オンライン融資のアップスタートは、２１年の経済再開で最も恩恵を受ける銘柄のひとつですね。２１年２Qの売上高は前年比＋８９６％だったが、２２年２Qは＋１７％、３Qは−３２％と急落しています。
２３年２Qの売上は、前年比＋６８％と悪くはないですね。
- 「２０年１２月に上場、株価は６ヶ月で４倍に上昇した…」
- 「景気再開が活発化し、売上前年比は＋８９６％に大幅に加速….」
- 「営業利益率は１９％と好調だが、PER３４倍は割高か…」
アップスタートは、AIを活用して個人にオンライン融資するFinTech企業です。最大の特徴は、従来のFICOスコアに加えて、教育や雇用の情報を審査に加えてる事です。業績は好調で、２１年４Qは売上前年比＋２５３％で加速しています。
個人的には、アップスタートは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、売上高が急速に拡大してる上に、利益率も高い企業だからです。２１年４Qは前年比で売上が＋２５４％で、営業利益率も１９％と上昇基調にあります。売上成長率だけが高いグロース銘柄と違い、利益を出してる点は高く評価できます。
２２年に世界経済が上向くならば、融資事業の好調は続きそうです。
ただ、金利上昇する局面ではグロース株に追い風ですね。融資企業であるアップスタートの業績は好調だが、EC決済やBNPLなどの金融決済企業は収益性が低く株価下落が続きます。アップスタートも他の企業に釣られて下落する可能性も高いです。
常に、不安定な業績で欲しい銘柄ではありません。
- アップスタートの４半期決算（２３年７-９月）は？
- アップスタートの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 前年比＋８１％で加速してるが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
アップスタート（UPST）の四半期決算は？
アップスタート（UPST）の過去四半期の決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：３.１０億ドル（前年比＋２０３％）✖️
- Revenue from Fees：３.１３億ドル（＋１６７％）
- Interest income：−０.０３億ドル（前年度−０.１４億ドル）
- 営業利益：−０.３４億ドル（前年度−１.３１億ドル）
- 純利益：−０.３２億ドル（前年度−１.２９億ドル）
- １株当たり利益：０.３４ドル（前年度−１.５８ドル）◯
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：２.２８億ドル（前年比＋６８％）✖️
- Revenue from Fees：２.５８億ドル（＋８０％）
- Interest income：−０.３０億ドル（前年度−０.０７億ドル）
- 営業利益：−０.３２億ドル（前年度−０.３３億ドル）
- 純利益：−０.２９億ドル（前年度−０.２８億ドル）
- １株当たり利益：−０.３６ドル（前年度−０.３４ドル）◯
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：１.３４億ドル（前年比−１９％）✖️
- Revenue from Fees：１.７９億ドル（＋８０％）
- Interest income：−０.２２億ドル（前年度−０.１２億ドル）
- 営業利益：−０.４３億ドル（前年度−０.５８億ドル）
- 純利益：−０.４０億ドル（前年度−０.５６億ドル）
- １株当利益：−０.４８ドル（前年度−０.６９ドル）✖️
３Qの売上高は前年比−１９％の１.３４億ドル、営業利益は−０.４３億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qの売上は大幅に減速していますね。営業利益率は−３２％と赤字が拡大しています。
２１年後半に米国経済が再開し始め、業績は力強く加速していましたね。しかし、２２年前半から売上成長率は急落しています。
２３年４Qの売上予想は、１.３５億ドル（前年比−１１％）と弱いです。
Upstart の共同創設者兼 CEO、Dave Girouard 氏は次のように述べています。「私たちは世界初にして最高の AI 融資プラットフォームの構築において急速に進歩しています。」 「もちろん、私たちは急速に成長することを望んでいますが、今は保守的なモードで運営することが賢明な時期です。 当社は 2 四半期連続で EBITDA がプラスであり、貢献利益率は依然として過去最高に近く、チームとコア AI への投資を継続しています。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
アップスタート（UPST）の損益計算書は？
アップスタートは２０年１２月に４４ドルで上場しました。株価は右肩上がりで上昇し、２３年１１月は２２ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に上昇しています。２１年の売上高は前年比２倍、純利益率は１３％と好調ですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。 BPSとEPSは順調に拡大していますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年に大きく上昇しています。コロナ後の景気回復で、アップスタートの業績が加速していますね。融資ビジネスは、設備投資が少なく優良ビジネスであると言えます。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
アップスタート（UPST）の注目ポイントは？
アップスタート（UPST）の注目すべきポイントを紹介します。アップスタートは、AIを活用して個人にオンライン融資するFinTech企業です。最大の特徴は、従来のFICOスコアに加えて、教育や雇用の情報を審査に加えてる事です。
注目１：個人融資ビジネスでは市場規模は１位？
アップスタートのような融資ビジネスしてる競合企業のシェアです。
融資ビジネスの中では、アップスタートの規模は最も大きいです。次いで、米国レンディングクラブ（LC）、Oportun Financial（OPRT）、Green Sky（GSKY）と続いています。
アップスタートはAIを活用して、オンラインで個人融資する企業です。
従来のFICOスコアに加えて、教育や雇用などの情報を利用している事が大きな特徴です。事業開始は１２年で、大学生向けに受講料の支払いが発生しない金融商品を提供しています。卒業した学生は、給与からあらかじめ定めた割合で返済します。
アップスタート強みは、潜在的な借り手の信用力を判断できる事です。
参考：フェア・アイザックの四半期決算｜FICOスコアは利益率が86%
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：アップスタート（UPST）の四半期決算は？
- ２０年１２月に上場、オンライン個人融資のFinTech企業
- 従来のFICOスコアに加えて、教育や雇用の情報を計測してる
- 業績は好調で、２１年１Qは売上高前年比＋８１％で加速
- 売上高は右肩上がりで、２１年は営業利益率も１３％に上昇
- 本格的に景気回復する２１年後半は、さらに業績を加速する
個人的には、アップスタートは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、売上高が急速に拡大してる上に、利益率も高い企業だからです。２１年４Qは前年比で売上が＋２５４％で、営業利益率も１９％と上昇基調にあります。売上成長率だけが高いグロース銘柄と違い、利益を出してる点は高く評価できます。
２２年に世界経済が上向くならば、融資事業の好調は続きそうです。
ただし、金利上昇する局面ではグロース株に追い風ですね。融資企業であるアップスタートの業績は好調だが、EC決済やBNPLなどの金融決済企業は収益性が低く株価下落が続きます。アップスタートも他の企業に釣られて下落する可能性も高いです。
実際に、２１年１０月の高値３９０ドルから７割も下落していますね。ただ、これまでの業績を見ると、２２年２月時点のPER１１０倍は割高だとは思いません。
金融機関向けにFICOスコアを提供するフェアアイザックは、業績が安定しています。また、営業利益率は２９％と高く、FICO事業に関しては８６％もあります。