通信キャリアのAT&Tは、５Gや在宅ワーク増加の恩恵を受ける銘柄ですね。米国は大手３社が寡占化していて、同社は業界最大手の通信企業ですね。２２年にメディア事業を切り離し、２３年２Qの売上は前年比＋０.９％、３Qは＋１.３％と低迷しています。
- 「連続３３年の増配銘柄で、利回りは８.３％と高い…」
- 「業界１位の通信企業だが、競争が激化している…」
- 「買収に積極的だったが、採算性が低いメディアを売却..」
AT&T（T）は、米国の３大通信キャリアの最大手です。業界２位はベライゾン（VZ）で、業界４位のスプリントを買収したTモバイル（TMUS）が追随しています。１６年に買収したワーナーを売却するなど、近年は業界勢力図が変わりつつあります。
個人的には、AT&Tは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、通信業界は安定した成熟産業だが、３位のTモバイルが低価格競争を仕掛けているからです。Tモバイルはスプリントを買収したことで、業界シェアを２９％まで伸ばし、２位のベライゾンと並びます。
大手２社はメディア事業を積極的に買収してきましたね。
しかし、業界地図が一変したため不採算部門であるメディア事業を売却しています。AT&Tは３３年の連続増配で知られるが、２１年にワーナー事業を売却し、減配が見込まれています。そのため、配当目的で積極的に投資できる局面ではありません。
ただ、不採算部門を切り離すことで収益性は改善しそうです。主力の通信事業に専念するならば、増配志向が強まる可能性も否定できません。どちらに動くか先は読めないため、当面は業界の動向を注視したいですね。
２３年１０月の予想PER６.５倍は割安なのは間違いありません。
- AT&Tの４半期決算（２３年７-９月）は？
- AT&Tの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 業界３位が攻勢を仕掛け、高配当を維持できるのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
AT&T（T）の四半期決算は？
AT&T（T）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：３０１.３９億ドル（前年比＋１.４％）
- 営業利益（EBITDA）：—億ド（—％）
- 純利益：４２.２８億ドル（−１２％）
- １株当たり利益：０.６０ドル（−２２％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：２９９億ドル（前年比＋０.９％）×
- Mobility：２０３億ドル（＋２.０％）
- Wireless Service：１５７億ドル（＋４.９％）
- Business Wireline：５３億ドル（−５.６％）
- Consumer Wireline：３３億ドル（＋２.４％）
- Warner Media：—億ドル（—％）
- 営業利益：６４億ドル（＋２８％）
- 純利益：—億ドル（—％）
- １株当たり利益：０.６１ドル（＋３.３％）◯
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：３０４億ドル（前年比＋１.３％）×
- Mobility：２０７億ドル（＋２.０％）
- Wireless Service：１５９億ドル（＋３.７％）
- Business Wireline：５２億ドル（−７.９％）
- Consumer Wireline：３３億ドル（＋４.６％）
- Warner Media：—億ドル（—％）
- 営業利益：５８億ドル（−３.４％）
- 純利益：—億ドル（—％）
- １株当たり利益：０.６４ドル（—％）◯
２Qの売上高は前年比＋１.３％で３０４億ドル、営業利益は−３.４％で５８億ドルでした。２３年１Qと２Qと比較して、３Qの売上も横ばいです。営業利益率は１９％と高いですね。
無線通信事業は順調に拡大し、後払い電話の追加は＋４６.８万人、総加入者数は８００万件に増えています。
採算性の低いメディア事業を切り離したのは、賢い選択肢だと思います。
• 収益は前年比 1% 増の 304 億ドル
• 営業活動によるキャッシュは 103 億ドルで、前年同期比 2 億ドルまたは 2.4% 増加しました。 年初から現在までの営業活動による現金は、前年同期と比べて 15 億ドル増加しました。
• フリーキャッシュフロー*は52億ドルで、前年比13億ドル増加。 年初から現在までのフリーキャッシュフローは、前年同期と比べて 24 億ドル増加しました。
• 同社は現在、通期のフリー キャッシュ フロー*が約 165 億ドルになると予想しています。これに対し、従来のガイダンスは 160 億ドル以上です。
