ゲームエンジンを提供するユニティは、過去３年間で売上高が２倍にも拡大しています。しかしながら、コロナで恩恵を受けるはずが、２０年２月から株価は急落し４２％も暴落しています。経済再開する２１年後半は、業績はどうなるでしょうか？
- 「ゲームエンジンを無料で提供、２０年上場のIPO銘柄だ…」
- 「コロナはゲーム業界に追い風、売上高は２桁成長で拡大…」
- 「２０年２月から反落し、株価は４２％も暴落している…」
ユニティは、独立系ゲーム開発者向けに、ゲームエンジンを提供する米国企業です。AndroidやiOSで動くゲームアプリを開発できるため、ゲーム業界で急速に注目を集めていますね。２０年位にIPOした会社で、売上高は３年で２倍に拡大しています。
しかしながら、個人的にはユニティは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ハイテクやゲーム業界は移り変わりが早く、競争が激しい分野だからです。ゲームエンジンを無料で提供してるのはユニティだけではありません。ゲームエンジンの市場シェアはユニティが１１％、業界最大手はUnrealで２３％を占めます。
Unrealは、ユニティよりも高性能なグラフィックを提供しています。
また、他にも数百社以上の企業が、ゲームエンジンを提供しています。２０年４Qはユニティのリピーターの売上率を示す数値が反落したが、いつ市況が変わるか読めません。売上高成長率が鈍化する中で、利益率が低いユニティに投資するメリットはないですね。
売上成長率は＋４０％前後だが、営業損失額も拡大しています。
- ユニティの４半期決算（２０２０年９-１２月）は？
- ユニティの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コロナで成長が加速、経済再開後の２１年も成長できる？
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
ユニティ（U）の四半期決算は？
ユニティ（U）の四半期決算を紹介します。
２０年４Q決算（２０年１２月３０日）
- 売上高：２.２０億ドル（前年比＋３９％）
- 営業利益：−０.７９１億ドル（−７５％）
- 純利益：−０.８３５億ドル（−６５％）
- １株当たり利益：−０.３１ドル（＋６８％）
２１年１Q決算（２１年３月３１日）
- 売上高：２.３５億ドル（前年比＋４０％）
- 営業利益：−１.０１億ドル（−３００％）
- 純利益：−１.０７億ドル（−３０１％）
- １株当たり利益：−０.１０ドル（—%）
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：２.７３億ドル（前年比＋４８％）
- 営業利益：−１.４９億ドル（前年度−０.２４億ドル）
- 純利益：−１.４８億ドル（前年度−０.２７億ドル）
- １株当たり利益：−０.５３ドル（前年度−０.２１ドル）
２Qの売上高は前年比＋４８％で２.７３億ドル、営業利益は−１.４９億ドルでした。２０年４Qと２１年１Qに引き続き売上高は好調だが、営業利益が落ち込む流れは継続しています。営業利益率は−５４％と過去最低に落ちていますね。
売上高ベースでは、ユニティは順調に成長しているといえます。
急速に経済再開が進み、ゲーム関連に逆風が吹いています。しかし、意外にもユニティの成長率は１Qよりも高いですね。３Qの売り上げ予想は、２.６２億ドル（前年比＋３０％）に上方修正しています。
また、買収にも積極的です。
UnityはPIXYZとSpeedTreeを買収します。 Unityは、第2四半期に、3Dデータ準備および最適化ソフトウェアであるPIXYZのプロバイダーである長年のパートナーであるMetaverse Technologies、Inc。を買収しました。この買収により、プロのクリエイターは3DデータをUnityに簡単かつ迅速にインポートし、リアルタイム開発用にモデルを最適化できるようになります。
２１年３Q決算（２１年９月…）
２１年３Q決算は、 １１月１０日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ユニティ（U）の損益計算書は？
ユニティは２０年９月に６８ドルで上場しました。株価は順調に上昇し１２月に最高値１７２ドルを付けていますね。しかしながら、米国債利回りの急騰もあり、２１年４月は９８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に拡大していますね。２０年の売上高は７.７２億ドルで、過去３年で２倍に増えています。しかしながら、営業利益率は低く２０年は−３５％と悪化しています。
ユニティの収益は、製作されたゲームが収益化に成功してからです。そのため、ユニティのゲーム開発者が増え、アプリが売れるのを待つ必要があります。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいか下落基調にありますね。EPSも赤字幅が拡大し、まだまだ黒字化する見込みはありません。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が続いています。しかしながら、営業CFは２０年から黒字化に成功していますね。営業CFが黒字化すれば、収益構造的に今後も上昇していくことが予想できます。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ユニティ（U）の注目すべきポイントは？
