マーケティング&セールス用のSaaSであるハブスポットは、コロナ禍も経済再開後も業績は好調です。２３年２Qの売上は前年比＋２５％、３Qは＋２５％と横ばいです。
- 「インバウンドマーケティングの提唱者で、２桁成長を継続…」
- 「コロナ禍でも強く、２０年３月以降は株価が３倍に上昇…」
- 「世界で１００カ国以上、顧客数は年率３０％に拡大…」
ハブスポットは、マーケティング&セールス用のソフトウェアを月額制で販売する会社です。創業者のCEO２人は、インバウンドマーケティングを提唱した人物ですね。２００６年の設立以来、売上高２桁で成長を続ける会社です。
個人的には、ハブスポットは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上高は順調に拡大するも、営業利益率は改善できてないからです。１８年度の営業利益率は−９.４％だが、２１年も−４.６％と赤字です。同社はマーケティング費用が高すぎるために、利益率を改善するのは難しいです。
経済再開後も事業は好調だが、黒字化の目処は見えていません。そのため、２２年５月の予想PERは１６１倍と割高にありますね。
- ハブスポット直近の４半期決算（２３年７-９月）は？
- ハブスポットの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ２桁の高い成長率でも、投資すべきではない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ハブスポット（HUBS）の四半期決算は？
ハブスポット（HUBS）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：５.０２億ドル（前年比＋２６％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：−０.３８億ドル（−３０９％）
- 一株利益：１.２０ドル（＋１２２％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：５.２９億ドル（前年比＋２５％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：−１.１９億ドル（−１１１％）
- 一株利益：１.３４ドル（＋２０４％）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：５.５７億ドル（前年比＋２５％）◯
- Subscription：５.４５億ドル（＋２５％）
- Professional：０.１１億ドル（＋３１％）
- 営業利益：−０.２０億ドル（前年度−０.３２億ドル）
- 純利益：−０.０５億ドル（前年度−０.３４億ドル）
- 一株利益：−０.１１ドル（前年度−０.６５ドル）◯
３Qの売上高は前年比＋２５％で５.５７億ドル、営業利益は−０.２０億ドルでした。２３年１Qと２Qと比較して、２３年３Qの売上も低調です。営業利益率は−３.５％と改善しています。
経済再開後に苦戦するハイテクが多い中で、同社の業績は好調ですね。顧客数は１９.４万社で前年比＋２２％、サブスク単価は１.１５万ドルで＋３％で上昇しています。
２３年４Qの売上予想は、５.５７億ドル（前年比＋１８％）と好調が続きます。
HubSpotのヤミニ・ランガン最高経営責任者（CEO）は「当社は、規模を拡大する企業にとってナンバー1の顧客プラットフォームになることに向けて前進する中で、チームの集中的な実行と急速な製品革新によって、さらに4四半期にわたって強い勢いを保った」と述べた。 「当社の使いやすく、拡張しやすいコネクテッド カスタマー プラットフォームは、この困難な環境で支出を最適化し、生産性を向上させようとしている中小企業の共感を呼んでいます。 今後も当社は、今後長年にわたり持続的で収益性の高い成長を推進するために、顧客に大きな価値を提供することに引き続き注力していきます。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Qは、２４年２月９日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ハブスポット（HUBS）１０年間の損益計算書は？
ハブスポットは１４年に２９ドルで上場しました。２０年３月のコロナ禍では、１１３ドルまで下落するも、２３年１１月は４６８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の売上高を見ると、順調に売上は拡大しています。２１年度の売上高は１０.７億ドル、９年間で２０倍も拡大しています。営業利益率は改善するも、黒字化するにはまだ時間が掛かりそうですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは上昇するも、EPSは大きな動きがありません。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年に大きく拡大しています。コロナ後の経済再開は、同社にプラスに働いていますね。
では、どのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ハブスポット（HUBS）の注目ポイントは？
ハブスポット（HUBS）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：月５０＄でマーケティングツールを販売する会社？
インバウンドマーケティング&セールス用のソフトウェアを販売する会社です。
インバウンドマーケティングとは、ハブスポット創設者の２人が提唱した造語です。ブログやeBook、ランディングページを作成する事で、消費者を自社コンテンツに引き寄せ、顧客へと変えるマーケティング手法を指します。このマーケティング手法をソフトウェア化したものが「Markething Hub」です。
「Marketing Hub」は、最安値で月額４０ドルから利用でき、月８０ドル、月３２００ドルのプランがあります。料金が上がると、SEO対策やトラフィック分析が付きます。
「Marketing Hub」の他にも、「Sales Hub」「Service Hub」「CMS Hub」を月額制で販売しています。ハブスポット社のターゲットは、新しいマーケティング手法を導入して自社製品を販売したい中小企業です。
注目２：売上高は２年間だけで２倍近く拡大している？
創業して以来、赤字経営を続ける企業です。
しかしながら、売上高は毎年順調に成長させている事が分かりますね。売上高が１.９億ドルを超える現在でも、売上高成長率は３０％以上を維持しています。また、近年は米国以上の海外市場からも収益を上げています。２０１２年から海外進出を始め、２０１７年には売上高の３割を米国以外が占めます。
１００カ国以上に顧客がいて、２０１７年には日本法人も立ち上げていますね。では、ハブスポットの顧客数はどれくらい増えているのでしょうか？
注目３：顧客数は年率３０％で増加してる？
同社は、サブスクリプション型の定額サービスです。
そのため、顧客数の増加に合わせて売上高も拡大するビジネスモデルです。２０２０年１Qの顧客数は７.８５万人、成長率は減少傾向にあるが３０％前後を維持しています。また、平均顧客単価も１万ドルと安定して推移していますね。
売上高や顧客数を見ると順調に成長しているように見えますね。しかし、個人的には、赤字経営から脱却できない点を軽視すべきではないと思います。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ハブスポット（HUBS）の銘柄分析
- 月５０〜３５００ドルで、マーケティングツールを販売している
- 売上高も顧客数も、２桁成長で順調に拡大を続けている
- ２桁成長するも、営業利益率は７〜９％で赤字を維持してる
- マーケティングのプロなのに、自社がS&Mで失敗している
- 新規顧客の営業コストが高く、黒字化する目処が見えない
個人的には、ハブスポットは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上高は順調に拡大するも、営業利益率は改善できてないからです。１８年度の営業利益率は−９.４％だが、２１年も−４.６％と赤字です。同社はマーケティング費用が高すぎるために、利益率を改善するのは難しいです。
経済再開後も事業は好調だが、黒字化の目処は見えていません。そのため、２２年２月予想PERは２２２倍と割高にありますね。
CRMビジネスで業界最大手はセールスフォースです。しかしながら、ハブスポットと同様に構造的に利益が出ないビジネスモデルです。
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