航空輸送のユナイテッド・パーセルは、コロナによる輸送高騰の最も恩恵を受けた銘柄です。EC関連の配送は減少するも、経済再開後も輸送業者は好調です。２３年２Qは前年比−１０.９％、３Qは−１２.８％に減速しています。
- 「コロナで業績が加速、株価は１年で２倍に高騰してる…」
- 「営業利益は前年比＋３５０％、利益率２８％は過去最高…」
- 「運賃高騰は２１年末まで続き、輸送会社の業績を押し上げる…」
UPSは世界２位の米国の物流業者です。海外売上比率は２５％、欧州では売上高で世界１位、米国内ではFedExに次ぐ２番手です。世界的なEコマースの拡大で売上高は上昇、２０年はコロナ特需で航空輸送が高騰しています。
個人的には、UPSは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、長期的には大手ハイテク企業にシェアを奪われると思うからです。航空輸送の高騰で、２０年後半から売上と利益は加速しています。ただ、経済再開が進む２１年３Qは前年比＋９％と減速しています。
長期的には、アマゾンやアリババにシェアを奪われると思います。
アマゾンは航空機を大量に購入し、自社の配送網を急ピッチで整備しています。アマゾンの物流事業の規模は１８年時点では競合の５分の１程度です。しかし、２２年の年間配達個数は６５億個に達し、UPSを上回る見通しです。ハイテク企業の方が、複雑なロジスティックの効率化に優位性があります。
ただ、短中期的には輸送業者の業績はまだまだ好調が続きます。株価は過去最高値を更新し、２３年１１月時点の予想PER１６倍は十分に割安だと思います。
- UPSの４半期決算（２３年７-９月）は？
- UPSの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 運賃高騰で利益率２８％だが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ユナイテッド・パーセル（UPS）の四半期決算は？
ユナイテッド・パーセル（UPS）の過去四半期の決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：２２９.２５億ドル（−５.９％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１８.９５億ドル（−２８％）
- １株当たり利益：２.２０ドル（−２７％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：２２０.５５億ドル（−１０.９％）✖️
- U.S. Domestic Package：１４３.９６億ドル（−６.９％）
- International Package：４４.１５億ドル（−１３％）
- Supply Chain & Freight：３２.４４億ドル（−２３％）
- 営業利益：２７.８０億ドル（−２１％）
- 純利益：２０.８１億ドル（−２７％）
- １株当たり利益：２.５４ドル（−２２％）◯
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：２１０.６１億ドル（−１２.８％）✖️
- U.S. Domestic Package：１３６.６０億ドル（−１１.１％）
- International Package：４２.６７億ドル（−１１.１％）
- Supply Chain & Freight：３１.３４億ドル（−２１.４％）
- 営業利益：１６.１５億ドル（−４８％）
- 純利益：１３.４６億ドル（—％）
- １株当たり利益：１.５７ドル（—％）◯
３Qの売上高は前年比−１２.８％で２１０.６１億ドル、営業利益は−４８％で１６.１５億ドルでした。２３年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は減速していますね。営業利益率は７.６％と悪くはないです。
米国内の平均輸送料金は７.７３ドル（前年比＋５.７％）に増えるも、輸送量は減少しています。
２３年通期の売上予想は、９１８億ドル（前年比−７.３％）に引き下げています。
アトランタ–(BUSINESS WIRE)– UPS (NYSE:UPS) は本日、2023 年第 3 四半期の連結売上高が 211 億ドルで、2022 年第 3 四半期から 12.8% 減少したと発表しました。連結営業利益は 13 億ドルで、前年同期比 56.9% 減少しました。 2022 年の第 3 四半期は、調整後ベースで 48.7% 減少しました。 同四半期の希薄化後の一株当たり利益は 1.31 ドルでした。 調整後希薄化後1株当たり利益は1.57ドルで、2022年の同時期を47.5%下回りました。
2023 年第 3 四半期の GAAP の結果には、米国に拠点を置く特定の非組合の非常勤監督者への一時金 4,600 万ドル、組織改革などで構成される 2 億 1,900 万ドルまたは希薄化後 1 株当たり 0.26 ドルの税引後費用が含まれています。 費用は 7,000 万ドル、非現金のれんの減損費用は 1 億 300 万ドルです。
「不利なマクロ経済状況が当四半期の世界需要に悪影響を及ぼしましたが、当社の米国労働契約は9月初旬に完全承認され、労使交渉中に転用された取引量が当社のネットワークに戻り始めています。 UPSの最高経営責任者キャロル・トメは次のように述べています。 「将来を見据えて、私たちはホリデーシーズンのピークに向けて十分な準備を整えています。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、１１月９日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
ユナイテッド・パーセル（UPS）の損益計算書は？
ユナイテッド・パーセルは９９年に７０ドルで上場しました。株価は緩やかに上昇基調にあり、２０年４月には勢いよく上昇しています。２３年１１月は１３８ドル前後で推移していま。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は緩やかに上昇しています。世界的なEコマースの拡大とともに市場は長期で拡大し、２０年と２１年はコンテナ運賃の上昇で加速しています。業界最大手で価格を決定するポジションにいます。
