北米９位の食品メーカーであるゼネラルミルズは、パンデミックで恩恵を受けた銘柄ですね。自宅にいる時間が増えれば、加工食品の需要も増えますね。経済再開後も事業は好調で、２１年２Qの売上は前年比＋４％、３Qは＋６％です。
- 「８４年に２.８ドルで上場、株価は２４倍に高騰してる…」
- 「シリアルの売上比率は１７％で、米国２位のシェア…」
- 「米国外の売上が３５％、南米やアジアにも進出している…」
ゼネラルミルズ（GIS）は、北米９位の食品メーカーです。加工食品に強く、スナック類やシリアル、加工肉、ヨーグルトなど多岐に渡ります。シリアルでは２位のシェアを持ち、最大手のケロッグ（K）と競合しています。米国外の売上比率は３５％で、人口増が期待できる南米やアジアに参入しています。
個人的には、ゼネラルミルズは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、競争が激しい食品業界でブランドを確立し、収益性が高いビジネスだからです。米国や欧州で人気が高いシリアルでは、シェア２位を獲得しています。営業利益率は１７％前後で安定しており、競争力が高いことを示唆しています。
健康志向の高まりはあるも、長期的には成長が期待できます。
米国外の売上比率は３５％と低く、新興国向けの伸び代は高いです。原料高や人件費高騰の影響を受けるも、価格転嫁できる数少ない企業ですね。２２年１月時点の予想PER１８倍は十分に割安ですね。
- ゼネラルミルズの４半期決算（２１年７-９月）は？
- ゼネラルミルズの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 競争が激しい食品業界で、営業利益率は１７％と高い？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ゼネラルミルズ（GIS）の四半期決算は？
キンバリークラーク（KMB）の四半期決算を紹介します。
２１年１Q決算（２１年３月３０日）
- 売上高：４５.２４億ドル（前年比−９％）
- 営業利益：７.９４億ドル（−８％）
- 純利益：４.１７億ドル（−３３％）
- １株当たり利益：０.６８ドル（−３３％）
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：４５.４０億ドル（前年比＋４％）
- 営業利益：８.７０億ドル（−２％）
- 純利益：６.２７億ドル（−１％）
- １株当たり利益：１.０２ドル（−１％）
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：５０.２４億ドル（前年比＋６％）
- North America Retail：２９.７５億ドル（＋２％）
- Pet：５.９３億ドル（＋２９％）
- Convenience Stores & Foodservice：５.４０億ドル（＋２３％）
- Europe & Australia：４.６３億ドル（−１％）
- Asia & Latin America：４.５０億ドル（＋５％）
- 営業利益：８.３４億ドル（−１２％）
- 純利益：５.９７億ドル（−１３％）
- １株当たり利益：０.９７ドル（−１２％）
３Qの売上高は前年比＋６％で５０.２４億ドル、営業利益は−１２％で８.３４億ドルでした。２１年１Qや２Qと比較して、売上は好調だが利益は減速していますね。営業利益率は１６.６％と過去平均より弱いですね。
他の業界と同様に、原料高と供給問題の影響を受けていますね。同社のCEOによると、供給問題は収まりそうになく、値上げも検討していると言います。短中期的には、値上げをすることで売上や収益は改善できそうですね。
ゼネラルミルズの会長兼最高経営責任者であるジェフ・ハーメニングは、次のように述べています。 「投入コストのインフレとサプライチェーンの混乱の前例のない組み合わせに直面して、私たちは収益を保護するために正味価格の実現を推進しながら、信頼できるブランドを消費者のために店頭に置いておくために迅速に動いています。その結果、今年度の各財務目標を達成または上回ることが見込まれます。また、当四半期にポートフォリオの再構築の取り組みを進めました。ゼネラルミルズは、パンデミックから抜け出し、Accelerate戦略に沿って収益性の高い成長を生み出すためのより強力な企業になると確信しています。」
ゼネラルミルズは、長期的に持続可能で収益性の高い成長と一流の株主還元を推進するために、加速戦略を実行しています。この戦略は、競争上の優位性を生み出し、勝つための4つの柱に焦点を当てています。ブランドを大胆に構築し、絶え間なく革新し、規模を解き放ち、そして善のための力となることです。同社は、収益性の高い成長が見込めるコア市場、グローバルプラットフォーム、ローカルジェムブランドを優先し、最近のペットトリートの買収やヨーロッパのヨープレイの売却など、戦略的な買収や売却によってポートフォリオを再構築し、さらに強化することに取り組んでいます。その成長プロファイル。
