コロナ危機を機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。鉄鋼からスチールを製造するユナイテッドスチールの株価も６倍に高騰していますね。２３年２Qの売上は前年比−２１％、３Qは−１５％に減速しています。
- 「コロナ以降に商品価格が高騰し、株価は６倍に高騰した…」
- 「PERは１.７倍と割安だが、２２年も市況は好調なのか…」
- 「コロナが終息すれば、商品価格の高騰も終わるのか…」
ユナイテッドスチールは、鉄鋼からスチールを製造する米国企業です。米国ではニューコア（NUE）に次ぐ２位、世界では２７位の生産量を持ちます。鉄鋼は中国企業が５割を生産するほど強く、中国以外の国では縮小傾向にありますね。
個人的には、USスチールは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、コロナ後にスチール市況が上向き、２２年以降も好調が続くと思うからです。２１年２Qの売上は前年比＋１４０％、３Qも＋１５４％、４Qも＋１１９５と好調が続きます。３Qの営業利益率は３０％まで急上昇していますね。
ただし、今後のスチールの動向を予想するのは難しいです。
２１年１１月は、中国は電力問題で生産を抑制しています。これにより、スチール価格は９月に付けた最高値から３０％も下落していますね。好材料としては、米国のインフラ法案が成立し、国内の市況が上向く可能性もあります。ただし、２２年３Q時点でも、スチール市況は上向いてないですね。
２３年１１月の予想PER６.０倍は割安ですね。
- USスチールの４半期決算（２３年７-９月）は？
- SUスチールの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コロナ禍からの商品高騰は、いつまで続くのか？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
USスチール（X）の四半期決算は？
ユナイテッドスチール（X）の四半期決算を紹介します。
２２年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：４３.３８億ドル（前年比−２２％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１.７４億ドル（−８３％）
- １株当たり利益：０.８７ドル（−７６％）
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：４４.７０億ドル（前年比−１４％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１.９９億ドル（−７７％）
- １株当たり利益：０.７７ドル（−７４％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：５０.０８億ドル（前年比−２１％）◯
- 営業利益：５.８０億ドル（−６５％）
- Flat-rolled：２.３１億ドル（−７１％）
- Mini Mill：１.３２億ドル（−５２％）
- US Steel Europe：０.７２億ドル（−７５％）
- Tubular Segment：１.５７億ドル（＋４６％）
- 純利益：４.７７億ドル（−５２％）
- １株当たり利益：１.８９ドル（−４５％）○
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：４４.３１億ドル（前年比−１５％）◯
- 営業利益：３.４８億ドル（−４８％）
- Flat-rolled：２.２５億ドル（−５６％）
- Mini Mill：０.４２億ドル（＋４２倍）
- US Steel Europe：−０.１３億ドル（前年度−０.３２億ドル）
- Tubular Segment：０.８７億ドル（−４４％）
- 純利益：２.９９億ドル（−３９％）
- １株当たり利益：１.２０ドル（−３６％）○
３Qの売上高は前年比−１５％で４４.３１億ドル、営業利益は−４８％で３.４８億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qの売上も不調ですね。営業利益率は７.８％に低下しています。
スチールは世界の５割を生産する中国に影響を受けます。２１年９月に最高値５７７２元をつけた後は、１１月には３０％近く下落していますね。また、中国の電力問題でさらに生産が抑制される可能性が高いです。
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年１月２７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
USスチール（X）の１０年間の損益計算書は？
ユナイテッドスチールは、１９９１年に２１ドルで上場しています。０８年に最高値１８０ドルを付けた後は低迷し、２３年１１月は３２ドル前後で推移していますね。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は長く低迷しています。過去１０年で売上は半分まで落ち、２０年の営業利益率は−７.６％まで低下しています。しかし、２１年には売上は上昇し、８.２％まで回復しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは波が大きく、EPSは２１年に黒字化に成功しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年に大きく上向いています。米国内の製鉄業界の動向に注視したいですね。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
USスチール（X）の注目ポイントは？
ユーエススチール（X）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：米国は世界４位の粗鋼生産量を持つ？
過去７０年間の粗鋼生産量の推移です。
粗鋼生産は、安価な石炭が豊富に取れる中国一強が長く続いていますね。日本、米国、韓国、ドイツの製鉄は斜陽産業だといえますね。例外的にインドは生産量を伸ばしているが、２０年は下落に転じています。
基本的には、今後も中国一強は変わりません。
注目２：USスチールは世界２７位の鉄鋼メーカー？
世界の鉄鋼メーカーの生産量の上位１０社です。
中国が生産の５割を占めるため、多くが中国企業ですね。米国企業は世界１３位にニューコア（NUE）で２３百万トン、２７位にUSスチールで１３百万トン、４７位にすチールダイナミクス（STLD）で８百万トンと続きます。
注目３：スチールは２１年１１月に３０％近く急落？
スチールの先物価格は、２１年１１月時点で４３１０元で推移しています。
２１年９月に最高値５４００元をつけた後は低迷しています。短期的には、中国の電力問題で鉄鋼の需要は減少しています。ただ、中長期的にはコロナ禍の回復が続く限りは、需要が増えてもおかしくないですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：USスチール（X）銘柄分析
- １９９１年にNYSEに上場した、米国の製鉄企業である
- 米国内ではニューコアに次ぐ２位、世界２７位の生産規模
- 製鉄産業は中国が５割を占め、米国は日本に次ぎ４位
- 売上は縮小傾向にあり、１０年で半分に減っている
- スチール価格が高騰し、売上成長率は３桁で成長してる
- 短期的には中国の減速で後退だが、鉄鋼の需要は高い
個人的には、USスチールは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、コロナ後にスチール市況が上向き、２２年以降も好調が続くと思うからです。２１年２Qの売上は前年比＋１４０％、３Qも＋１５４％、４Qも＋１１９５と好調が続きます。３Qの営業利益率は３０％まで急上昇していますね。
ただし、今後のスチールの動向を予想するのは難しいです。
２１年１１月現在は、中国は電力問題で生産を抑制しています。これにより、スチール価格は９月に付けた最高値から３０％も下落していますね。好材料としては、米国のインフラ法案が成立し、国内の市況が上向く可能性もあります。ただ、同社のCEOや証券会社は、２２年も鉄鋼市況は堅調だと述べています。
２２年１月の鉄鋼価格は足元では上昇基調にあります。中国の春節が終わる２月以降の動向に注視したいですね。２２年２月時点の予想PER１.７倍は割安だと思います。
業界最大手はニューコア（NUE）ですね。ニューコアが製造する製鉄は、鉄鉱石からではなく、スクラップ金属を用いて小規模で安価に製造します。スクラップは石炭や鉄鉱石よりもコストが安く製造できる上に、環境にもやさしいですね。