やす＠米国株決算オタク（５２０銘柄を観察）

KLAテンコール（KLAC）四半期決算｜24年1Qは-12%に減速

会社員を辞めた米国株投資家

半導体製造装置のKLAテンコールは、経済再開の恩恵を受ける銘柄ですね。半導体製造装置は米中貿易摩擦やコロナ禍でも事業を拡大しています。２３年４Qは前年比−５.３％、１Qは−１２％に減速しています。

  • 「８４年に４ドルで上場、株価は９３倍に高騰してる…」
  • 「半導体製造装置は寡占化が進み、４社が７割を占める…」
  • 「買収を通じて事業を拡大、利益率は３７％と高い…」

KLAテンコール（KLAC）は、世界５位の半導体製造装置メーカーです。後工程の計測検査機器でトップシェアを持ち、６２.６％の市場シェアを持ちます。半導体大手のTSMやサムソンと同様に、製造装置も特定企業で寡占化が進んでいます。

個人的には、KLAテンコールは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、後工程の計測検査機器で高いシェアを持つ企業だからです。半導体製造装置の市場拡大と共に成長し、売上高は５年で３倍近く拡大しています。また、計測検査機器で高いシェアを持つため、営業利益率は３７％と高いです。

世界経済は回復に向かっており、２２年も市況は良いです。

ただ、市況サイクルは３-４年で、長期的には懸念材料も多いですね。米中貿易摩擦により、設備投資は米国と中国の両方で過剰に増えていますね。コロナ後の経済再開で実需が高いのは事実だが、いずれは市況の転換点に立ちそうです。市況関連銘柄に投資するならば、サイクルの最悪期に投資するべきです。

２３年１１月時点の予想PERは１９倍は割安です。

KLAの投資判断したい人向け
  1. KLAの４半期決算（２３年７-９月）は？
  2. KLAの過去１０年間の売上高や営業利益は？
  3. 経済再開で半導体は強いが、２２年も継続するか？

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

KLAテンコール（KLAC）の四半期決算は？

KLAテンコール（KLAC）の四半期決算を紹介します。

２３年３Q決算（２３年３月３０日）

３Qの内容は...
  1. 売上高：２４.３３億ドル（前年比＋６.２％）
  2. 営業利益：—億ドル（—％）
  3. 純利益：６.９８億ドル（−４.４％）
  4. １株当たり利益：５.４９ドル（＋７.０％）

２３年４Q決算（２３年６月３０日）

４Qの内容は...
  1. 売上高：２３.５５億ドル（前年比−５.３％）
  2. 　Product：１８.１６億ドル（−８.１％）
  3. 　Service：５.３８億ドル（＋５.２％）
  4. 営業利益：７.７５億ドル（−１８％）
  5. 純利益：６.８４億ドル（−１５％）
  6. １株当たり利益：４.９７ドル（−８％）

２４年１Q決算（２３年９月３０日）

１Qの内容は...
  1. 売上高：２３.９６億ドル（前年比−１２％）◯
  2. 　Product：１８.３６億ドル（−１７％）
  3. 　Service：５.６０億ドル（＋６％）
  4. 営業利益：８.５１億ドル（−２１％）
  5. 純利益：７.４１億ドル（−２８％）
  6. １株当たり利益：５.４１ドル（−２５％）◯

１Qの売上高は前年比−１２％で２３.９６億ドル、営業利益は−２１％で８.５１億ドルでした。２３年３Qや４Qに続き、２４年１Qの売上も減速していますね。営業利益は３５.５％と依然として高いです。

半導体は需給が逼迫し、コロナ禍でも業績が好調でしたね。経済再開後は需給がさらに増し、供給制約はあるも依然として強いです。米中貿易摩擦の影響もあり、米国と中国でそれぞれ半導体製造装置の需要が増していました。

