ドラフトキングス（DKNG）四半期決算｜23年2Qは+87%に加速

オンラインゲームのドラフトキングスは、パンデミックと経済再開で恩恵を受ける銘柄です。コロナ以降に賭博を合法化する州政府は増えており、同社に追い風ですね。２３年１Qは前年比＋８４％だったが、２Qは＋８７％に加速しています。

ドラフトキングスは、オンラインゲームをスマホで提供する米国企業です。スポーツ賭博でコアなファンが多く、主力事業は「Fantasy Sports」「Sports Book」「iGaming」ですね。州政府の合法化により業績は右肩上がりで急成長しています。

個人的には、ドラフトキングズは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、営業損益が売上の同規模あり、利益が出ないビジネスだからです。上場したばかりで豊富な資金はあるが、赤字を脱却できる見込みはないですね。米国のスポーツ賭博市場は急拡大してるが、競合企業が多い点にも注意が必要ですね。

ただし、合法化する州政府が増えている事は追い風です。

賭博に積極的なニュージャーシー州は、年率２５％で拡大し１９年は前年比＋６２％で拡大しています。オンラインのスポーツ賭博を合法化したのは１４州だけ、残りの３６州は許可していません。これは、まだまだ伸び代が高い事を示しています。

ただ、２２年に同社の売上は急減速しています。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

ドラフトキングス（DKNG）の四半期決算は？

ドラフトキングス（DKNG）の四半期の決算を紹介します。

２２年４Q決算（２２年１２月３０日）

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２Qの売上高は前年比＋８７％で８.７４億ドル、営業利益は−０.６９億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qに続き、２Qの売上は加速しています。営業利益率は−７.８％と改善していますね。

経済再開が進む２１年後半は、オンラインや賭博ゲームは逆風です。

しかし、スポーツ再開や税制目的で賭博を合法にする州政府も増えています。２１年２Qの米国の売上高は２.７０億ドル（前年比＋３７６％）と好調でしたね。ただ、営業損失額は膨らむ一方で改善の兆しはありません。

２２年通期の売上予想は、３３.４２５億ドル（＋４９％）に引き上げています。

2023 年 6 月 30 日までの 3 か月間に、DraftKings は収益が 8 億 7,500 万ドルと報告し、2022 年の同時期の 4 億 6,600 万ドルと比較して 88% 増加しました。これは主に継続的な健全な顧客維持とエンゲージメント、新規顧客の効率的な獲得、製品イノベーションによるものです。 これにより、パーレー ミックスが増加し、ホールド率が向上し、プロモーションの強度が向上しました。

「DraftKings は、2023 年の第 2 四半期に素晴らしい結果をもたらしました。当社は前年比で目覚ましい収益を伸ばし、費用対効果の高い方法で追加の GGR シェアを獲得し、業務効率への注力を維持しました」と DraftKings のジェイソン・ロビンス氏は述べています。 最高経営責任者兼共同創設者。 「当社が第2四半期に生み出したプラスの調整後EBITDAは当社のガイダンスを上回っており、2023年の第4四半期と2024会計年度以降に再びプラスの調整後EBITDAを達成する方向で順調に進んでいます。 私たちはフットボールシーズンに向けて導入する追加の製品機能と機能に興奮しており、ライセンスと規制当局の承認を待って、この秋にケンタッキー州でオンラインスポーツブックの立ち上げが成功することを楽しみにしています。」

ドラフトキングスの最高財務責任者、ジェイソン・パーク氏は「当社は急速な製品革新、プロモーションの削減、より良いベットミックスによるホールドの向上を通じて、新規顧客を効率的に獲得しながら同時に既存プレーヤーを維持し収益化している」と述べた。 「私たちのユニットエコノミクスは傑出しており、古い州は新しい州への投資資金を賄うのに十分な現金を生み出しています。 この業績と、第 2 四半期の固定費の前年比増加率が 1 桁半ばしかなかったことから、調整後 EBITDA はプラスに転じ、第 4 四半期および通年でも再び増加すると予想しています。 その結果、2023年度の収益見通しの中間点を31億8,500万ドルから35億ドルに引き上げ、2023年度の調整後EBITDA見通しの中間点を3億1,500万ドルから2億500万ドルに改善します。」