ゼネラルミルズは、COVID-19のパンデミックによって引き起こされる消費者行動の変化により、パンデミック前のレベルと比較して、家庭での食品に対する消費者の需要が継続的に高まると予想しています。これらの変化には、自宅での作業に費やす時間の増加や、料理やベーキングに対する消費者の評価の高まりが含まれます。さらに、パンデミック時のペット人口の増加とペットフードのさらなる人間化とプレミアム化は、ペットフードカテゴリーの追い風を生み出すと予想されます。同社はこれらの機会を活用し、主要なブランド、イノベーション、および収益性の高い成長を生み出すための有利な機能を通じて、進化する消費者のニーズに対応することを計画しています。
２１年４Q決算（２１年１２月…）
２１年４Q決算は、３月２２日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ゼネラルミルズ（GIS）の損益計算書は？
ゼネラルミルズ（GIS）は８４年に２.８ドルで上場しています。株価は緩やかに上昇し、１６年に最高値７０ドルを付けていますね。２０年３月は４７ドルに下落するも、２２年１月は６８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１８年を起点に売上は増えています。健康意識の高まりで、パッケージ食品の売上は落ちていましたね。しかし、営業利益率は１７％と高く、食品業界においては十分に高い数値ですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は２９％と高いですね。自社株買いにも積極的で、EPSは安定して推移しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１７年を起点に上昇しています。投資CFは少なくはないが、十分な営業CFを稼いでいると言えますね。食品業界は競争が厳しいながらも、ブランドを確立していますね。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
ゼネラルミルズ（GIS）の注目ポイントは？
ゼネラルミルズ（GIS）の注目ポイントを紹介します。
注目１：世界２０位の食料メーカーで１７９億ドル？
世界の食品や飲料業界の売上高ランキングです。
業界最大手はスイスのネスレで、７２２億ドルの売上があります。２位は米国ペプシ（PEP）で６６６億ドル、３位はブラジルのJBSで５２５億ドル、４位はベルギーのAnheuser-Buschで４７０億ドル、５位は米国コカコーラ（KO）です。
ゼネラルミルズは１７９億ドルで世界２０位、米国９位の食品メーカーです。「ハーゲンダッツ」や「とんがりコーン」「グリーンジャイアント」など、世界的に有名なブランドがいくつもあります。
では、事業や地域別の売上構成比はどうでしょうか？
注目２：米国比率が６５％でスナック類が２１％？
ゼネラルミルズの事業別の売上構成比です。
ゼネラルミルズは１００カ国に進出しており、様々な加工食品を扱っています。最も売上比率が高いのは、スナック類で２１％を占めます。次いで、シリアルが１７％、インスタント加工肉が１７％、ヨーグルトが１５％、アイスクリームが５％です。
また、海外売上比率は３５％で、積極的に海外展開もしています。欧州やカナダだけではなく、南米やアジア太平洋地域にも参入しています。
では、シリアルではどれくらいの市場シェアを確保してるでしょうか？
注目３：シリアル市場２位で３１％を獲得してる？
加工食品シリアルの市場シェアです。
ゼネラルミルズは加工食品に強い食品メーカーですね。米国や欧州で人気が高いシリアルの最大シェアは、米国ケロッグで３２％を獲得しています。２位はゼネラルミルズで３１％、ポスト（POST）は１８％です。
加工食品は迎え風だが、それでも高い人気を持ちますね。では、地域別の売上高はどうでしょうか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ゼネラルミルズ（GIS）の銘柄分析
- ８４年に上場した、北米９位の食品メーカーである
- 加工食品に強みがあり、シリアルは米国２位である
- 海外売上比率は３５％、南米やアジアにも進出してる
- 競争が激しい食品業界で、営業利益率は１７％と高い
個人的には、ゼネラルミルズは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、競争が激しい食品業界でブランドを確立し、収益性が高いビジネスだからです。米国や欧州で人気が高いシリアルでは、シェア２位を獲得しています。営業利益率は１７％前後で安定しており、競争力が高いことを示唆しています。
健康志向の高まりはあるも、長期的には成長が期待できます。
米国外の売上比率は３５％と低く、新興国向けの伸び代は高いです。原料高や人件費高騰の影響を受けるも、価格転嫁できる数少ない企業ですね。２２年１月時点の予想PER１８倍は十分に割安ですね。
スナック菓子では、世界２位の食品メーカーであるペプシコと競合します。食品業界は競争が激しいが、どちらの企業も営業利益率は１７％と高いです。新興国にもアクセスしており、人口増の恩恵を受けられる銘柄ですね。
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