ただし、世界的な景気減速で２２年後半から減速しています。

２４年２Qの売上予想は、２４.５億ドル（−１８％）と弱いです。

・総収益は 24 億ドルで、ガイダンス範囲の 23 億 5000 万ドル +/- 1 億 2,500 万ドルの上限に達しました。
・KLAに起因するGAAPおよび非GAAP希薄化EPSはそれぞれ5.41ドルと5.74ドルで、それぞれガイダンス範囲の上限で終了しました。
・当四半期と過去 12 か月の営業活動によるキャッシュ フローは、それぞれ 8 億 8,370 万ドルと 35 億 4,000 万ドルで、フリー キャッシュ フローはそれぞれ 8 億 1,570 万ドルと 32 億 2,000 万ドルでした。
・当四半期と過去 12 か月の資本収益は、それぞれ 6 億 3,690 万ドルと 24 億ドルでした。 そして
9月5日、KLAは四半期配当水準を1株当たり1.30ドルから1.45ドルに引き上げ、これは2006年の設立以来14回連続の年間配当の増額となるほか、現在の自社株買い承認額を20億ドル増額すると発表した。

カリフォルニア州ミルピタス、2023年10月25日/PRNewswire/ — KLAコーポレーション（NASDAQ：KLAC）は本日、2023年9月30日に終了した2024年度第1四半期の財務および営業成績を発表し、GAAP純額で報告しました。 収益は7億4,140万ドル、GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は5.41ドル、売上高は24億ドルでした。

リック・ウォレス氏は「KLAの9月四半期決算は、売上高と1株当たり利益のガイダンス範囲の上限か中間値を上回っており、KLAの市場リーダーシップと業務執行の強さを証明するとともに、堅実なフリーキャッシュフローの創出も実現した」と述べた。 、KLA株式会社代表取締役社長。 「厳しい市場環境にもかかわらず、当社の継続的な好調な業績は、当社の顧客にとってのKLA製品とサービスの相対的価値、KLAオペレーティングモデルの回復力、そしてすべてのステークホルダーに長期的な価値を提供するという当社の取り組みを浮き彫りにしています。」

参考：KLA Corporation Reports Fiscal 2023 4Q

KLA コーポレーションは、米国の精密機器メーカー。半導体やマイクロ電子機器産業向 けに、プロセス制御機器や歩留まり解析システムを製造・販売する。主要製品はウエハ ー欠陥・異物検査装置、レチクル欠陥検査装置、相互接続検査装置、CD 計測器、光学式 オーバレイ計測機器、ウエハー膜厚・膜組成測定装置、プラズマチャンバー測定装置、 ウエハー形状・特性測定装置、歩留まり・欠陥解析システムなど。

半導体製造装置業界は再編が進み、製造装置メーカー大手 5 社で市場の 70%を占める5G や AI による半導体の高度化と需要の拡大が進行中だ。半導体回路の集積度を上げる ために製造装置の高度化も必要で、装置メーカーの研究開発費が増している。顧客の半 導体メーカーの集約が進んだことも背景にある。韓国サムスン電子と米インテル、台湾 の台湾積体電路製造(TSMC)の寡占が進み、装置メーカーへの技術的な要求や装置価格 の値引き圧力が強まる中、装置メーカーも集約も進み、AMAT など大手 4 社で市場の 7 割 近くを占める。限られたプレイヤーがそれぞれの強みを発揮し、業界として成長してい る。

ほぼ全ての産業で DX 化が進む中、従前からみられたシリコンサイクル(半導体需給の波) とデジタル革命進展に伴う需要拡大(グレートサイクル)で、半導体、半導体製造装置 株は、かつてない業績相場の様相を呈してきた。更なる上値追いが見込めよう。

参考：マネックス証券 – 2021/10/28

２４年２Q決算（２３年１２月…）

２４年２Q決算は、１月２６日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

KLAテンコール（KLAC）の損益計算書は？

KLAテンコールは８４年に４ドルで上場しています。株価は１６年から大きく上昇していますね。２０年３月は１１６ドルに下落するも、２３年１１月は４５４ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上と利益は右肩上がりで伸びています。また、半導体製造装置は寡占化が進み、２１年の営業利益率は３７.３％と高いですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は３４％と高く、BPSもEPSもよく伸びていますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。投資CFは少なく、設備投資が少ない優良ビジネスだと言えます。２０年から半導体市況は良く、営業CFはよく伸びていますね。