• 営業利益は58億ドル、調整後営業利益*は65億ドル「私たちが3年前に定めた方向性は確かであり、正しい軌道に乗っています。 昨年と比較して、モビリティ サービスとブロードバンドの収益は増加し、調整後 EBITDA は増加し、フリー キャッシュ フローは増加し、モビリティと消費者向け有線のマージンは増加し、顧客の生涯価値は増加しています」と AT&T の CEO、ジョン スタンキーは述べています。 「私たちは、収益性の高い 5G およびファイバーの顧客を追加し、正しい方法で成長することに重点を置いています。 また、より集中的かつ効率的な方法で会社を運営するという当社の継続的な取り組みを反映して、この期間に達成した60億ドルを超える20億ドル以上のコスト削減にも取り組んでいます。 この結果により、通期の財務見通しを達成することに完全な自信が持てるようになりました。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年１月２０日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
AT&T（T）の損益計算書は？
AT&Tは８３年に４ドルで上場しています。９９年に最高値５７ドルを付けるも、その後は長く低迷していますね。２３年１０月は１５ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、買収を通じて売上は増えています。１６年には映画制作のタイムワーナーを買収していますね。ただ、メディア事業は採算性が低く、営業利益率は１６％とベライゾン（VZ）と比較して小さいです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は３０％、BPSは横ばいでEPSは縮小しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、増加傾向にありますね。買収したメディア事業は不調でも、通信キャリアは安定して収益を得ていますね。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
AT&T（T）の注目ポイントは？
AT&T（T）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：ワイヤレス業界最大手で３９％を占める？
参考：Wireless subscriptions market share by carrier in the U.S.
ワイヤレス通信の加入者数の市場シェアです。
ワイヤレス通信は大手３社が寡占化しています。業界最大手はAT&T（T）が３９％、２位はベライゾン（VZ）が２９％、３位にスプリントを買収したTモバイルが２９％と続きます。Tモバイルがスプリントを買収したことで、２位と３位の差は縮小しています。
AT&Tとベライゾンがメディア事業を売却しているのは、業界の勢力図が変わってきたからです。
AT&Tは、ワーナーを分社化する予定です。
注目２：映画制作の業界２位のワーナーを売却する？
映画業界の市場シェアの推移です。
１８年時点では、ディズニーのシェアは１位で１６％を占めています。２位はAT&Tが１６年に買収したワーナーで１５％、３位はソニーで１２％、４位はフォックスと続きます。ディズニーは１９年３月にフォックスを買収し、市場シェアは３３％を超えます。
一方で、AT&Tはワーナーをメディア大手ディスカバリーに２２年に売却します。これまで、メディアやコンテンツ事業を買収してきたが、一転して売却に動いていますね。
AT&Tは、高配当銘柄としても知られます。
注目３：１３年の連続増配銘柄で利回りは８.３％？
AT&Tの配当金と配当性向の推移です。
ベライゾンは３３年連続の増配銘柄として知られています。しかし、配当性向は比較的高く、１００％を超える年も少なくないです。２１年１２月時点の利回りは８.３％と高いが、減配を懸念され株価は下げています。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：AT&T（T）の四半期決算は？
- ８４年に上場した、３大通信キャリアの米国企業
- 最大手はAT&T、２位はベライゾンで独占していた
- Tモバイルが４位のスプリントを買収し、競争が激化
- 収益性は業界２位より低く、営業利益率は１６％だけ
- 連続３３年の増配だが、競争激化で減配リスクあり
個人的には、AT&Tは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、通信業界は安定した成熟産業だが、３位のTモバイルが低価格競争を仕掛けているからです。Tモバイルはスプリントを買収したことで、業界シェアを２９％まで伸ばし、２位のベライゾンと並びます。
大手２社はメディア事業を積極的に買収してきましたね。
しかし、業界地図が一変したため不採算部門であるメディア事業を売却しています。AT&Tは３３年の連続増配で知られるが、２１年にワーナー事業を売却し、減配が見込まれています。そのため、配当目的で積極的に投資できる局面ではありません。
ただ、不採算部門を切り離すことで収益性は改善しそうです。主力の通信事業に専念するならば、増配志向が強まる可能性も否定できません。どちらに動くか先は読めないため、当面は業界の動向を注視したいですね。
業界３位のTモバイルが低価格帯でシェアを拡大しています。これは、最大手AT&Tと２位のベライゾンには好ましい状況ではありません。