コロナ危機を機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。鉱山会社リオティントは、コロナの安値から２１年５月には株価が３倍に高騰しています。ただ、中国経済が減速する２１年後半はどうなるでしょうか？
- 「コロナ以降に商品価格が高騰し、株価は２.２倍に高騰した…」
- 「２１年は前年比＋１１４％だが、PERは５.８倍で割安だ…」
- 「中国経済の減速で、商品価格の高騰も終わるのか…」
リオティントは３大資源メジャーのひとつで、世界最大の鉱山企業です。鉄鉱石は世界２位の生産量、アルミは世界１位、銅は世界７位です。鉄鉱石の割合が多く、資源メジャー３社だけで世界の８割の生産量を誇ります。
個人的には、リオティントは長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、コロナ以降に鉄鉱石などの商品価格が高騰し、恩恵を受ける銘柄だからです。２１年前半は鉄鉱石価格が大きく上昇し、２０年下半期は前年比＋１２％、２１年上半期は＋１１４％と大幅に上昇しています。
ただし、短中期的には中国経済の減速で鉄鉱石が急落しています。
２１年５月に最高値２２６ドルだった鉄鉱石は、９月には１０３ドルまで下落しています。世界や中国経済の減速が見え始め、２１年後半や２２年はどちらに動くかは予想できません。
個人的には、資源価格の高騰は２２年も続くと見ています。
- リオティントの４半期決算（２１年１-６月）は？
- リオティントの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コロナ禍からの世界的な商品高騰は、いつまで続くのか？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
リオ・ティント（RIO）の四半期決算は？
リオ・ティント（RIO）の四半期決算を紹介します。
２０年２Q決算（２０年６月３０日）
- 売上高：９６.４億ドル（前年比−６％）
- 鉄鉱石：７６.９８億ドル（＋２％）
- アルミ：９.２５億ドル（−１８％）
- 銅＆ダイアモンド：６.７０億ドル（−４５％）
- エネルギー：７.３９億ドル（−８９％）
- 営業利益：５８.５億ドル（＋１０％）
- 純利益：３４.５億ドル（＋１７％）
- １株当たり利益：２.０５ドル（−１９％）
２０年４Q決算（２０年１２月３０日）
- 売上高：１２６.２５億ドル（前年比＋１２％）
- 営業利益：５２.３０億ドル（＋７０％）
- 純利益：３２.２７億ドル（＋６６％）
- １株当たり利益：１.９８ドル（＋６６％）
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：１６５.４２億ドル（前年比＋１１４％）
- 鉄鉱石：１６０.６０億ドル（＋１０９％）
- アルミ：１９.２４億ドル（＋１０８％）
- 銅＆ダイアモンド：２０.４８億ドル（＋１９９％）
- 鉱物＆エネルギー：１３.９８億ドル（＋９６％）
- 営業利益：８５.８４億ドル（＋１６６％）
- 純利益：６１.５７億ドル（＋２７１％）
- １株当たり利益：３.７８ドル（＋２７０％）
２１年上半期の売上高は前年比＋１１４％で１６５.４２億ドル、営業利益は＋１６６％で８５.８４億ドルでした。２０年の上下半期と比較して、売上も利益も大幅に上昇しています。営業利益率は５１％と高いです。
コロナ最悪期である２０年上半期との比較のため好決算でしたね。
ただし、中国経済の減速により、鉄鉱石価格は急落しています。２１年５月に最高値２２６ドルだった鉄鉱石は、９月には１０３ドルまで下落しています。リオティントの鉄鉱石に占める割合は大きく、今後の業績は鉄鉱石次第だと言えますね。
中国経済の低迷もあり、２１年後半はどちらに動くか予想するのは難しいです。
参考：Rio Tinto Interim Results 2021
２１年４Q決算（２１年１２月…）
２１年４Q決算は、２２年１月２８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
リオ・ティント（RIO）の１０年間の損益計算書は？
リオティントは１９９０年にNYSEに１０ドルで上場しています。順調に株価は上昇し、１１年に最高値１１６ドルを付けています。コロナ危機で４６ドルまで下落するも、２１年１１月は６６ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、第一次産品の鉱物を扱うため、景気動向に大きく影響を受けます。ただし、１６年以降は売上も利益も切り上がっています。２０年のコロナ危機は鉄鉱石価格が上昇したため、あまり影響を受けていません。
２１年の営業利益率は、４９％まで急上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSはほぼ横ばいが続いていますね。EPSは１２年と１５年に赤字に陥るも、その後は上昇しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、１２年以外は黒字です。また、１２年以降は一貫して投資CFを低く抑えていますね。大手資源メジャーは買収することで寡占化を進め、順調に営業CFを増やしています。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
