ゲームエンジンを提供するユニティは、過去３年間で売上高が２倍にも拡大しています。しかしながら、コロナで恩恵を受けるはずが、２０年２月から株価は急落し４２％も暴落しています。経済再開する２２年は、業績はどうなるでしょうか？
- 「ゲームエンジンを無料で提供、２０年上場のIPO銘柄だ…」
- 「コロナはゲーム業界に追い風、売上高は２桁成長で拡大…」
- 「２０年２月から反落し、株価は４２％も暴落している…」
ユニティは、独立系ゲーム開発者向けに、ゲームエンジンを提供する米国企業です。AndroidやiOSで動くゲームアプリを開発できるため、ゲーム業界で急速に注目を集めていますね。２０年度にIPOした会社で、売上高は３年で２倍に拡大しています。
個人的には、ユニティは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ハイテクやゲーム業界は移り変わりが早く、競争が激しい分野だからです。ゲームエンジンを無料で提供してるのはユニティだけではありません。ゲームエンジンの市場シェアはユニティが１１％、業界最大手はUnrealで２３％を占めます。
Unrealは、ユニティよりも高性能なグラフィックを提供しています。
また、他にも数百社以上の企業が、ゲームエンジンを提供しています。２０年４Qはユニティのリピーターの売上率を示す数値が反落したが、いつ市況が変わるか読めません。売上高成長率が鈍化する中で、利益率が低いユニティに投資するメリットはないですね。
売上成長率は＋４０％前後だが、営業損失額も拡大しています。２２年２Qの売上予想は、前年比＋６.７％と弱いです。
- ユニティの４半期決算（２２年１-３月）は？
- ユニティの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コロナで成長が加速、経済再開後の２１年も成長できる？
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
ユニティ（U）の四半期決算は？
ユニティ（U）の四半期決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：２.８６億ドル（前年比＋４３％）
- 営業利益：−１.２６億ドル（前年度−１.４１億ドル）
- 純利益：−１.１５億ドル（前年度−１.４２億ドル）
- １株当たり利益：−０.４１ドル（前年度−０.９７ドル）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：３.１５億ドル（前年比＋４３％）
- 営業利益：−１.４４億ドル（前年度−０.８０億ドル）
- 純利益：−１.６１億ドル（前年度−１.４２億ドル）
- １株当たり利益：−０.５６ドル（前年度−０.３１ドル）
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：３.２０億ドル（前年比＋３６％）◯
- 営業利益：−１.７１億ドル（前年度−１.１０億ドル）
- 純利益：−１.７７億ドル（前年度−１.０７億ドル）
- １株当たり利益：−０.６０ドル（前年度−０.３９ドル）◯
１Qの売上高は前年比＋３６％で３.２０億ドル、営業利益は−１.７１億ドルでした。２１年３Qと４Qに続き、売上高は好調だが大幅な赤字です。営業利益率は−５３％と過去最低水準ですね。
売上高ベースでは、ユニティは順調に成長しているといえます。しかし、２２年１Qの売上予想は、２.９２５億ドル（前年比＋６.７％）と引き続き好調です。２２年通期の売上予想は１３８７億ドルとしています。
ユニティの社長兼最高経営責任者であるジョン・リッチティエッロは、次のように述べています。 「リニア2Dからインタラクティブリアルタイム3Dへの移行は、今後数十年にわたって大きな成長の機会をもたらすと信じています。これらは強力な追い風であり、今後何年にもわたって成長を促進するのに役立ちます。」
2020年9月に公開会社になって以来、Unityは平均43％の収益成長を遂げてきました。過去12か月間に10万ドル以上の収益をもたらした顧客は、2020年12月31日現在の793から2021年12月31日現在の1,052に33％増加しました。
Unityの最高財務責任者であるLuisVisosoは、次のように述べています。 「ビジネスの勢いとイノベーション計画の質が相まって、利益率を改善し続けているため、2022年には34％から36％の収益成長範囲に導く自信があります。」
２２年２Q決算（２２年６月…）
２２年２Q決算は、８月１１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ユニティ（U）の損益計算書は？
ユニティは２０年９月に６８ドルで上場しました。株価は順調に上昇し１１月に最高値２０１ドルを付けていますね。しかし、米国債利回り上昇もあり、２２年５月は３４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に拡大していますね。２０年の売上高は７.７２億ドルで、過去３年で２倍に増えています。しかしながら、営業利益率は低く２０年は−３５％と悪化しています。
