給与計算ソフトのペイコム・ソフトウェアは、業界最大手ADPに次ぐ２番手です。安定した優良企業として知られ、売上高は過去１０年で１４倍にも増えています。株価は常に右肩上がりで上昇し続け、コロナ後も３倍に急騰しています。
- 「２０年３月に急落するも、株価は３倍に急回復している…」
- 「給与計算は乗り換えコストが高く、営業利益率は２２％と高い…」
- 「ADPに次ぐ２番手だが、顧客層は被らず業績は安定してる…」
ペイコム・ソフトウェアは、クラウドベースで給与計算ソフトとHCMを提供するSaaS系企業です。給与ソフトではADPと、HCMではワークデイと競合します。給与ソフトでは業界２番手で、中小企業に特化してるためADPと顧客層は被りません。
個人的には、ペイコム・ソフトウェアは投資したい銘柄です。
なぜならば、売上は順調に拡大している上に、利益率も上昇しているからです。１１年に２.５％だった営業利益率は、２１年には２２％まで上昇しています。２２年に株価が下落したことで、２３年５月時点の予想PERは３９倍まで落ちてます。
短期的には下落したとしても、長期的では強気に見ています。
なぜならば、給与計算や人事管理システムは乗り換えコストが高く、シェアを奪われにくいからです。また、業界大手のADPと顧客層が被らないため、競合は少なく収益性も高いですね。さらには、経済再開後も企業の投資は縮小しておらず、業績は引き続き好調です。
投資タイミングは今ではないが、株価が下がれば投資したいですね。
- ペイコムの４半期決算（２３年７-９月）は？
- ペイコムの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 業界２番手で優良企業だが、PER５７倍は割高か？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ペイコム・ソフトウェア（PAYC）の四半期決算は？
ペイコム・ソフトウェア（PAYC）の過去四半期の決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：４.５１６億ドル（前年比＋２７％）◯
- 営業利益：１.６０４億ドル（＋２６％）
- 純利益：１.１９２億ドル（＋３０％）
- １株当たり利益：２.０６ドル（＋３０％）◯
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：４.０１億ドル（前年比＋２６％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：０.６４億ドル（＋１２％）
- １株当たり利益：１.６２ドル（＋２８％）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：４.０６億ドル（前年比＋２１％）×
- 営業利益：０.９６億ドル（＋３０％）
- 純利益：０.７５億ドル（＋４４％）
- １株当たり利益：１.３０ドル（＋４４％）◯
３Qの売上高は前年比＋２１％で４.０６億ドル、営業利益は＋３０％で０.９６億ドルでした。２３年２Qと比較して、３Qも売上は減速していますね。営業利益率は２３％と弱いです。
２３年４Qの売上予想は、４.２２５億ドル（＋１３％）と急減速します。ガイダンス予想の４.５２億ドルよりも、かなり低い水準ですね。
２３年通期の売上予想は、１６.８１億ドルとしています。
・第 3 四半期の収益は 4 億 600 万ドルで、前年同期比 22% 増加しました。
・第 3 四半期の GAAP 純利益は 7,500 万ドルで、総収益の 19% に相当し、希薄化後 1 株あたり 1.30 ドルに相当します。
・第 3 四半期の非 GAAP 純利益は 1 億 200 万ドル、希薄化後 1 株あたり 1.77 ドル
・第 3 四半期の調整後 EBITDA は 1 億 6,600 万ドルで、総収益の 41% を占めます。
Paycomの創設者兼会長兼最高経営責任者（CEO）のチャド・リシソン氏は「当社の第3四半期のファンダメンタルズは堅実な売上高と利益の伸びにより好調だった」と述べた。 「当社のイノベーションは、25 年間にわたって給与計算および HCM 業界を変革してきました。今後何年にもわたって、さらに強力な価値をお客様に提供できることに興奮しています。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
ペイコム・ソフトウェア（PAYC）の損益計算書は？
ペイコム・ソフトウェアは１４年に１６ドルで上場しました。株価は右肩上がりで上昇し、常に最高値を更新し続けています。２０年３月は１６５ドルまで急落するも、２３年１１月は２４４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高も営業利益も順調に上昇しています。２０年の売上高は８.４１億ドル、過去１０年で１４倍にも拡大しています。営業利益率も２.５％から２２％に上昇していますね。
中小企業向けに特化しており、２１年以降も継続して伸びますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも綺麗に右肩上がりで伸びています。BPSは６年で１０倍、EPSは８３倍にも拡大しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に増加しています。コロナの影響か２０年からは増えていないが、特に問題はないですね。経済再開とともに、再び成長が加速する可能性が高いです。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
ペイコム・ソフトウェア（PAYC）の注目ポイントは？
ペイコム・ソフトウェア（PAYC）の注目すべきポイントを紹介します。ペイコムは、クラウドベースで給与計算ソフトとHCMを提供するSaaS系企業です。給与ソフトではADPと、HCMではワークデイと競合します。
注目１：給与計算ソフトウェアで２位の市場シェア？
給与計算ソフトウェアの上位１０社の市場シェアです。
１９年の給与計算ソフト市場規模は４５億ドルで、年率７.８％で拡大しています。１位は業界最大手のADP、２位はペイコム・ソフトウェア、３位はセリディアンHCM（CDAY）、４位はドイツのSAP、５位はワークデイと続きます。
ペイコム・ソフトウェアは中小企業に絞っているため、顧客層はADPとは被りません。両企業とも事業内容は同じだが、営業利益率は２０％を超えていますね。
ペイコム・ソフトウェアは、人材管理システムでも上位シェアを持ちます。
注目２：人材管理システムで９位の市場シェア？
HCM（人材管理システム）の上位１０社の市場シェアです。
１９年のHCM市場規模は３０８億ドルで、年率９.３％で拡大しています。１位は業界最大手のワークデイ（WDAY）、２位はドイツのSAP、３位はマイクロソフト、４位はADP、５位はUltimate Software（ULTI）と続きます。
ペイコム・ソフトウェアは９番手に位置しています。給与計算ソフトウェアの上位１０社と顔ぶれが同じなのは、給与計算とHCMソフトを包括的に販売しているからです。
参考：ワークデイ（WDAY）四半期決算｜人事・財務クラウドで業界トップ
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ペイコム・ソフトウェア（PAYC）決算は？
- １４年に上場した、給与計算とHCMの米国クラウド企業
- 給与計算ではADPに次ぐ２位、HCMでは業界９位である
- ペイコム社は中小企業に特化、ADPとは顧客層が被らない
- ２０年の売上高は８.４１億ドル、１０年で１４倍に拡大
- ２０年の営業利益率は２２％、１０年前は２.５％だけ
- ADPと同様に乗り換えコストが高く、業績が安定している
個人的には、ペイコム・ソフトウェアは投資したい銘柄です。
なぜならば、売上は順調に拡大している上に、利益率も上昇しているからです。１１年に２.５％だった営業利益率は、２１年には２２％まで上昇しています。２２年に株価が下落したことで、２月時点の予想PERは５７倍まで落ちてます。
短期的には下落したとしても、長期的では強気に見ています。
なぜならば、給与計算や人事管理システムは乗り換えコストが高く、シェアを奪われにくいからです。また、業界大手のADPと顧客層が被らないため、競合は少なく収益性も高いですね。さらには、経済再開後も企業の投資は縮小しておらず、業績は引き続き好調です。
投資タイミングは今ではないが、株価が下がれば投資したいですね。
業界最大手のADPは売上規模が２０倍、営業利益率は２１％と高いです。乗り換えコストが高く、競争力が高いことを示唆しています。