太陽発電モジュールのファースト・ソーラーは、環境政策で最も恩恵を受ける銘柄です。経済再開後は停滞するも、商品高騰もあり４Qはプラスに転じています。２３年１Qの売上は前年比＋４９％、２Qは＋３０％に減速しています。
- 「コロナで急落するも、株価は１年で３倍に高騰してる…」
- 「業績が悪化するも、２１年は前年比＋５０％に再加速…」
- 「商品価格高騰で、営業利益率は１４％まで上昇している…」
ファースト・ソーラーは、太陽光発電モジュールとシステムを製造開発する米国企業です。売上高は伸び悩み、米国の競合企業サンラン（RUN）や中国企業にシェアを奪われています。２０年後半は商品高騰もあり、モジュール事業の売上高が増えています。
個人的には、ファースト・ソーラーは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、太陽光発電の市場は拡大してるが、売上高は長く伸びていないからです。売上高のピークは１５年で、以降は横ばいか下落が続きます。米国内ではサンランにシェアを奪われ、モジュール事業では中国企業と価格競争してるからです。
ただ、欧州危機もあり再びクリーンエネルギーが脚光を浴びていますね。
ただ、世界的な商品高騰により、材料や素材関連の価格が上昇するなど、将来を見通すのは難しそうですね。同社の２２年はマイナス成長に陥っています。
２３年８月の予想PER２２倍は割高ではないですね。
- ファーストソーラーの４半期決算（２３年４-６月）は？
- ファーストソーラーの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 世界的な商品高騰で業績が好調でも、投資すべきでない理由は？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ファースト・ソーラー（FSLR）の四半期決算は？
ファースト・ソーラー（FSLR）の過去四半期の決算を紹介します。
２２年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：１０.０２億ドル（前年比＋１０％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：−０.０７億ドル（−１０５％）
- １株当たり利益：−０.０７ドル（−１０５％）
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：５.４８億ドル（前年比＋４９％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：０.４２億ドル（＋１９８％）
- １株当たり利益：０.４０ドル（+１９５％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：８.１０億ドル（前年比＋３０％）○
- 営業利益：１.６８億ドル（＋１６％）
- 純利益：１.７０億ドル（＋２０９％）
- １株当たり利益：１.５９ドル（+２０５％）○
２Qの売上高は前年比＋３０％で８.１０億ドル、営業利益は＋１６％で１.６８億ドルでした。２３年１Qと比較して、２Qは売上が減速していますね。営業利益率は２０.７％と急上昇しています。
欧州のエネルギー危機もあり、再びクリーンエネルギー関連は脚光を浴びていますね。ただし、同社の売上は２２年に落ちていますね。
２３年通期の売上予想は、３５億ドルと上方修正しています。
第 2 四半期の純売上高は 8 億 1,100 万ドルで、前四半期から 2 億 6,200 万ドル増加しました。 この増加は主に、当社の次世代シリーズ 7 モジュールの販売開始などのモジュール販売量の増加と、当社モジュールの平均販売価格 (「ASP」) の上昇によるものです。
同社は、2023 年第 1 四半期の希薄化後 1 株あたりの純利益が 0.40 ドルであったのに対し、第 2 四半期の希薄化後 1 株あたりの純利益は 1.59 ドルと報告しました。
第 2 四半期末時点の現金、現金同等物、制限付き現金、制限付き現金同等物、および有価証券から負債を差し引いた額は、前四半期末の 20 億ドルから 15 億ドルに減少しました。 この減少は主に、アラバマ州、インド、オハイオ州での製造能力の拡大とエボラー社の買収に関連した資本支出によるものです。
ファースト・ソーラーのマーク・ウィドマー最高経営責任者（CEO）は「2023年の半分が過ぎ、2023年も今後も成長を続ける中、商業、運営、財務の基盤は引き続き強化される」と述べた。 「今年の第 2 四半期も、次世代シリーズ 7 モジュールの生産と納入を強化し、戦略的買収により薄膜 PV における世界的リーダーシップを強化し、堅調な予約を継続したため、第 1 四半期に確立された着実な進歩が続きました。」 そしてASPの勢い。 さらに、持続可能な長期成長への取り組みを継続するため、本日初めに、米国内で 5 番目となる完全垂直統合型の新しい製造施設の建設に最大 11 億ドルを投資することを発表しました。」