そのため、営業利益率は１０％前後と高いですね。運賃高騰により、２１年１Qは短期的に２８％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
BPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは１７年から少々傾向にあり、EPSは長期で安定しています。１０年で１割の自社株買いを行い、配当利回りは２％前後で安定しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、直近は上昇傾向にありますね。毎年１００億ドル前後の設備投資を行い、積極的にハイテクを取り入れてます。ドローン配送にも積極的で、ペライゾンやSkywardと協業しています。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
ユナイテッド・パーセル（UPS）の注目ポイントは？
ユナイテッド・パーセル（UPS）の注目すべきポイントを紹介します。UPSは世界２位の米国の物流業者です。海外売上比率は２５％、欧州では売上高で世界１位、米国内ではFedExに次ぐ２番手です。
注目１：UPSは世界２位で売上高６.８３兆円である？
２０１８年時点の物流企業の世界ランキングです。
業界最大手はドイツのDHLで、売上高は７.４５兆円です。業界２位は米国のUPSで６.８３兆円、３位はFedExで６.７５兆円、４位は仏国のSNCF、５位はスイスのキューネと続きます。日本通信も７位にランクインしています。
世界的なEコマースの拡大もあり、物流業界は急速に成長しています。ドイツと米国の上位３企業が、世界市場を独占しています。
注目２：UPSは欧州が最大シェアで２５％を占める？
物流大手３社の世界市場シェアです。
ドイツDHLと米国のUPS、FedExは、欧州、米国、アジアで高いシェアを持ちます。オランドのTNTはFedExが買収しました。ユナイテッドパーセルは欧州１位でシェア２５％、北米２位で３２％、アジア太平洋地域は３位で１１％のシェアを持ちます。
FedExは越境ECにも力を入れていますね。越境ECは、米国、中国、日本間で活発化しています。アジア太平洋地域で最大シェア２０％のFedExが、最も成長率が高いかもしれません。
では、ユナイテッドパーセルの事業別の売上高を見てみましょう。
注目３：米国内の貨物輸送が売上高の６２％を占める？
ユナイテッドパーセルの事業別の売上高比率です。
売上高比率が最も高いのは、米国内の貨物配送で６２％を占めます。次いで、国際貨物が２２％、サプライチェーンや輸送が１６％を占めています。海外の売上高比率は７５％で、北米ではFedExに次ぐ２位のシェアを持ちますね。
物流業界は、世界的なEコマースの拡大で市場が急成長しています。
注目４：オンライン小売の売上高は６年で３倍に拡大？
地域別世界のオンライン小売の売上高推移です。
２０１９年のオンライン小売の売上高は３.３０兆ドルまで拡大しています。過去６年で３倍に拡大し、アジア太平洋が世界の６６％を占めています。中国のEC化率は４４％で、米国の１１％よりも遥かに市場は大きいです。
中国だけではなく、東南アジアのEC化も急速に進んでいます。東南アジアのEコマース企業であるSEの売上高は、前年比＋１２１％で拡大しています。
参考：シー（SE）の四半期決算｜東南アジアのEコマース前年比+121%
大手ハイテク企業も物流業界に参入してる点は注意が必要です。
注目５：競合のアマゾンの配送料は年率は６８％で拡大？
UPSとアマゾンの労働者数の推移です。
新しい倉庫を急速に構築しているため、アマゾンの労働者数はUPSよりも急速に増えています。２１年のUPSの労働者は４３万人、アマゾンは６１万人とすでに追い抜いています。また、年間配達個数でも、２２年にはアマゾンが追い抜く見込みです。
世界の物流は拡大していても、米国内ではアマゾンに抜かれる可能性が高いです。
米モルガン・スタンレーの調査を基に伝える米CNBCの記事によると、アマゾンの物流業務は、同社が米国で販売するネット通販商品のほぼ5割を手がけるまでに拡大したという。この比率は1年前で2割程度だった。同社は現在、年間25億個の荷物を自前の物流事業で配達している。これに対しUPSの年間配達個数は47億個、フェデックスでは30億個。
アマゾンの物流事業の規模は今のところ、競合の5分の1以下にとどまるという状況。しかし、その2018年から2022年までの年平均増加率は68％になるとモルガン・スタンレーは推計している。これにより、2022年の同社の年間配達個数は65億個に達し、同年のUPSとフェデックスの配達個数（それぞれ50億個と34億個と予測）を大きく上回る見通しだという。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ユナイテッド・パーセルの四半期決算は？
- ９９年に上場した、世界で２位の小口貨物輸送業者
- 米国内ではFedFxに次ぐ２位、欧州では業界１位のシェア
- 海外比率が２５％、米国内の貨物輸送が売上高の６２％
- 世界的なEコマース拡大で、物流業界は市場が拡大してる
- 営業利益率は１０％と高いが、コロナで２８％まで上昇
- アマゾンが配送網を拡大し、２２年には個数で抜かれる
個人的には、UPSは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、長期的には大手ハイテク企業にシェアを奪われると思うからです。航空輸送の高騰で、２０年後半から売上と利益は加速しています。ただ、経済再開が進む２１年３Qは前年比＋９％と減速しています。
長期的には、アマゾンやアリババにシェアを奪われると思います。
アマゾンは航空機を大量に購入し、自社の配送網を急ピッチで整備しています。アマゾンの物流事業の規模は１８年時点では競合の５分の１程度です。しかし、２２年の年間配達個数は６５億個に達し、UPSを上回る見通しです。ハイテク企業の方が、複雑なロジスティックの効率化に優位性があります。
ただ、短中期的には輸送業者の業績はまだまだ好調が続きます。株価は過去最高値を更新し、２２年２月時点の予想PER１６倍は十分に割安だと思います。
世界３位のフェデックスは、１９年にアマゾンと提携を解消しています。営業利益率は５％前後と小さく、ユナイテッド・パーセルよりやや劣りますね。米国内でのアマゾンとの競争が注目される銘柄のひとつです。