半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で２１年に最も好調な業界だと言われています。エヌビディアはAI銘柄として知られ、２０年４月から株価は４倍近く高騰しています。AI投資が活発化する２２年以降は、さらに成長が期待できる銘柄です。
- 「DCとゲーム事業が好調で、前年比+83%で拡大…」
- 「２２年２月の予想PER５１倍は、割高なのか…」
- 「米中貿易摩擦の影響で、半導体ブームが起きてる…」
エヌビディアは、画像処理などのGPUに特化した米国半導体企業です。GPUは人工知能と相性が良く業績は急拡大、世界で６番目に急成長しています。主力事業のデーターセンターとゲーム事業が収益の９割を占めます。
個人的には、エヌビディアは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、AIや自動運転、クラウドなど、将来性が期待できる分野に投資しているからです。売上成長率は６０％前後と高く、２２年の営業利益率も３７％と高い点も評価できますね。
２３年前半は、AI生成ブームにより需要が急増していますね。
２３年８月時点の予想PERは５５倍だが、特に割高だとは思いません。
- NVDA直近の４半期決算（２３年４-６月）は？
- NVDAの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ３桁近い成長が続くが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
エヌビディア（NVDA）の四半期決算は？
エヌビディア（NVDA）の四半期の決算を紹介します。
２３年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：６０.５１億ドル（前年比−２０％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１４.１４億ドル（−５２％）
- 一株利益：０.８８ドル（−３３％）
２４年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：７１.９２億ドル（前年比−１３％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：２０.４３億ドル（＋２６％）
- 一株利益：１.０９ドル（−１９％）
２４年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：１３５.０７億ドル（前年比＋１０１％）◯
- Data Center：１０３.２億ドル（＋１４１％）
- Gaming：２４.９億ドル（＋１１％）
- Professional Visualization：３.７９億ドル（−２４％）
- Automotive：２.５３億ドル（＋１５％）
- 営業利益：６８.００億ドル（＋１２６３％）
- 純利益：６１.８８億ドル（＋８４３％）
- 一株利益：２.４８ドル（＋８５４％）◯
２Qの売上高は前年比＋１０１％で１３５.０７億ドル、営業利益は＋１２６３％で６８億ドルでした。２３年４Qや２３年１Qと比較して、２Qの売上と利益は大幅に加速しています。営業利益率は５０.３％まで急上昇しています。
AI生成ブームにより、大手クラウド企業からの需要が増えていますね。
２４年３Qの売上予想は、１６０億ドル（＋１７１％）と強いです。
NVIDIA (NASDAQ: NVDA) は本日、2023 年 7 月 30 日に終了する第 2 四半期の収益が 135 億 1,000 万ドルで、前年同期比 101%、前四半期比 88% 増加したと報告しました。
同四半期のGAAPベースの希薄化後1株当たり利益は2.48ドルで、前年同期比854％増、前四半期比202％増となった。 非 GAAP ベースの希薄化後 1 株当たり利益は 2.70 ドルで、前年同期比 429%、前四半期比 148% 増加しました。
「新しいコンピューティング時代が始まりました。 世界中の企業が汎用コンピューティングからアクセラレーテッド コンピューティングと生成 AI へ移行しています」と NVIDIA の創設者兼 CEO のジェンセン ファンは述べています。
「Mellanox ネットワーキングおよびスイッチ テクノロジによって接続され、CUDA AI ソフトウェア スタックを実行する NVIDIA GPU が、生成 AI のコンピューティング インフラストラクチャを構成します。
「当四半期中、大手クラウド サービス プロバイダーは大規模な NVIDIA H100 AI インフラストラクチャを発表しました。 大手エンタープライズ IT システムおよびソフトウェア プロバイダーは、NVIDIA AI をあらゆる業界に提供するためのパートナーシップを発表しました。 生成型 AI の導入競争は続いています」と彼は言いました。
