
・営業利益は 3 億 9,400 万ドルで、前年同期比 8 億 8,900 万ドル、前四半期比 (「前四半期」) では 6,800 万ドル増加しました。
・Uber Technologies, Inc. に帰属する純利益は 2 億 2,100 万ドルで、これには主に Uber の株式投資の再評価に関連した純未実現損失による 9,600 万ドルの逆風 (税引前) が含まれています。
・調整後EBITDAは11億ドルで、前年同期比5億7,600万ドル増加しました。 総予約額に占める調整後EBITDAマージンは3.1%で、2022年第3四半期の1.8%から上昇しました。総予約額に占める増分利益率は前年同期比9.3%でした。
・営業活動により得られた純キャッシュフローは 9 億 6,600 万ドルで、営業活動による純キャッシュフローから設備投資を差し引いたフリー キャッシュ フローは 9 億 500 万ドルで、これには HMRC VAT 評価の支払いに関連する 6 億 2,200 万ドルのキャッシュアウトフローが含まれています。
・第 3 四半期末時点で、無制限の現金、現金同等物、および短期投資は 52 億ドルでした。
ダラ・コスロシャヒ最高経営責任者（CEO）は「消費者とドライバーの両方の製品体験の向上に当社が絶え間なく注力してきたことで、収益性の高い成長が続き、旅行の伸びは25％に加速した」と述べた。 「一年で最も繁忙期を迎える中、ウーバーの中核事業はこれまで以上に好調だ。」
「堅調なトップライン傾向と記録的な収益性は、当社の成長の持続性と当社プラットフォームの基盤となる大きな収益力を証明しています」と最高財務責任者(CFO)のネルソン・チャイ氏は述べています。 「当社は、すべてのステークホルダーの長期的な価値創造をサポートするために、成長機会への規律ある投資を継続します。」
２３年４Q決算（２３年９月…）
２３年４Q決算は、２４年２月８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ウーバー（UBER）の過去１０年の損益計算書は？
ウーバーは１９年５月に４１ドルで上場しました。２０年３月に最安値２１ドルを付けるも、その後は上昇基調にあります。２３年１１月は４９ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１９年まで順調に成長してるが利益率は低いです。１９年の売上高は過去最高で４年で３.６倍に拡大する一方で、営業利益率は−６０％と低いです。まだまだ投資を拡大する局面だが、利益率をどう改善するかも注視すべきですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSもどちらも横ばいが続きますね。２０年のEPSは−３.８６ドルと赤字幅が大きく、まだまだ赤字決算は続きそうですね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、コロナ以前から大きく赤字傾向にあります。持たない経営で投資CFは比較的少ないが、営業CFの赤字額が大きいです。配車サービスは手数料を得るビジネスだが、十分な利益を稼げていません。
世界中で競合が増えているため、今後も改善できる見込みは薄いかもしれません。では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ウーバー（UBER）の注目ポイントは？
ウーバーに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ウーバーは配車サービスとデリバリーフード、それから宅配サービスを提供する会社です。そのため、世界中でウーバーを利用する人が増えると収益は上向きますね。
注目１：１８年は配車サービスが売上高８１％を占める？
１８年のウーバーの事業別売上高と地域別です。
事業別売上高を見ると、配車サービスが全体の８１％を占めています。次いで、デリバリーが１２％と多く、その他の事業は５％に過ぎません。しかし、コロナによる影響でデリバリーの需要が急増し、２０年４Qの売上高は配車と同水準です。
地域別の売上高を見ると、米国が６８％の売上高を占めます。次いで、欧州中東アフリカが１９％、アジアが１０％と続きます。
ウーバーは、既存タクシーからシェアを奪うことで急速に成長した会社です。では、具体的にはどれくらいのシェアを奪っているのでしょうか？
