ユニティ（U）四半期決算｜23年1Qは+56%に加速

ゲームエンジンを提供するユニティは、過去３年間で売上高が２倍にも拡大しています。しかしながら、コロナで恩恵を受けるはずが、２０年２月から株価は急落し４２％も暴落しています。経済再開する２２年は、業績はどうなるでしょうか？

ユニティは、独立系ゲーム開発者向けに、ゲームエンジンを提供する米国企業です。AndroidやiOSで動くゲームアプリを開発できるため、ゲーム業界で急速に注目を集めていますね。２０年度にIPOした会社で、売上高は３年で２倍に拡大しています。

個人的には、ユニティは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、ハイテクやゲーム業界は移り変わりが早く、競争が激しい分野だからです。ゲームエンジンを無料で提供してるのはユニティだけではありません。ゲームエンジンの市場シェアはユニティが１１％、業界最大手はUnrealで２３％を占めます。

Unrealは、ユニティよりも高性能なグラフィックを提供しています。

また、他にも数百社以上の企業が、ゲームエンジンを提供しています。２０年４Qはユニティのリピーターの売上率を示す数値が反落したが、いつ市況が変わるか読めません。売上高成長率が鈍化する中で、利益率が低いユニティに投資するメリットはないですね。

売上成長率は＋４０％前後だが、営業損失額も拡大しています。２２年３Qはマイナス成長に転じ、営業損失額も売上の２倍と悪いです。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ユニティ（U）の四半期決算は？

ユニティ（U）の四半期決算を紹介します。

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

１Qの売上高は前年比＋５６％で５.００億ドル、営業利益は−２.５４億ドルでした。２２年３Qと４Qに続き、２３年１Qの売上は加速していますね。営業利益率は−５０％と過去最低水準ですね。

２２年後半に売上は減速するも、２３年には持ち直しています。ただし、依然として赤字幅は大きいですね。１０万ドルを超える大型顧客数は１３２２社（前年比＋２２％）と好調です。

２３年２Qの売上予想は、５.１５億ドル（前年比＋７３％）と加速しています。２３年通期の売上予想も２１.４０億ドルと強気です。

Unity は 2023 年に向けて好調なスタートを切り、第 1 四半期の収益は 5 億ドルで、前年比 +56% 増加、プロフォーマベースでは -2% 減少しました。 第 1 四半期には、収益見通しを上回りました。

前回の決算発表では 4 億 7,000 万ドルから 4 億 8,000 万ドルを提示しました。 GAAP純損失は2億5,400万ドルでした。 調整後EBITDAも3,200万ドルとなり、ガイダンスの700万～1,200万ドルを上回り、前年比で5,500万ドル改善しました。

2023 年の残り期間については、収益性が着実かつ有意義に継続的に進歩し、収益が当社が競合する市場よりも速く成長すると予想しています。 当社は、エンドツーエンドのプラットフォームに総合的に統合された最高のソリューションをクリエイターに提供します。 イノベーション、生産性、実行は、Unity を今後さらに強力な企業として位置づける 3 つの柱です。

参考：Unity Announces 1Q 2023 Financial Results

２３年２Q決算（２３年６月…）

２３年２Q決算は、８月１１日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ユニティ（U）の損益計算書は？

ユニティは２０年９月に６８ドルで上場しました。株価は順調に上昇し１１月に最高値２０１ドルを付けていますね。しかし、米国債利回り上昇もあり、２３年５月は３１ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に拡大していますね。２０年の売上高は７.７２億ドルで、過去３年で２倍に増えています。しかしながら、営業利益率は低く２０年は−３５％と悪化しています。

ユニティの収益は、製作されたゲームが収益化に成功してからです。そのため、ユニティのゲーム開発者が増え、アプリが売れるのを待つ必要があります。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいか下落基調にありますね。EPSも赤字幅が拡大し、まだまだ黒字化する見込みはありません。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が続いています。しかしながら、営業CFは２０年から黒字化に成功していますね。営業CFが黒字化すれば、収益構造的に今後も上昇していくことが予想できます。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ユニティ（U）の注目すべきポイントは？

