コロナ以降にコンテナ運賃が高騰し、ダナオス（DAC）などのコンテナ銘柄が短期間で１０倍にも高騰しています。コンテナに続きタンカー運賃も上昇基調にありますね。ただし、２３年１Qの売上は前年比＋９.７％に減速しています。
- 「コロナによる原油低迷で、２０年も株価は低迷している…」
- 「PERは４.４倍と割安だが、株価は上昇しないのだろうか…」
- 「世界中の脱炭素化で、もう原油需要は回復しないのだろうか…」
オーバーシーズ・シップホールディング・グループは、原油や原油製品の海上輸送する米国企業です。所有するタンカー船は全部で２３隻、タグボート１０隻も保有しています。原油タンカー市況は、２２年中盤に上向き始めています。
個人的にはOSGは、投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、過去最低水準のタンカー運賃は、いずれ上昇すると思うからです。タンカー運賃は原油価格には依存しません。原油の海上運搬量（需要）と船舶数（供給）で決まります。世界の原油消費量の予測を見ると、２２年後半には過去最高を更新します。
実際に、足元のタンカー運賃は２２年に上昇を始めていますね。世界的な原油の需要は増え始めるも、船舶の注文数は歴史的低水準にあります。中国景気減速やロシア危機など懸念材料はあるも、２３年にタンカーの強気相場は継続しそうです。
２３年５月の予想PER７.５倍は割安です。
- OSGの４半期決算（２３年１-３月）は？
- OSGの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コンテナやバルク船と同様に、原油タンカーも高騰するのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
オーバーシーズ（OSG）の四半期決算は？
オーバーシーズ・シップホールディング・グループ（OSG）の四半期決算を紹介します。
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：１.２３億ドル（前年比＋３０％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：０.１３億ドル（＋１８２％）
- １株当たり利益：—ドル（—％）
２２年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：１.２２億ドル（前年比＋２７％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：０.１０億ドル（＋３７４％）
- １株当たり利益：—ドル（—％）
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：１.１３７億ドル（前年比＋９.７％）
- Time and bareboat charter：０.８４１億ドル（＋４７％）
- Voyage charter：０.２９６億ドル（−３７％）
- 営業利益：０.２２５億ドル（＋１９２％）
- 純利益：０.１２１億ドル（前年度−０.００５億ドル）
- １株当たり利益：０.１４ドル（前年度−０.０１ドル）
１Qの売上高は前年比＋９.７％で１.１３７億ドル、営業利益は０.２２５億ドルでした。２２年３Qや４Qと比較して、２３年１Qの売上は減速しています。営業利益率は１９.７％に上向いていますね。
２３年は原油タンカーの強気相場ですね。
フロリダ州タンパ–(BUSINESS WIRE)–（ビジネスワイヤ） — オーバーシーズ・シップホールディング・グループ・インク（NYSE: OSG）（「当社」または「OSG」）は、エネルギー産業における原油および石油の液体バルク輸送サービスの大手プロバイダーです。 米国フラグ市場の石油製品は、本日、2023 年の第 1 四半期の結果を報告しました。
2023 年の第 1 四半期の出荷収益は 1 億 1,380 万ドルで、2022 年の第 1 四半期から 980 万ドル増加しました。
2023 年の第 1 四半期の純利益は 1,210 万ドル、希薄化後 1 株あたり 0.14 ドルでしたが、2022 年の第 1 四半期の純損失は 509,000 ドル、希薄化後 1 株あたり (0.01) ドルでした。
2023 年第 1 四半期の非 GAAP 指標である定期用船相当 (TCE) 収益 (A) は 1 億 470 万ドルで、2022 年第 1 四半期の 9,390 万ドルから 1,080 万ドル (11.5%) 増加しました。
2023 年第 1 四半期の調整済み EBITDA(B) (非 GAAP 指標) は 4,090 万ドルで、2022 年の第 1 四半期から 1,550 万ドル (61.0%) 増加しました。
2023 年 3 月 31 日の時点で、現金と投資の合計 (C) は 1 億 1,890 万ドルでした。
2023 年 1 月、Overseas Sun Coast は米国旗ステータスに変更され、残りの米国旗艦隊に加わりました。
2023 年 3 月、当社の取締役会は、最大 1,000 万ドルの当社普通株式を購入するプログラムを承認しました。 3 月 31 日までに 498,000 株を 190 万ドルで購入しました。
社長兼 CEO の Sam Norton は次のように述べています。 「すべての資産カテゴリーは、期待以上の業績を達成しました。 3 四半期連続で、2022 年の最後の 2 四半期と比較して、2023 年の第 1 四半期に運航船が 3 隻少ないにもかかわらず、調整済み EBITDA は 4,000 万ドルを超えました。 、および当社の Jones Act MR タンカーの平均 TCE レートの漸進的な上昇が、すべて前四半期の良好な結果に貢献しました。 過去数四半期に見られたキャッシュフローの安定により、国債への投資を含む現金残高は、四半期末には1億1,890万ドルに増加しました。」ノートン氏は次のように続けています。 これらの契約は、この重要なプログラムを立ち上げるために、労働者、業界、および政府のパートナーとの長年にわたる取り組みの結果です。 OSG は、このプログラムに最初の船が参加したことを誇りに思っており、タンカー セキュリティ プログラムの文脈と、国家安全保障に関連するその他の支援的役割の両方において、国際的に取引される米国旗タンカーのさらなる成長の機会を楽しみにしています。 」