2024 会計年度の第 2 四半期中に、NVIDIA は 32 億 8,000 万ドルで買い戻した 750 万株と現金配当の形で 33 億 8,000 万ドルを株主に還元しました。 第 2 四半期末の時点で、同社には自社株買いの承認が残っている 39 億 5,000 万ドルが残っています。 2023 年 8 月 21 日、取締役会は期限なしの追加の 250 億ドルの自社株買いを承認しました。 NVIDIA は今年度も自社株買いを継続する予定です。
NVIDIA は、2023 年 9 月 28 日に、2023 年 9 月 7 日に登録されているすべての株主に、1 株あたり 0.04 ドルの次の四半期現金配当を支払う予定です。
DataCenter
第 2 四半期の収益は、前四半期比 141%、前年同期比 171% 増の 103 億 2000 万ドルとなり、過去最高を記録しました。
複雑な AI および HPC ワークロード向けの NVIDIA® GH200 Grace™ Hopper™ スーパーチップが今四半期に出荷され、HBM3e メモリを搭載した第 2 世代バージョンが 2024 年第 2 四半期に出荷される予定であると発表しました。
NVIDIA L40S GPU を発表しました。これは、最も計算量の多いアプリケーションを高速化するように設計されたユニバーサル データセンター プロセッサであり、NVIDIA OVX™ や NVIDIA BlueField® DPU を搭載した NVIDIA AI 対応サーバーなど、幅広いプラットフォームで大手サーバー メーカーから入手可能になりました。 この四半期。
NVIDIA MGX™ は、今四半期に発売されるサーバー リファレンス デザインで、システム メーカーが AI、HPC、NVIDIA Omniverse™ アプリケーション向けに 100 以上のサーバー バリエーションを迅速かつコスト効率よく構築できるようにするものを発表しました。
イーサネットベースの AI クラウドのパフォーマンスと効率を向上させるために設計された高速ネットワーキング プラットフォームである NVIDIA Spectrum-X™ を発表し、今四半期に出荷されます。
世界的なシステム メーカーと協力して、最大 4 つの新しい NVIDIA RTX 6000 Ada GPU を搭載した新しい NVIDIA RTX™ ワークステーションと、今四半期に出荷予定の NVIDIA AI Enterprise および NVIDIA Omniverse Enterprise ソフトウェアを発表しました。
アマゾン ウェブ サービス、Microsoft Azure、および地域のクラウド サービス プロバイダーを使用して、NVIDIA H100 Tensor コア GPU に基づくクラウド インスタンスの一般提供を開始しました。
AI イニシアチブに関して、以下を含むさまざまな企業と提携しています。
ServiceNow とアクセンチュアは、エンタープライズ生成 AI 機能の開発と導入を迅速に行うための、この種では初のプログラムである AI Lighthouse を開発します。
VMware は、NVIDIA との VMware Private AI Foundation により、生成 AI 時代に向けて VMware のクラウド インフラストラクチャを実行する企業に向けて両社の戦略的パートナーシップを拡大します。
Snowflake は、独自のデータを使用してカスタマイズされた生成 AI アプリケーションを作成するための迅速なパスを企業に提供します。
WPP は、クライアントのブランドと完全に連携しながら、クリエイティブ チームが高品質の商用コンテンツをより迅速、より効率的かつ大規模に制作できるようにする、AI 対応の生成コンテンツ エンジンを開発します。
ソフトバンクは、GH200に基づいて生成AIおよび5G/6Gアプリケーション用のプラットフォームを構築し、ソフトバンクはこれを日本全国の新しい分散型AIデータセンターで展開する予定である。
Hugging Face は、開発者が Hugging Face プラットフォーム内の NVIDIA DGX™ Cloud AI スーパーコンピューティングにアクセスして、高度な AI モデルをトレーニングおよび調整できるようにします。
開発者が PC またはワークステーション上で事前トレーニング済みの生成 AI モデルを迅速に作成、テスト、カスタマイズし、拡張できるようにする使いやすいツールキットである NVIDIA AI Workbench と、エンタープライズ ソフトウェアの最新バージョンである NVIDIA AI Enterprise 4.0 を発表しました。 。
H100 GPU を使用して最新の MLPerf トレーニング ベンチマークで記録を樹立し、生成 AI の新しい尺度で優れています。
２４年３Q決算（２３年９月…）
２４年３Q決算は、１１月２４日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
エヌビディア（NVDA）の１０年間の損益計算書は？