ユニティに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ユニティは、独立系ゲーム開発者向けに、ゲームエンジンを無料で提供します。AndroidやiOSで動くゲームアプリを開発できるため、ゲーム業界で急速に注目を集めていますね。

注目１：売上高は２年間で２.７５倍に急拡大してる？

参考：じっちゃま「ユニティ（U）の決算発表後の株価の動き」について

四半期毎の売上高を見ると、順調に増えている事が分かりますね。１８年１Qに８０.１百万ドルだった売上高は、２０年４Qには２.７５倍まで増えています。

ユニティはゲームエンジン（開発環境）を無料で提供しています。

課金方法の１つは、サブスク型で開発者が作成したゲームに対して課金します。他の課金方法では、完成したゲームの利用者が増えた段階で、アプリ内課金を折半します。どちらも、ゲームが軌道に乗った時点で課金が始まるため、開発者は少ないリスクでゲーム開発ができますね。

月次アクティブユーザー数（MAU）は１５０万人です。また、製作されたゲームは１ヶ月で３０億回、世界中の15億台のデバイスでプレーされています。

ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション比率は伸び悩んでいます。

注目２：２０年４Qに利用者は離れ始めている？

参考：じっちゃま「ユニティ（U）の決算発表後の株価の動き」について

ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション比率の四半期毎の数値です。

米国株投資家の広瀬隆雄さんによると、ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション率とは「同じ顧客をどれだけつなぎとめることに成功し、さらにその顧客からより沢山の売上高を上げているか？」という指標です。

２０年Q３までは順調に増加するも、４Qでは低下してる点に注意が必要です。プログラミング言語や開発環境は流行り廃りが早く、いつ流れが変わるか読めない事が懸念材料です。ユニティ開発者は、２１年には別のプラットフォームに移動してるかもしれません。

では、ユニティの市場シェアはどれだけあるのでしょうか？

注目３：競合のUnrealが市場シェア２３％を占める？

参考：Unity vs Unreal Engine for XR Development

２０年のゲームプラットフォームの市場シェアです。

最も人気が高いプラットフォームはUnrealで２３％、次いでUnityが１１％です。Unrealは米国のエピックゲームズが開発したゲームエンジンです。Unityと同様に、ゲーム開発者向けに高性能のグラフィックを提供します。

製品化した後に５％の手数料を得るため、ユニティと同様に無料で利用できます。

Unreal以外にも、競合となる企業は星の数ほどありますね。ハイテクやゲーム業界は移り変わりが激しく、特定の企業が高いシェアを持ち続けるのは難しいです。Unityは順調に売上高を拡大しいるが、どこかの時点でブレーキが掛かるかもしれません。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ユニティ（U）の四半期決算は？

個人的には、ユニティは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、ハイテクやゲーム業界は移り変わりが早く、競争が激しい分野だからです。ゲームエンジンを無料で提供してるのはユニティだけではありません。ゲームエンジンの市場シェアはユニティが１１％、業界最大手はUnrealで２３％を占めます。

Unrealは、ユニティよりも高性能なグラフィックを提供しています。

また、他にも数百社以上の企業が、ゲームエンジンを提供しています。２０年４Qはユニティのリピーターの売上率を示す数値が反落したが、いつ市況が変わるか読めません。売上高成長率が鈍化する中で、利益率が低いユニティに投資するメリットはないですね。

コロナ禍でゲーム業界全般は好調ですね。子供向け３Dゲームのロブロックスは前年比＋１４０％で拡大しています。ただし、ユニティと同様に営業利益率は赤字が続きます。

参考：ロブロックス（RBLX）四半期決算｜前年比+140%で子供用3Dゲーム