ユニティに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ユニティは、独立系ゲーム開発者向けに、ゲームエンジンを無料で提供します。AndroidやiOSで動くゲームアプリを開発できるため、ゲーム業界で急速に注目を集めていますね。
注目１：売上高は２年間で２.７５倍に急拡大してる？
四半期毎の売上高を見ると、順調に増えている事が分かりますね。１８年１Qに８０.１百万ドルだった売上高は、２０年４Qには２.７５倍まで増えています。
ユニティはゲームエンジン（開発環境）を無料で提供しています。
課金方法の１つは、サブスク型で開発者が作成したゲームに対して課金します。他の課金方法では、完成したゲームの利用者が増えた段階で、アプリ内課金を折半します。どちらも、ゲームが軌道に乗った時点で課金が始まるため、開発者は少ないリスクでゲーム開発ができますね。
月次アクティブユーザー数（MAU）は１５０万人です。また、製作されたゲームは１ヶ月で３０億回、世界中の15億台のデバイスでプレーされています。
ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション比率は伸び悩んでいます。
注目２：２０年４Qに利用者は離れ始めている？
ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション比率の四半期毎の数値です。
米国株投資家の広瀬隆雄さんによると、ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション率とは「同じ顧客をどれだけつなぎとめることに成功し、さらにその顧客からより沢山の売上高を上げているか？」という指標です。
２０年Q３までは順調に増加するも、４Qでは低下してる点に注意が必要です。プログラミング言語や開発環境は流行り廃りが早く、いつ流れが変わるか読めない事が懸念材料です。ユニティ開発者は、２１年には別のプラットフォームに移動してるかもしれません。
では、ユニティの市場シェアはどれだけあるのでしょうか？
注目３：競合のUnrealが市場シェア２３％を占める？
２０年のゲームプラットフォームの市場シェアです。
最も人気が高いプラットフォームはUnrealで２３％、次いでUnityが１１％です。Unrealは米国のエピックゲームズが開発したゲームエンジンです。Unityと同様に、ゲーム開発者向けに高性能のグラフィックを提供します。
製品化した後に５％の手数料を得るため、ユニティと同様に無料で利用できます。
Unreal以外にも、競合となる企業は星の数ほどありますね。ハイテクやゲーム業界は移り変わりが激しく、特定の企業が高いシェアを持ち続けるのは難しいです。Unityは順調に売上高を拡大しいるが、どこかの時点でブレーキが掛かるかもしれません。
▼▼米国株１.５年で、６月末には１０倍の４,７２７万円に増える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。
また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。
では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？
まとめ：ユニティ（U）の四半期決算は？
- ２０年９月に上場した、ゲームエンジンを提供する米国企業
- 幅広いプラットフォームで対応し、AndroidとiOSでも動く
- 課金方法はサブスク型とアプリ内課金、製品化するまで無料
- 競合はUnrealでシェア２３％、ユニティは２番手で１１％
- 売上高は３年で２倍に拡大するも、営業利益率は−３５％と低い
- リピーターの売上高を示す指標は、２０年４Qに反落した
- ２１年に売上成長率は減速し、利益率も改善できていない
個人的には、ユニティは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ハイテクやゲーム業界は移り変わりが早く、競争が激しい分野だからです。ゲームエンジンを無料で提供してるのはユニティだけではありません。ゲームエンジンの市場シェアはユニティが１１％、業界最大手はUnrealで２３％を占めます。
Unrealは、ユニティよりも高性能なグラフィックを提供しています。
また、他にも数百社以上の企業が、ゲームエンジンを提供しています。２０年４Qはユニティのリピーターの売上率を示す数値が反落したが、いつ市況が変わるか読めません。売上高成長率が鈍化する中で、利益率が低いユニティに投資するメリットはないですね。
コロナ禍でゲーム業界全般は好調ですね。子供向け３Dゲームのロブロックスは前年比＋１４０％で拡大しています。ただし、ユニティと同様に営業利益率は赤字が続きます。
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