コンテナ運賃に引き続き、バルク船運賃も２０年１０月から高騰しています。２１年１０月以降はバルク指数は下落に転じるも、２２年５月は３３７０まで回復しています。ただ、２１年４Qの売上は前年比＋１６６％、２２年１Qは＋４５％に減速してますね。
- 「コロナ後に市況が好転し、株価は３ヶ月で２倍に上昇してる…]
- 「中国が大量に鉄鉱石を輸入し、バルク指数が上昇している…」
- 「新規注文率は過去最低で、バルク市況は急回復する見通しだ…」
シナジー・マリタイム（SHIP）は、ドライバルクを海上輸送するギリシャ企業です。同社はケープサイズ１８隻のを保有しています。売上高は業界大手の酢バーバルクの１０分の１程度と規模が小さいですね。
個人的には、シナジーは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、２２年もバルク船の需給はタイトであり、同社CEOは強気に見ているからです。２１年４Qの売上は前年比＋１６６％で、営業利益率は５６％と高いですね。また、４Qには０.０２５ドルの普通配当と、０.０２５ドルの特別配当も発表し、株主に積極的に還元しています。
足元のバルク指数は、２２年２月から再び上昇に転じています。
中国経済の悪化やロシア危機など、不確実な要素は大きいが、世界の貿易量は依然として成長しています。しかしながら、船舶の注文数は過去３０年で最低水準にあり、需給は引き締まったままですね。
そのため、２２年５月の予想PER４.９倍はまだまだ割安です。
- SHIPの４半期決算（２２年１-３月）は？
- SHIPの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ドライバルクの市況は、２１年も継続して好調なのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
シナジー・マリタイム（SHIP）の四半期決算は？
シナジー・マリタイム（SHIP）の四半期決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：４８１７万ドル（前年比＋１４５％）
- 営業利益：２３９１万ドル（＋５３９％）
- 純利益：２００６万ドル（＋４５８％）
- １株当たり利益：０.１０ドル（＋１５０％）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：５６６９万ドル（前年比＋１６６％）
- 営業利益：３２２９万ドル（＋６３９％）
- 純利益：２０６４万ドル（＋９９０％）
- １株当たり利益：０.１１ドル（＋４６６％）
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：２９６６万ドル（前年比＋４５％）✖️
- 営業利益：７７８万ドル（＋１８４％）
- 純利益：３６７万ドル（前年度−１３２万ドル）
- １株当たり利益：０.０２ドル（前年度−０.０１ドル）◯
１Qの売上高は前年比＋４５％で２９６６万ドル、営業利益は＋１８４％で７７８万ドルでした。２１年３Qや４Qと比較すると、２２年１Qの売上と利益は減速していますね。営業利益率は２６％と悪くはないです。
ドライバルク市況は好調で、売上成長率は加速していますね。
同社は１８隻のバルク船を所有しています。２２年１Qは０.０２５ドル（利回り８％）の配当金、２１年４Qに０.０２５ドルの特別配当を宣言しています。また、ワラント債の返済や自社株買いにも積極的ですね。同社のCEOは、バルク市況について依然として強気です。
ギリシャ、グリファダ、2022年5月31日（GLOBE NEWSWIRE）-Seanergy Maritime Holdings Corp。（「Seanergy」または「Company」）（NASDAQ：SHIP）は本日、2022年3月31日に終了した第1四半期の決算を発表しました。 1株あたり0.025ドルの四半期配当を宣言しました。
2022年3月31日に終了した四半期の純売上高は2970万ドルで、2021年の第1四半期と比較して46％増加しました。この四半期の調整後EBITDAは、2021年の同時期の790万ドルから1680万ドルでした。当四半期の純利益と調整後純利益はそれぞれ370万ドルと770万ドルでしたが、2021年第1四半期の純損失は130万ドル、調整後純利益は10万ドルでした。毎日のタイムチャーター相当率（「TCE率」） ）2022年の第1四半期の艦隊の2は19,357ドルで、2021年の同時期の16,219ドルと比較して19％の増加を記録しました。
