半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で２１年に最も好調な業界だと言われています。２０年４月のコロナ以降、ブロードコムの株価は２.４倍にも高騰していますね。５G投資が活発化する２３年以降も、好調を維持するでしょうか？
- 「通信機器に強く、株価が６年で１０倍に急騰した…」
- 「PERは４５倍と割高だが、５G特需の恩恵を受ける…」
- 「クアルコム株と同様に、通信機器市場で独占状態にある…」
ブロードコムは、世界で６位の売上がある半導体メーカーです。無線などの通信機器が強みで、５G投資が活発な中国で３６％の売上比率、それからアップルが売上の２０％を占めます。２２年以降も引き続き、５G特需で最も恩恵を受ける銘柄のひとつです。
個人的には、ブロードコムは投資したい銘柄です。
なぜならば、５G投資が活発化する２２年は、さらに業績を押し上げると思うからです。５G需要に支えられる形で、売上前年比＋１５％前後で拡大しています。また、利益も好調で、２１年４Qの営業利益率は３４％と過去最高に高いです。
売上２割はアップルによるもので、業績は悪くはないですね。
２３年８月時点の予想PERは２０倍で割高ではありません。
- AVGO直近の４半期決算（２３年５-７月）は？
- AVGOの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ２１年後半以降も、５G特需の恩恵を受けるのか？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ブロードコム（AVGO）の四半期決算は？
ブロードコム（AVGO）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年１月３０日）
- 売上高：８９.１５億ドル（前年比＋１５％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：３７.７４億ドル（＋５２％）
- 一株利益：１０.３３ドル（＋２３％）
２３年２Q決算（２３年４月３０日）
- 売上高：８７.３３億ドル（前年比＋７.７％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：３４.８１億ドル（＋３４％）
- 一株利益：１０.３２ドル（＋１３％）
２３年３Q決算（２３年７月３０日）
- 売上高：８８.７６億ドル（前年比＋４.８％）◯
- Semiconductor solutions：６９.４１億ドル（＋５％）
- Infrastructure software：１９.３５億ドル（＋５％）
- 営業利益：３８.５６億ドル（＋３％）
- 純利益：３３.０３億ドル（＋１０％）
- 一株利益：７.７４ドル（＋８％）◯
３Qの決算は前年比＋４.８％で８８.７６億ドル、営業利益は＋３％で３８.５６億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qも売上は減速しています。営業利益率は４３％と過去最高に高い水準です。
ブロードコムの売上の2割はアップルからの収入です。
経済再開後の２２年はアップルの業績は好調で、必然的にブロードコムも好調でしたね。５G通信の投資は２３年以降も続くはずで、ブロードコムはその恩恵を受ける銘柄のひとつです。５G投資が活発な中国の売上高が３６％を占めます。ただし、２３年は世界的な景気後退で売上は減速しています。
４Qの売上予想は、９２.７億ドル（前年比＋４％）と弱いです。
「ブロードコムの第 3 四半期の業績は、ハイパースケールの顧客がデータ センター内で AI クラスターをスケールアウトしてネットワーク化する中で、次世代ネットワーキング テクノロジの需要によってもたらされました。」とブロードコム社の社長兼 CEO であるホック タンは述べています。「当社の第 4 四半期の見通しは前年同期比です。 これは、生成 AI のネットワーキングにおける継続的なリーダーシップを反映しています。」
ブロードコム社最高財務責任者（CFO）カーステン・スピアーズ氏は、「第3四半期の連結売上高は前年同期比5％増の89億ドル、調整後EBITDAは前年同期比8％増の売上高の65％となった。当社は46億ドルを生み出した」と述べた。 第 3 四半期にはフリー キャッシュ フローが増加しており、第 4 四半期もキャッシュ フローは堅調に推移すると予想されます。」
参考：
２３年４Q決算（２３年１０月…）
２３年４Q決算は、１２月１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ブロードコムの１０年間の損益計算書は？
