世界中にコーヒー店舗を展開するスターバックスは、経済再開で恩恵を受ける銘柄のひとつですね。経済再開に伴い米国市場は好調だが、中国は行動規制で引き続き弱いです。２２年１Qの売上は＋１９％だが、２Qは＋１４％に減速しています。
- 「９２年に０.４ドルで上場、株価は２６５倍に高騰…」
- 「コーヒー業界で、５９％のシェアを獲得してる…」
- 「中国は２位で５５００店舗、５年で売上は３倍…」
スターバックス（SBUX）は、世界最大のコーヒー企業ですね。２１年末で８３カ国に進出し３.３８万店舗を展開、４Qも新たに５３８店舗が追加されています。中国市場に最も力を入れており、店舗数は過去８年で１０倍にも増えています。
個人的には、スターバックスは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、海外展開にも積極的で、中国市場にも参入している数少ない米国企業だからです。米国外の店舗数は全体の５０％を超え、順調に規模を拡大しています。世界的にもブランド力は認知され、営業利益率は１６％と飲食業としては特出して高いです。
急成長している中国市場で、売上高は過去５年で３倍にも増えています。
ただ、中国ローカル企業が参入するなど、競争は激化しています。１８年にIPOした北京のラッキンコーヒーは、１９年末の目標店舗数を４５００です。これは、スターバックスを上回る店舗数ですね。ラッキンコーヒーは大幅な赤字経営だが、あえて販売単価を低く設定し中国顧客を囲い込む戦略です。
この状況が続くと、スターバックスの利益率はさらに低下しそうです。２２年２月時点の予想PERは２２倍と高くはないが、２２年以降の中国の動向を注視したいですね。
- スターバックスの４半期決算（２２年１-３月）は？
- スターバックスの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 成長が期待できる中国市場で、競合がシェアを伸ばす？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
スターバックス（SBUX）の四半期決算は？
スターバックス（SBUX）の四半期決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：７４.９７億ドル（前年比＋７７％）
- 営業利益：１４.０３億ドル（＋３０２％）
- 純利益：１１.５３億ドル（＋２７０％）
- １株当たり利益：０.９７ドル（＋２６％）
２１年４Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：８１.４７億ドル（前年比＋３１％）✖️
- North America：５７.６３億ドル（＋３７％）
- International：１９.１５億ドル（＋２７％）
- 中国：−７％
- Channel Development：４.３８億ドル（−６％）
- 営業利益：１４.６２億ドル（＋１０２％）
- 純利益：１７.６４億ドル（＋３４９％）
- １株当たり利益：１.４８ドル（＋３３５％）○
２２年１Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：８０.５０億ドル（前年比＋１９％）◯
- 北米：５７.３２億ドル（＋２２％）
- 海外：１８.７５億ドル（＋１１％）
- 中国：−１４％
- Channel Development：４.１７億ドル（＋１２％）
- 営業利益：１１.７７億ドル（＋２８％）
- 純利益：８.１５億ドル（＋３１％）
- １株当たり利益：０.６９ドル（＋３０％）✖️
２２年２Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：７６.３５億ドル（前年比＋１４％）◯
- 北米：５４.４５億ドル（＋１７％）
- 海外：１７.０２億ドル（＋４％）
- 中国：７.４３億ドル（−１４％）
- Channel Development：４.６３億ドル（＋２５％）
- 営業利益：９.４８億ドル（−３.９％）
- 純利益：６.７４億ドル（＋８.８％）
- １株当たり利益：０.５８ドル（＋３.６％）○
２Qの売上高は前年比＋１４％で７６.３５億ドル、営業利益は−３.９％で９.４８億ドルでした。２１年４Qや２２年１Qと比較すると、２Qの売上と利益は減速していますね。営業利益率は１２.３％と低下しています。
２１年末時点で８３カ国に進出し３.４３万店舗を展開、中国国内では５５００店舗を超えています。また、会員制リワードの会員数は２６４０万人（＋２１％）です。
米国市場は好調だが、人件費増の影響を受けています。また、店舗数が最も多い中国では、変異株の行動規制により売上は減りそうです。
２２年通期の売上予想は、３２７.５億ドル（＋１２％）と予想を上回ります。
7-9 月期決算は、純利益が前年同期の 4.5 倍の 17 億 6400 万ドル(約 2000 億円)となっ た。店内飲食の再開などで既存店売上高が同 17%伸びた。韓国の合弁事業の持ち分の売 却益も寄与した。人手不足を解消するため米国で賃上げを実施する。
売上高は 31%増の 81 億 4600 万ドルだった。主力の米国市場の既存店が 22%伸びた一方、 米国に次ぐ中国市場が 7%減と落ち込み、海外店舗の伸び率は 3%にとどまった。中国は新 型コロナウイルス感染の再拡大に伴う外出規制が響き、8 割の店舗が減収となった。
米国の賃上げは来年 1 月に実施し、勤続 2 年以上で時給を最大 5%、5 年以上で最大 10% 引き上げる。最低時給は 15 ドル、平均時給は 17 ドルになるという。米国では小売業や飲食業の人手不足が深刻になっている。スターバックスでは一部店舗の従業員が待遇改 善を求めて労働組合を結成する動きもある。ケビン・ジョンソン最高経営責任者(CEO) は決算説明会で「心臓部分である従業員への投資を拡大する」と述べた。世界の既存店売上高が市場予想を下回った。中国での新型コロナウイルス感染再拡大に 伴う店舗閉鎖などの影響が重しとなった。
世界既存店売上高は 17%増で、アナリスト予想の 18.5%増に届かなかった。中国での既存 店売上高は 7%減。一方、米国の既存店売上高は 22%増加した。予想は 24.30%増だった。 売上高は 81 億 5000 万ドルと、市場予想の 82 億 1000 万ドルを下回った。
２２年３Q決算（２２年６月…）