リオ・ティント（RIO）の注目ポイントは？
リオ・ティントに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。
注目１：売上高の８割を占める鉄鉱石は世界２位？
鉄鉱石は世界最大の鉱物資源で、生産量は１４.７億トンです。
VALEとリオ・ティントとBHPグループの鉄鉱石３大メジャーで、世界の鉄鉱石輸出の８０%を占めます。VALEは生産販売のシェアは３５％で世界１位、リオティントは世界２位の生産量を誇ります。
産出地別の産出量は、ブラジル (２２%)、オーストラリア (１９%)、中国 (１６%)、インド (１０%)、ロシア (６%)、の上位５カ国が７６%を占めます。
リオティントは鉄鉱石が世界２位、銅が７位、アルミが１位、ウランが５位、他にもダイヤモンドや原油など幅広く採掘します。
注目２：売上高の１割を占めるアルミは世界１位？
アルミニウムは２番目に多い鉱物資源で、生産量は７５２２万トンです。
アルミニウム生産量１位は中国で２３３０万トン/年、世界全体の５０％を占めます。次いで、ロシアが３５０万トン、カナダが２９４万トン、アラブが２４０万トン、インドが２１０万トンと続きます。
アルミニウムは、常温常圧で高い熱伝導性・電気伝導性を持ち、軽量なため広く用いられています。主な用途は輸送用機械、建材、導電体、粉末などです。
鉱山企業の業績の動向を見るには、資源価格を見る必要がありますね。では、資源価格はどのように推移しているのでしょうか？
注目３：鉄鉱石は２１年９月に１０３ドルに急落？
鉄鉱石の価格は、１５年以降から上昇傾向にあります。
コロナ禍でも力強く上昇を続け、２１年５月には２２５ドルと最高値を更新しています。２０年４月は８４ドルだったので、わずか１年で３倍にも上昇しています。
鉄鉱石が高騰してる理由は、需給関係が逼迫してるからです。
コロナから早く回復した中国が輸入を拡大する一方、VALEの１９年鉱山ダム決壊で、主要生産国のブラジルで生産が抑制されているからです。オーストラリアの大手銀行は、２２年末まで１００ドル以上の水準を維持すると予想してます。
しかし、中国経済が減速したことで、２１年９月に１０３ドルまで急落してます。
注目４：アルミニウムは０８年以来の高値を更新？
アルミニウム価格は、０８年以来の高値を付けています。２０年４月に１４５９ドルから、２１年１０月には３１００ドルまで上昇しています。
高騰している原因は、コロナ後の経済回復の期待からです。
経済再開が急速に進むことで、自動車部品などに使うアルミの消費が増えると予想されます。金融市場でリスクを取る姿勢が強まり、銅やアルミなどが全般的に上昇しています。アルミを製造する米国アルコアの株価は３倍に高騰しています。
参考：アルコアの四半期決算｜アルミニウム価格上昇で株価が４倍？
コロナの２０年に引き続き、２１年はあらゆる商品が高騰しそうです。
注目５：コロナであらゆる商品が高騰している？
参考：Twitter
１９年１２月３１日を起点とした、商品価格の推移です。
コロナで一時的に需要が落ちるも、２０年４月以降は全ての商品が高騰しています。商品が高騰している原因は複数あります。先進諸国による大規模な財政政策、ドルなどの通貨安、中国経済の好調、世界各国のコロナからの回復期待です。
そのため、商品価格の高騰は２１年も続くトレンドだと思います。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：リオ・ティント（RIO）の四半期決算は？
- １９９０年にADRで上場した、オーストラリア２番手の鉱山企業
- ３大資源メジャーの２番手、１位はBHPビリトンで３位はVALE
- 主力商品は鉄鉱石で世界２位、売上高の８割を占める
- アルミは世界１位、銅は７位、ウランは５位など採掘は多岐に渡る
- １５年に業績が落ち込むも、２０年の営業利益は３４％まで改善
- 鉄鉱石が高騰し、競合VALEは２０年３Qは前年比＋９１％の利益
- 中国経済は好調で、２１年も商品価格の高騰が続く見込み
個人的には、リオティントは長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、コロナ以降に鉄鉱石などの商品価格が高騰し、恩恵を受ける銘柄だからです。主力の鉄鉱石は２０年４月から２倍、アルミは３０％も高騰しています。競合企業のVAELは、２０年３Qの営業利益を前年比＋９１％で上昇してます。
商品価格の高騰は、２１年以降も続くと予想しています。
先進諸国による財政政策で通貨安が続く中で、２１年も商品高騰を牽引する中国経済が好調を維持する見通しだからです。また、世界経済がコロナから急速に回復することで、商品価格の需要は一層増えると予想します。
２０年２月時点のPERは１６倍と少しだけ割高水準にあります。しかしながら、アナリストの予想EPSを織り込んだPERは８倍と低いです。また、過去５年平均の予想PERは１１倍なので、まだまだ十分に割安だと言えます。
世界３大資源メジャーは、オーストラリアのBHPビリトン、リオティント、それからブラジルのヴァーレ（VALE）です。中国とオーストラリアの関係が悪化したことで、ヴァーレの業績が最も大きく伸びています。
ただ、中国経済が減速する２１年後半は、どうなるか予想が難しいですね。