バイオ医薬品のリジェネロンは、抗体カクテルを製造しコロナ特需を受けた銘柄ですね。過去１０年で売上高は３０倍に急成長しています。２２年２Qの売上前年比は−４４％、３Qは−１５％と持ち直していますね。
- 「高齢化や現代病で、医薬品開発の需要はますます伸びるはず…」
- 「世界２０位規模だが、売上は１０年で３０倍に拡大してる…」
- 「コロナ特需もあり、２１年の営業利益率は５３％まで上昇…」
リジェネロン（REGN）は、バイオ医薬品を開発する米国の製薬会社です。２０年の売上高規模は世界で２０位前後、急成長している新興バイオ企業ですね。コロナ禍で抗体カクテルを開発し、コロナ特需を受けた銘柄のひとつです。
個人的には、リジェネロンは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、過去１０年で売上高は３０倍に増え、急成長しているバイオ企業だからです。コロナ後の変異株もあり、２１年４Qは前年比＋１０４％に再加速しています。営業利益率は５３％と過去最高に高い水準です。
ただし、短中期的な見通しは悲観材料が多いです。
コロナ関連の治療薬は競合も増え、２Qの２５億ドルから６億ドルまで急落していますね。変異株もあり４Qは持ち直すも、２２年は終息に向かうのは間違いないです。また、主力製品であるアイリーアは特許が切れ、２１年以降は競合も誕生します。
長期的には今後も事業を拡大しそうで、コロナ関連の売上が消失した後に投資を検討したい銘柄です。
２２年１１月時点の予想PERは１３倍と割安ですね。
- リジェネロンの４半期決算（２２年７-９月）は？
- リジェネロンの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 年率６０％で成長率は高く、経済再開後も好調を維持？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
リジェネロン（REGN）の四半期決算は？
リジェネロン（REGN）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３０日）
- 売上高：２９.６５億ドル（前年比＋１７％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：９.７４億ドル（−１２％）
- １株当たり利益：１１.４９ドル（＋１６％）
２２年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：２８.５７億ドル（前年比−４４％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：８.５２億ドル（−７２％）
- １株当たり利益：９.７７ドル（−６２％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：２９.３６億ドル（前年比−１５％）
- Net Product Sale：１８.０１億ドル（−２１％）
- EYLEA：１６.２９億ドル（＋１１％）
- Libtayo：０.９５億ドル（＋２２％）
- Libtayo(ROW)：０.３１億ドル（—％）
- Praluent：０.３０億ドル（−３３％）
- REGEN-COV：—億ドル（前年度６.７７億ドル）
- Collaboration：１０.５０億ドル（−２.２％）
- 営業利益：１２.２３億ドル（−３４％）
- 純利益：１１.６６億ドル（−２０％）
- １株当たり利益：１１.６６ドル（−１９％）
３Qの売上高は前年比−１５％で２９.３６億ドル、営業利益は−３４％で１２.２３億ドルでした。２２年２Qと比較して、３Qの売上は上向いています。営業利益率は４１％と引き続き高いですね。
リジェネロンはコロナの抗体カクテルを開発しました。リジェネロンの抗体カクテルは、重篤患者向けに効果を発揮します。コロナ関連の売上を抜かして、収益は＋１１％だったといいます。
2022 年第 3 四半期の収益は、2021 年第 3 四半期と比べて 15% 減少して 29.4 億ドルになりました。 REGEN-COV®(a)(b)を除くと、収益は11%増加
2022 年第 3 四半期の EYLEA® 米国の純売上高は、2021 年第 3 四半期から 11% 増加し、過去最高の 16 億 3000 万ドルに達しました
2022 年第 3 四半期の Dupixent® グローバル純売上高(c) (サノフィが記録) は、2021 年第 3 四半期と比較して 40% 増加し、23 億 3,000 万ドルになりました
2022 年第 3 四半期の GAAP 希薄化後 EPS は 11.66 ドル。 非 GAAP ベースの希薄化後 EPS(a) は 11.14 ドル
糖尿病性黄斑浮腫（DME）および血管新生型加齢黄斑変性症（滲出性AMD）に対するアフリベルセプト8mgのピボタル試験で肯定的な結果が報告されました
EYLEA は FDA からさらに 6 か月の小児用独占権を付与されました
FDA は結節性痒疹に対する Dupixent を承認しました
Inmazeb® が 2022 年 Prix Galien USA の「Best Biotechnology Product」賞を受賞レナード・S. Schleifer, M.D., Ph.D.、Regeneron の社長兼最高経営責任者。 「世界のデュピクセントの売上と米国のアイリーアの売上は再び新しい四半期記録を達成し、アイリーアの米国の売上は前年比で 2 桁の成長率を達成し、デュピクセントは小児アトピー性皮膚炎、好酸球性食道炎、および結節性痒疹での上市の進展によって強化されました。 当社のオンコロジー ポートフォリオは、拡大する治験用オンコロジー パイプラインの肯定的なデータ更新によってさらに強化されました。」
