調味料メーカーである同社は、パンデミックで恩恵を受けた銘柄ですね。外出規制により、自炊する人が増えたからです。経済再開後は減速気味で、２１年３Qの売上前年比は＋８％、４Qは＋１１％と好調です。
- 「８４年に１ドルで上場、株価は９５倍に高騰してる…」
- 「世界１５０カ国に進出し、米欧州で４割のシェアがある…」
- 「創業１００年以上の歴史があり、利益率は１７％と高い…」
マコーミック（MKC）は、世界最大のスパイスメーカーです。創業は１８９６年と古く、買収を通じて世界１５０カ国に進出しています。世界シェアは２割だが、北米や欧州ではシェアが高く、４割前後を獲得しています。米国の売上比率は７１％で、海外市場や新興国地域での伸び代が期待できます。
個人的には、マコーミックは投資したい銘柄です。
なぜならば、高い市場シェアを獲得し、収益性が高いビジネスだからです。調味料やスパイスはコモディディ化しやすい商品で、競争が激しいビジネスですね。しかし、長い歴史がある企業で販売力が優れており、営業利益率は１７％と高いです。
長期的にも、まだまだ成長が期待できます。
なぜならば、世界１５０カ国に進出するも、海外の売上比率が３割と低いからです。中国やインド企業を買収や合弁するなど、順調に規模を拡大しています。２位以下のシェアは低く、実質的には競合は多くはありません。
懸念材料としては、アマゾンやコストコなど販売力がある小売企業が、自社ブランドを立ち上げることです。２２年２月時点の予想PER３１倍は割高ではありません。
- マコーミックの４半期決算（２１年１０-１２月）は？
- マコーミックの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- パンデミック禍は好調だが、２２年は成長が鈍化する？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
マコーミック（MKC）の四半期決算は？
マコーミック（MKC）の四半期決算を紹介します。
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：１５.５７億ドル（前年比＋１１％）
- 営業利益：２.５９億ドル（−１％）
- 純利益：１.８４億ドル（−６％）
- １株当たり利益：０.６８ドル（−６％）
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：１５.４９億ドル（前年比＋８％）
- Consumer：６４％（＋１％）
- Americas：−１％
- EMEA：−６％
- Asia：＋２０％
- Flavor Solution：３５％（＋２１％）
- Americas：＋２１％
- EMEA：＋２８％
- Asia：＋８％
- 営業利益：２.７４億ドル（−１％）
- 純利益：２.１２億ドル（＋３％）
- １株当たり利益：０.７９ドル（＋４％）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：１７.３０億ドル（前年比＋１１％）
- Consumer：６４％（＋９.８％）
- Americas：＋１２.７％
- EMEA：−５.２％
- Asia：＋１５.５％
- Flavor Solution：３５％（＋１１.１％）
- Americas：＋１３.７％
- EMEA：＋１８.６％
- Asia：＋３.８％
- 営業利益：２.７６億ドル（＋１％）
- 純利益：１.９７億ドル（−２％）
- １株当たり利益：０.７３ドル（−２％）
４Qの売上高は前年比＋１１％で１７.３０億ドル、営業利益は＋１％で２.７６億ドルでした。２１年２Qや３Qに続き、４Qの売上と利益も好調です。ただ、営業利益率は１５.９％と過去平均より少し低いです。
パンデミックに伴う自炊の増加で、同社は恩恵を受けていた銘柄ですね。経済再開後は、レストランの再開などで需要があったと言います。ただ、他の業界と同様に原料高や供給問題の影響を受けています。
３Qに引き続き、４Qもコスト増の影響を受けています。２２年通期の売上予想は、前年比＋４％としています。
２２年１Q決算（２２年３月…）
２２年１Q決算は、４月２８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
マコーミック（MKC）の損益計算書は？
マコーミックは８４年に１ドルで上場しています。株価は右肩上がりで常に最高値を更新し続けていますね。２０年３月は６０ドルまで低下するも、２２年２月は９８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上と利益は右肩上がりで成長しています。１８９６年に創業した同社は、買収を通じて事業規模を拡大してきました。２１年の営業利益率は１７％と高く、２０％を目標にしています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は３４％と高く、BPSもEPSも安定して拡大しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、右肩上がりで増えています。パンデミックの影響は全く受けていないですね。投資CFも拡大傾向にあるも、それ以上に安定して営業CFを稼いでいます。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
マコーミック（MKC）の注目ポイントは？
クラフト・ハインツ（KHC）の注目ポイントを紹介します。
注目１：北米や欧州地域で４割前後のシェアを獲得？
マコーミックの国別の市場シェアです。
マコーミックの調味料の世界シェアは約２割です。特に、北米や欧州地域で強く、４割前後のシェアを獲得していますね。特徴的な点は、２位以下のブランドとは圧倒的な差があることです。マコーミック以外のシェアは、プライベートラベルや小規模ブランドが乱立しています。
スパイスはコモディティ化しやすい商品だが、圧倒的シェアを確保していると言えます。また、買収を通じてさらに市場シェアを拡大しています。
では、地域別の売上高はどうでしょうか？
注目２：北米の売上比率が７１％を占める？
２０年時点のマコーミックの地域別の売上高です。
売上比率が最も高いのは米国で７１％のシェアを持ちます。次いで、欧州や中東地域が１９％、アジア太平洋が１０％ですね。同社は世界１５０カ国に進出しており、人口増の恩恵を受けられる銘柄ですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：マコーミック（MKC）の銘柄分析
- ８４年に上場した、世界最大の米国の調味料メーカー
- １８９６年創業で、買収を通じて世界１５０カ国に進出
- 世界シェアは２割だが、欧米諸国では４割前後を保有
- 米国の売上比率は７１％、海外市場の伸び代が高い
- ２位以下のブランドは弱く、営業利益率は１７％と高い
個人的には、マコーミックは投資したい銘柄です。
なぜならば、高い市場シェアを獲得し、収益性が高いビジネスだからです。調味料やスパイスはコモディディ化しやすい商品で、競争が激しいビジネスですね。しかし、長い歴史がある企業で販売力が優れており、営業利益率は１７％と高いです。
長期的にも、まだまだ成長が期待できます。
なぜならば、世界１５０カ国に進出するも、海外の売上比率が３割と低いからです。中国やインド企業を買収や合弁するなど、順調に規模を拡大しています。２位以下のシェアは低く、実質的には競合は多くはありません。
懸念材料としては、アマゾンやコストコなど販売力がある小売企業が、自社ブランドを立ち上げることです。２２年２月時点の予想PER３１倍は割高ではありません。
マコーミックは英国レキットベンキーザーを買収し、マスタードソースにも参入しています。そのため、北米３位の食品メーカーであるクラフトハインツとも競合しています。クラフトハインツも営業利益率が２０％と収益性が高いビジネスです。
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