ゲームエンジンを提供するユニティは、過去３年間で売上高が２倍にも拡大しています。しかしながら、コロナで恩恵を受けるはずが、２０年２月から株価は急落し４２％も暴落しています。経済再開する２２年は、業績はどうなるでしょうか？
- 「ゲームエンジンを無料で提供、２０年上場のIPO銘柄だ…」
- 「コロナはゲーム業界に追い風、売上高は２桁成長で拡大…」
- 「２０年２月から反落し、株価は４２％も暴落している…」
ユニティは、独立系ゲーム開発者向けに、ゲームエンジンを提供する米国企業です。AndroidやiOSで動くゲームアプリを開発できるため、ゲーム業界で急速に注目を集めていますね。２０年度にIPOした会社で、売上高は３年で２倍に拡大しています。
個人的には、ユニティは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ハイテクやゲーム業界は移り変わりが早く、競争が激しい分野だからです。ゲームエンジンを無料で提供してるのはユニティだけではありません。ゲームエンジンの市場シェアはユニティが１１％、業界最大手はUnrealで２３％を占めます。
Unrealは、ユニティよりも高性能なグラフィックを提供しています。
また、他にも数百社以上の企業が、ゲームエンジンを提供しています。２０年４Qはユニティのリピーターの売上率を示す数値が反落したが、いつ市況が変わるか読めません。売上高成長率が鈍化する中で、利益率が低いユニティに投資するメリットはないですね。
売上成長率は＋４０％前後だが、営業損失額も拡大しています。２２年３Qはマイナス成長に転じ、営業損失額も売上の２倍と悪いです。
- ユニティの４半期決算（２３年７-９月）は？
- ユニティの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コロナで成長が加速、経済再開後の２１年も成長できる？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
ユニティ（U）の四半期決算は？
ユニティ（U）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：５.００億ドル（前年比＋５６％）◯
- 営業利益：−２.５４億ドル（前年度−１.７１億ドル）
- 純利益：−２.５０億ドル（前年度−１.８１億ドル）
- １株当たり利益：−０.６７ドル（前年度−０.６０ドル）✖️
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：５.３３億ドル（前年比＋７９％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：−１.９２億ドル（＋５.８％）
- １株当たり利益：０.２３ドル（＋２３０％）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：５.４４億ドル（前年比＋６８％）✖️
- 営業利益：−１.２７億ドル（前年度−２.３９億ドル）
- 純利益：−１.２５億ドル（前年度−２.５３億ドル）
- １株当たり利益：−０.３２ドル（前年度−０.８４ドル）✖️
３Qの売上高は前年比＋６８％で５.４４億ドル、営業利益は−１.２７億ドルでした。２３年２Qと比較して、３Qの売上は減速しています。営業利益率は−２３％と大幅に改善しています。
２２年後半に売上は減速するも、２３年には持ち直しています。ただし、依然として赤字幅は大きいですね。１０万ドルを超える大型顧客数は１３２２社（前年比＋２２％）と好調です。
２３年４Qの売上予想は、開示していません。
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月１１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ユニティ（U）の損益計算書は？
ユニティは２０年９月に６８ドルで上場しました。株価は順調に上昇し１１月に最高値２０１ドルを付けていますね。しかし、米国債利回り上昇もあり、２３年１１月は２１ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に拡大していますね。２０年の売上高は７.７２億ドルで、過去３年で２倍に増えています。しかしながら、営業利益率は低く２０年は−３５％と悪化しています。