2022年3月31日現在の現金および現金同等物、制限付き現金、定期預金は、2021年12月31日現在の4,710万ドルに対し、3,890万ドルでした。第1四半期末の株主資本は2億3,100万ドルでした。 2021年12月31日現在の244.5百万ドルへの減少は、主に当社の残りの転換債に新しい会計基準が採用されたことによるものです。繰延費用控除後の長期債務（シニアローン、転換社債およびその他の金融負債）は、2022年3月31日現在で2億2,180万ドルでしたが、同日現在の当社のフリートの簿価は4億2,060万ドルでした。
CEOコメント：
「Seanergyは、季節的に弱い日率にもかかわらず、1年の第1四半期で史上最強を報告しました。調整後純利益は770万ドルで、調整後EBITDAは1680万ドルでした。 2022年第1四半期のフリートTCEは19,357ドルで、バルト海ケープサイズ指数（「BCI」）の平均より31％高かった。これは、当社のフリートのインデックスにリンクされたレートの一部を前の期間に固定に積極的に変換するという当社の成功したヘッジ戦略に起因しています。 2022年の第1四半期の推定TCEは24,570ドルで、これは貨物環境の強化を反映しています。当社の継続的な堅調な業績を背景に、2022年第1四半期の四半期配当は1株あたり0.025ドルと宣言しています。これは、当期の調整後純利益の58％に相当します。過去2四半期で、1株あたり0.075ドルを株主に分配しました。
「さらに、2022年の第1四半期に、発行済みの転換社債を1,000万ドル買い戻し、過去6か月以内に株式および株式連動型商品（転換社債およびワラント）の買い戻し総額を2,670万ドルにしました。これまでに支払われた配当金を含めると、第1四半期のみで、配当金とこれらの買戻しを通じて株主に報いるために、合計1,890万ドルの当社の現金が割り当てられました。
「当社の艦隊の商業的および技術的開発に関しては、2022年まで、船舶の競争力を損なうことなく、今後の環境規制に完全に準拠することを目指して、野心的なアップグレードスケジュールを継続してきました。船隊の100％にバラスト水処理システム（「BWTS」）の設置を無事に完了し、さらに、予定されているドライドッキングと同時に省エネ装置（「ESD」）を設置することで3隻の船舶をアップグレードしました。ほとんどの場合、これらのプロジェクトは基礎となる用船者と協力して実施され、基礎となる船舶の性能の向上を反映するために指数連動率を上方修正する合意が伴います。それぞれの用船期間は、投資の回収期間を反映するために延長されます。同時に、私たちは著名なチャーターと協力して追加のバイオ燃料試験を進めています。これらのイニシアチブは、私たちの艦隊の最適な商業的位置付けに貢献するだけでなく、私たちの船舶の二酸化炭素排出量を削減するための決定的な一歩を形成すると強く信じています。
「ケープサイズ市場の見通しに関する私の見解は、近年の最も強力な需給ファンダメンタルズに支えられて、引き続き非常に楽観的です。過去最低の受注高はアクティブなフリートの6％のままですが、ケープサイズの需要は、世界的なエネルギー供給不足、地政学的開発、および東から西に開発中のインフラストラクチャプロジェクトによってさらに促進されています。新しい環境規制は、世界的な船隊の減速を背景に効果的な船舶供給をさらに制限することが期待されており、当社の船舶で達成されたエネルギー効率の改善の重要性を強調しています。 Seanergyは、当社の重要な営業レバレッジを成功裏に実証しており、今年の下半期に強化される貨物市場を活用するのに適した立場にあります。
「当社を持続可能な方法で発展させることを目指して、魅力的な機会について市場を監視し続けると同時に、成長、商業競争力、株主還元の間の資本配分のバランスを取りながら、献身的な利害関係者に報酬を与えます。」
２２年２Q決算（２２年６月…）
２２年２Q決算は、９月１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
シナジー・マリタイム（SHIP）の損益計算書は？