２２年３Q決算は、８月４日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
スターバックス（SBUX）の損益計算書は？
スターバックスは９２年に０.４ドルで上場しています。株価は右肩上がりで常に最高値を更新し続けていますね。２０年３月は５６ドルに下落するも、２２年５月は７８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は右肩上がりで上昇しています。２０年はコロナの影響で減速するも、２１年は力強く回復していますね。競争が激しい飲食業にも関わらず、営業利益率は１６％と高いです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は−１６％で、コロナ以前から債務超過の水準です。ただ、事業に問題はなく、EPSは順調に増えていますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、右肩上がりではないですね。１８年をピークに、その後は下落に転じています。経済再開により、営業CFを増やせるかに注目したいですね。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
スターバックス（SBUX）の注目ポイントは？
スターバックス（SBUX）の注目ポイントを紹介します。
注目１：米国内店舗が４６％、中国が１４％を占める？
スターバックスの主要地域の店舗数です。
２０年１２月時点で、スターバックスの店舗数は３２,９３８です。最も店舗数が多いのは米国で１５,３４０ですね。次いで、中国が４８６３店舗、日本が１６２９店舗、カナダが１５５０店舗、韓国が１５０９店舗、英国が１０３９店舗と続きます。
以外にも、お茶文化だったアジアの店舗数が多いですね。同社は中国市場に参入できている数少ない米国企業で、同社の動向は中国市況に大きく依存します。
では、どれくらいのペースで店舗数は増えていったのでしょうか？
注目２：２１年４Q時点で店舗数は３.３８万に増加？
スターバックスの店舗数の推移です。
９２年に事業を開始し０８年には１.８万件に増加、１２年から再び上昇に転じています。２１年４Q時点の世界店舗数は３.３８万に増加し、過去９年で２倍近いペースで増えていますね。海外の店舗数は３６％まで増えていますね。
マクドナルドの店舗数は、世界１００カ国以上で４万店舗です。つまりは、マクドナルドと同程度の店舗が存在します。では、スターバックスはどれくらいのシェアを獲得しているのでしょうか？
注目３：コーヒー業界の５９％のシェアを獲得？
コーヒー業界の主要プレーヤーのシェアです。
スターバックスは世界最大で５９.２％のシェアを獲得しています。次いで、マクドナルドが１６.３％と続きますね。スターバックは日本市場でもシェア１位で４２％と高いです。
スターバックスが今後も事業を拡大できるかは、中国市況の動向が左右します。では、中国国内ではどれくらいのシェアを持つのでしょうか？
注目４：中国国内ではネスレが７０％のシェア？
１７年時点の中国国内の店舗シェアです。
中国市場で最も大きなプレーヤーは、スイスのネスレで７０％を確保しています。スターバックスは、ネスレと提携することで中国のスーパーやレストランにコーヒーを販売することが可能になります。
同社のCEOは、中国が最も重要な市場だとしており、１０年以内に最大市場になると言います。２１年までに５０００店を目標としていたが、２２年までに６０００店舗展開するとしています。
ただ、中国ローカル企業もコーヒー業界に参入しています。
注目５：中国ローカル企業がシェアを奪っている？
中国企業がスターバックスを追従しています。
スターバックスは１０年に中国に参入し、これまで順調に店舗を拡大してきました。しかし、北京のスタートアップであるラッキンコーヒー（OTC：LKNCY）が、急激に店舗数を増やしています。１９年時点では、スターバックスよりも多い４５００店舗を開くとしています
ラッキンコーヒーは、１.２３億ドルの損失を想定して運営されています。スターバックスよりも２０％も安く、黒字化する目標を持っていません。同社は店舗販売を行っておらず、店舗に到着する前にスマホで商品を事前注文します。
スターバックスの収益性は１６年をピークに下落に転じています。これは、好調だった中国市場で、強力な競合企業が参入したからです。ウーバーなどの米国企業と同様に、中国市場から追い出される可能性は否定できないですね。
経済再開後の中国市場に注視したいですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：スターバックス（SBUX）の銘柄分析
- ９２年に上場した、世界最大のカフェチェーンである
- ２１年末時点で８３カ国に進出、３.３８万店舗を展開
- 米国店舗数は１５,３４０、中国が２位で４８６３店舗
- 中国市場が好調で、店舗数は８年で１０倍と急増してる
- 参入障壁は低いがブランド力は高く、利益率は１６％
- 中国国内ではローカル企業が参入、競争は激化してる
個人的には、スターバックスは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、海外展開にも積極的で、中国市場にも参入している数少ない米国企業だからです。米国外の店舗数は全体の５０％を超え、順調に規模を拡大しています。世界的にもブランド力は認知され、営業利益率は１６％と飲食業としては特出して高いです。
急成長している中国市場で、売上高は過去５年で３倍にも増えています。
ただ、中国ローカル企業が参入するなど、競争は激化しています。１８年にIPOした北京のラッキンコーヒーは、１９年末の目標店舗数を４５００です。これは、スターバックスを上回る店舗数ですね。ラッキンコーヒーは大幅な赤字経営だが、あえて販売単価を低く設定し中国顧客を囲い込む戦略です。
この状況が続くと、スターバックスの利益率はさらに低下しそうです。２２年２月時点の予想PERは２８倍と高くはないが、２２年以降の中国の動向を注視したいですね。
KFCを運営するヤムチャイナは、中国最大のファーストフード店です。参入した当初は順調に店舗を増やすも、近年は中国ローカル企業との競争が激化しています。欧米のファーストフードが売上を拡大するには、中国の進出は避けては通れないですね。
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