タイソンは北米最大の牛肉や加工食品を生産する企業です。２１年後半は、世界的な食品価格高騰の恩恵を受けて好調です。２３年２Qの売上は前年比＋０.１％、３Qは−２.７％に減速しています。
- 「８４年に９ドルで上場、株価は１０倍に高騰してる…」
- 「食品業界では世界７位、米国で４位のメーカーである…」
- 「世界最大の食肉企業はJBS、牛肉では世界１位である…」
タイソン（TSN）は、米国最大の食肉加工の生産企業ですね。食品業界としては世界７位、米国で４位の売上規模です。世界最大はブラジルのJBSだが、牛肉市場では世界１位です。食肉製品の１４%は南米や欧州、中国や日本にも輸出されます。
個人的には、タイソンは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上は順調に伸びているが、営業利益率は９％と低いからです。米国タイソンとブラジルJBSで寡占化しているが、収益性が高いビジネスではありません。競争優勢性は高いが、長期的には環境規制、健康志向によるオーガニック食品の台頭で伸び悩みそうです。
ただ、短期的には２１年と２２年の業績は好調です。
食品価格の高騰で、牛肉価格は過去最高水準に達しています。そのため、出荷量は１０％前後減少するも、１５％の価格高騰で高い収益を得ています。原料高や人件費などで、２２年も食品価格の高騰は続きそうです。
２３年８月時点の予想PER１２倍は割安水準にあります。
- タイソンの４半期決算（２３年１-３月）は？
- タイソンの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ２１年に売上は急騰するも、収益性は低下している？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
タイソン（TSN）の四半期決算は？
タイソン（TSN）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：１３２.６０億ドル（前年比＋２.５％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：３.１６億ドル（−７１％）
- １株当たり利益：—ドル（—％）
２３年２Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：１３１.３３億ドル（前年比＋０.１％）✖️
- Beef：４６.１７億ドル（−８.３％）
- Pork：１４.２１億ドル（−９.３％）
- Chicken：４４.３０億ドル（＋８.４％）
- Prepared Foods：２４.２２億ドル（＋１.２％）
- International：６.３４億ドル（＋１２％）
- 営業利益：−０.４９億ドル（前年度１１.５６億ドル）
- 純利益：−０.９７億ドル（前年度８.２９億ドル）
- １株当たり利益：−０.２８ドル（前年度２.２８ドル）✖️
２３年３Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：１３１.４０億ドル（前年比−２.７％）✖️
- Beef：４９.５６億ドル（−５.３％）
- Pork：１３.２４億ドル（−１.８％）
- Chicken：４２.１２億ドル（＋２.８％）
- Prepared Foods：２３.８３億ドル（−０.７％）
- International：６.３３億ドル（＋０.５％）
- 営業利益：−３.５０億ドル（前年度１０.３３億ドル）
- 純利益：−４.１７億ドル（前年度７.５０億ドル）
- １株当たり利益：−１.１８ドル（前年度２.０７ドル）✖️
３Qの売上高は前年比−２.７％で１３１.４０億ドル、営業利益は−３.５０億ドルでした。２２年４Qや２３年１Qに続き、２Qの売上も減速していますね。営業利益率は−２.６％と赤字に転落しています。
コロナ禍による供給制約で、食料品高騰の恩恵を受けていましたね。
しかし、２３年前半は牛肉と豚肉の価格上昇により、需要が大幅に低下しています。対照的に、価格が低い鶏肉の需要が増しています。これは、景気後退に向かっていることを示唆していますね。
同社CEOは２３年の国内の牛肉生産量は−４％だと言います。
２３年の売上予想は５３５億ドルと変えていません。
タイソン・フーズ社長兼最高経営責任者（CEO）のドニー・キング氏は、「現在の市場動向は依然困難だが、タイソン・フーズは持続可能な売上高の成長と利益率の向上を実現するという当社のビジョンに全力で取り組んでいる」と述べた。 「当社のタイソン・コア・ビジネス・ラインの売上高成長率が引き続き他社を上回っているなど、この四半期に行った改善に勇気づけられました。」
「アーカンソー州ノースリトルロック、インディアナ州コリドン、ミズーリ州デクスター、ミズーリ州ノエルにある4つの養鶏施設を閉鎖するという難しい決断は、コスト削減や生産能力の向上などのパフォーマンス向上を図る中で、大胆な行動と卓越した運営に取り組む当社の取り組みを示しています。 そして、タイソン・フーズを長期的により強くするという戦略をさらに強化していきます。」
