半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で最も好調な業界だと言われています。ただ、中国の売上比率が５割以上で、中国経済の影響を受けます。２４年１Qの売上は前年比−３７％、２Qは−４.８％に回復しています。
- 「５Gスマホの恩恵を受け、株価は２０年４月から２.６倍…」
- 「２１年は中国経済が鈍化、PERは１０倍と割安が続く…」
- 「５Gスマホで好調なアップルが、コルボの主要顧客だ…」
コルボ（QRVO）は、スマホ向けの通信チップを製造する米国企業です。世界最先端のスマホに多く使用されている高周波フィルター、電力増幅器、モジュールの製造に特化しています。モバイル関連の売上比率が７１％、インフラや防衛向けが２９％です。
個人的には、コルボは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、５Gスマホの市場が急拡大し、その恩恵を受ける銘柄だからです。２０年後半あたりから５Gスマホ販売は好調で、同社の業績を大きく押し上げていますね。２１年１Q（２１年６月期）は前年比＋４１％、営業利益率は２７％と高いです。
５Gスマホが本格的に普及する２２年も、力強く成長する可能性が高いです。
また、主要顧客はアップルだけではなく、韓国サムソン、中国VIVOとシャオミでも使われています。５Gスマホの販売は好調で、２５年までに１５億台に増えると言われています。
同社CEOによると、需要の低迷は２３年末に回復すると言います。
２３年１１月の予想PER２１倍は割高ではありません。
- コルボ株直近の４半期決算（２３年７-９月）は？
- コルボの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- PER１６倍と割安で、５Gスマホの恩恵を受ける？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
コルボ（QRVO）の四半期決算は？
コルボ（QRVO）の四半期決算を紹介します。
２３年４Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：６.３２億ドル（前年比−４６％）◯
- Mobile Products：７１％
- Infrastructure and Defense Products：２９％
- 営業利益：−１.８９億ドル（前年度２.７０億ドル）
- 純利益：−１.３８億ドル（前年度２.１２億ドル）
- 一株利益：−１.３９ドル（前年度１.９５ドル）◯
２４年１Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：６.５１億ドル（前年比−３７％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：−０.４３億ドル（−１６３％）
- 一株利益：０.３４ドル（−８４％）
２４年２Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：１１.０３億ドル（前年比−４.８％）◯
- HPA：１.４９億ドル（−３５％）
- CSG：１.０３億ドル（−２８％）
- ACG：８.５０億ドル（＋８.１％）
- 営業利益：１.５１億ドル（−４３％）
- 純利益：０.９７億ドル（−４９％）
- 一株利益：０.９９ドル（−４６％）◯
４Qの売上高は前年比−４.８％で１１.０３億ドル、営業利益は−４３％で１.５１億ドルです。２３年４Qや２４年１Qに続き、２Qの売上と利益は急回復しています。営業利益率は１３.６％に上昇しています。
５Gスマホが好調で、売上高は順調に増えています。
売上比率７割を占めるモバイル事業で、主要顧客はアップルです。また、コルボの5Gチップは、韓国サムソン、中国VIVOとシャオミでも使われています。５Gスマホの需要は高いが、２２年後半は景気後退で需要が急減速しています。中国の売上比率が最も高く、中国経済の影響を受けます。
同社CEOによると、２３年末までには需要は回復すると述べています。
２４年３Qの売上予想は、１０.０億ドル（前年比＋１３％）と回復します。
・四半期収益は前四半期比で 70% 増加し、収益ガイダンスの中間点を 1 億 300 万ドル上回りました
・ACG、CSG、HPAの各事業セグメントで連続的な成長を達成
・ドイツの大手自動車ティア 1 による主力 Android スマートフォンおよび車載カー アクセス プラットフォームにおける UWB の主要な勝利を含め、すべての最終市場で広範な設計の勝利を確保
・Android チャネルの在庫を改善しながら、Qorvo の在庫を大幅に削減GAAP ベースでは、Qorvo の 2024 会計年度第 2 四半期の収益は 11 億 300 万ドル、粗利益率 44.4%、営業利益は 1 億 5,100 万ドル、希薄化後 1 株当たり利益は 0.99 ドルでした。 非 GAAP ベースでは、粗利益率は 47.6%、営業利益は 2 億 7,900 万ドル、希薄化後 1 株当たり利益は 2.39 ドルでした。
Qorvo の社長兼最高経営責任者である Bob Bruggeworth 氏は次のように述べています。 当社の各事業セグメントは、パフォーマンスの向上と機能の強化を実現する複数年のテクノロジー アップグレード サイクルを享受しており、Qorvo はこれらの機能を実現するために不可欠です。 Qorvo チームは、新しい顧客の設計を確保し、成長市場での機会を広げるために非常にうまく機能し続けています。」
OUTLOOK：
