ナビオス（NMM）四半期決算｜売上成長率は前年比+226%に加速

バルク船運賃が２〜３倍に高騰し、海運会社の株価が急上昇しています。ナビオス株も２０年１０月から、３ヶ月で株価が３倍に高騰しています。では、２１年にコロナが終息すればバルク運賃も下がり、ナビオス株も下落するのでしょうか？

ナビオス・マリタイム・パートナーズは、コンテナとドライバルク、原油タンカーの海運会社です。鉄鉱石、石炭、穀物、肥料などの輸送、それから、船舶チャーターも行います。ドライバルクは５４隻、コンテナ船は４７隻、原油タンカーは４９隻を保有しています。

個人的には、ナビオス株は投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、２１年以降もバルク船の高い運賃が維持すると思うからです。２０年にバルク船が高騰した理由は、中国経済の好調と商品市況の高騰によるものです。ロシア紛争、中国経済の減速、インフレはあるも、２２年も世界経済は順調に回復し、海運の強気相場は続くと見ています。

そのため、２２年５月時点のPER１.７倍は割安です。

ただし、バルク銘柄に投資するならば、スターバルク（SBLK）やゴールデンオーシャン（GOGL）に投資します。また、コンテナならばダナオス（DAC）やZIM、原油タンカーならばユーロナブ（EURN）やトーム（TRMD）に投資します。それぞれの市況に合わせて投資した方が、高いリターンを得られるからです。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ナビオス（NMM）の四半期決算は？

ナビオス・マリタイム・パートナーズ（NMM）の四半期決算を紹介します。

２１年３Q決算（２１年９月３０日）

２１年４Q決算（２１年１２月３１日）

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

１Qの売上高は前年比＋２６４％で２.３６６億ドル、営業利益は＋２７５％で１.２６１億ドルでした。３Qや４Qに引き続き、２２年１Qも売上は好調ですね。営業利益率は５３％と過去１０年で最も高い水準です。

同社は、海運会社上位１０社に入る規模で９８隻の船舶を持ちます。ドライバルク、コンテナ、原油タンカー船を所有しています。

業績が好調な理由は、パンデミックによる物流の混乱で運賃が高騰してるからです。コンテナ運賃は過去最高水準、バルク運賃は１０年以来の高さです。業績好調により、同社はコンテナ船６隻の注文を出しています。

NaviosPartnersの会長兼最高経営責任者であるAngelikiFrangouは、次のように述べています。 85.7百万ドル、つまり共通ユニットあたりの収益は2.78ドルです。」

アンゲリキ・フラングは、次のように続けています。これがどのように進化するかを理解するための水晶玉はありません。その間、政府や企業は、これらの不確実性に照らして長期的な政策を検討するため、短期的なニーズを満たすために迅速に行動します。」

アンゲリキ・フランゴウはまた、次のように述べています。以前に発表したように、今四半期は、投資適格債のカウンターパーティからのチャーターコミットメントに基づいて、4隻のアフラマックス/LR2タンカーを取得することに合意しました。これらの船は最新の技術で設計されており、原油または製品のいずれかを運ぶことができます。この取引を通じて、リスクが軽減され、長期的な見通しが優れた新しいサブセグメントに参入しました。」

Navios Partnersは、54隻のドライバルク船、47隻のコンテナ船、49隻のタンカー船で構成される艦隊を所有および運航しています。 2023年前半までに引き渡される予定の2隻の新造パナマックス船は2022年後半と2023年前半までに引き渡される予定であり、1隻の新造VLCCベアボートチャーターイン船は2022年後半までに引き渡される予定です。新造Aframax/LR2船は、2024年と2025年前半に引き渡される予定であり、10隻の新造コンテナ船は2023年後半と2024年に引き渡される予定であり、2隻のコンテナ船は販売に合意し、下半期に引き渡される予定です。 2022年。

Navios Partnersは、船舶の短期、中期、長期の用船契約を締結しており、残りの平均期間は約1。8年です。 Navios Partnersは現在、2022年の残りの9か月間で利用可能な日の55.4％と2023年の29.0％を固定しています。NaviosPartnersは、2022年の残りの9か月間と2023年の契約収益をそれぞれ約5億6,330万ドルと5億4,270万ドルと見込んでいます。。フリートの1日の平均チャーターアウト率は、2022年の残りの9か月と2023年でそれぞれ28,697ドルと38,253ドルです。