参考：DRAFTKINGS DELIVERS 2Q 2023

２３年３Q決算（２３年９月…）

２３年３Qは、８月５日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

ドラフトキングスの１０年間の損益計算書は？

ドラフトキングスは、２０１９年８月に１２ドルで上場しました。２１年３月に最高値の７１ドルを付けるも、２３年８月は３１ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は勢いよく成長していますね。２１年２Qは前年比＋３２０％とさらに成長が加速しています。ただし、営業利益率は−１１８％と売上と同規模で、縮小傾向にない点に注意が必要です。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）です。２１年は資金調達に成功したことで、大きく上昇していますね。EPSは大幅な赤字だが、自己資本比率は５０％と高く、資金調達には困ってないですね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が拡大しています。環境銘柄は資金調達がしやすいが、営業CFの赤字幅は拡大し続けています。黒字化する兆しは一向になく、個人的には好きな銘柄ではありません。

では、私たち投資家はどのように判断したら良いのでしょうか？

ドラフトキングス（DKNG）の注目ポイントは？

ドラフトキングス（DKNG）の注目ポイントを紹介します。

注目１：ドラフトキングスの３つの賭博ビジネスは？

ドラフトキングスは、２０１２年に設立したオンラインギャンブルを提供する会社です。ゲーム技術を提供するＳＢテックと統合し、２０１９年１２月に企業価値約３３億ドルで上場しました。

同社は１８年８月に、ニュージャージー州でDraftKings Sportsbookを立ち上げ、州で最初の合法的なモバイルスポーツオペレータになります。その後は、ウェストバージニア州、ペンシルベニア州、インディアナ州でモバイルスポーツ賭博事業を開始しています。

ドラフトキングスは、３つの賭博事業を抱えています。

「Fantasy Sports」は、現実世界のサッカー選手や野球選手を自分で選んで作り、他の参加者が作るチームリアルマネーを賭けて１シーズン戦います。「Sports Book（スポーツベッティング）」は、サッカーや野球などスポーツに関する試合毎の勝敗に賭けられます。

「iGaming」はオンライン上で遊べるカジノです。リアル店舗のカジノと同様に、ブラックジャックやルーレットで賭けができますね。

各事業の売上を公開してないが、主力ビジネスはFantasy Sportsです。米国でFantasy Sportsは、ドラフトキングスと「FanDuel」の２社で市場を独占しています。両社は合弁に同意していたが、市場シェア９０％を占めるため連邦取引委員会によって拒否されました。

２０１７年でDraftKingsのユーザー数は８００万人、１９年は１２００万人まで増えています。しかしながら、ユーザー1人当りの売上高は月４１ドルと多くはないです。

では、賭博が拡大している米国のオンラインギャンブル市場は、どれくらいの規模になるのでしょうか？

注目２：米国オンラインギャンブル市場は年率１１％で拡大？

参考：Online Gambling Market Size, Share & Trends Analysis Report By Type

米国のオンラインギャンブルは、年率１１％で拡大する成長産業です。

２０２０年の市場規模は５９６億ドル、２７年には１２７３億ドルまで拡大すると予測しています。しかしながら、カジノと比較すると市場規模はまだまだ小さいです。１８年時点で世界のカジノ市場は１８００億ドル、日本のパチンコ市場は１９００億ドルあります（参考：世界のカジノ市場１８兆円）。

ドラフトキングスの資料によると、２０年のリアルカジノ市場は４０００億ドルです。

そう考えると、２０２７年後もオンラインギャンブルはまだまだ拡大の余地が大きいと言えますね。コロナウイルス による経済自粛や自宅待機が続けば、オンラインギャンブル市場が加速する可能性も高いです。スマホ１台でできるオンライン市場は、リアル賭博の市場を奪う形で拡大しますね。