Qorvo の最高財務責任者、Grant Brown 氏は次のように述べています。「Qorvo は、当社の最大顧客におけるコンテンツの増加と 3 つの事業セグメントすべてにおける連続的な成長を反映して、収益、粗利益、EPS に関して当社の 9 月の四半期ガイダンスの上限を上回りました。 今後の見通しとしては、12 月の四半期ガイダンスには、季節のパターン、顧客プログラムの強力なコンテンツ、チャネル在庫の改善が反映されています。 2024 年度も引き続き前年比の収益増加が見込まれます。」
Qorvo の 2023 年 12 月四半期の現在の見通しは次のとおりです。
四半期収益は約 10 億ドル、プラスまたはマイナス 2,500 万ドル
Non-GAAP 粗利益率は 43% ～ 44%
非 GAAP ベースの希薄化後 1 株当たり利益は収益の中間点で約 1.65 ドル
以下の「将来を見据えた非 GAAP 財務指標」を参照してください。 Qorvo の実際の四半期業績はこれらの予想や予測と異なる場合があり、そのような差異は重大である可能性があります。
２４年３Q決算（２３年１２月…）
２４年３Q決算は、２月２日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
コルボ（QRVO）の１０年間の損益計算書は？
コルボは２０１５年に６７ドルで上場しました。株価は長く伸び悩むも、２０年から大きく上昇していますね。２３年１１月は８７ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、２１年に大きく売上が上昇していますね。２１年は５Gスマホが、米国や中国で好調だからです。１７-１９年に伸びていないのは、中国市場でスマホ販売数が落ち込んだからですね。
２１年の営業利益率は２２.６％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは伸びていないが、EPSは１８年から順調に上昇していますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。１６-１９年は伸び悩むも、５Gスマホの需要増で営業CFが伸びていますね。投資CFは薄くなく、優良ビジネスだと言えます。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか。
コルボ（QRVO）の注目ポイントは？
コルボ（QRVO）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：２２年４Qの売上前年比は＋１.７％に減速？
コルボの四半期毎の売上高と成長率の推移です。
１８-２０年あたりは、成長率が大きく鈍化していました。その理由は、中国の経済成長鈍化でスマホ販売台数が落ちてたからですね。しかし、２１年１Qを起点に上昇トレンドに入り、２２年１Qは前年比＋４１％で加速しています。
しかし、３Qは＋１.7%に減速し、４Q予想も＋７％と弱いです。では、海外別の売上比率はどれくらいでしょうか？
注目２：中国の海外売上比率が全体の４９％を占める？
２０年時点のコルボの地域別売上高の構成比です。
売上高比率が１番高いのは中国で全体の４９％を占めます。その次の多いが米国で、中国と米国市場だけで全体の８割です。米国に次いで、日本を含むその他のアジア、台湾、ヨーロッパと続きます。
売上比率からも分かる通り、Qorvoは米中貿易摩擦の影響を大きく受けます。ただし、中国の５Gスマホの需要は高く、まだまだ業績を押し上げそうです。
注目３：５Gスマホは２５年に１３６倍の１５億台？
世界の５Gスマホの出荷台数の推移です。
２０年の５G出荷台数は、わずか０.１１億台だけでした。しかし、２５年には１３６倍の１５億台に達すると予想されています。５Gスマホの成長は、５G先進国である中国が先導しています。
では、５Gスマホの地域別のシェアを見てみましょう。
注目４：地域別出荷台数は中国が５６％で世界１位？
５Gスマホの地域別の出荷台数シェアです。
５G通信で先頭を走っているのは、米国ではなく中国です。都市圏で５G通信が利用できる中国は、２１年の出荷台数シェアが５６％と高いです。次いで、北米、欧州、アジア地域と続きますね。
そのため、２１年後半もアップルやコルボの売上は好調だと予想できます。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：コルボ（QRVO）の四半期決算は？
- 電力効率が高い窒素ガリウムを開発する、新興半導体メーカーである
- 上場以来順調に売上高を伸ばすも、１７年以降は鈍化傾向にある
- 中国の売上比率が過半数近く、米中貿易摩擦の影響を受ける
- 窒素ガリウムより電力効率が高い、酸化ガリウムの実用化が進んでる
- パワー半導体は成長産業だが、ドイツや日本などライバル企業が強い
個人的には、コルボは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、５Gスマホの市場が急拡大し、その恩恵を受ける銘柄だからです。２０年後半あたりから５Gスマホ販売は好調で、同社の業績を大きく押し上げていますね。２１年１Q（２１年６月期）は前年比＋４１％、営業利益率は２７％と高いです。
５Gスマホが本格的に普及する２２年も、力強く成長する可能性が高いです。
また、主要顧客はアップルだけではなく、韓国サムソン、中国VIVOとシャオミでも使われています。５Gスマホの販売は好調で、２５年までに１５億台に増えると言われています。
ただ、２２年３Qは一時的にマイナス成長に陥っていますね。中国経済の影響を受けやすい銘柄で、今後も中国のスマホ売れ行きに依存します。個人的には、２２年２月時点の予想PERは１０.７倍は十分に割安だと思います。
５Gスマホで最も恩恵を受ける銘柄はクアルコムです。営業利益率が３０％と高い上に、２０年１Qの売上高は前年比で５３％も増加しています。