お菓子メーカーであるモデレーゼは、途上国などの人口増の恩恵を受けられる銘柄です。コロナ禍でも業績は安定し、経済再開後も価格転嫁できる企業です。２２年２Qは＋９.５％、３Qは＋８.１％と業績が安定しています。
- 「０１年に３０ドルで上場、株価は２倍に高騰してる…」
- 「食品業界では世界８位で、スナック類では３位である…」
- 「途上国の売上高の３分の１、人口増の恩恵を受けられる…」
モデレーゼ（MDLZ）は、世界２位のスナック類を製造する米国企業です。業界最大手の米国ペプシコ（PEP）と競合します。途上国の売上比率が３分の１と高く、南米とアジアが成長を牽引しています。１２年に旧クラフト・フーズとスピンオフした会社ですね。
個人的には、モデレーゼは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、売上は緩やかに上昇基調にあり、収益性を改善してるからです。分社後の１２年の営業利益率は１０.５％だが、２１年には１７％まで上昇しています。また、途上国で売上を増やしてる点も好感できます。
スナック類の多くは、先進国で売上を増やすのは難しそうです。
なぜならば、健康志向の高まりで、脂や添加物を多く含む食品を避けているらです。一方で、発展途上国では中間所得者の増加や人口増で、まだまだ成長が期待できますね。同社は、南米とアジアが好調で成長を牽引しています。
２２年１１月時点の予想PER２０倍は割高だとは思いません。
- モデレーゼの４半期決算（２２年７-９月）は？
- モデレーゼの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- １７年に売上は上昇、営業利益率も１７％まで上昇？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
モデレーゼ（MDLZ）の四半期決算は？
モデレーゼ（MDLZ）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：７７.６４億ドル（前年比＋７.２％）◯
- 南米：８.２６億ドル（＋２３％）
- アジア：１８.６７億ドル（＋８％）
- 欧州：２９.３５億ドル（＋３％）
- 北米：２１.３６億ドル（＋８％）
- 営業利益：１０.９４億ドル（−１４.８％）
- 純利益：８.５５億ドル（−１１.１％）
- １株当たり利益：０.６１ドル（−１１.１％）◯
２２年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：７２.７４億ドル（前年比＋９.５％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：７.４７億ドル（−３０％）
- １株当たり利益：０.６７ドル（＋１.５％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：７７.６３億ドル（前年比＋８.１％）◯
- 南米：９.１３億ドル（＋２１％）
- アジア：１７.０４億ドル（＋４％）
- 欧州：２６.４９億ドル（−２.４％）
- 北米：２４.９７億ドル（＋１９％）
- 営業利益：６.７９億ドル（−４７％）
- 純利益：５.３２億ドル（−５７％）
- １株当たり利益：０.３９ドル（−５６％）◯
３Qの売上高は前年比＋８.１％で７７.６３億ドル、営業利益は−４７％で６.７９億ドルでした。２２年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は横ばいですね。営業利益率は８.７％と低下していますね。
インフレ圧力はあるが、しっかりと価格転嫁しています。全カテゴリや地域で売上が伸びており、業績の好調は続きそうですね。
２２年通期の売上予想は、前年比＋１０％前後としています。
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２２年４Q決算は、２３年２月２日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
モデレーゼ（MDLZ）の損益計算書は？
モデレーゼは０１年に３２ドルで上場しています。株価は１７年以降に緩やかに上昇していますね。２０年３月は４３ドルに下落するも、２２年１１月は６４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は減少するも１７年を起点に緩やかに上昇しています。１１年の下落は旧クラフトフーズとのスピンオフによるものです。しっかりした経営基盤があり、営業利益率は１７％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は４１％と高いですね。自社株買いにも積極的で、１７年以降はBPSもEPSも安定しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）も、１７年以降は順調に伸びています。投資CFは年々減少傾向にあり、営業CFはしっかりと稼いでいます。食品業界は競合も多く健康志向などあるも、しっかりと成長できている企業ですね。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
モデレーゼ（MDLZ）の注目ポイントは？
モデレーゼ（MDLZ）の注目ポイントを紹介します。
注目１：世界８位の食料メーカーで３４２億ドル？
世界の食品や飲料業界の売上高ランキングです。
業界最大手はスイスのネスレで、７２２億ドルの売上があります。２位は米国ペプシ（PEP）で６６６億ドル、３位はブラジルのJBSで５２５億ドル、４位はベルギーのAnheuser-Buschで４７０億ドル、５位は米国コカコーラ（KO）です。
モデレーゼは世界８位、米国５位で売上規模は３４２億ドルです。旧クラフトフードから分離した企業で、クラフトハインツ（KHC）は１３位にランクインしています。
参考：クラフト・ハインツ（KHC）四半期決算｜3Qは-1.8%に減速
では、モデレーゼの事業別売上高はどうでしょうか？
注目２：ビスケットが売上比率の４２％を占める？
１８年時点の事業別の売上高です。
最も売上比率が高いのは、ビスケットで４２％を占めています。次いで、チョコレートが３１％、ガムとキャンディーが１３％、チーズが８％、清涼飲料が５％と続きます。健康志向の高まりで、先進国では敬遠されそうな食品類ですね。
売上高の３分の１が発展途上国で、人口増の恩恵を受けられる銘柄です。途上国では中間層の増大と人口増で、まだまだ市場は拡大しそうです。
注目３：南米やアジアなど途上国が３分の１を占める？
大手お菓子会社の地域別の売上シェアです。
食品業界の多くは、市場が巨大である欧州や北米に集中しています。モデレーゼの売上比率を見ると、南米やアジア地域の売上高が多いですね。食品企業が成長するには、発展途上国に市場を開拓していく必要があります。
世界２位のペプシコとはスナック菓子で競合しています。
注目４：スナック菓子２位で６.９％のシェアを持つ？
スナック菓子の市場シェアの推移です。
ペプシコ（PEP）は世界２位の食品メーカーで、スナック菓子で７.１％のシェアを獲得しています。２位は米国モンデリーズで６.９％、３位は米国マースで４.９％と続きます。ユニリーバ（UL）やネスレ、ケロッグ（K）もスナック業界で競合ですね。
参考：ペプシコ（PEP）の四半期決算｜3Qも前年比+11%で好調
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：モデレーゼ（MDLZ）の銘柄分析
- ００年に上場した、世界３位のスナック企業である
- 食品会社としては世界８位、米国では５位である
- １２年に旧クラフトと分離、KHCは世界１３位
- 途上国の売上比率が３分の１、アジアと南米が拡大
- １７年は緩やかに売上が上昇、利益率は１７％と好調
個人的には、モデレーゼは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、売上は緩やかに上昇基調にあり、収益性を改善してるからです。分社後の１２年の営業利益率は１０.５％だが、２１年には１７％まで上昇しています。また、途上国で売上を増やしてる点も好感できます。
スナック類の多くは、先進国で売上を増やすのは難しそうです。
なぜならば、健康志向の高まりで、脂や添加物を多く含む食品を避けているらです。一方で、発展途上国では中間所得者の増加や人口増で、まだまだ成長が期待できますね。同社は、南米とアジアが好調で成長を牽引しています。
２２年１月時点の予想PER２１倍は割高だとは思いません。
スナック類は食品関連の中でも、高い成長産業として知られています。世界２位であるペプシコも、炭酸飲料ではなくスナック類で売上を増やしてますね。ペプシコは健康志向に強い企業で、先進国でもシェアを伸ばしています。