では、世界的にはオンラインギャンブルの市場はどれくらいあるのでしょうか？

注目３：オンラインギャンブル市場はEUが４９％を占める？

参考：Europe is a world leader in digital entertainment

オンラインギャンブル市場で、最もシェアが高いのはEU２８カ国です。

EU２８カ国だけで全体の４９.２％、次にアジアと中東で２７.８％、次に北米の１１.２％と続きます。北米は州によってギャンブルを禁止しているため、意外と市場規模は大きくないですね。今後米国市場は税収増加を見込んで、賭博を解放する州が増えると予想されています。

パチンコ市場が大きい日本でも、カジノの合法化が国会で議論されていますね。

EU２８で人気が高いオンラインギャンブルは、スポーツベッティングで４２.５％、次に多いのがカジノで３２.４％と続きます。サッカー大国であるヨーロッパは、スポーツベッティングの過半数近くがサッカーです。ヨーロッパサッカーは、巨大な賭博市場だとも言えますね。

では、オンラインギャンブル会社の上位１０社を見てみましょう。

注目４：米国企業で上位１０社に入るのは１社だけ？

参考：Top 10 Online Gambling Companies in the World

オンラインギャンブルでシェア獲得している上位１０社です。

上位１０社を見ると、賭博市場が最も大きいヨーロッパが７社もランクインしています。米国企業でランクインしてるの、ナスダックに上場している「Scientific Games」１社だけです。オンラインギャンブルというカテゴリーでは、ドラフトキングは上位１０社圏外です。

市場規模が大きいギャンブル市場は、ライバルが多い点にも注意が必要ですね。

オンラインギャンブルに投資する上では、ニュージャジー州の動向が重要です。なぜならば、米国で最もギャンブルに積極的なのはニュージージー州だからです。大幅な税収増を見込める賭博ビジネスは、他の州も追随する可能性が高いですね。

注目５：ニュージャーシー州は年率２３％で拡大してる？

参考：Draftkigns analyst day presentation

ドラフトキングスが最初にモバイル賭博を始めたのは、ニュージャーシー州です。同州のiGaming（オンラインカジノ）市場は年率２５％で拡大し、１９年には６２％増で４.８３億ドルに達しています。同州の伸び率を考慮すると、米国のiGaming市場は２１０億ドルのポテンシャルがあります。

賭博ビジネスは州によって決まるため、合法化されてない地域も多いです。

ドラフトキングスの資料によると、スポーツベッティングが合法なのは全５０州のうち２１州だけです。その中で、オンラインの賭けが許可されてるのは１４州です。人口比にすると、全米の２４％に過ぎません。以上を踏まえると、ドラフトキングスの課題は多いと言えるし、まだまだ伸び代があるとも言えます。

ドラフトキングスに投資するならば、今後の州による合法化の流れを見る必要があります。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：ドラフトキングス（DKNG）の四半期決算は？

個人的には、DKNGは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、営業損益が売上の同規模あり、利益が出ないビジネスだからです。上場したばかりで豊富な資金はあるが、赤字を脱却できる見込みはないですね。米国のスポーツ賭博市場は急拡大してるが、競合企業が多い点にも注意が必要ですね。

ただし、合法化する州政府が増えている事は追い風です。

賭博に積極的なニュージャーシー州は、年率２５％で拡大し１９年は前年比＋６２％で拡大しています。オンラインのスポーツ賭博を合法化したのは１４州だけ、残りの３６州は許可していません。これは、まだまだ伸び代が高い事を示しています。

しかし、２１年３Qの売上高は前年比＋６０％で失速しています。同社のCEOは失速した理由について言及していません。

オンラインゲームは、米国や欧州の経済再開は逆風ですね。しかし、中長期的に見たら市場が拡大するのは間違いありません。スキルズは、ゲーム開発者向けのプラットフォームを提供します。

参考：スキルズ（SKLZ）四半期決算｜e-Sportsは21年2Qで+52%で減速