タイソン（TSN）四半期決算｜22Q2は+16%に加速

タイソンは北米最大の牛肉や加工食品を生産する企業です。２１年後半は、世界的な食品価格高騰の恩恵を受けて好調です。２２年１Qの売上は前年比＋２３％、２Qは＋１６％と高い水準です。

タイソン（TSN）は、米国最大の食肉加工の生産企業ですね。食品業界としては世界７位、米国で４位の売上規模です。世界最大はブラジルのJBSだが、牛肉市場では世界１位です。食肉製品の１４%は南米や欧州、中国や日本にも輸出されます。

個人的には、タイソンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上は順調に伸びているが、営業利益率は９％と低いからです。米国タイソンとブラジルJBSで寡占化しているが、収益性が高いビジネスではありません。競争優勢性は高いが、長期的には環境規制、健康志向によるオーガニック食品の台頭で伸び悩みそうです。

ただ、短期的には２１年と２２年の業績は好調です。

食品価格の高騰で、牛肉価格は過去最高水準に達しています。そのため、出荷量は１０％前後減少するも、１５％の価格高騰で高い収益を得ています。原料高や人件費などで、２２年も食品価格の高騰は続きそうです。

２２年５月時点の予想PER１１倍は割安水準にあります。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

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タイソン（TSN）の四半期決算は？

タイソン（TSN）の四半期決算を紹介します。

２１年４Q決算（２１年１０月３０日）

２２年１Q決算（２２年１月３１日）

２２年２Q決算（２２年３月３１日）

２Qの売上高は前年比＋１６％で１３１.１７億ドル、営業利益は＋６０％で１１.５６億ドルでした。２１年４Qと２２年１Qに続き、２Qの売上と利益も好調ですね。営業利益率は８.８％と高い水準です。

コロナ禍による供給制約で、食料品高騰の恩恵を受けています。

４Qの出荷量は減少したが、牛肉の平均価格は前年比＋２３％、豚肉は＋１０％、鳥は＋１４％と高いです。牛肉の先物価格は２１BRL/Kgで過去２０年で最も高い数値を記録しています。

２２年度については、肉の消費量は２１年より少し高いレベルだとしています。同社はコスト削減に取り組んでおり、２４年までに１０億ドル、２２年は３-４億ドルの生産性の節約を目指すとしています。

２２年の売上予想は５３０億ドルに引き上げています。

第 3 四半期売上高、調整済み EPS はともに予想を上回った。21 年度通期ベース売上高ガ イダンスレンジも予想を上回った。通期の売上高見通しを上方修正し、予想も上回った。 米国のレストランからの需要が回復したほか、牛肉価格上昇が予想を上回って推移した。 同社のキング CEO は「工場の稼働制約に対処し、増大する需要に対応した事業拡大計画 を立てることにより、財務力を構築し、債務を削減し、将来の成長に投資し続けた」と 述べた。「需要はシフトし続け、販売チャネル間での混乱を経験する可能性はあるものの、 時間の経過と伴に世界的に需要は増加し続けると予想。また、2021 会計年度にパンデミ ックの影響に関連した直接増分費用を約 3.25 億ドル見積もっている。ただ、これらの増 分費用の一部は今後、永続的になる可能性がある」とも指摘した。

参考：マネックス証券 – 2021/8/11

２２年３Q決算（２２年６月…）

２１年３Q決算は、８月１０日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

タイソン（TSN）の損益計算書は？

タイソンは８４年に９ドルで上場しています。株価は１２年以降に大きく上昇しています。２０年３月は４７ドルに下落し、２２年５月は９２ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、１６年から売上は順調に拡大しています。世界的な健康志向の高まりで、植物由来の代替肉の需要が増しています。それでも、人口増に伴い売上は右肩上がりで増えています。

２１年は食料価格が高騰し、営業利益率は９.３％まで上昇しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は４８％と高いですね。自社株買いはしてないが、BPSもEPSも順調に拡大しています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大していますね。加工鶏肉や牛肉の生産で、設備投資は少なくないが十分な営業CFを稼いでいます。食肉関連は、十分に競争力が高い企業だと言えますね。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

