大型ストアを展開するターゲットは、コロナで最も恩恵を受けている銘柄のひとつです。なぜならば、外出規制によりEコマースの売上高が前年比＋１９５％で伸びてるからです。しかし、２１年２Qのオンライン売上は＋１０％まで減速してます。
- 「コロナでEC売上が加速、前年比＋１９５％で増えた…」
- 「大型銘柄なのに、コロナ後に株価は２.２倍も増えた…」
- 「ピークデジタル後の２１年は、EC売上高は減速するのか…」
ターゲットは、日用品から洋服、家具まで揃う大型ディスカウントストアです。コロナ以前から、Eコマースにも力を入れており、EC比率が２２％に急拡大していますね。ディスカウントストアとしては米国２位で、最大手のウオールマートを追随します。
個人的には、ターゲットは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、コロナによる恩恵を受ける銘柄で、すでに株価は上昇した後だからです。２２年１１月時点のPERは１４倍と割安だが、積極的に投資したい局面ではありません。また、外出規制が緩和される２１年は、好調だったEコマースの売上高も減速しそうです。
さらには、２２年は人件費と商品高で収益が悪化しています。ディスカウントストアは値上げが難しく、２２年後半も減速しそうです。
- TGTの４半期決算（２２年７-９月）は？
- TGTの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 経済再開後の２１年も、EC売上高は成長できるか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ターゲット（TGT）の四半期決算は？
ターゲット（TGT）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年４月３０日）
- 売上高：２４８.３０億ドル（前年比＋４.０％）◯
- 営業利益：１３.４６億ドル（−４３％）
- 純利益：１０.０９億ドル（−５２％）
- １株当たり利益：２.１６ドル（−４８％）✖️
２２年２Q決算（２２年７月３０日）
- 売上高：２６０.３７億ドル（前年比＋３.４％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１.８３億ドル（−８９％）
- １株当たり利益：０.３９ドル（−９０％）
２２年３Q決算（２２年１０月３０日）
- 売上高：２６５.１８億ドル（前年比＋３.４％）◯
- 営業利益：１０.２２億ドル（−４９％）
- 純利益：７.１２億ドル（−５２％）
- １株当たり利益：１.５４ドル（−４９％）✖️
３Qの売上高は前年比３.４％で２６５.１８億ドル、営業利益は−４９％で１０.２２億ドルでした。２２年１Qや２Qと比較して、３Qの売上と利益は横ばいですね。営業利益率は３.８％と少し低迷気味です。
２２年は人件費や商品高騰で、収益性が大幅に悪化しています。
２２年の売上予想は、３％前後としています。
「第 3 四半期に、当社の事業は 2.7% の同等の売上高成長を達成し、すべての主要な商品カテゴリでユニット シェアの増加が見られました。この業績は、困難な経済環境にもかかわらず、ゲストにサービスを提供し、ロイヤルティを高め続ける当社のビジネス モデルの持続性を示しています」と、ターゲット コーポレーションのブライアン コーネル会長兼最高経営責任者は述べています。 「四半期の後半には、インフレ、金利の上昇、経済の不確実性がゲストのショッピング行動にますます影響を与えたため、売上と利益の傾向は大幅に軟化しました。その結果、第 3 四半期の利益は予想を大幅に下回りました。
今年のホリデー シーズンにお客様に並外れた価値を提供する準備はできていますが、今年初めに行った断固とした在庫対策に支えられていますが、急速に進化する消費者環境により、今年のバランスをより保守的に計画しています。また、現在および将来の効率性を高めるための新しい行動を取り、ビジネスの規模に合わせて運用を最適化し、継続的な成長を推進しています。真に差別化されたゲスト中心の小売製品を構築するために私たちが近年行ってきた進歩は、バランスの取れたマルチカテゴリーのポートフォリオによって強調されており、あらゆる環境でナビゲートするのに適しています.今後も、お客様にターゲットの最高のサービスを提供し、長期的かつ収益性の高い成長への投資を継続することに引き続き注力していきます。」
２２年４Q決算（２３年１月…）
２２年４Q決算は、２３年２月１７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ターゲット（TGT）の１０年間の損益計算書は？
ターゲットは１９７３年に０.４ドルで上場しました。株価は順調に上昇し、常に最高値を更新し続ける銘柄です。コロナ危機で一時的に９４ドルまで急落するも、２２年１１月は１５５ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は横ばいが続くも２１年に伸びています。コロナ禍で日用品やオンライン経由の需要が急増したからですね。２０年の営業利益率７％は、小売業業界では良い方です。業界最大手のウォールマートでも４％前後です。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは１７年あたりから上昇に転じていますね。EPSは常に上昇基調にあり、利益率を改善している事が分かります。利益率を改善できてる理由は、ECの売上比率が伸びてるからです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、安定して増加していますね。物理的に店舗や物流拠点を必要とするため、投資CFは少なくないビジネスです。しかしながら、安定して営業CFを稼いでいるためフリーCFは常に黒字です。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ターゲット（TGT）の注目ポイントは？