参考：Navios Maritime Partners L.P. Reports 22年1Q

２１年３Q決算（２１年９月…）

２１年３Qは、２１年１０月２７日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ナビオス（MMM）の１０年間の損益計算書は？

ナビオス・マリタイム・パートナーズは、２００７年に２８３ドルでNYSEに上場しています。その後は、２０年３月の５ドルまで一貫して下落トレンドにあります。２２年５月は２８ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上も利益も安定していません。バルク船市況は動向が激しく、安定して収益を得るのが難しいからです。１８年以降は中国経済の減速で、再び下落トレンド入りしています。

ただし、２１年以降のバルク市況は反転する可能性が高いです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は、下落しています。ドライ船市況は２００８年をピークに下落トレンドにあるからです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

全体的に安定しないがフリーCF（営業CF−投資CF）は年々改善しています。営業CFが縮小する以上に、投資CFも低く抑えているからです。全体的に不況にあるドライ船の中で、ナビオスは健闘していると言えます。

では、私たち投資家はナビオス株をどのように判断すれば良いのでしょうか？

ナビオス（NMM）の注目すべきポイントは？

２０年のコロナ以降、ドライ船運賃は２〜３倍に高騰しています。そのため、２０年や２１年の海運業界は１０数年ぶりの強気相場が到来していますね。では、なぜドライ船市況は上向いているのでしょうか？

注目１：世界の海上輸送量と船腹量は増え続けている？

参考：海運業の発達と現状

世界的なトレンドとして、海上輸送量と船腹量は増え続けています。２０１０年以前は中国などの新興国で急拡大し、１３年以降は緩やかに上昇しています。

船舶には大きく分けて、次の３つの種類があります。

ナビオスが扱うバルク関連船は、海上輸送量の３３.６％を占めます。バルク船が運搬するものは、主に鉄鉱石、石炭、大豆などの穀物です。同業者のスターバルクの決算書資料によると、バルク市況は２０２２年に大幅反発すると予想しています。

注目２：バルク市況はリバウンドして４.４％に急回復？

参考：Star Bulk Financial Results Q3 2020

２０年のバルク市況は、パンデミックにより−２.３％でした。しかしながら、２１年には大幅に反発し、＋４.４％に転換すると予想しています。

２０年は中国だけが世界経済を牽引し、記録的な量の鉄鉱石、大豆、ボーキサイトを輸入しています。しかしながら、２１年や２２年はワクチンの普及により、世界経済が力強く回復することを期待しています。

その結果、バルク市況は大幅に回復する見込みです。２０年のバルク市況の流れは、三井商船のブログで分かりやすく解説しています。

参考：ばら積み船マーケットに影響を与えるポイントとは。

では、バルク市況の動向を見るには、どの指数を見れば良いのでしょうか？

注目３：バルチック海運指数は１１年以来で最高値？

参考：Baltic Exchange Dry Index

バルク市況を見る際には、バルチック海運指数が先行指標になります。

バルチック海運指数は、３１９９ドルで１１年以来の最高水準です。２０年３月に底値の４００ドルを付けた後、２１年８月時点で８倍にも高騰しています。高騰した要因は、コロナからいち早く回復した中国が、鉄鉱石や石炭などを大量に輸入してるからです。

世界中の商品価格は高騰しており、２１年後半も高いと予想します。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ナビオス（NMM）の四半期決算は？

個人的には、ナビオス株はコロナ後も保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、２１年以降もバルク船の高い運賃が維持すると思うからです。２０年にバルク船が高騰した理由は、中国経済の好調と商品市況の高騰で支えられいました。２１年以降は世界経済が本格的に回復します。

また、財政出動により、ドル安と商品高のトレンドにある事も好材料です。

市場動向が激しいドライバルク市況を予測するのは難しいです。しかし、ライバル企業のスターバルクによると、ドライ市況は２０年の−２.３％成長から４.４％に転じると予測しています。

ドライバルク船の競合企業はスターバルクです。

参考：スターバルク四半期決算｜バルチック海運指数はコロナ後に４倍に上昇？