ユニティの収益は、製作されたゲームが収益化に成功してからです。そのため、ユニティのゲーム開発者が増え、アプリが売れるのを待つ必要があります。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいか下落基調にありますね。EPSも赤字幅が拡大し、まだまだ黒字化する見込みはありません。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が続いています。しかしながら、営業CFは２０年から黒字化に成功していますね。営業CFが黒字化すれば、収益構造的に今後も上昇していくことが予想できます。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ユニティ（U）の注目すべきポイントは？
ユニティに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ユニティは、独立系ゲーム開発者向けに、ゲームエンジンを無料で提供します。AndroidやiOSで動くゲームアプリを開発できるため、ゲーム業界で急速に注目を集めていますね。
注目１：売上高は２年間で２.７５倍に急拡大してる？
四半期毎の売上高を見ると、順調に増えている事が分かりますね。１８年１Qに８０.１百万ドルだった売上高は、２０年４Qには２.７５倍まで増えています。
ユニティはゲームエンジン（開発環境）を無料で提供しています。
課金方法の１つは、サブスク型で開発者が作成したゲームに対して課金します。他の課金方法では、完成したゲームの利用者が増えた段階で、アプリ内課金を折半します。どちらも、ゲームが軌道に乗った時点で課金が始まるため、開発者は少ないリスクでゲーム開発ができますね。
月次アクティブユーザー数（MAU）は１５０万人です。また、製作されたゲームは１ヶ月で３０億回、世界中の15億台のデバイスでプレーされています。
ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション比率は伸び悩んでいます。
注目２：２０年４Qに利用者は離れ始めている？
ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション比率の四半期毎の数値です。
米国株投資家の広瀬隆雄さんによると、ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション率とは「同じ顧客をどれだけつなぎとめることに成功し、さらにその顧客からより沢山の売上高を上げているか？」という指標です。
２０年Q３までは順調に増加するも、４Qでは低下してる点に注意が必要です。プログラミング言語や開発環境は流行り廃りが早く、いつ流れが変わるか読めない事が懸念材料です。ユニティ開発者は、２１年には別のプラットフォームに移動してるかもしれません。
では、ユニティの市場シェアはどれだけあるのでしょうか？
注目３：競合のUnrealが市場シェア２３％を占める？
２０年のゲームプラットフォームの市場シェアです。
最も人気が高いプラットフォームはUnrealで２３％、次いでUnityが１１％です。Unrealは米国のエピックゲームズが開発したゲームエンジンです。Unityと同様に、ゲーム開発者向けに高性能のグラフィックを提供します。
製品化した後に５％の手数料を得るため、ユニティと同様に無料で利用できます。
Unreal以外にも、競合となる企業は星の数ほどありますね。ハイテクやゲーム業界は移り変わりが激しく、特定の企業が高いシェアを持ち続けるのは難しいです。Unityは順調に売上高を拡大しいるが、どこかの時点でブレーキが掛かるかもしれません。
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
まとめ：ユニティ（U）の四半期決算は？
- ２０年９月に上場した、ゲームエンジンを提供する米国企業
- 幅広いプラットフォームで対応し、AndroidとiOSでも動く
- 課金方法はサブスク型とアプリ内課金、製品化するまで無料
- 競合はUnrealでシェア２３％、ユニティは２番手で１１％
- 売上高は３年で２倍に拡大するも、営業利益率は−３５％と低い
- リピーターの売上高を示す指標は、２０年４Qに反落した
- ２１年に売上成長率は減速し、利益率も改善できていない
個人的には、ユニティは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ハイテクやゲーム業界は移り変わりが早く、競争が激しい分野だからです。ゲームエンジンを無料で提供してるのはユニティだけではありません。ゲームエンジンの市場シェアはユニティが１１％、業界最大手はUnrealで２３％を占めます。
Unrealは、ユニティよりも高性能なグラフィックを提供しています。
また、他にも数百社以上の企業が、ゲームエンジンを提供しています。２０年４Qはユニティのリピーターの売上率を示す数値が反落したが、いつ市況が変わるか読めません。売上高成長率が鈍化する中で、利益率が低いユニティに投資するメリットはないですね。
コロナ禍でゲーム業界全般は好調ですね。子供向け３Dゲームのロブロックスは前年比＋１４０％で拡大しています。ただし、ユニティと同様に営業利益率は赤字が続きます。
コメントを残す