航空機エンジンを開発するレイセオンテクノロジーズは、経済回復の恩恵を受ける銘柄ですね。２０年３月に株価は４７ドルまで急落するも、１年で２倍に回復しています。債務超過にあるボーイング違い、自己資本が４５％と高く安心して保有できます。
- 「航空事業が影響を受けて、２０年４月に４８％も下落した…」
- 「世界３位の軍事企業で、予想PER２２倍は割安にある…」
- 「軍事事業は好調で、航空関連も経済再開で回復するはず…」
レイセオンテクノロジーズ（RTX）は、航空宇宙と軍用ミサイルの米国企業です。２０年４月に世界３位の軍需企業レイセオン、世界１１位の航空企業ユナイテッドが合弁した会社です。この合弁により、世界２位の軍事企業が誕生しました。
個人的には、レイセオン株は長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、航空部門は業績が悪化するも、２１年後半は力強く回復すると思うからです。また、軍事関連はコロナ後も好調で、２１年３Qの営業利益率は８.２％と回復しています。債務超過にあるボーイングと違い、自己資本比率は４５％と安定してます。
しかし、短期的には軍人関連の売上高は減速しています。
長期的にはロシアや中国との対立は深まり、２２年以降の軍事関連は安定して成長すると思います。また、航空宇宙やエンジン部門の売上高も回復する点も楽観的に見ています。世界最大の軍事企業ロッキードマーチンと同様に、経済的な堀は高いですね。
２３年１１月時点の予想PER１９倍は、割安だと言えます。
- レイセオンの４半期決算（２３年７-９月）は？
- レイセオンの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 債務超過のボーイングと違い、自己資本比率が４５％もある？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
レイセオン・テクノロジーズ（RTX）の四半期決算は？
レイセオンテクノロジーズの四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：１７２.１４億ドル（前年比＋９％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１４.２６億ドル（＋３１％）
- １株当たり利益：１.２２ドル（＋６％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：１８３.１５億ドル（前年比＋１２％）○
- Collins Aerospace：５８.５０億ドル（＋１７％）
- Pratt & Whitney：５７.０１億ドル（＋１５％）
- Raytheon Intelligence & Space：３６.５５億ドル（＋２％）
- Raytheon Missiles & Defense：４０.００億ドル（＋１２％）
- 営業利益：１４.５８億ドル（＋７％）
- 純利益：１３.２７億ドル（＋２％）
- １株当たり利益：０.９０ドル（＋２％）○
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：１３４.６４億ドル（前年比−２１％）×
- Collins Aerospace：６６.２９億ドル（＋１６％）
- Pratt & Whitney：９.２６億ドル（−８３％）
- Raytheon：６４.７２億ドル（＋３％）
- 営業利益：−１３.９６億ドル（前年度１３.９５億ドル）
- 純利益：−９.８４億ドル（前年度１３.８４億ドル）
- １株当たり利益：−０.６８ドル（前年度０.９４ドル）○
３Qの売上高は前年比−２１％で１３４.６４億ドル、営業利益は−１３.９６億ドルでした。２３年２Qと比較して、３Qの売上は減速しています。営業利益率は−１０.３％と弱いです。
経済再開が進み、航空宇宙と民間機エンジンの２部門（合弁前のユナイテッド）は順調に回復しています。デルタやアメリカンなど、航空会社の業績も回復していますね。軍事関連のレイセオン（宇宙、ミサイル、防衛）も伸び悩んでいますね。
Pratt & Whitneyの減速した理由は、エンジン欠陥による不良品の回収のためです。
２３年３Q時点で１９００億ドルの受注残高で、民間航空宇宙が１１５０億ドル、防衛が７５０億ドルと引き続き見通しは堅調です。また、２３年通期の売上予想は、６８５億ドルに引き下げています。
RTXの会長兼最高経営責任者（CEO）のグレッグ・ヘイズ氏は「プラット・アンド・ホイットニー社の粉末金属製造問題の評価は大きく進展しており、財務上の影響は以前に開示された容疑と一致すると予想している」と述べた。 「当社は現在、フリート管理計画の実行に注力しており、顧客へのさらなる混乱を軽減するために絶え間なく取り組んでいます。これらのフリート管理計画の結果、将来的に大きな影響が増大することは予想していません。」
「当社の民間航空宇宙および防衛事業全体にわたる歴史的な需要により、第3四半期の本業売上高*は12%増加し、1,900億ドルという新たな記録的な受注残をもたらしました。当社は、売上高の増加と、 フリーキャッシュフロー*の見通しのほか、調整後EPS*のレンジも1株当たり4.98ドルから5.02ドルに縮小される。」
「コリンズ・エアロスペース、プラット・アンド・ホイットニー、レイセオンの当社の業界をリードするフランチャイズは、RTXが当社の株主に長期的に重要な価値を提供できる立場にあります。現在、RTX株は魅力的な投資機会であり、当社はただちに100億ドルの加速的な自社株買いを進めています。」 プログラムを強化し、2025 年までの資本収益コミットメントを 360 ～ 370 億ドルに引き上げます。」
同社は本日、レイセオン部門内のサイバーセキュリティ、インテリジェンスおよびサービス事業を売却する最終契約を結んだことも発表した。 売却価格は約13億ドルで、規制当局の承認やその他の慣例的な完了条件が条件となる。
