ワークデイ（WDAY）四半期決算｜25年3Qは+12%と横ばい

ワークデイは、人的資本管理ソフト（HCM）と財務関連のクラウドアプリを提供する米国企業です。フォーチュン５００の４０％以上が、コア人事システムに同社のサービスを採用しています。人事ソフトの市場シェアは１割前後と小さいが、業界大手からシェアを奪い急成長しています。

２５年２Qの売上成長率は前年比＋１２％、３Qは＋１２％と横ばいですね。

個人的には、ワークデイは投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、技術革新によっていずれは市場自体が縮小していくと思うからです。

ただし、２６年２月時点では、AI技術をサービスに組み込むことで同社の業績は好調が続いています。ワークデイのAIプラットフォームで、世界最大規模の人事・財務データを活用しています。また、採用、財務、法務などの各業務を自律的に支援する「AIエージェント」も次々に投入しています。具体的には、採用プロセスを効率化する「Recruiting Agent」や、契約管理を自動化する「Contract Intelligence Agent」です。

更には、買収にも積極的でAI採用支援「Paradox」や、企業知見ツールを開発する「Sana」で強化しています。

AI時代も、同社のビジネスは堅調に推移しそうです。

サブスクの受注残高は２５９.６億ドル（前年比＋１７％）です。

２５年４Qのサブスク売上予想は、２３.５５億ドル（前年比＋１５.５％）と更に加速する見込みです。

２６年２月の予想PER１３倍はかなり割安だといえます。

ワークデイ（WDAY）の四半期決算は？

ワークデイ（WDAY）の四半期決算を紹介します。

２５年１Q決算（２５年３月３０日）

２５年２Q決算（２５年６月３０日）

２５年３Q決算（２５年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋１２％で２４.３２億ドル、営業利益は２.５９億ドルでした。２５年１Qと２Qに続き、３Qの売上と利益は好調ですね。営業利益率は１０.６％と順調に上昇しています。

サブスクの受注残高は２５９.６億ドル（前年比＋１７％）です。

２５年４Qのサブスク売上予想は、２３.５５億ドル（前年比＋１５.５％）と強いです。２６年通期のサブスク売上予想は、８８.２８億ドル（＋１４.４％）と好調です。

・総収益は24億3,200万ドルで、2025年度第3四半期比12.6%増加しました。サブスクリプション収益は22億4,400万ドルで、前年同期比14.6%増加しました。
・営業利益は2億5,900万ドルで、売上高の10.7%でした。前年同期は1億6,500万ドルで、売上高の7.6%でした。第3四半期の非GAAPベースの営業利益は6億9,200万ドル（売上高の28.5%）で、前年同期の非GAAPベースの営業利益は5億6,900万ドル（売上高の26.3%）でした。
・希薄化後1株当たり純利益は0.94ドルで、2025年度第3四半期の希薄化後1株当たり純利益は0.72ドルでした。非GAAPベースの希薄化後1株当たり純利益は2.32ドルで、前年同期の非GAAPベースの希薄化後1株当たり純利益は1.89ドルでした。
・12ヶ月間のサブスクリプション売上の受注残は82億1,000万ドルで、前年同期比17.6%増加しました。サブスクリプション売上全体の受注残は259億6,000万ドルで、前年同期比17.0%増加しました。 12ヶ月間のサブスクリプション収益のバックログおよび総サブスクリプション収益のバックログには、2026年度第3四半期に完了したParadox社の買収による影響が含まれています。
・営業キャッシュフローは5億8,800万ドルで、前年同期の4億600万ドルから減少しました。フリーキャッシュフローは5億5,000万ドルで、前年同期の3億5,900万ドルから減少しました。1
・Workdayは、自社株買いプログラムの一環として、クラスA普通株式約340万株を8億300万ドルで買い戻しました。
・現金、現金同等物および有価証券は、2025年10月31日時点で68億4,000万ドルでした。

Comments：

WorkdayのCEO、カール・エシェンバッハは次のように述べています。「Workdayは、事業の強みと多様性、そしてAIポートフォリオ全体の勢いに支えられ、またしても堅調な四半期を達成しました。人、資金、そしてAIエージェントを信頼できる単一のプラットフォームに統合することで、お客様に真の優位性を提供し、従業員のエンパワーメント、業務の簡素化、そして真に重要な成果の創出を支援します。」

WorkdayのCFO、ゼイン・ロウは次のように述べています。「第3四半期の業績は、プラットフォーム全体のイノベーションを加速し、魅力的なAIソリューションを市場に投入する中で、複数の主要な成長イニシアチブが継続的に進展したことが牽引役となりました。2026年度のサブスクリプション売上高は88億2,800万ドル、前年比14%増、非GAAPベースの営業利益率は約29%と予想しています。」