ブロードコムは、２０１０年に１７ドルで上場しています。２０年２月は２３７ドルまで急落するも、２３年９月は８８０ドル前後で推移していますね。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増えています。また、２１年の営業利益率は２５.６％と大きく上昇していますね。５G投資が活発化する２１年後半以降は、さらに業績好調が期待できますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。１６年は大型買収に成功し、資産も大きく増えています。EPS（１株あたり純利益）は、買収により少し不安定に推移してます。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（投資CF−営業CF）は、安定して拡大しています。設備投資や研究開発が大きい半導体事業でも、投資CFが低く優良ビジネスですね。
では、私たち投資家はどのような点に注目すれば良いのでしょうか？
ブロードコム（AVGO）の注目ポイントは？
ブロードコムに投資する上で、注目すべき点を紹介します。
注目１：ブロードコムは世界で６位の半導体メーカー？
２０１９年の半導体企業の売上高では、ブロードコムは世界６位の通信用半導体メーカーです。
業界１位のインテルと比較すると、売上高規模は４分の１程度しかないですね。売上高の規模が小さい理由は、クアルコムと同様に工場を持たないファブレス半導体メーカーだからです。開発研究や設計だけを行い、製造工程は他の半導体メーカーに外部委託します。
２０１８年に、ブロードコムは世界７位の半導体メーカーであるクアルコムの買収を画策しました。しかしながら、国家安全保障を懸念するトランプ大統領によって買収を阻止されています。買収が実現していたら、世界で３位の半導体メーカーでしたね。
参考：Broadcomのクアルコム買収を阻止したトランプ政権の思惑
注目２：有線通信のインフラ向けが売上高の４５％を占める？
ブロードコムの事業内容は、通信インフラ関連で多岐に渡ります。
ブロードコムは、通信インフラ向け半導体を開発する半導体メーカーです。スマホ用通信半導体で高いシェアを保有し、スマホ、ネットワーク、サーバやストレージなど、様々な機器向けに通信用半導体を供給しています。
セグメント別売上高を見ると、有線インフラやワイヤレス（無線）通信事業が強いですね。
クアルコムの買収に成功していたら、相乗効果が高い買収案でした。なぜならば、ブロードコムは有線通信インフラに強く、クアルコムはワイヤレス通信やモバイル通信に強いからです。
スマホなどの通信機器で、通信速度の向上や高速通信の安定化の需要が拡大しています。また、高速通信の需要はクラウド事業者からもあります。そのため、データ通信量の需要に合わせて、ブロードコム製品の需要も増していますね。
注目３：１９年の半導体メーカーは業績不振だった？
主要半導体メーカーの売上高推移を見ると、インテル以外は下落傾向にあります。
サムソンやクアルコム、ブロードコムの売上高が落ちている理由は、世界的なスマホ端末の販売不振があります。対して、業界トップのインテルが伸びている理由は、クラウド事業者向けに大型PCの需要が高いからです。
インテルだけではなく、ゲーム機向けのGPUを開発するNVIDIAやAMDも好調でした。しかしながら、２１年以降は５G特需で、クアルコムやブロードコムの業績が上向く可能性は高いです。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ブロードコム（AVGO）の四半期決算は？
- ブロードコムは、世界で６番目の半導体メーカーである
- 有線通信のインフラ向けが強く、売上高の４５％を占める
- ５G特需でも、２０２０年決算では減少傾向にある
- 買収を繰り返し売上高の成長率は高いが、営業利益は安定してない
- ５G特需で期待できるが、半導体市場は競争が激しい
- 通信半導体は米国が強いが、アジア勢が追い上げる可能性も高い
個人的には、ブロードコムは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、５G投資が活発化する２２年は、さらに業績を押し上げると思うからです。５G需要に支えられる形で、売上前年比＋１５％前後で拡大しています。また、利益も好調で、２１年４Qの営業利益率は３４％と過去最高に高いです。
売上の２割はアップルによるもので、まだまだ好調は続くと予想できます。
また、２１年１２月時点のPERは４３倍だが、予想PERは１９倍とまだ割安ですね。配当利回りも３％近いなど、安心して保有できる優良銘柄ですね。２１年４Qは配当を１４％も増やし、１００億ドルの自社株買いを発表しています。
大きく下がる局面があれば購入したい銘柄です。
ブロードコムの競合企業は、通信機器に強いクアルコムです。両企業はともに、スマホ向けのチップに強く、合弁すれば相乗効果が強い買収案でした。しかしながら、トランプ政権の反対にあり断念していますね。