エヌビディアは９９年に０.４ドルで上場しています。２０年に株価は大きな上昇トレンドに入っていますね。２３年８月は５０２ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、２０年に少し低迷するも売上は右肩上がりですね。営業利益も順調に拡大し、２８％と半導体企業の中でも高いです。主力２事業が好調で、２１年２Qの営業利益率は３７％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。２０年はEPSが少し低下するも、BPSもEPSも順調に拡大しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）も順調に伸びています。製造を外部委託するため、投資CFは比較的に小さいです。ただ、まだまだ成長過程にある企業で、２１年以降も設備投資は増えています。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
エヌビディア（NVDA）の注目ポイントは？
エヌビディア（NVDA）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：半導体世界６位の１９２億ドルまで上昇？
１９年時点の半導体メーカーの売上高ランキングです。
半導体メーカー世界１位は、インテルで売上高は６９８億ドルです。２位は韓国サムソンで５５６億ドル、３位は台湾TSMCで３４５億ドル、４位は韓国SK Hynixで２２８億、５位米国マイクロンが１９９億ドルと続きます。
１９年時点でエヌビディアは世界１０位の半導体企業です。しかし、２１年通期の決算では１９２億ドル、世界６位まで急上昇しています。
では、事業別の売上高をみてみましょう。
注目２：GPU事業が売上比率が５９％を占める？
２１年までのエヌビディアの事業別の売上高です。
エヌビディアは２０年から事業の分け方を変えています。AIや自動運転、ゲームで使われるGPU事業が売上全体の５９％を占めています。また、CPU事業が残りの４１％を占めていますね。
では、もう少し事業を細分化した事業別売上高はどうでしょうか？
注目３：ゲーム事業が売上比率の５０％を占める？
２２年２Q時点のエヌビディアの事業別売上高です。
売上比率が最も高いのはゲーム事業で、全体の５０％を占めています。次いで、データーセンターが３９％、プロフェッショナルが８％、自動車向けが２％です。主力の２事業で売上の８９％を占めています。
２１年度はデーターセンターの方が比率が大きかったです。データーセンター向けが減速し、ゲーム事業が好調で逆転していますね。
では、地域別の売上高はどうでしょうか？
注目４：中国と台湾で売上比率の５０％を占める？
２１年までの地域別売上高の推移です。
最も売上比率が高いのは台湾で、全体の２７％を占めます。次いで、中国が２３％、アジア太平洋が１８％、米国が１９％、欧州が６％です。アジアだけで全体の６８％を占めるほど、アジア地域に依存しています。
米国向けが大きく増えたのは、米中貿易摩擦の影響が考えられます。半導体企業の貿易分断の可能性もあり、両国は半導体の投資を加速させています。
エヌビディアは、インテルからシェアを奪うことで急成長しています。
注目５：データセンタ向けはNVIDIAに奪われている？
エヌビディアの主力２事業の売上推移です。
データーセンター事業が、１９年から右肩上がりで増えていますね。エヌビディアはゲーム機器向けに、GPU（3Dグラフィックス半導体）を開発する会社です。３Dグラフィック用に作られたGPUは、処理負荷が高い人工知能の演算と相性が良いです。
人工知能に対応するために、クラウド事業者はAI対応のサーバPCを増やしています。AI投資が加速してるため、間接的にインテルはシェアを奪われていますね。インテルとは対照的に、エヌビディアは前年比＋８３％で拡大してます。
２１年にデータセンター向けは減速するも、市場シェアは順調に拡大していますね。
参考：インテル（INTC）四半期決算｜競合2社にシェアを奪われPRE12倍？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：エヌビディア（NVDA）の四半期決算は？
- ゲームとデータセンター部門が、売上高の８割を占める
- データセンター部門は、４年で７倍に成長している
- ゲーミング部門は、定額制のサブスクリプションに移行した
- クラウド＋AI、自動運転で、最大手インテルと競合する
- 売上高の８割は、中国や台湾などのアジアに依存している
個人的には、エヌビディアは投資したい銘柄でないです。
なぜならば、将来の成長性は期待できるが、株価はすでに割高だからです。２２年２月時点でPERは８１倍、予想PERも５１倍と高い水準が続きます。業績好調は続くも、金利上昇局面では株価に重い展開が続きます。
ただ、短中期的にはまだまだ業績は上向きです。
２２年４Qの売上成長率は＋５０％、営業利益率も４１％と過去最高を記録しています。主力のゲームもDC向けも好調で、特にクラウド向けの投資が加速していますね。また、メタ関連の投資も活発で、強気相場を継続しています。
株価は十分に割高水準にあるため、安心して保有できる局面ではありません。株価だけ見たらアップサイドよりも、明らかにダウンサイドの方が大きいですね。
競合AMDも高い成長率で伸びています。エヌビディアはAMDを買収するという報道も流れているため、両企業の動向は注視したいですね。