ユニティの収益は、製作されたゲームが収益化に成功してからです。そのため、ユニティのゲーム開発者が増え、アプリが売れるのを待つ必要があります。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは横ばいか下落基調にありますね。EPSも赤字幅が拡大し、まだまだ黒字化する見込みはありません。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が続いています。しかしながら、営業CFは２０年から黒字化に成功していますね。営業CFが黒字化すれば、収益構造的に今後も上昇していくことが予想できます。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ユニティ（U）の注目すべきポイントは？
ユニティに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ユニティは、独立系ゲーム開発者向けに、ゲームエンジンを無料で提供します。AndroidやiOSで動くゲームアプリを開発できるため、ゲーム業界で急速に注目を集めていますね。
注目１：売上高は２年間で２.７５倍に急拡大してる？
四半期毎の売上高を見ると、順調に増えている事が分かりますね。１８年１Qに８０.１百万ドルだった売上高は、２０年４Qには２.７５倍まで増えています。
ユニティはゲームエンジン（開発環境）を無料で提供しています。
課金方法の１つは、サブスク型で開発者が作成したゲームに対して課金します。他の課金方法では、完成したゲームの利用者が増えた段階で、アプリ内課金を折半します。どちらも、ゲームが軌道に乗った時点で課金が始まるため、開発者は少ないリスクでゲーム開発ができますね。
月次アクティブユーザー数（MAU）は１５０万人です。また、製作されたゲームは１ヶ月で３０億回、世界中の15億台のデバイスでプレーされています。
ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション比率は伸び悩んでいます。
注目２：２０年４Qに利用者は離れ始めている？
ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション比率の四半期毎の数値です。
米国株投資家の広瀬隆雄さんによると、ダラー・ベースト・ネット・エクスパンション率とは「同じ顧客をどれだけつなぎとめることに成功し、さらにその顧客からより沢山の売上高を上げているか？」という指標です。
２０年Q３までは順調に増加するも、４Qでは低下してる点に注意が必要です。プログラミング言語や開発環境は流行り廃りが早く、いつ流れが変わるか読めない事が懸念材料です。ユニティ開発者は、２１年には別のプラットフォームに移動してるかもしれません。
では、ユニティの市場シェアはどれだけあるのでしょうか？
注目３：競合のUnrealが市場シェア２３％を占める？
２０年のゲームプラットフォームの市場シェアです。
最も人気が高いプラットフォームはUnrealで２３％、次いでUnityが１１％です。Unrealは米国のエピックゲームズが開発したゲームエンジンです。Unityと同様に、ゲーム開発者向けに高性能のグラフィックを提供します。
製品化した後に５％の手数料を得るため、ユニティと同様に無料で利用できます。
Unreal以外にも、競合となる企業は星の数ほどありますね。ハイテクやゲーム業界は移り変わりが激しく、特定の企業が高いシェアを持ち続けるのは難しいです。Unityは順調に売上高を拡大しいるが、どこかの時点でブレーキが掛かるかもしれません。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ユニティ（U）の四半期決算は？
- ２０年９月に上場した、ゲームエンジンを提供する米国企業
- 幅広いプラットフォームで対応し、AndroidとiOSでも動く
- 課金方法はサブスク型とアプリ内課金、製品化するまで無料
- 競合はUnrealでシェア２３％、ユニティは２番手で１１％
- 売上高は３年で２倍に拡大するも、営業利益率は−３５％と低い
- リピーターの売上高を示す指標は、２０年４Qに反落した
- ２１年に売上成長率は減速し、利益率も改善できていない
個人的には、ユニティは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、ハイテクやゲーム業界は移り変わりが早く、競争が激しい分野だからです。ゲームエンジンを無料で提供してるのはユニティだけではありません。ゲームエンジンの市場シェアはユニティが１１％、業界最大手はUnrealで２３％を占めます。
Unrealは、ユニティよりも高性能なグラフィックを提供しています。
また、他にも数百社以上の企業が、ゲームエンジンを提供しています。２０年４Qはユニティのリピーターの売上率を示す数値が反落したが、いつ市況が変わるか読めません。売上高成長率が鈍化する中で、利益率が低いユニティに投資するメリットはないですね。
コロナ禍でゲーム業界全般は好調ですね。子供向け３Dゲームのロブロックスは前年比＋１４０％で拡大しています。ただし、ユニティと同様に営業利益率は赤字が続きます。