Business Highlights

・Workdayは、サンルイスオビスポ郡、富士電機株式会社、星野リゾート株式会社、ケリーサービス、マグナムアイスクリームカンパニーなどの新規顧客を獲得し、コモンスピリット・ヘルス、コーネル大学、DBS銀行、ガーディアン生命保険会社、IMAファイナンシャルグループ、リーバイ・ストラウス・アンド・カンパニー、ノースイースト・ジョージア・メディカルセンター、ノバルティスとの既存関係を拡大しました。
・米国エネルギー省はWorkday Governmentの導入を開始しました。これは、閣僚級機関として初めて、コアHRシステムをFedRAMP認定クラウドに移行したことになります。
・ヘルスケアは、Advocate HealthやArdent Healthなどの注目すべき顧客獲得と導入開始により、Workdayの年間経常収益が10億ドルを超えた6番目の業界となりました。
・Workdayは、年次顧客カンファレンス「Workday Rising」において、以下の新たなイノベーションを発表しました。
新しいWorkday Illuminate™ AIエージェント
新しいデータレイヤー「Workday Data Cloud」
新しいオープンな開発者エクスペリエンス「Workday Build」
AIのための透明性のある新しいサブスクリプションベースの利用モデル「Workday Flex Credits」
・Workdayは、アイルランドのダブリンに新たなAIセンター・オブ・エクセレンスを設立し、3年間で1億7,500万ユーロを投資し、200の専門AIロールを創設すると発表しました。
・Workdayは、会話型AIを用いて求職活動のあらゆるステップを簡素化する候補者エクスペリエンスエージェントであるParadoxと、次世代のエンタープライズナレッジツールを構築する大手AI企業であるSanaの買収を完了しました。
・Workdayは、企業が自社プラットフォーム全体で人材とAIエージェントを安全に管理できるよう支援するため、Microsoftと新たなパートナーシップを締結しました。
・Workdayは、EUの賃金透明性指令を含む世界的な賃金平等規制への対応を支援するKainos搭載の賃金透明性アナライザーを発表しました。 Workdayエージェントパートナーネットワークの拡大を発表し、Workdayウェルネスプログラムに、金融福利厚生のChime、メンタルウェルネスのSpring Health、福利厚生管理のStradaなど、新たなパートナーを迎え入れました。
・Workdayは、2025年ガートナー社のマジック・クアドラントにおいて、従業員1,000人以上の企業向けクラウドHCMスイート1、サービス中心型企業向けクラウドERP2、クラウドERPファイナンス3の分野でリーダーに選出されました。

参考：Workday Announces Fiscal 2026 Third Quarter Financial Results

２５年４Q決算（２５年１２月…）

２５年４Q決算は、２月２４日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ワークデイ（WDAY）の１０年の損益計算書は？

２０年３月に１１６ドルに急落するも、２１年２月に最高値２８１ドルを付けています。２３年８月は２３１ドル、２６年２月は１４０ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に上昇しています。

２４年には営業利益の黒字化にも成功しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に増加しています。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ワークデイ（WDAY）の注目ポイントは？

ワークデイ（WDAY）に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ワークデイは、人事と財務関連のクラウドアプリを提供するSaaS系です。フォーチュン５００の４０％以上が、コア人事システムに同社のサービスを採用しています。

注目１：サブスク型が売上高の８５％を占めている？

参考：Workday reports better-than-expected Q3 2020 results

ワークデイの四半期毎の事業別売上高推移です。

ワークデイは順調に売上高を増やしてきた事が分かります。サブスク型で提供しているサービスは、売上高全体の８５％を占めています。プロフェッショナルはコロナ禍で減速しています。その理由は、外出規制で営業やサポートが難しいからです。

全体的には、オンラインだけで完結できる同社のサービスは需要が高いです。

順調に顧客数を増やし、世界で８０００社以上がワークデイのサービスを利用しています。フォーチュン５０の６０％、フォーチュン５００の４０％以上が、人事基盤に「ワークデイ」を採用しています。

では、ワークデイは人事管理システムでどれだけの市場シェアを持つでしょうか？

注目２：業界最大手はワークデイで１割のシェアを持つ？

参考：Top 10 HCM Software Vendors

人的資本管理ソフト（Human Capital Management）の上位１０社です。

ワークデイは人的資本管理ソフトで最大のシェアを持ちます。２番手にはドイツのSAP、マイクロソフトなどの大手ハイテク企業、人事管理の米国ADPが続きます。HCM市場は寡占化されておらず、その他に占める割合が大きいですね。

業界最大手のワークデイの成長率は３４％と最も高いです。過去にワークデイは、大手SAPやオラクルのシェアを奪う形で成長してきました。

注目３：オラクルとSAPからシェアを奪い急成長した？

参考：人事管理・財務管理クラウドでオラクル・SAPからシェアを奪う

少しデータが古いが、１３年から１６年の業界シェアです。

業界大手のSAPやオラクルから、シェアを奪う形で成長してきました。１６年のワークデイのシェアは７％まで拡大しています。現在ではフォーチュン５００の４０％以上の企業がコア人事システムにワークデイを採用している。

ワークデイはAIの活用も積極的に導入し始めています。具体的には、顧客企業の優秀な従業員が１年以内に辞める確率を高い精度で予測できます。AIに強いマイクロソフトのLinkedInが競合になりそうです。

まだまだ成長期にある企業で、今後も売上高は増えそうです。

まとめ：ワークデイ（WDAY）の四半期決算は？

個人的には、ワークデイは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、売上は安定して右肩上がりで、営業CFも順調に拡大してるからです。業界最大手であるオラクルやSAPからシェアを奪う形で急成長しています。また、２１年３Qの売上は前年比＋２０％で、営業利益率３.３％で黒字にも成功しています。

PERは割高水準にあるが、今後も現在の成長率２０％を維持しそうです。

人事ソフトの市場シェアは１割前後と小さく、まだまだ成長余地が高いと言えます。また、人工知能関連にもフィールドを広げるなど積極的に投資を進めてます。２２年３月時点の予想PERは６３倍と高いが、割高だとは思っていません。

大きく株価が下落する局面があれば投資したいですね。

ワークデイとビジネスモデルが似てる企業でサービスナウがあります。サービスナウは業務効率化のITサービスを提供し、SaaS型モデルで１９年に黒字に成功しています。業界最大手でITサービスマネジメントで４割の市場シェアを持ちます。

参考：サービスナウ（NOW）四半期決算｜業務効率化ITサービスでシェア４割