米国メルクは世界４位の大手製薬会社です。販売高世界３位のキートルーダを持ち、売上高が伸びない製薬会社の中で唯一の２桁成長を維持しています。特許は２８年まで続くため、このまま成長すれば世界１位の製薬会社に成長する可能性もあります。
- 「高齢化や現代病で、医薬品開発の需要はますます伸びるはず…」
- 「世界４位の製薬会社なのに、予想PERは１０倍と割安である…」
- 「営業利益率は２６％と高く、優良ビジネスなのは間違いない…」
メルクは１８２７年にドイツで誕生した製薬会社です。８７年にニューヨーク支社を設立し、９１年にメルクアンドカンパニーとして米国企業となります。米メルクは世界４位の製薬会社で、がん治療や糖尿病など多種多様な薬品を開発します。
個人的には、メルク株は長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、売上高が伸びない製薬会社で、２桁成長を維持しているからです。世界３位の販売高を持つキートルーダと、世界９位のジャヌビアが成長を牽引しています。両医薬品とも特許は２８年まであり、まだまだ好業績は続きそうです。
また、中国市場で売上高を急激に伸ばしてる点も高く評価できます。
１３億人を抱える中国では、１人当たりの医療費は右肩上がりで増加しています。規制緩和が続く中国市場で、今後も売上高を増やすことが予想できますね。高い成長率を維持できれば、世界１位の製薬会社になる可能性も否定できません。
２２年５月時点の予想PERは１２倍で十分に割安です。
- メルクの４半期決算（２２年１-３月）は？
- メルクの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 急成長しているが、予想PERは１１倍で割安？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
メルク（MRK）の四半期決算は？
メルク（MRK）の四半期決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：１３１.５４億ドル（＋２０％）
- Pharmaceutical：１１４.９６億ドル（＋１８％）
- KEYTRUDA：４５.３４億ドル（＋２１％）
- GARDASIL：１９.９３億ドル（＋６８％）
- JANUVIA：１３.３９億ドル（＋１％）
- Animal Health：１４.１７億ドル（＋１４％）
- 営業利益：５１.２３億ドル（＋４４％）
- 純利益：４５.６７億ドル（＋５５％）
- １株当たり利益：１.８０ドル（＋５５％）
２１年４Q決算（２１年１２月３１日）
- 売上高：１３５.２１億ドル（＋２４％）⭕️
- Pharmaceutical：１２０.３９億ドル（＋２３％）
- KEYTRUDA：４５.７７億ドル（＋１５％）
- GARDASIL：１５.２８億ドル（＋５３％）
- JANUVIA：１３.９３億ドル（＋５％）
- Animal Health：１２.６１億ドル（＋８％）
- 営業利益：３９.０９億ドル（前年度−２５.４５億ドル）
- 純利益：３７.５８億ドル（前年度−２０.９４億ドル）
- １株当たり利益：１.４９ドル（前年度−０.８３ドル）⭕️
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：１５９.０１億ドル（＋５２％）⭕️
- Pharmaceutical：１４１.０７億ドル（＋５７％）
- KEYTRUDA：４８.０９億ドル（＋２３％）
- LAGEVRIO（コロナ）：３２.４７億ドル（—％）
- GARDASIL：１４.６０億ドル（＋５９％）
- JANUVIA：１２.３３億ドル（−５％）
- Animal Health：１４.８２億ドル（＋９％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：４３.１０億ドル（＋５７％）
- １株当たり利益：１.７０ドル（＋５７％）⭕️
２２年１Qの売上高は＋５２％で１５９.０１億ドル、純利益は４３.１０億ドルでした。２１年３Qと４Qに続き、２２年１Qの売上と利益も好調ですね。純利益率は２７％と過去１０年で最も高い数値です。
世界３位の売上高であるキートルーダが好調ですね。また、主力製品であるガーダジルも順調に売上を伸ばしています。両医薬品はUS特許が２８年と長く、まだまだ売上に貢献しそうですね。LAGEVRIO（コロナ）治療薬も好調です。
２２年通期の売上予想は、５７０億ドル（前年比＋８％）です。
２２年２Qの決算（２２年６月…）
２２年２Q決算は、７月２９日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
メルク（MRK）の１０年間の損益計算書は？