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２２年４Q決算は、２３年２月４日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
リジェネロン（REGN）の損益計算書は？
リジェネロンは９１年に１１ドルで上場しました。株価は順調に上昇し続け、常に最高値を更新する銘柄です。２０年１月は３３７ドルだったが、２２年１１月は７６１ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は順調に拡大しています。２１年に売上と利益が急騰したのは、コロナ抗体カクテルを製造したからです。注目すべき点は、コロナ以前から順調に売上を拡大していることです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は７２％と高く、２１年は大きく上昇していますね。BPSもEPSも順調に拡大していることが分かります。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。コロナ治療薬の恩恵があり、２１年は大きく営業CFが伸びていますね。投資CFが少ない上に、順調に事業規模を拡大してる点は高く評価できますね。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
リジェネロン（REGN）の注目ポイントは？
リジェネロン（REGN）の注目ポイントを紹介します。
注目１：製薬会社ランキング世界２０位で１３５億ドル？
製薬会社の１９年１２月期決算の売上高ランキングです。
世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドルです。２位に米国ファイザーで５１７億ドル、３位にデンマークのノバルティスで４７４億ドル、４位に米国メルクで４６８億ドルと続きます。
１９年時点の売上に当てはめると、２１年の売上高は１３５億ドルで世界２０位にランクインします。過去１０年で３０倍に売上を増やし急成長しています。また、売上７位の仏国サノフィと提携していますね。
では、リジェネロンの主力製品はなんでしょうか？
注目２：主力３製品で売上比率８５％を占める？
- アイリーア：４６.４４億ドル（前年比＋１３％）
- デュピクセント：２３.１５億ドル（＋１５１％）
- LIBTAYO：３７億ドル（＋１１倍）
- 合計：１１６億ドル（売上比率８５％）
リジェネロンは主力３製品だけで、売上全体の８５％を占めます。
売上高に最も貢献しているのは、加齢黄斑変性のアイリーアです。これまで順調に売り上げを増やせたのは、アイリーアの貢献が大きいですね。しかし、特許は２３年と短く競合製品も発売されるため、今後は厳しくなります。
次に多いのが、アドピー治療薬のデュピクセントです。
サノフィと共同で発売し、前年比＋１５１％で急速に売上を増やしています。特許は３２年と長く、２６年には１００億ドルに達する試算です。ガンの治療薬であるLIBTAYOも出だしは好調で、売り上げを伸ばしそうですね。
デュピクセントの売上高は、提携先のサノフィに計上されています。デュピクセントの売り上げ成長率は、上位製薬企業の中でもトップクラスです（参考：Cancer drugs show big sales rise in 2020）。
注目３：Phase3の新薬開発は順調に進んでる？
リジェネロンのPhase3の新薬です。
注目４：バイオ医薬品で高い市場シェアを持つ？
世界のバイオ医薬品の市場シェアです。
世界シェアを見ると、バイオ医薬品で最もシェアが大きいのはロシュですね。次いで、２位がアボットから分社化したアッビィ（ABBV）、３位にアムジェン（AMGN）が続きます。リジェネロンは、急速にシェアを伸ばしてる新興バイオ企業ですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：リジェネロン（REGN）の決算は？
- ９１年に上場した、バイオ医薬品を製造する米国企業
- 売上規模は世界２０位前後、急成長している新興企業
- コロナ特需もあり、売上高は１０年で３０倍に拡大
- 主力製品が好調で利益率が高く、利益率は５５％まで上昇
- コロナ特需や主力製品の特許がきれ、２２年は重い展開
個人的には、リジェネロンは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、過去１０年で売上高は３０倍に増え、急成長しているバイオ企業だからです。コロナ後の変異株もあり、２１年４Qは前年比＋１０４％に再加速しています。営業利益率は５３％と過去最高に高い水準です。
ただし、短中期的な見通しは悲観材料が多いです。
コロナ関連の治療薬は競合も増え、２Qの２５億ドルから６億ドルまで急落していますね。変異株もあり４Qは持ち直すも、２２年は終息に向かうのは間違い無いです。また、主力製品であるアイリーアは特許が切れ、２１年以降は競合も誕生します。
２２年２月時点のPERは９倍と低いが、コロナ特需もあれ株価は買われすぎていますね。ただ、長期的には今後も事業を拡大しそうで、コロナ関連の売上が消失した後に投資を検討したい銘柄です。
バイオ医薬品は技術的にジェネリック化が難しく、化学医薬品と比較して比較的に攻勢を受けにくいです。米国に上場してるバイオ企業の大手は、アッビィ（ABBV）やアムジェン（AMGN）ですね。両企業とも利益率が高く安定しています。