タイソン（TSN）の注目ポイントは？

タイソン（TSN）の注目ポイントを紹介します。

注目１：米国４位の食料メーカーで３７５億ドル？

参考：世界の食品・飲料業界ランキングトップ100

世界の食品や飲料業界の売上高ランキングです。

業界最大手はスイスのネスレで、７２２億ドルの売上があります。２位は米国ペプシ（PEP）で６６６億ドル、３位はブラジルのJBSで５２５億ドル、４位はベルギーのAnheuser-Buschで４７０億ドル、５位は米国コカコーラ（KO）です。

タイソンは世界７位で、米国４位の食品メーカーで３７５億ドル規模です。食肉ではJBSが世界最大だが、牛肉に絞ればタイソンは世界１位のシェアです。製品の１４%はカナダ、メキシコ、ブラジル、欧州、中国、日本へ輸出しています。

では、牛肉などの食肉では、どれくらいのシェアを確保してるでしょうか？

注目２：牛肉は世界１位で２２％のシェアを持つ？

参考：Wolf’s Coronavirus Discounts – Tyson Foods

タイソンの食肉別の市場シェアです。

タイソンは牛肉で、世界１位で２２％のシェアを獲得しています。また、鶏肉でも１位で２１％、豚肉は３位で１６％です。総売上高ではブラジルのJBSに負けるも、世界の食肉の高いシェアを持ちます。

では、米国内ではどれだけ優位性があるのでしょうか？

注目３：牛肉加工生産能力で国内２９％のシェア？

参考：Impacts of the Packing Plant Fire in Kansas

米国内の牛肉加工能力の市場シェアです。

タイソンは牛肉加工能力で、国内市場の２９％を獲得しています。次いで、ブラジルのJBSは２３％、カーギルが２２％、ナショナルが１２％と続きます。１９年に６％のシェアを持つHolcomb施設で火災がありました。

では、世界の食肉の需要はどのように推移しているでしょうか？

注目４：牛肉や豚肉の消費量は減少傾向にある？

参考：世界中の誰もが好きな「ビーフ､ポーク､チキン」

米国内の牛肉、豚肉、鶏肉の消費量の推移です。

過去５０年で肉の消費量は、世界で５倍に増えたと言われています。しかし、近年は食肉の文化に大きな変化が生じています。米国内では、牛肉や豚肉よりも、鶏肉を好む人が増えているからです。

その背景には、赤肉の発がん性リスク、環境問題、ベジタリアンなど代替肉の需要増がありますね。価格面でも牛肉は、豚肉や鶏肉よりも高く、２２年は過去最高の高値を更新していますね。

長期的には、牛肉の消費量は今後も減少することが予想されます。

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２０年３月に米国株を初めて、１.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、資産が大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。集中投資した銘柄が大きく反発し、短期間で数倍に高騰したに過ぎません。私には投資の才能がないのは明らかで、会社員時代は日本株で２００万円も損失を出しています。

また、世界の株式市場が暴落した時に、運良く時間とお金がありました。３１歳で無収入で会社員を辞めた私は、２年６ヶ月後にアフィリで月１３０万円稼ぐ事に成功しています。実は、アフィリで稼げたのも運の要素が大きいです。

では、どのような過程を経て、米国株の運用額を１０倍に増やしたでしょうか？

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：タイソン（TSN）の銘柄分析

個人的には、タイソンは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上は順調に伸びているが、営業利益率は９％と低いからです。米国タイソンとブラジルJBSで寡占化しているが、収益性が高いビジネスではありません。競争優勢性は高いが、長期的には環境規制、健康志向によるオーガニック食品の台頭で伸び悩みそうです。

ただ、短期的には２１年と２２年の業績は好調です。

食品価格の高騰で、牛肉価格は過去最高水準に達しています。そのため、出荷量は１０％前後減少するも、１５％の価格高騰で高い収益を得ています。原料高や人件費などで、２２年も食品価格の高騰は続きそうです。

２２年２月時点の予想PER１３倍は割安水準にあります。

欧州や米国の消費者は、植物由来の代替肉を求める人が増えています。ビヨンドミートは１９年に上場した企業で、２０年は３桁の売上成長率で伸びていましたね。

参考：ビヨンドミート（BYND）四半期決算｜21年3Qは+13%に減速