では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？

KLAテンコール（KLAC）の注目ポイントは？

KLAテンコール（KLAC）の注目ポイントを紹介します。

注目１：KLAは半導体製造装置で世界５位？

参考：2020 Top Semiconductor Equipment Suppliers

２０年時点の半導体製造装置の売上ランキングです。

世界最大の半導体製造装置は、米国アプライドマテリアル（AMT）です。２位はオランドのASML、３位もオランドのラムリサーチ（LAM）、４位は東京エレクトロン、５位に米国KLAと続きます。

半導体製造装置は日本企業も強く、アドバンスと、スクリーン、テラダインがランクインしています。

KLAは製造装置のバックエンド（製造工程の後半）に強い企業です。

注目２：計測検査機器で６２.６％のシェアを獲得？

参考：KLA: The Disconnect Between Sector Dominance

半導体計測検査機器の市場シェアです。

世界最大の計測検査機器は、KLAで６２.６％のシェアを獲得しています。２位はアプライドマテリアル（AMI）で１６.２％、３位は日立が８.４％、４位はオランダASMLが５.８％と続きます。

KLAは製造工程のバックエンド（後半）で高いシェアを持つ企業です。半導体製造装置では、それぞれの領域でトップシェアを持つ企業が異なります。

注目３：各製造工程の世界的なトップ企業は？

参考：半導体製造装置メーカーシェアと業界動向

１８年時点の半導体製造の各工程のシェアです。

KLAはフォトマスク欠陥検査装置で高いシェアを獲得しています。高いシェアを保有してる企業に投資すれば、半導体市況が上向いた時に大きな利益を得られますね。

注目４：半導体市況は３-４年のサイクルがある？

参考：Fab Equipment Spending

半導体製造装置の設備投資額の推移です。

基本的には、半導体市況は３-４年のサイクルがあります。ただ、今サイクルに関しては、コロナもあり不規則な動くをしていますね。コロナ後の経済再開もあり、半導体の好市況は２１年や２２年も続きそうです。

では、半導体製造装置はどのように市場規模を拡大してきたのでしょうか？

注目５：世界半導体製造装置は年率１３％で拡大？

参考：Global Semiconductor Manufacturing Equipment

世界的な半導体製造装置の市場規模の推移です。

半導体製造装置は２１年以降も年率１３％で、力強く成長する産業です。クラウドやAI、IoTデバイスの増加により、２１年以降も続く力強いトレンドです。北米、欧州、アジアなど、全ての地域で市場が拡大しますね。

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ：KLAテンコール（KLAC）の銘柄分析は？

KLAの注目ポイントは...
  1. ８４年に上場した、世界５位の半導体製造装置である
  2. 業界１位はAMAT、２位はASML、３位はLAMと続く
  3. 後工程の計測検査機器で、６２.６％のシェアを獲得
  4. 計測検査機器の独占企業のため、利益率は３７％と高い
  5. 半導体は３-４年サイクルがあり、２２年も好調が予想

個人的には、KLAテンコールは投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、後工程の計測検査機器で高いシェアを持つ企業だからです。半導体製造装置の市場拡大と共に成長し、売上高は５年で３倍近く拡大しています。また、計測検査機器で高いシェアを持つため、営業利益率は３７％と高いです。

世界経済は回復に向かっており、２２年も市況は良いです。

ただ、市況サイクルは３-４年で、長期的には懸念材料も多いですね。米中貿易摩擦により、設備投資は米国と中国の両方で過剰に増えていますね。コロナ後の経済再開で実需が高いのは事実だが、いずれは市況の転換点に立ちますね。市況関連銘柄に投資するならば、サイクルの最悪期に投資するべきです。

２２年２月時点の予想PERは１８倍は割安です。しかし、今すぐに投資したい銘柄ではありません。

半導体製造装置で業界最大手はアプライドマテリアルです。ただし、半導体製造装置は製造工程が異なっており、領域ごとでシェアが異なります。大手５社で市場の８割を占めるが、直接的な競合とは限りません。

そのため、半導体製造装置の大手は利益率が３０％を超えています。

参考：アプライドマテリアル（AMAT）四半期決算｜4Qは+30%に減速

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