１９６０年に０.３ドルで上場しました。２０００年に最高値９０ドルを付け、２２年５月は８８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１８年から売上高は上昇しています。営業利益率は安定しており、２１年は１８％と高いですね。成長軌道に乗った理由は、キートルーダが成長エンジンとなりシェアを伸ばしているからです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり利益）です。BPSは１９年に反転していますね。EPSは長期的には増加傾向にあります。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、不安定に推移しています。投資CFは拡大しており、積極的に研究開発しているといえますね。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
メルク（MRK）の注目ポイントは？
メルク（MRK）の注目ポイントを紹介します。メルクは感染予防ワクチンや糖尿病薬など、様々な治療薬を開発する製薬会社です。
注目１：製薬会社ランキング世界４位で４６８億ドル？
１９年１２月期決算の売上高ランキングです。
世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドルです。２番手に米国ファイザーで５１７億ドル、３番手にデンマークのノバルティスで４７４億ドル、そして４番手に米国メルクで４６８億ドルと続きます。
大手製薬会社の中で、最も伸び率が高いのはメルクですね。全体的に低迷している製薬業界で、売上高の伸び代は１０.７％と高いです。
では、メルクの地域別の売上高を見てみましょう。
注目２：北米市場が売上高の４３％を占めている？
メルクの地域別売上高と前年比の推移です。
他の製薬会社と同様に米国市場が最も大きく４３％、次いで欧州、中東、アフリカ地域が２８％と多いです。アジア地域では、中国の製薬市場が８％に拡大し、日本の７％よりも大きい市場に成長していますね。
前年比で見ると、米国市場の売上高はあまり伸びていません。米国市場が伸びない理由は、競合他社の存在と薬の値下げ圧力があるからです。薬価格の値下げ圧力は製薬業界共通の課題で、売上高はどこも横ばいです。
一方で中国市場の成長率は＋１２％と２桁成長で拡大していますね。メルクは中国市場での売上高を急速に伸ばしている製薬会社です。
では、メルクはどの製品が売上高に貢献しているのでしょうか？
注目３：主力３製品が売上高の４３％を占める？
- キートルーダ：１１０億ドル（２３％）
- ジャヌビア：５５億ドル（１１％）
- ガーダジル：３７億ドル（７％）
- 合計：２０２億ドル（４３％）
メルクは主力３製品だけで、売上高全体の４３％を占めます。
売上高に最も貢献しているのは、免疫チェックポイント阻害薬「キートルーダ」です。１５年以降に売上高と利益率が改善したのは、キートルーダの影響が大きいです。１９年の医薬品ランキングでも３位に入り、前年比５９.６％と最も伸び率が高いです
現在も右肩上がりで売上高を伸ばし、２００億ドル規模まで成長します。
次に多いのが、子宮頸がんの感染予防ワクチンである「ガーダシル」、糖尿病薬「ジャヌビア」と続きます。ジャヌビアの特許満了は２０２２年と近いです。しかしながら、キートルーダとガーダジルは２８年まで続きます。
１８年に９位だったキートルーダの販売高は、１９年には３位まで急上昇しています。ジャヌビアも９位にランクインしていますね。
では、メルクの新薬開発はどれくらい進んでいるのでしょうか？
注目４：Phase3の新薬開発は順調に進んでる？
メルクは様々な治療薬やワクチンをバランスよく開発しています。
特に力を入れている分野がオンコロジー（癌腫と肉腫のがん全般）です。キートルーダが成功している事からも分かるとおり、オンコロジーで圧倒的な強みを持ちますね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：メルク(MRK)の四半期決算は？
- １８２７年にドイツで設立、１８９１年に米メルクが誕生
- 米国メルクは、世界４位の製薬会社に成長する
- 主力薬品のキートルーダは、１９年に世界３位の販売高を持つ
- 低迷する製薬業界の中で、１９年は２桁成長できた
- 営業利益率は２０％から、２０年に２７％まで改善した
- 中国市場の成長率は最も高く、前年比＋１０％で拡大
- 主力製品が好調で、１９年のEPSは６４％も増えた
- コロナで業績が悪化するも、３Qにはプラス成長に持ち直す
個人的には、メルク株は長期で保有したい銘柄のひとつです。
なぜならば、売上高が伸びない製薬会社で、２桁成長を維持しているからです。世界３位の販売高を持つキートルーダと、世界９位のジャヌビアが成長を牽引しています。両医薬品とも特許は２８年まであり、まだまだ好業績は続きそうです。
また、中国市場で売上高を急激に伸ばしてる点も高く評価できます。
１３億人を抱える中国では、１人当たりの医療費は右肩上がりで増加しています。規制緩和が続く中国市場で、今後も売上高を増やすことが予想できますね。高い成長率を維持できれば、世界１位の製薬会社になる可能性も否定できません。
２２年２月時点の予想PERは１０倍で十分に割安です。
世界１位の売上高の医薬品を持つ製薬企業はアッビィ（ABBV）です。アッビィも予想PER８倍と割安に放置されています。