注目２：ウーバー利用者は２年で２倍に増えた？
オーストラリアと米国州で、１６年と１８年の利用客の割合です。
過去３ヶ月ウーバーを利用した乗客（青色）は、過去２年間で倍近く増えていますね。対して、タクシーを利用した乗客は、３〜５％低下しています。これは、タクシーではなくウーバーを利用する人が増えてる事を示しています。
では、ウーバーは米国内でどれだけのシェアを持つのでしょうか？
注目３：米国内ではウーバーが６５％のシェアを持つ？
米国内の配車サービスの売上高シェアです。
米国内ではウーバーが６５％、リフトが３１％を占め２強状態にあります。他にも、英国のGettが２％、米国のViaが１％、米国のCurbが１％です。配車サービスは差別化が難しく、最初に市場を独占した先行者が利益を得るマーケットですね。
そのため、ウーバーとリフト以外がシェアを奪うのは難しいです。では、ウーバーとリフトのシェアはどのように推移してるでしょうか？
注目４：価格に優位なリフトがシェアを３０％に拡大？
米国内のウーバーとリフトのマーケットシェア推移です。
配車サービスはタクシーのシェアを奪う事で急拡大していますね。ウーバーは高いシェアで急拡大しているが、それ以上にリフトが成長しています。１５年に１０％未満だったリフトのシェアは、１８年には３倍の３０％まで増えています。
ウーバーとリフトの違いは、渋滞やピーク時の料金差にあります。ウーバーは忙しい時ほど、ドライバーに利益が出るように料金設定しています。利用者の多くは両アプリで料金を比較するため、リフトを利用するケースが増えています。
配車サービスは差別化できないため、価格競争に走るしかないですね。米国内ではウーバーとリフトが強いが、世界の市場シェアはどうでしょうか？
注目５：配車サービスは世界中で過当競争にある？
配車サービスの世界の市場シェアです。
ウーバーの利用者が多いのは、主に北米と南米、それから欧州やアフリカ地域です。中国ではDiDi、東南アジアではGrab、欧州では国ごとにたくさんありますね。ウーバーは中国に参入するも、１６年には早々に撤退しています。
配車サービスはすでに飽和状態にあるため、他の地域に進出するのは難しいですね。現在乱立してる市場では、寡占化が進む可能性が高いです。
日本で配車サービスが普及しないのは、タクシー業界の規制があるからです。
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ウーバー（UBER）の四半期決算は？
- １９年５月に上場した、配車とデリバリーの米国企業である
- 米国内だけでなく、欧州、中東、アフリカ、アジアにも展開
- １８年の配車の売上高は８１％、デリバリーは１２％だけ
- ２０年４Qには、デリバリーの売上高は配車と同水準まで拡大
- 売上高は４年で３.６倍に増えるも、営業利益率は−６０％と低い
- 米国内の競合ウーバーのシェアは６５％、リフトは３１％である
- ２１年７月に集団免疫を獲得し、再び２桁成長に戻す可能性が高い
- 配車サービスは差別化が難しく、儲からないビジネスである
個人的には、ウーバーは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、競合であるリフト（LYFT）にシェアを奪われているからです。配車サービスは差別化が難しく、先行者利益を享受できる市場です。そして、市場が拡大した後は、価格競争に陥るしかありません。
リフトは価格優位で、近年急速にシェアを伸ばしていますね。価格競争に走ると、市場先行者であるウーバーも厳しい展開になります。
ただし、経済再開が進む２１年後半は、配車サービスが急回復しますね。２１年後半は配車もフード配達も好調で、４Qの成長率は前年比＋８２％に加速しています。また、物流の混乱で配達料が高騰し、貨物事業が＋２４５％で急成長しています。
貨物事業は、２２年も力強く成長しそうです。ただし、いずれの事業も参入障壁は高くはありません。上場以来黒字化したことがなく、引き続き割高にあると見ています。
個人的には、米国内で配車サービスだけに特化してるリフトの方が好きです。経済再開が進む２１年後半は、急速に業績を回復しています。
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