ターゲットに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ターゲットは、日用品から洋服、家具まで揃う大型ディスカウントストアです。コロナ以前から、Eコマースにも力を入れている会社です。
注目１：売上比率は１位は美容と家庭用品で２６％
カテゴリー別の売上高構成比です。
売上比率を見ると、美容、家庭用品が最も多く２６％を占めています。次いで家具装飾が２０％、食品飲料が１９％、ハードラインが１８％、アパレルやアクセサリーが１６％と続きますね。ハードラインとは、電子機器や電化製品などを指します。
食料品から日用品まで、なんでも揃っていると言えますね。では、ターゲットのEコマースの売上高はどれくらいあるのでしょうか？
注目２：ターゲットのECシェアは米国８位で１.２％
２０２０年の米国内のEC売上トップ１０企業です。米国内ではアマゾン一強で、市場シェアの３８.７％を占めるほど独占しています。
しかしながら、実店舗を持つ小売業もEコマースの売上高を伸ばしています。２番手はWalmartで５.３％、５番手はホームデポで１.７％、７番手はベストバイで１.３％、８位はターゲットで１.２％など、従来の小売業も積極的にEC展開しています。
では、具体的にはどれくらいEC売上を伸ばしているでしょうか？
注目３：都市封鎖でEC売上は前年比＋１９５％で拡大？
ターゲットのEC経由の四半期毎の売上高です。
コロナによるパンデミック以降、オンライン経由の売上高が増加しています。都市封鎖時の２０年２Qの前年比は＋１９５％、４Qは＋１１８％と大きく上昇しています。２０年４Qの総売上高２８０億ドルに対し、EC売上高は６１億ドルまで拡大しています。
１９年に１２％だったEC比率は、２２.１％まで急上昇しています。しかしながら、ワクチン接種が急速に進む２１年では、この傾向は鈍化する可能性が高いですね。
すでにピークデジタルの兆候は見え始めています。
注目４：２０年２QにEC比率は過去最高１６%に上昇？
参考：Quarterly share of e-commerce sales of total U.S. retail sales
米国の４半期毎の小売業に占めるEC比率の推移です。
過去１０年間で米国を始めとする先進国は、急速にEC化率を高めてきましたね。そして、コロナ直後の２０年２Qは急加速し、１６.１％まで急上昇しています。しかしながら、コロナの経過と共に都市封鎖が緩和し、２０年３Qは１４.３％と過去初めて減速しています。
長期的には、EC比率は上昇するのは間違いありません。
しかし、短期的にはどちらに動くか予想するのは困難です。なぜならば、オンラインショッピングは利便性が高く、不可逆的な行動変化を起こします。一方で、コロナが急速に終息する２１年の米国は、人々に外出を促しますね。
では、米国のEC比率は世界的にどれくらい高いのでしょうか？
注目５：世界最大のEC大国は中国で比率は４４％？
小売に占めるEコマース比率の推移です。
世界最大のEC市場は中国で、かつEC比率が最も高いのも中国です。中国のEC比率は４４％、英国が２７％、米国が１４％、ドイツが１１％と続きます。国土が広い米国よりも、人口密集地域が多い方がECは普及しやすいですね。
韓国のEC比率は１８％、日本は６.７％とかなり遅れています。中国や韓国、英国と比較すると、米国はまだまだ伸び代が高いと言えるかもしれません。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ターゲット（TGT）の四半期決算は？
- ７３年に上場した、大型ストアを展開する米国企業
- 日用品から家具、食品まで扱い、ECサイトも運営してる
- 売上比率が高い美容と家庭用品は２６％、食品は１９％
- パンデミックで、EC比率が２倍の２２％に急拡大している
- ２０年に売上高は拡大、営業利益率は７％と競合より高い
- ２１年はピークデジタルもあり、売上高は減速するかも
個人的には、ターゲットは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、コロナによる恩恵を受ける銘柄で、すでに株価は上昇した後だからです。２１年１１月時点のPERは２１倍と高くはないが、短期間で株価は高騰しています。また、外出規制が緩和される２１年は、好調だったEコマースの売上高も減速しそうです。
ただし、２１年後半も同社の業績は好調が続くと思います。
なぜならば、経済再開に引き続き米国消費は旺盛だからです。２１年２Qの売上成長率は＋９.５％、１Qの＋２３％よりも減速、２１年後半は１桁後半の成長が続く見込みです。今後の米国の経済を見る上でも、同社の業績は重要です。
２１年１１月時点のPER２１倍は割高ではないですね。
ターゲットの競合は、業界最大手のウオールマートです。ウオールマートもコロナ禍で好調だったが、経済再開以降は成長率が減速しています。米国経済は引き続き好調だが、コロナ特需の恩恵を受けた小売企業は減速していますね。
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