２３年２Q決算（２３年６月…）
２３年２Q決算は、８月９日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
オーバーシーズ（OSG）の損益計算書は？
オーバーシーズは１６年に１０ドルで上場しています。すぐに最高値１３ドルをつけるも、その後は一貫して下落基調にありますね。２３年５月は４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は１３年をピークに減少しています。ただし、１９年を起点に少し持ち直していますね。コロナによる一時的なスポット価格の上昇により、営業利益率は１２.８％まで回復しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。１４年までのEPSは大きな赤字を垂れ流していましたね。OSGは船舶を処分することで、利益を改善しています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字の年も多く全体的に不安定です。１６年以降に設備投資を縮小するも、営業CFは上向いていないですね。他のタンカー企業と比較しても、あまり良い数値とは言えません。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
オーバーシーズ（OSG）の注目ポイントは？
ティーケイ・タンカーズに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。 スコーピオ・タンカーズは石油タンカーを所有し、原油や石油製品を世界中に輸送する会社です。そのため、原油タンカーの運賃価格に比例して、売上高や利益が増えます。
注目１：原油タンカー船を２３隻保有している？
オーバーシーズが所有するタンカーと不定期船の割合です。
オーバーシーズは全部で２３隻を保有し、ATB（articulated tug barges）９隻も保有しています。ATBとは連結式タグボートで、大型船をロープで牽引するなど安全に離着岸できるようにサポートする船です。
定期船の売上高に占める割合は７１％と高いです。
では、過去１０年間の原油タンカーの市況はどうでしょうか？
注目２：原油タンカー運賃は過去１０年で最低水準？
日本郵船による、不定期船（水色）とタンカー運賃（青色）の推移です。
タンカー運賃は、２０年３月に一時的に２００まで急騰しています。その理由は、２０年３月に陸上の貯蔵タンクが一杯になり、洋上タンカーのスポット価格が高騰したからです。しかしながら、５月以降はタンクの問題が解消され、運賃は過去１０年で最も低水準です。
世界的に原油の消費量が急減したことで、船舶の数が過剰だからです。
タンカー運賃は原油価格には依存せず、原油の海上運搬量（需要）と船舶数（供給）に依存します。２０年５月から原油価格は急回復しているが、原油タンカーの需給は緩いです。
コロナによる影響で、２０年の原油消費量は過去水準ですね。では、原油タンカーの運賃の指標は何を見れば良いのでしょうか？
注目３：タンカー運賃の指標はサイズ毎に確認できる？
原油タンカー運賃の指標を見るには、SIMPSONというサイトが掲示しています。船舶サイズごとに、過去６ヶ月間のタンカー運賃を調べられます。最も小さい３７０００サイズの運賃を見ると、２１年あたりから価格が上昇しています。
では、２０年３月のコロナショックでは、どれだけ石油需要が急落したのでしょうか？
注目４：２１年Q３にコロナ以前の水準まで回復する？
２１年以降の原油の供給と需要予測です。
世界の原油消費量（緑色）を見ると、１９年Q４の１０１百万バレルから、２０年２Qに８４百万バレルまで急落しました。しかしながら、２１年Q３には９８百万バレルまで回復し、２２年Q３には過去最高水準を更新します。
消費量が回復するということは、原油タンカーの需要が上昇しますね。
需要が上昇する中でも、タンカーの供給量はあまり伸びません。なぜならば、コンテナ船やバルク船と同様に、環境規制で新しい船舶が作られていないからです。鉄鉱石の価格が２倍に上昇したことで、新たな設備投資には膨大な資金が必要になります。
そのため、コンテナやバルク運賃で起きた上昇は、いずれは原油にも波及します。
環境問題で原油の需要が落ち込んだように見えます。しかしながら、世界規模で見ると、原油の需要や消費量は伸び続けています。そのため、原油タンカーの数が増えなければ、タンカー運賃は上昇するしかありません。
ティーケイ・タンカーズのチャーター料金は、前四半期と比較して増加しています。
まとめ：オーバーシーズ（OSG）の四半期決算は？
- ２０１６年に上場した、原油タンカー保有する米国の海運企業
- タンカー船を全部で２３隻、タグボートを１０隻を保有する
- 過去１０年間の決算書を見ると、売上高は減少傾向にある
- 船舶を大量に処分し、１７年に売上高は前年比で半分以下になる
- １９年から好転し始め、２０年に営業利益率は１２％に改善
- 設備投資も少なく、事業規模は年々縮小傾向にある
- 環境規制で船舶が作られず、需給はタイトになる可能性が高い
個人的にはOSGは、投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、過去最低水準のタンカー運賃は、いずれ上昇すると思うからです。タンカー運賃は原油価格には依存しません。原油の海上運搬量（需要）と船舶数（供給）で決まります。世界の原油消費量の予測を見ると、２２年後半には過去最高を更新します。
実際に、足元のタンカー運賃は２２年に上昇を始めていますね。世界的な原油の需要は増え始めるも、船舶の注文数は歴史的低水準にあります。中国景気減速やロシア危機など懸念材料はあるも、２２年にタンカーの強気相場が訪れそうです。
原油タンカーの大手は、ベルギーのユーロナブ（EURN）ですね。