２３年３Q決算（２３年９月…）
２３年３Q決算は、１０月２８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
ファースト・ソーラー（FSLR）の損益計算書は？
ファーストソーラーは０６年に２４ドルで上場しました。０８年に最高値３１１ドルをつけた後は、一貫して下落しています。２０年３月は３５ドルに急落するし、２３年８月は２１３ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は下落か横ばいが続きます。１９年は上昇するも、２０年はコロナで再び下落していますね。ただし、経済活動が本格的に再開する２１年は、再び売上は上向きそうですね。
１８年に営業利益率は１.８％だが、２１年は１４％まで回復しています。これは商品高騰による素材関連の価格上昇によるものです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばい、EPSは２０年と２１年は好調です。２１年の自己資本比率は８０％と高いです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字の年が多いです。設備投資を必要とするビジネスだが、営業CFは伸びていないですね。利益が出にくいビジネスで、競合にシェアを奪われている可能性もあります。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
ファースト・ソーラー（FSLR）の注目ポイントは？
ファースト・ソーラー（FSLR）の注目すべきポイントを紹介します。ファースト・ソーラーは、太陽光発電モジュールとシステムを製造開発する米国企業です。売上高は伸び悩み、米国の競合企業サンランや中国企業にシェアを奪われています。
注目１：太陽光モジュール事業は売上の６２％を占める？
ファーストソーラの事業別売上高の推移です。
太陽光発電モジュール事業は、売上高が年々増加し４年で２.５倍に拡大しています。２０年の売上比率は６２％を占めていますね。対して、太陽光発電システム事業は縮小傾向にあり、売上比率は３８％まで落ちています。
商品高騰により、モジュール事業の利益率は改善していますね。では、ファーストソーラーは太陽光発電モジュールで、どれくらいのシェアを持つのでしょうか？
注目２：太陽光発電モジュールで世界２位で５.３％？
１２年時点の太陽光モジュールの上位１５社です。
業界最大手は中国のインリー・グリーン・エナジーで６.７％、２位はファーストソーラーで５.３％のシェアを持ちます。中国企業の多くが参入していますね。ファーストソーラーの売り上げが伸びないのは、中国にシェアを奪われてる可能性があります。
では、世界の太陽発電の市場はどれくらい拡大するのでしょうか？
注目３：世界の太陽発電は３０年に２.６倍の１５８２GW？
３０年までの世界的な太陽光の発電力の地域別推移です。
主要国の１９年の太陽光発電の容量は５９３GWです。しかし、３０年には２.６倍の１５８２GWに上昇すると試算されています。アジア太平洋地域が最も大きく、１８年時点で全世界の５８.１％を占めていますね。
中国、インド、日本市場が拡大し、さらに押し上げそうですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ファースト・ソーラーの四半期決算は？
- ０６年に上場した、太陽発電モジュールの米国企業
- 米国住宅向けに、太陽光発電システムも提供している
- ベトナム、マレーシア、オハイオ州に生産拠点がある
- 米国内ではサンラン、アジアでは中国企業と競争してる
- １５年をピークに売上は減少、２１年は上昇している
- １.８％だった営業利益率は、２１年に１４％に上昇
- 商品高騰でモジュール事業が恩恵、売上比率は６２％
個人的には、ファースト・ソーラーは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、太陽光発電の市場は拡大してるが、売上高は長く伸びていないからです。売上高のピークは１５年で、以降は横ばいか下落が続きます。米国内ではサンランにシェアを奪われ、モジュール事業では中国企業と価格競争してるからです。
ただし、コロナ後の２０年後半以降は、売上と利益が上向いています。
世界的な商品高騰により、材料や素材関連の価格が上昇してるからです。そのため、１８年に１.８％だった営業利益率は、２１年に１４％まで上昇しています。ただし、２１年３Qは、前年比−３８％と失速しています。
米国内の住宅用太陽光発電設備では、競合サンランにシェアを奪われています。サンランもコロナ禍で業績が落ち込むも、２１年１Qは前年比＋５８％に加速しています。住宅向けにソーラーパネルシステムを設置し、安価でクリーンな電力を提供しています。
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