２３年４Q決算（２２年９月…）
２３年４Q決算は、１１月８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
タイソン（TSN）の損益計算書は？
タイソンは８４年に９ドルで上場しています。株価は１２年以降に大きく上昇しています。２０年３月は４７ドルに下落し、２３年８月は５４ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１６年から売上は順調に拡大しています。世界的な健康志向の高まりで、植物由来の代替肉の需要が増しています。それでも、人口増に伴い売上は右肩上がりで増えています。
２１年は食料価格が高騰し、営業利益率は９.３％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は４８％と高いですね。自社株買いはしてないが、BPSもEPSも順調に拡大しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大していますね。加工鶏肉や牛肉の生産で、設備投資は少なくないが十分な営業CFを稼いでいます。食肉関連は、十分に競争力が高い企業だと言えますね。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
タイソン（TSN）の注目ポイントは？
タイソン（TSN）の注目ポイントを紹介します。
注目１：米国４位の食料メーカーで３７５億ドル？
世界の食品や飲料業界の売上高ランキングです。
業界最大手はスイスのネスレで、７２２億ドルの売上があります。２位は米国ペプシ（PEP）で６６６億ドル、３位はブラジルのJBSで５２５億ドル、４位はベルギーのAnheuser-Buschで４７０億ドル、５位は米国コカコーラ（KO）です。
タイソンは世界７位で、米国４位の食品メーカーで３７５億ドル規模です。食肉ではJBSが世界最大だが、牛肉に絞ればタイソンは世界１位のシェアです。製品の１４%はカナダ、メキシコ、ブラジル、欧州、中国、日本へ輸出しています。
では、牛肉などの食肉では、どれくらいのシェアを確保してるでしょうか？
注目２：牛肉は世界１位で２２％のシェアを持つ？
タイソンの食肉別の市場シェアです。
タイソンは牛肉で、世界１位で２２％のシェアを獲得しています。また、鶏肉でも１位で２１％、豚肉は３位で１６％です。総売上高ではブラジルのJBSに負けるも、世界の食肉の高いシェアを持ちます。
では、米国内ではどれだけ優位性があるのでしょうか？
注目３：牛肉加工生産能力で国内２９％のシェア？
米国内の牛肉加工能力の市場シェアです。
タイソンは牛肉加工能力で、国内市場の２９％を獲得しています。次いで、ブラジルのJBSは２３％、カーギルが２２％、ナショナルが１２％と続きます。１９年に６％のシェアを持つHolcomb施設で火災がありました。
では、世界の食肉の需要はどのように推移しているでしょうか？
注目４：牛肉や豚肉の消費量は減少傾向にある？
米国内の牛肉、豚肉、鶏肉の消費量の推移です。
過去５０年で肉の消費量は、世界で５倍に増えたと言われています。しかし、近年は食肉の文化に大きな変化が生じています。米国内では、牛肉や豚肉よりも、鶏肉を好む人が増えているからです。
その背景には、赤肉の発がん性リスク、環境問題、ベジタリアンなど代替肉の需要増がありますね。価格面でも牛肉は、豚肉や鶏肉よりも高く、２２年は過去最高の高値を更新していますね。
長期的には、牛肉の消費量は今後も減少することが予想されます。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：タイソン（TSN）の銘柄分析
- ８４年に上場した、米国１位の食肉企業である
- 世界７位の食品メーカー、米国では４位の売上規模
- 世界最大の食肉はJBSだが、牛肉市場では世界１位
- 競合企業は多くないが、営業利益率は９％と低い
- 環境規制、オーガニック食品、健康志向などは逆風
- ２４年までに、１０億ドルの節約を経営目標にしてる
個人的には、タイソンは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上は順調に伸びているが、営業利益率は９％と低いからです。米国タイソンとブラジルJBSで寡占化しているが、収益性が高いビジネスではありません。競争優勢性は高いが、長期的には環境規制、健康志向によるオーガニック食品の台頭で伸び悩みそうです。
ただ、短期的には２１年と２２年の業績は好調です。
食品価格の高騰で、牛肉価格は過去最高水準に達しています。そのため、出荷量は１０％前後減少するも、１５％の価格高騰で高い収益を得ています。原料高や人件費などで、２２年も食品価格の高騰は続きそうです。
２２年２月時点の予想PER１３倍は割安水準にあります。
欧州や米国の消費者は、植物由来の代替肉を求める人が増えています。ビヨンドミートは１９年に上場した企業で、２０年は３桁の売上成長率で伸びていましたね。