シナジー・マリタイムは２００８年に１７０kドルで上場しました。０８年７月に最高値を付けるも、その後は一貫して下落基調にあります。２２年６月は１.１５ドル前後で推移していますね。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は右肩上がりに上昇しています。１８年以降は減少するも、コロナ後の２１年には過去最高に上昇しています。営業利益率も過去最高を更新し、２２年には４４％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。過去１０年間は、ドライバルク市況が厳しかったことを示していますね。しかし、２２年のEPSは０.２５ドルと黒字化に成功しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字が続いていますね。同社は１５年と２１年に大きく設備投資を増やしています。２１年はバルク市況が上向いたことで、営業CFも大きく黒字ですね。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
シナジー・マリタイム（SHIP）の注目点は？
シナジー・マリタイムに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。GOGLは鉄鉱石などを海上輸送するバルク会社です。そのため、バルチック海運指数が上昇すれば、業績も上向きますね。
注目１：バルク船の供給は過去最低水準の１.６％だけ？
ゴールデンオーシャンによる、バルク船の需給関係と利用率の推移です。
２０年のバルク船の需要は、過去最低水準で−０.４％でした。しかしながら、世界経済の回復で２１年には７.２％、２２年には５.１に急回復すると予想しています。対して、２１年や２２年の供給は過去最低水準の１.６％に抑えられています。
供給が低い理由は、環境規制で古い造船のスクラップ化が進むからです。コロナ禍で鉄鉱石の価格は最高水準に上昇し、古い造船の廃棄を進めます。古い造船の廃棄は、コンテナや原油タンカーでも起きています。
では、バルク船の市況はどのように推移しているのでしょうか？
注目２：バルク船運賃は２０年に過去最低まで下落？
日本郵船が作成した、サイズ毎のドライバルク船の運賃推移です。
コロナが普及し始めた２０年に、バルク運賃は過去最低まで下落します。しかし、中国経済が力強く回復し始めた５月には上昇に転じます。最大規模のケープサイズ（１８万トン）が上昇し、パナマックス（８.２万トン）とハンディマックス（５.８万トン）も追随しています。
景気回復が本格化するならば、さらにバルク運賃は上昇しますね。
バルク運賃の動向は、バルチック海運指数を見れば分かります。ドライバルク市況は、バルチック海運指数が先行指標になりますね。
注目３：バルチック海運指数は２０年４月から５.１倍？
バルク市況を見る際には、バルチック海運指数が先行指標になります。
２０年４月に４００ドルだった指数は、２１年４月には５.２倍の２１００ドルまで上昇しています。指数が上昇している理由は、コロナからいち早く回復した中国が鉄鉱石や石炭、大豆などの穀物を大量に輸入しているからです。
ただし、２１年１０月６日の高値５６００ドルから、１１月１７日には２５９１ドルと６０％近くも下落しています。中国の不動産市況の悪化と冬の電力問題は、さらにバルク指数を押し下げる可能性もあります。
１９年比で見ても、鉄鉱石、小麦、大豆などあらゆる商品価格が高騰しています。コロナ後は、中国以外の先進国も経済回復するため、さらに高騰する可能性が高いですね。
参考：Twitter
まとめ：シナジー・マリタイム（SHIP）決算は？
- ２００８年に上場した、バルク船のギリシャ企業
- ケープサイズ１８隻を保有する、小規模の海運企業
- 売上高は着実に増加し、２１年に過去最高に拡大した
- ２１年の営業利益率は４４％、競合と比較して高い
- 環境規制で船舶が作られず、需給はタイトになる可能性が高い
シナジー・マリタイム（SHIP）は、ドライバルクを海上輸送するギリシャ企業です。同社はケープサイズ１８隻のを保有しています。売上高は業界大手の酢バーバルクの１０分の１程度と規模が小さいですね。
個人的には、シナジーは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、２２年もバルク船の需給はタイトであり、同社CEOは強気に見ているからです。２１年４Qの売上は前年比＋１６６％で、営業利益率は５６％と高いですね。また、４Qには０.０２５ドルの普通配当と、０.０２５ドルの特別配当も発表し、株主に積極的に還元しています。
足元のバルク指数は、２２年２月から再び上昇に転じています。
中国経済の悪化やロシア危機など、不確実な要素は大きいが、世界の貿易量は依然として成長しています。しかしながら、船舶の注文数は過去３０年で最低水準にあり、需給は引き締まったままですね。
そのため、２２年５月の予想PER４.９倍はまだまだ割安です。
ドライバルク船の競合企業はスターバルク（SBLK）です。スターバルクもバルクック指数とともに株価が上昇し、２０年１１月から３倍に上昇しています。