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、１月２５日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
レイセオン・テクノロジーズ（RTX）の損益計算書は？
レイセオンテクノロジーズは１９８５年に３.２ドルで上場しました。常に最高値を更新し続ける銘柄で、１９年９月に最高値９４ドルを付けています。２３年１０月は７８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１５年と２０年に大きく売上が落ちていますね。１５年はヘリコプター部門のシコルスキーを売却による減少しています。２０年はコロナで航空機の需要が急落したからですえん。
主要顧客であるボーイングやエアバスによる需要減少です。２１年の営業利益率は１.７％まで急落していますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。２０年に合弁したことで、BPSは順調に拡大していますね。しかし、EPSは航空機の需要減少で赤字に転落しています。
配当利回り２.３％だが、短期的には持続性は低いです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（投資CF−営業CF）は、１９年までは好調でしたね。航空機エンジンを製造する同社は、設備投資が少なくないビジネスです。しかし、十分な営業CFを稼げていると言えますね。コロナ禍の２０年も黒字を維持しています。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
レイセオン・テクノロジーズ（RTX）の注目点は？
レイセオンテクノロジーズ（RTX）の注目ポイントを紹介します。
注目１：航空宇宙事業が売上比率の２７％を占める？
レイセオンテクノロジーズの事業別の売上構成比です。
世界１１位の航空宇宙企業のユナイテッド・テクノロジーズ、世界３位の軍事企業のレイセオンが２０年４月に合弁した会社です。
元ユナイテッドの航空宇宙事業が売上比率の２７％、航空機エンジンが２５％を占めます。また、元レイセオンの軍用システムが売上比率の２３％、軍用ミサイルが２３％を占めます。コロナ禍でも、軍事関連の業績は好調です。
ただ、航空宇宙産業や航空機エンジンは低迷していますね。主要顧客であるボーイングやエアバスの回復を待つ必要がありますね。
参考：ボーイング（BA）四半期決算｜21年1Qは軍用機が好調で黒字化
では、レイセオンの軍事産業はどれくらいシェアを持つでしょうか？
注目２：世界３位の軍需産業で売上高は２３９億ドル？
１７年時点の軍需企業の売上高ランキングです。
軍需企業で世界１位は、米国のロッキードマーチン（LMT）で４４９億ドルです。次いで、２位はボーイング（BA）で２６９億ドル、３位にレイセオンで２３９億ドル、４位に英国BAEで２２９億ドル、５位にノースロップ（NOC）と続きます。
参考：ロッキードマーチン（LMT）四半期決算｜21年1Qは前年比+3.8%に減速
世界最大の民間航空機のボーイングは、レイセオンの主要顧客です。
コロナにより航空機部門の売上が大きく落ち込み、代わりに軍事部門が好調で売上の５割を占めます。レイセオンの航空部門も、ボーイングやエアバスの回復を待つ必要があります。航空事業が回復するまでは、軍事関連が成長を牽引しますね。
では、軍事部門は２１年以降、どのように推移するでしょうか？
注目３：米国軍事費は世界１位で７３１８億ドルもある？
２０１９年時点の米国を含む上位５カ国の軍事費推移です。
軍事費は米国が７３１８億ドルと、特出して高いです。０８年以降はオバマ民主党政権に変わり、郡司費用は抑えられる傾向にありました。しかし、中国との対立が深まり、トランプ政権に以降したことで上昇しています。
中国、ロシア、中東の情勢を考えると、今後も大きく下がる事は考えにくいです。また、GDP比で見た場合に、米国の軍事費は今の水準でも高いわけではないです。
注目４：軍事費の対GDP比は世界３位で３.４１％？
軍事費の国別対GDP比です。
米国の対GDP比は、他国と比較して高いわけではありません。最もGDP比が大きいのは、サウジアラビアで７.９８％です。次いで、ロシアが３.８８％、米国が３.４１％、韓国が２.６７％と続きます。中国は１.８９％、日本は０.９３％と少ないです。
アメリカと中国の軍事費は、共に上昇する余地が高いと言えます。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：レイセオン・テクノロジーズ（RTX）の決算は？
- ユナイテッドの航空宇宙事業部門とレイセオンが２０年に合弁した
- 世界３位と１１位が合弁した事で、世界２位の軍需企業になる
- 軍用機と民間機向けの航空機エンジン、ミサイルで市場シェアが高い
- 営業利益率は１０％以上で、売上高は上昇傾向にある
- コロナ下でも自己資本比率は４２％に上昇、財務が安定している
- コロナで株価が暴落した事で、逆に優良株を購入するチャンス
個人的には、レイセオン株は長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、航空部門は業績が悪化するも、２１年後半は力強く回復すると思うからです。また、軍事関連はコロナ後も好調で、２１年３Qの営業利益率は８.２％と回復しています。債務超過にあるボーイングと違い、自己資本比率は４５％と安定してます。
しかし、短期的には軍人関連の売上高は減速しています。
長期的にはロシアや中国との対立は深まり、２２年以降の軍事関連は安定して成長すると思います。また、航空宇宙やエンジン部門の売上高も回復する点も楽観的に見ています。世界最大の軍事企業ロッキードマーチンと同様に、経済的な堀は高いですね。
２２年２月時点の予想PER１７倍は、十分に割安水準だと言えます。
軍需産業で業界最大手はロッキードマーチンです。レイセオンと同様に、業績は常に安定している超優良企業です。軍事企業は不景気に強く、割安に放置されていると言えます。